行业与公司 * **行业**：国内检测服务行业，特别是卫星检测服务细分领域[1] * **公司**：广电计量、苏试试验，并提及西测测试、华测检测、普尼测试等[5] 行业核心观点与论据 * **市场规模与增长**：2024年国内检测服务市场规模约为4,800亿元，过去三年复合增速超过6%，预计未来行业收入增速将达到GDP增速的1.5至2倍，显示出长期增长潜力[1][2] * **卫星检测服务内容**：涵盖物理性（震动、冲击、噪声、高低温等）、电子性（电磁兼容EMC）和化学性（材料性能）三大类测试，贯穿卫星研发设计、制造集成及发射前各个阶段[1][3][4] * **商业模式**：核心目的是保证产品质量，涉及全产业链环节，部分需求源于政府强制性监管，更多是企业自愿进行，业务主要由需具备CMA资质的第三方机构承担[2] * **行业地位与表现**：广电计量和苏试试验在行业中不处于核心环节，但其股票表现通常会随整体市场行情波动，在行情中后段有补涨趋势[7] 公司核心观点与论据 广电计量 * **业务定位**：广州地方国企，专注于高端制造业研发阶段的检测，业务卡位优越[8] * **收入结构**：高端制造业研发测试占比超过85%，其中军工检测约占1/3，汽车检测占20%以上，还涉及通信、电力、轨交、民用航空、半导体等领域，这些均为国家未来5-10年重点鼓励方向，公司在这些领域处于行业头部水平[8] * **发展逻辑与业绩**：自2023年底更换高管团队后，考核思路转变为以净利润为核心，通过调整业务结构、关停亏损板块、严格控制人员数量和资本开支提升盈利，2024年净利润提升了4个百分点，2025年前三季度净利率也有所提高，预计未来几年利润增速将持续超过收入增速[8] * **估值与资本运作**：预计2026年整体估值水平约为30倍，目前正在推进定增工作[3][8] * **卫星领域布局**：加大卫星相关实验室布局，将在未来几年重点投入这一方向[3][8] 苏试试验 * **业务聚焦**：主要聚焦于军工、汽车和半导体检测，其中军工检测是最大赛道，其次是半导体测试，再次是汽车相关检测[9] * **发展逻辑与业绩**：2025-2026年主要逻辑是下游订单复苏带动产能利用率提升，从而提高盈利性，军工行业2025年订单有所复苏，上半年增长接近6%，下半年增速进一步提升，预计2026年延续此趋势[9] * **半导体业务**：子公司苏试宜特专注于芯片半导体IC设计及晶圆材料测试，从23年至25年上半年持续扩产，目前扩产速度放缓，使得订单增长约20%，带动产能利用率、毛利率和净利润修复[9] * **卫星领域布局**：提供热真空罐等装备制造以满足环境可靠性实验需求，并涉及卫星和火箭相关检测服务，计划投资3亿元在杭州建设高端空间环境模拟实验装备及平台[3][9] 其他重要内容 * **核心竞争力**：检测公司的核心竞争力在于品牌认可度和综合服务能力，包括地域覆盖面与业务条线覆盖面[1][5] * **实验室布局**：广电计量在北京、上海等多个城市设有实验室，涵盖物理、电磁兼容及化学等多方面检测；苏试试验在全国有五个相关基地，能提供全面综合性的检测服务[5][6] * **当前状态**：广电计量基本面良好，具备安全垫，商业航天发展可能带来估值上升机会，处于进可攻退可守阶段；苏试试验主业方向呈现逐步向上的趋势[3][7][10]