报告行业投资评级 - 走势评级为原油震荡 [1] 报告的核心观点 - 备忘录信息未被伊朗官方正式确认，尚未达成，即便达成也未触及根本矛盾，美方保留军事打击选项，伊朗对部分提议态度保留，局势演变待验证，建议观望，等待伊朗官方回应 [4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 5月6日美媒报道美伊接近达成初步停战协议，框架含暂停核问题谈判、停火30天、缓解海峡通行限制，伊朗外交部表态正在审议美方新提案，特朗普暂停护航行动并警告伊朗，双方核心分歧未解决 [1] 盘面 - 外盘放量暴跌，多头止损但持仓变化有限，整体处高位震荡区间，Brent 6月合约收101.27美元/桶（-7.83%/-8.60美元），WTI6月合约收95.08美元/桶（-7.03%/-7.19美元），SC主力合约夜盘回落至633元，成交放量，多空持仓变化不大 [2] 供给 - 海峡封堵实质未变，备忘录条款落地存不确定性，霍尔木兹通行量维持低位，中东产能关停规模维持9.1mb/d峰值，即便备忘录达成，海峡运输与全球贸易流恢复仍需数周，供应端实质修复路径未明确 [2] 需求 - 库存去化延续但速度边际放缓，旺季抬升预期对冲下行风险，美国上周商业原油库存下降2.3mb至457.2mb，去库幅度不及预期，全球库存未达临界低位但去化不均引发局部短缺担忧，北半球旺季需求抬升窗口未关闭，需求侧对盘面支撑由强转中性 [3] 库存与结构 - 全球去库格局延续，期现结构边际松动，EIA当周原油库存457.2mb（-2.3mb），低于五年均值，伊拉克提供大幅折扣，巴克莱上调油价预测至100美元/桶，机构对供应滞后修复预期偏紧 [3]