光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2026 年 6 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价重心再度重挫，其中 WTI 7 月合约收盘下跌 2.32 美元至 | | | | 87.71 美元/桶，跌幅 2.58%。布伦特 8 月合约收盘下跌 2.72 美元 | | | | 90.38 美元/桶，跌幅 2.92%。SC2607 564.7 元/桶收盘，下跌 至 以 | | | | 21.3 元/桶，跌幅 3.63%。美国总统特朗普在社交媒体发文说，鉴 | | | | 于与伊朗的磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已 | | | | 取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。特朗普表示， | 震荡 | | 原油 | 有关"伊朗战争"已达成一项重大协议，可能本周末在欧洲签署。 | 偏弱 | | | 他本人无法到场，但美副总统万斯将出席。然而，伊朗方面表示 | | | | 尚未就伊美协议达成最终结论。OPEC 公布的月度报告显示，该 | | | | 组织将 2026 年全球石油需求增长预测下调至每日 97 万桶，此为 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油端反复波动，沥青库存延续去化态势 [1] - 沥青基本面维持供需两弱格局，供应端减量大于需求端，带动库存去化，在炼厂利润与生产意愿明显恢复前，预计沥青市场结构保持坚挺，同时需重点关注原油成本端的波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 6月11日沥青期货主力BU2609合约下午收盘价4475元/吨，较昨日结算价上涨37元/吨；持仓333918手，环比上涨20943手，成交668038手，环比下跌13143手 [2] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4650 - 4720元/吨；山东4450 - 4650元/吨；华南4880 - 4950元/吨；华东4750 - 5000元/吨，昨日华北、山东、华东以及华南地区沥青现货价格有所上涨，其余地区大体企稳 [2] - 截至6月11日，国内沥青104家社会库库存共计127.8万吨，较6月8日减少1.7%，同比减少31.4% [2] 策略 - 单边：中性，中东局势完全明朗前观望为主，关注美伊协议达成与海峡通航恢复情况 [3] - 跨品种：关注逢低多BU裂解价差机会（BU/SC或BU/Brent） [3] - 跨期：关注逢低多BU2607 - 2609价差机会（逢低正套） [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

文章核心观点 - 黄金近期持续下跌并非孤立事件，而是其与股市、利率、油价等宏观变量之间复杂关系算法模式切换的结果，当前已进入“双杀关系”模式，高利率预期是核心驱动力[5][9][32] - 市场对黄金的讨论陷入两种极端噪音，但关键在于理解驱动黄金价格的关系模式，而非单一变量[3][4][5] - 当前行情下，现金和短期债券的吸引力超过黄金与股票，在美联储给出更清晰信号前，“现金为王”的局面可能延续[9][32][33] 黄金近期市场表现与直接原因 - 2026年6月10日，伦敦金现货跌至4169美元附近，较1月29日历史高点5598.75美元回撤近25%，进入技术性熊市[2] - 从5月底的4700美元上方跌至4160美元，两周跌幅超过11%，呈现无恐慌盘、无抄底资金的阴跌态势[2] - 6月10日CPI数据公布后，黄金短线冲高近40美元后迅速回吐涨幅，显示市场对数据的反应疲弱[13] - 下跌的直接卖压来自COMEX投机性多头的被动平仓以及亚洲实物需求疲软与ETF持续流出[17][18][19] - 5月非农数据公布前，COMEX黄金投机性净多头持仓高达111,341手，创18周新高，数据公布后触发止损[19] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust在6月5日单日减持5.223吨，截至6月9日持仓降至1016.495吨，较月初减少约12吨[19] 黄金与宏观变量的关系模式 - **黄金与股市存在三种动态关系模式**，由实际利率、通胀预期和增长动能驱动[7] 1. **反向关系**：经济恶化时，资金从股市流入黄金（如2025年底至2026年初）[8][9] 2. **同向关系**：经济向好、流动性充裕时，两者共同上涨（如2023-2024年）[9] 3. **双杀关系**：高利率环境下，黄金机会成本上升，股票估值承压，资金偏好现金和短债（如2022年及当前）[9][32] - **黄金与油价的关系经历了三个阶段演变**，近期关联性被打破[10][12] 1. **同步大涨**：地缘冲突初期，避险与宽松预期推动两者同涨[12] 2. **跷跷板形成**：高油价推升通胀和利率预期，从而压制金价[12] 3. **跷跷板被打破**：近期油价下跌，金价未按规律上涨，因市场关注点转向更广泛的结构性通胀[12] - **影响黄金的主线已从输入性通胀转向内生性通胀**，AI资本开支、关税、住房租金等因素共同推动，油价权重下降[12][13] 深层驱动力：利率与通胀机制 - **美联储政策预期从降息急剧转向加息**，是压制黄金的根本原因[20][21][22][23][24] - 2026年3月市场预期年内降息三次，终点利率3.75%[20] - 6月第一周，2年期美债收益率从4.2%攀升至4.6%[23] - 5月非农数据后，市场对美联储12月加息的概率从约50%提升至72%[24] - 6月10日CPI后，利率期货显示市场不排除年内累计加息50个基点的可能[24] - **“工资-物价螺旋”风险正在发酵**，增加了通胀的粘性和政策应对的复杂性[26] - 高油价持续超过三个月，已全面渗透至实体经济成本[26] - 5月平均时薪同比仅增长3.4%，为2021年以来最慢，但物价涨幅连续第二个月超过工资增速，下一轮涨薪压力正在积聚[26] 主要买家行为分析 - **各国央行仍在净买入，但无法抵消投机盘抛压**[17][27] - 中国央行5月增持约10吨（32万盎司），为去年以来单月最大增幅，连续第19个月增持[27] - 全球央行4月恢复净购金约17吨[27] - 央行买入（追求年化回报）与投机盘抛售（追求日内损益）之间存在不对称拉锯，短期定价权在后者手中[27] - **两类重要的实物需求买家购买力基本“熄火”**[28] - 依赖石油进口的新兴经济体因外汇消耗，购金能力大减甚至可能卖金换美元[28] - 海湾产油国因能源出口收入受影响及财政消耗，购金能力锐减[28] - 两者合计占黄金实物需求的近20%[28] 股市表现与资产联动 - **6月初出现“纳指创新高、黄金阴跌”的背离**，显示资金追逐增长而非避险[29] - 6月2日，纳斯达克综合指数创历史收盘新高27,086.81点，标普500和道琼斯指数也同日创新高[29][30] - **“黑色星期五”（6月5日）后转为“股金双杀”**，验证了高利率环境下的双杀关系模式[31][32] - 5月非农数据公布后，纳斯达克指数单日大跌4.18%，标普500跌2.64%[31] - 费城半导体指数单日大跌10.26%，市值单日蒸发超过1.2万亿美元[31] - 截至6月10日，纳斯达克指数较高点累计回调约11%，进入技术性回调区间[31] - **地缘冲突未能提振金价**，因市场恐惧的是更高利率而非系统性危机，资金首选现金和短债[2][32] 历史参照与未来观察点 - **当前行情最像2013年的“缩减恐慌”**，市场因货币政策预期转变而进行情绪重定价[34][35] - **核心测试点在7月的美联储会议及后续能源价格走势**[35] - 若油价回落缓解CPI压力，黄金调整可能缓和[35] - 若通胀粘性持续超预期，利率路径调整压力将更大，黄金调整可能更深更久[35] 对投资者逻辑的审视 - **长期配置逻辑（如去美元化）未被证伪**，但兑现周期长，不保证短期不跌[36] - **黄金对冲的是通胀意外，而非通胀本身**，在高利率预期压制多数资产的阶段，其功能是“等待”[36] - **在双杀行情中，识别自身时间维度与风险承受边界比猜测拐点更重要**，可关注波动率、成交量等市场结构变化信号[37]

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2026年06月12日 (原油) 【责金属】 隔夜贵金属反弹。特朗普宣布强力打击伊朗后再度反转,他称鉴于与伊朗的磋商结果已获伊朗最高 领导层批准，取消对伊朗打击，美伊协议进入最后定搞阶段，有望本周末签署。伊朗方面尚未确 认. 等待局势进一步明朗。 【铜】 周四铜价受特朗普中东言论犹动反复波动，尾盘上涨。欧央行如预期加息,美国PPI涨幅超预期,但 核心PPI涨幅受控，美元指数周内震荡。铜市上游供应持续紧张;下游，一方面，存在美国精炼铜进 口关税预期，另一方面，国内现货韧性增大，上海升水40元，广东升水210元，周内SMM社库减少 1.52万吨至21.78万吨。当前背景下，铜扎实的基本面暂时支持铜价在高位区间维持震荡。 【铝】 沪铝延续反弹。临近交割现货升贴水回到平水附近。全球短缺预期强，需求在出口支撑下改善，随 着铝价下跌铝锭社库较周一下降超四万吨。铝价在宏观压制和基本面支撑间博弈，沪铝等待宏观冲 击后低位买入机会。 (铸造铝合金) 铸造铝合金跟随铝价波动，市场参与度较低，全球电解铝短缺背景下两者价差维持千元附近。山西 重点领域风险排查整治，有 ...

五矿期货期权日度行情报告2026/06/11 | 序号 | 标的（主力合约） | 涨跌幅 | 涨跌额 | 加权隐含波动率 | 涨跌幅 | 品种 | 收盘价 | 加权隐含波动率变化 | l | PS2609 | 37710 | 8.98% | 8.74% | 多晶硅 | 3110 | 54.90% | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2 | 301.5 | 26.32% | PD2608 | 83.39% | 16.25 | 5.69% | 観 | 3 | LC2609 | 174600 | 7420 | 0.35% | 碳酸锂 | 4.43% | 43.44% | | | | | 4.26% | ব | 鲜苹果 | AP610 | 7678 | 314 | 0.58% | 23.80% | ട | 3.73% | 3.02% | 乙二醇 | 4637 | 136 | 34.76% | eg2609 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期油价将定价海峡复航、供应恢复预期，面临下行压力；因供应损失库存减少，远月油价中枢上升至90美金/桶，全年供需修正，夏季矛盾为欧美成品油库存历史低位与亚洲炼厂开工受限拉锯，油价呈偏高位震荡格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普称美国已“结束”与伊朗的战争，伊朗方面尚未确认协议达成 [2] - 伊朗外交部表示未就伊美协议达成最终结论，美国行动影响外交进程 [3] - 特朗普拒设美伊协议截止日期，称协议将会签署 [3] - 阿联酋与伊朗举行自美以对德黑兰开战以来的首次面对面会晤，尝试缓和紧张局势 [4] 二、周度库存 - 美国至6月5日当周API原油库存变化值录得 -911.9万桶，为2026年1月30日当周以来最大降幅 [4] - 美国至6月5日当周API汽油库存 -119.1万桶，预期 -61.4万桶，前值345.4万桶 [4] - 美国至6月5日当周API取暖油库存 -40.7万桶，前值49.8万桶 [4] - 05月29日当周美国原油出口增加143.4万桶/日至587.4万桶/日 [4] - 05月29日当周美国国内原油产量减少0.8万桶至1370.7万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存减少797.4万桶至4.34亿桶，降幅1.81% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2040.4万桶/日，较去年同期增加3.0% [4] - 05月29日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少799.3万桶至3.571亿桶，降幅2.19% [4] - 05月29日当周美国除却战略储备的商业原油进口639.7万桶/日，较前一周增加118.5万桶/日 [4] - 美国至5月29日当周EIA汽油库存336.4万桶，预期 -51.3万桶，前值 -257.2万桶 [4] - 美国至5月29日当周EIA精炼油库存150.2万桶，预期 -31.9万桶，前值 -210.7万桶 [4] 三、周度观点 - 周末伊朗起草霍尔木兹海峡环境服务收费方案，媒体传每艘油轮收费15万 - 200万美元，伊朗要求核谈判三个月，美国反对 [5] - 本周霍尔木兹海峡油轮通行数维持个位数，后续通行量将逐步提升，但不会快速恢复至冲突前水平 [5] - 本周全球陆上库存加速去库，绝对库存水平接近2023年同期，陆上加水上总库存去库，同比历史同期中性 [5] - 新加坡柴油大幅去库，欧洲ARA港口成品油去库，航煤去库斜率最大，美国汽柴油累库，原油去库 [5] - 国内炼厂利润低迷，6月成品油出口计划未增加，上周国内原油采买增加，但未明显回暖 [5]

报告行业投资评级 - 对二甲苯：短期震荡市，中期偏强[2] - PTA：短期震荡市，中期偏强[2] - MEG：供应收缩，正套为主[3] 报告的核心观点 - PX单边趋势中期偏强，可逢低多配，关注月差逢低正套，进行多PX空EB对冲[8] - PTA供应收缩，单边震荡偏强，关注逢低多和月差正套，进行多PTA空EB对冲[9] - MEG单边区间震荡市，下方空间有限，关注逢低多配和月差正套[9] 相关目录总结 期货数据 - PX主力昨日收盘价8828，涨跌42，涨跌幅0.48%，7 - 9月差昨日收盘价56，较前日跌12 [4] - PTA主力昨日收盘价6350，涨跌48，涨跌幅0.76%，7 - 9月差昨日收盘价166，较前日跌18 [4] - MEG主力昨日收盘价4637，涨跌93，涨跌幅2.05%，7 - 9月差昨日收盘价38，较前日涨2 [4] - PF主力昨日收盘价7806，涨跌66，涨跌幅0.85%，6 - 7月差昨日收盘价 - 170，较前日跌140 [4] - SC主力昨日收盘价582.1，涨跌9.9，涨跌幅1.73%，6 - 7月差昨日收盘价 - 19.8，较前日跌16.7 [4] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格1149美元/吨，较前日跌8美元/吨 [4] - PTA华东昨日价格6585元/吨，较前日涨35元/吨 [4] - MEG现货昨日价格4738元/吨，较前日涨88元/吨 [4] - 石脑油MOPJ昨日价格763.88美元/吨，较前日跌1美元/吨 [4] - Dated布伦特昨日价格95.08美元/桶，较前日涨0.27美元/桶 [4] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格398.83，较前日涨40 [4] - PTA加工费昨日价格602.61，较前日跌11.8 [4] - 短纤加工费昨日价格 - 127.4，较前日跌12.21 [4] - 瓶片加工费昨日价格700.37，较前日跌62.22 [4] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格2.66，与前日持平 [4] 市场信息 - 6月11日石脑油价格冲高后回落，7月MOJP在757.5美元/吨，PX价格收跌，现货8月在1140/1158商谈，8月在1146有两单成交 [5] - 本周PTA装置变动，台化150万吨PTA装置重启出料，国内PTA负荷上涨至67.7% [5] - 截至6月11日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.95%（环比上期下降4.93%），草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在82.84%（环比上期下降1.82%） [5] 聚酯情况 - 本周聚酯装置有检修或短停，长丝大厂减产推进，聚酯负荷下滑，截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在78.9%附近 [7] - 江浙涤丝6月11日产销整体一般，平均产销估算在5 - 6成左右 [7] - 6月11日涤短工厂销售疲软，平均产销48% [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度：0 [7] - PTA趋势强度：0 [7] - MEG趋势强度：0 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货策略以观望为主，赔率逐步显现，激进者可考虑逢低做多、缓步建仓；国债期货利率下行遇关键点位，当前赔率可考虑逐步逢低做多，但需关注资金面变化 [12][13] - 钢材铁矿石预计震荡运行，铁矿石空单逐步止盈，多煤焦空铁矿套利交易部分持有；煤焦短期观望为主；铁合金硅铁建议高位空单持有，锰硅单边观望，套利端空硅铁多锰硅持有；纯碱观望为主，玻璃逢低试多远月 [15][16][18] - 铜价短期宽幅震荡；沪锌以反弹后震荡下跌思路操作，空单持有；沪铅空单循环操作，当前可适当止盈，后续再次入场；碳酸锂短期宽幅震荡；工业硅反弹空间有限；多晶硅行情或有反复；棉花短线震荡整理，长线注意低吸回补机会；白糖价格震荡偏弱；鸡蛋近月合约或进入震荡格局，远月合约走估值修复逻辑；苹果主力合约或偏弱运行；玉米宽幅震荡运行，可布局新作 1 - 5 反套；红枣维持震荡偏弱观点；生猪短期价格承压，情绪性抛售结束后有望企稳上涨 [23][24][26] - 原油市场若海峡解封可能遭遇双重利空打击；燃料油跟随油价震荡；塑料偏强震荡；橡胶关注 6 - 7 月回调后买入及卖看跌机会；合成橡胶震荡偏弱，低探时谨慎追空；甲醇偏强震荡；烧碱大幅震荡；沥青价格跟随油价波动但强于油价；PVC 不过分看空；聚酯产业链跟随油价波动，可进行品种间套利；LPG 期货价格重心下移，维持弱势震荡 [47][48][51] - 胶版印刷纸盘面宽幅震荡盘整；纸浆盘面震荡盘整，近月合约逢高做空或尝试累沽类/卖看涨策略；原木盘面偏弱震荡；尿素期货震荡运行 [62][63][64] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中东局势反转，特朗普取消对伊朗打击行动，美伊协议待签署；国务院常务会议研究审计整改等工作，审议通过多项规划；SpaceX 首次公开募股，募资约 750 亿美元 [6] - 欧洲央行加息 25 个基点，下调欧元区 2026 年经济增长预期，上调通胀预期；Anthropic 呼吁对头部 AI 企业强制监管 [7] - A 股指数样本调整 6 月 12 日收盘后生效；工信部等约谈汽车企业；光伏行业强制性标准将发布；世界银行预计 2026 年全球经济增速放缓 [8] - 美国 5 月 PPI 同比涨幅超预期，上周初请失业金人数增加；美国财长称将从伊朗账户扣除相关损失；阿联酋和伊朗举行会谈；韩国 6 月 1 - 10 日出口总额同比大增 [9][10] 宏观金融 股指期货 - A 股震荡下挫，物理 AI 及 AI 应用类题材走低，能源金属等表现强势；中东局势反转，6 月中旬美联储会议前市场不确定，牛市可能未结束，中短期保持耐心，关注风格飘移 [12] 国债期货 - 资金面收敛，资金利率上行，债市走出独立行情；利率下行至关键区域缺乏赔率，但结构上仍有下行动力，倾向于本轮利率下行未结束 [13] 黑色 钢材 - 下游需求方面，地产成交好转但新开工降幅扩大，基建投资增速回落，建材需求疲弱，卷板需求部分行业强势、部分下滑，出口及钢厂在手订单尚可；供应端钢厂利润尚可，铁水产量高位回落，高炉盈利率回落；钢材预计震荡运行，铁矿石空单逐步止盈，多煤焦空铁矿套利交易部分持有 [15][16] 煤焦 - 受煤炭保供预期影响，双焦期货价格回落，山西部分矿山停产，供给阶段性收缩，蒙煤通关量处于高位；焦炭提涨，焦企利润改善，开工稳定，铁水产量支撑需求；预计短期双焦价格震荡运行，关注复产力度、安监力度及钢材下游需求 [18] 铁合金 - 硅铁日产增加，月度微过剩，建议高位空单持有；锰硅盘面波动区间窄，单边观望，套利端空硅铁多锰硅持有 [19] 纯碱玻璃 - 纯碱关注检修计划衔接及出口订单变动，供应有回升预期，需求受终端成品利润压制，供需矛盾难扭转，观望为主；玻璃关注冷修产线执行及中下游接货意向，供应低位运行，燃料成本抬升，估值支撑上移，逢低试多远月 [20][21] 有色和新材料 沪铜 - 就业及通胀数据使加息预期走强，对铜价形成压力，但基本面及关税政策支撑较强，短期宽幅震荡，关注下周议息会议 [23] 沪锌 - 国内库存减少，操作上以反弹后震荡下跌思路对待，空单持有 [24] 沪铅 - 社会库存先降后升，短期铅价弱势震荡，再生铅企业生产积极性差，沪铅交割在即，空单循环操作，当前可适当止盈，后续再次入场 [26] 碳酸锂 - 仓单增幅放缓，库存去库，供给端扰动增加，市场情绪修复，短期宽幅震荡，等待新增驱动 [28] 工业硅 - 会议无实质性利多，情绪性反弹承压于产业套保压力，反弹空间有限，供需近端紧平衡，6 月头部大厂复产或累库，估值中性 [30] 多晶硅 - 传言未证实，基本面弱现实矛盾未改，行情或有反复，政策短期提振有限，供需近月紧平衡，大厂复产或累库，估值弱现实矛盾未充分定价 [30][31] 农产品 棉花 - 政策、宏观和外围因素作用，短线震荡整理，长线关注低吸回补机会；全球棉花供需或转向紧平衡或紧缺，国内下游纺织企业开工回落，新订单放缓，国家发布棉花目标价格政策，有利于棉价长期趋涨 [32][33][34] 白糖 - 现实压力和预期供给压力与估值偏低吸引买需动力综合影响，价格震荡偏弱；市场对全球食糖供需分歧大，国内糖市现货震荡下跌，需求不佳，库存压力大 [35][36][37] 鸡蛋 - 6 月鸡蛋供应偏紧、消费转弱，现货预计震荡回落，近月合约或进入震荡格局，远月合约走估值修复逻辑 [37][39] 苹果 - 新季苹果套袋量预计同比偏多，主力合约或偏弱运行；陈季苹果市场供需格局偏弱，新季生长暂无实质性利空，盘面及现货价格大概率震荡偏弱 [40][41] 玉米 - 政策粮投放和新麦上市使玉米承压，但贸易商建库成本和新季种植成本支撑价格，整体宽幅震荡，可布局新作 1 - 5 反套 [42] 红枣 - 维持震荡偏弱观点，新疆产区开花提前，天气正常，新季收成不确定，短期高库存与弱需求矛盾突出，远月关注产区天气 [43][44] 生猪 - 毛猪市场多空交织，短期价格承压，情绪性抛售结束后有望企稳上涨；现货价格月初涨价预期证伪，市场情绪悲观，出栏积极性高，食品安全事件影响屠宰端需求，但规模企业出栏节奏或趋缓，活体库存压力缓解 [45] 能源化工 原油 - 市场对美伊协议预期升温，宏观层面压制油价，海峡解封或使原油市场遭遇双重利空打击 [47] 燃料油 - 地缘反复，焦点转向霍尔木兹海峡通航，国外需求旺季支撑需求，燃料油紧平衡，利润上涨后跟随油价震荡 [48] 塑料 - 地缘政治影响聚烯烃价格，实际减产使价格难跌，偏强震荡，长期关注谈判进展、原油供应恢复及上游提负荷节奏 [48][49] 橡胶 - 6 月中下旬原料季节性增加，原料承压，RU - NR 价差走弱策略适当减仓止盈后剩余持有，中期受成本及利润亏损支撑，下行空间有限，关注 6 - 7 月回调后买入及卖看跌机会 [51] 合成橡胶 - 能源价格波动风险仍在，整体震荡偏弱，低探时谨慎追空，短线观望或关注反弹做空机会 [52] 甲醇 - 供需偏紧张，港口库存降至低位，中东局势有缓和倾向，部分 MTO 装置可能检修或降负荷，多空交织，偏强震荡，关注港口库存及伊朗供应 [53][54] 烧碱 - 现货市场山东液碱价格上涨，液氯价格下跌，氯碱综合利润低位，期货近月 07 合约承压下行，大幅震荡 [55] 沥青 - 炼厂利润修复，需求旺季向雨季过渡，低产量下维持去库，价格跟随油价波动但强于油价 [57] PVC - 部分地区累库，下游需求偏差，市场情绪差，但价格较低，上游部分装置亏损，后期有降负可能，不过分看空，中长期基本面有改善 [58] 聚酯产业链 - 整体跟随油价波动，可进行品种间套利；中东局势反复，油价高位波动，亚洲炼厂原料紧缺，国内炼厂有降负预期，PX 装置检修支撑供需去库，PTA 供应偏低、去库，乙二醇供应下滑、港口库存去化，短纤跟随原料，瓶片负荷增加、需求旺季尾声 [59] 液化石油气 - 期货价格重心下移，维持弱势震荡；国内市场供大于求，供应微增、进口下降，需求化工提升、燃烧疲软，产销率高，生产企业库存下降、港口库存累积，成本下跌、亏损扩大，预计下周僵持整理 [60][61] 其他 胶版印刷纸 - 行业供需矛盾突出，生产端停机增多，新增产能释放产量，产能利用率下降，盘面宽幅震荡盘整 [62] 纸浆 - 弱现实主导，多空博弈加剧，09 合约持仓高位，低估值使多头有补仓支撑，空头减仓盘面反弹；针叶高库存弱需求，海外浆厂减停产，国内基本面企稳、估值低位支撑价格，但远期进口成本下移压制上方空间，关注港口库存，盘面震荡盘整，近月合约逢高做空或尝试累沽类/卖看涨策略 [63] 原木 - 新西兰发运量收缩、外盘价格上涨支撑成本，国内传统淡季、下游需求疲软压制价格，盘面偏弱震荡 [64] 尿素 - 出口政策和海外战争形势反复，印度尿素招标价格或低于国内出口限价，期货震荡运行，现货市场弱稳，期货震荡偏强但上行动力不强 [64][65]

信达期货晨会观点20260612 原创 信达期货研究所 信达期货研究所 2026年6月12日 08:59 浙江 【股指】 信达期货晨会观点 始于信达于行 诚信 融合 创新 卓越 Integrity Integration Innovation Excellence | | | 信达期货晨会观点 26/06/12 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | | 金融 | 股指 | 宽幅震荡 | IF-IM 继续持有 | 8 | | | 黄金 | 震荡偏弱 | 观望布局多单 | दे दे दे | | | 铜 | 震荡 | 暂时观望 | なな | | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望 | 23 | | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 多单持有 | ম | | | 镍&不锈钢 | 加息预期强化 | 多单逐步止损 | 8 | | 有色 | 氧化铝&电解铝 | 氧化铝偏强、电解铝偏弱 | 氧化铝观望:电解铝逢低做多 | दे दे दे | | | 锋 | 加息预期强化,矿紧锌松 | 暂时观望 | 8 | | | 碳酸锂 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-06-12 美伊局势依旧动荡，化⼯周产量延续下 滑 原油延续震荡整理态势，市场等待中东地缘局势的进一步清晰化。彭 博报道，自美以联合袭击伊朗冲突爆发以来，阿联酋与伊朗首次举行面对 面会谈；这对长期地区宿敌开启对话，释放出海湾国家愈发希望通过外交 手段终结冲突的信号。就在此次会晤数小时前，彭博转载特朗普在其真相 社交平台发文称，美国将持续打击伊朗，并威胁攻占哈尔克岛石油码 头——该设施是伊朗原油出口的核心枢纽。与此同时，美国能源部数据显 示美国包括SPR的原油库存上周下降了1500万桶；过去五周，战略储备已 减少超过7000万桶，日均降幅超过200万桶，这是自20世纪80年代以来的 最大降幅。 板块逻辑： 原油价格延续震荡之际，化工的产量延续下滑态势。周度环比角度 看，大部分化工仍出现了产量的下降，产量环比降幅居前的品种有沥青、 长丝、短纤、丁二烯、MEG；当周也有品种出现了产量的环比抬升，例如P TA、PVC和丙烯。值得一提的是，原油加工量在6月5日当周环比略企稳之 后，周度环比再次下降了2.6%，这导致油制路线为主的P ...