文字早评 2026/04/08 星期三 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、特朗普威胁后宣布双方停火两周； 2、法国央行，卖出所有在美托管金条，涉及 129 吨的非标准金条，占到法国央行总金条储备的 5%； 3、卫星数据机构 Earth-i：伊朗两座主要铜冶炼厂似乎已停产； 4、美国 2 月耐用品订单下降 1.4%，高于 1 月份 0.5%的降幅，低于普遍预期的 1.1%降幅。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：13.09%/7.83%/8.29%/7.64%； IC 当月/下月/当季/隔季：15.94%/9.98%/10.99%/9.73%； IM 当月/下月/当季/隔季：18.01%/13.32%/13.77%/12.34%； IH 当月/下月/当季/隔季：8.94%/4.35%/5.18%/5.55%。 【策略观点】 美伊冲突扰动全球风险偏好，面对威胁伊朗表态强势，美伊以同意停火两周；国内年初制造业生产加快， 出口订单环比较强，但成本上升对利润挤压的逻辑隐现，建议关注战局转变，注意控制风险。 国债 【行情资讯】 行情方面：周一，TL 主力合约收于 111.660 ，环比变化 0.18%；T ...

核心观点 - 地缘政治紧张局势（特别是伊朗与美国在霍尔木兹海峡的对抗）是当前市场的主要驱动因素，对石油、天然气、铝等大宗商品的供应构成上行风险，并推高了相关商品价格[8][9] - 报告建议整体仓位保持中性略低，维持充足现金或高流动性资产，避免在指数层面追高Beta，若进行方向性博弈应使用限风险工具[8] - 在冲突背景下，中国股票表现优于亚洲其他主要市场，且若冲突持续，其领先表现可能更加显著[11] 今日市场焦点及策略 - **美股表现**：道琼斯工业指数周一盘中曾升459点至45625点，后一度倒跌109点，最终收涨49点至45216.14点；标普500指数跌0.39%，纳斯达克指数跌0.73%，标普与纳指连跌3日，创近8个月收市新低[7][9] - **地缘政治事件**：伊朗攻击波斯湾地区两家全球主要铝厂，导致伦敦期铝价格一度飙升6%至每吨3492美元[7][9]；伊朗计划对途经霍尔木兹海峡的船只征收通行费，油轮可能被征收高达200万美元的费用[9]；特朗普警告若霍尔木兹海峡不能重开，将摧毁伊朗的发电厂、油井及哈尔克岛[7][9] - **大宗商品**：布伦特5月期油收报每桶112.78美元，预计将创下史上最大单月涨幅[7]；纽约期油自2022年以来首次收于每桶100美元上方，涨3.25%至102.88美元[9]；现货金价一度上涨1.93%，高见每盎司4580.64美元[9] - **投资策略**：操作上建议整体仓位控制在中性略低风险，保持充足现金/高流动性资产，避免在指数层面追高Beta；如需方向性博弈，应使用限风险工具，控制名义杠杆，避免裸卖波幅[8] 全球及中港台市场新闻概要 - **美国市场动态**：维权投资者阿克曼指房利美和房贷美跌过龙，两公司股价分别飙升51.2%及47.3%[9]；Meta升2%，美光跌9.9%，英伟达回吐逾1%，特斯拉挫近2%，英特尔跌4.5%[9]；美国铝业因铝价上涨炒高逾8%[9] - **美联储政策**：美联储主席鲍威尔表示当前货币政策适合保持观望立场；理事米歇尔称可能在未来一年内渐进地降息一厘[9] - **澳洲政策**：澳洲政府宣布将汽油税与柴油税减半，同时免除重型车辆道路使用费，为期3个月，以应对成本飙升，预计措施耗资25.5亿澳元（约137亿港元）[9] - **港股表现**：恒生指数昨日低开低走，收报24750点，跌201点或0.81%，大市全日成交2854.35亿港元[11]；90只蓝筹股中，64只下跌[11] - **中资公司动态**：GPU公司壁仞科技去年经营收入按年急增207%，经调整亏损录得8.74亿元人民币[11]；内媒报道比亚迪今年出口量有望较此前目标高出15%[11]；爱奇艺已以保密方式向港交所提交上市申请，并获批一项最高1亿美元（约7.8亿港元）的股份回购计划[11] - **行业与宏观**：法国巴黎银行报告指出，自中东冲突爆发以来，中国股票表现优于亚洲其他主要市场[11]；中国石油董事长表示，通过霍尔木兹海峡进口的原油、天然气约占公司经营总量的10%左右，目前运营总体正常[11]；农业银行董事长表示，今年首两个月贷款增长1.1万亿元人民币，净利息收入已止跌，预期第一季度有机会迎来拐点重拾正增长[11] 全球市场数据总览 - **亚太市场**：恒生指数跌0.81%报24750.79点；恒生科技指数跌1.84%报4690.08点；台湾加权股价指数跌1.8%报32518.16点；日经225指数跌2.79%报51885.85点[13] - **欧美市场**：道琼斯工业指数涨0.11%报45216.14点；德国DAX指数涨1.18%报22562.88点；英国富时100指数涨1.61%报10127.96点[13] - **港股细节**：大市成交2854.35亿港元；恒指夜期收报24683点，跌61点或0.25%[15]；恒指表现较好个股包括中国宏桥、长江基建集团、建设银行；表现较差个股包括申洲国际、海尔智家、比亚迪电子[15] - **美股细节**：标普500指数11个行业中有7个上涨，4个下跌；VIX指数跌1.42%报30.61[15] 重点公司分析 - **潍柴动力（2338）**：在装备制造业转型升级、“以旧换新”及出口回暖等政策支撑下有望受益，新能源重卡与氢燃料电池业务成为中长期增长第二曲线[20] - **荣昌生物（9995）**：通过与国际药企签订授权合作及推进全球三期临床，拓展海外市场，提升长期现金流质量与估值弹性，中长线配置价值正面[20] - **紫金黄金国际（2259）**：近期拟斥资数百亿人民币收购多个大型非洲金矿及Allied Gold，有望大幅提升矿产金储量与产量，巩固其全球黄金龙头地位[20] - **Alcoa Corporation (AA)**：中东铝企遭袭涉及全球约4%产能，将推升全球铝价，对以美洲产能为主的Alcoa杠杆效应极为正面，有望取得超额利润与估值溢价[22] - **Enterprise Products Partners L.P. (EPD)**：公司Q4 2025业绩胜预期，EPS为0.75美元，收入为1379亿美元，营运现金流超过24亿美元，支撑2.8%配息增长及50亿美元回购计划，目前股息率约5.5%[23] 重点ETF及历史回顾 - **iShares MSCI EAFE Value ETF(EFV)**：该ETF针对北美以外已发达国家，提供价值股风格的投资敞口，前三大持仓包括ROP、HSBA、SHEL[24] - **个股表现回顾**：研究部此前分析的金山云、Arm Holdings及Western Digital股价均出现显著上涨[26][27][30]

能源化工日报 2026-04-08 2026/04/08 原油 能源化工组 【行情资讯】 INE 主力原油期货收跌 7.50 元/桶，跌幅 1.05%，报 710.00 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 100.00 元/吨，涨幅 2.25%，报 4545.00 元/吨；低硫燃料油收跌 4.00 元/吨，跌幅 0.08%，报 5192.00 元/吨。 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易 持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿 大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价 差。4.建议做空 INE-WTI 跨区价差。 油品、甲醇、尿素、聚烯 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 yanzs@wkqh.cn 2026/04/08 甲醇 甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动 284.00 元/吨，报 3553 元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊达成两周停火协议并进入谈判阶段，市场风险偏好回升，各品种受此及其他因素影响呈现不同走势，投资者需关注地缘局势、供需变化等因素，不同品种投资建议各异 [1][2][6] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美伊停火两周，金价走势震荡后拉升，短期压力减小，中长期受中东局势和原油价格影响；三月中国黄金储备增持速度加快，二季度预计黄金价格逐渐筑底企稳回升；投资建议为贵金属价格短期震荡回升 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美伊达成停火进入谈判阶段，预计战争很快结束，市场风险偏好回升，美元走弱；投资建议为美元指数走弱 [13][14] 宏观策略（股指期货） - 避险交易盛行，化工板块上涨，A股缩量，量化投资者对流动性的吸收和中东局势恶化使股指缺乏机会；投资建议为股指低仓位观望 [15] 宏观策略（国债期货） - 央行开展5亿元7天期逆回购操作，资金利率多数下行；建议关注多T空TS的策略，不建议做多TL空3T的策略 [16][17] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 一季度中国消费品以旧换新销售额超4300亿元，随着伊朗局势紧张钢价震荡略有反弹但幅度有限，成材基本面难带动钢价回升，后续去库不确定性大，能源价格上涨增加需求担忧；投资建议为震荡思路对待，关注中东局势及能源价格变动 [4][20][21] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 西北市场炼焦煤价格震荡偏弱，下游采购节奏放缓及库存压力使价格回调，但高炉复产刚性需求支撑价格；短期行情回归基本面，节后下游或补库，05合约临近交割有压力，预计节后盘面先稳后降 [22][23] 黑色金属（动力煤） - 4月7日进口市场动力煤暂稳，中低卡进口煤种有性价比优势；下游买盘季节性偏弱，短期煤价推涨难有需求跟进，但内外煤价倒挂，5 - 6月需求旺季过后国内煤价有上行风险 [25][26] 黑色金属（铁矿石） - NMDC 2025 - 26财年铁矿石产销强劲；外部局势不明朗，原油高位下远期矿价成本难下移，盘面弱势整理，终端成材需求弱，黑色走势偏弱；建议关注4月外部需求情况，观望为主 [27] 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存上升、豆粕库存下降、未执行合同上升，巴西3月出口大豆1452万吨不及去年同期；市场预计USDA月度供需报告美国及全球平衡表无大调整；期价暂时偏弱运行，关注巴西豆到港、USDA报告及美国新作情况 [28][29][30] 农产品（玉米） - 广东港内贸玉米库存增加、外贸库存减少，进口高粱减少、进口大麦增加；基层售粮接近尾声，港口库存有变化，下游需求刚需采购，政策对玉米行情有支撑；预计玉米维持高位震荡 [30][31] 有色金属（碳酸锂） - 亿纬锂能拟投资110亿元建两家储能(动力)电池基地，宁德时代聘请陈景河；昨日LC2605收涨，仓单增加，下游备货一般；供给端关注津巴和澳洲情况，终端3月新能源乘用车内销不及预期但出口超预期；4月碳酸锂去库，Q2有望去库但幅度或降，若津巴和枧下窝问题解决Q3或累库；投资建议为关注逢低做多机会 [32][33][35] 有色金属（铂） - 昨日SMM铂均价下跌，铂钯震荡为主，持仓和成交无明显好转，流动性匮乏；基本面交易主线缺失，跟随贵金属走势，供需双弱，26年铂金平衡有缺口、钯金供需过剩；投资建议单边和内外观望，关注地缘局势，月差关注无风险套利，品种间关注多铂钯比策略回调机会 [36][38][39] 有色金属（铜） - 盛屯矿业拟3亿美元收购Nkoyi50%股权，巴里克放缓Reko Diq铜金矿开发，Highland铜业纳入美国铜产业扩张计划；市场聚焦中东战争局势，铜价受冲击，国内关注经济数据变化；国内库存去化，现货升贴水受支撑，海外LME库存有抬升风险；投资建议单边观望，套利关注沪铜正套 [40][42][43] 有色金属（铅） - 铅锭五地社会库存减少，铅价高位震荡，回收商废电瓶回收价上调；宏观上美伊战事影响市场，高频数据显示LME和上期所库存变化，社库去化但终端消费面临淡季压制；投资建议单边短期观望、中期回调买入，套利观望 [43][44] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存增加，Nyrstar美国资产售予韩国锌业；锌价震荡上行，推测可能原因但无证据；宏观上美伊战事影响市场，高频数据显示LME和上期所库存变化，4月社库或高位震荡；投资建议单边短期观望、中线回调买入，月差观望，内外正套分批次止盈 [45][46][47] 有色金属（锡） - 三星电子预计一季度利润增长八倍；上期所沪锡期货仓单下降，LME锡库存增加；矿端国内产量和进口有变化，缅甸锡矿生产秩序或恢复；锡锭生产、进口、出口有变动；需求端焊料企业开工率低，终端消费低迷；投资建议为震荡，宏观不确定性强 [48][49][51] 能源化工（原油） - 伊朗与美国将在伊斯兰堡谈判，伊朗提出十点方案，外长称未来两周海峡可安全通行，特朗普同意两周内暂停对伊朗轰炸和袭击；短期谈判进展使风险溢价消退；投资建议关注霍尔木兹海峡恢复情况 [52][54][55] 能源化工（液化石油气） - 中国液化气港口样本库存减少，供应稳定需求增加带动去库；昨日lpg内外盘价格因战事担忧上涨，今晨传出停火协议恐使风险溢价走低；投资建议关注海峡变动，预计价格回调 [56][57][58] 能源化工（苯乙烯） - 江苏纯苯港口样本商业库存去库；近期纯苯苯乙烯走势偏强，纯苯供应减量，进口4 - 5月有环比减量，苯乙烯国内供应稳定且出口预期强；投资建议4 - 5月产业链大概率去库，近端合约偏多对待 [58][59][60] 能源化工（尿素） - 印度发布新一轮尿素进口招标；近期尿素震荡运行，现实端供需双强，企业库存降低，后续农业需求减弱但工业需求偏强，库存低位运行，盘面下方有支撑，政策限制上沿，预计区间震荡 [61][62] 能源化工（沥青） - 沥青炼厂库存增加、社会库存减少；沥青价格高位震荡，高价压制下游需求，终端需求恢复慢，中长期供应偏紧；投资建议关注中东局势，价格高位震荡 [63][64] 航运指数（集装箱运价） - 巴拿马运河旁连环爆炸致美洲大桥封闭；MSK发布5月涨价函，5月供应压力缓解、货量修复，运价中枢抬升概率增加但淡季需求支撑有限，05、06、07合约已计价涨价预期，行情偏强震荡；需警惕地缘变化下欧线盘面与油价联动，注意风险管理 [65][66][67]

文章核心观点 - 伊拉克国营石油公司负责人表示，若霍尔木兹海峡航道恢复畅通，伊拉克原油出口可在“一周内”基本恢复至战前日均约340万桶的水平 [3][4] 伊拉克石油生产与出口现状 - 战事爆发前，伊拉克油田日均产原油约430万桶，日均出口原油约350万桶，主要通过霍尔木兹海峡运出 [3] - 战事导致霍尔木兹海峡事实性封锁，伊拉克无法通过该海峡出口原油，财政收入锐减 [3] - 由于原油出口受阻、仓储空间告急，伊拉克不得不减产石油，南部主要油田产量暴跌八成 [3] - 目前伊拉克南部油田产量约为日均90万桶，其中鲁迈拉油田从战前约135万桶跌至约40万桶，祖拜尔油田从64万桶跌至30万桶；北部基尔库克油田产量约为日均38万桶 [3] - 伊拉克目前有数个规模较小的油田以限产方式运营，以保障伴生气持续生产用于国内发电，另有一些油田停产检修 [4] 恢复出口的潜力与条件 - 恢复的关键条件是伊朗战事结束及霍尔木兹海峡航道恢复畅通 [3][4] - 若条件满足，伊拉克可在“一周内”让原油出口回升至日均340万桶，接近战前水平 [4] - 伊拉克石油设施频遭无人机袭击，对石油生产和运营“造成重大影响” [4] 替代出口路径的探索 - 伊拉克已开辟另一条原油出口路径：通过连接北部库尔德自治区与土耳其杰伊汉港的陆地输油管道，将北部基尔库克油田的原油运至地中海出口，初始运力为每天25万桶 [4] - 其他潜在选择包括用卡车将原油运往叙利亚的巴尼亚斯港和约旦的亚喀巴港 [4] 地缘政治与通航许可 - 伊朗武装部队发言人宣布，“兄弟国家”伊拉克不受伊朗在霍尔木兹海峡实施的任何限制 [4] - 伊拉克石油公司负责人表示，尚未收到伊朗方面任何允许伊拉克油轮通行的正式文件 [4]

核心观点 - 报告认为，在美伊地缘冲突“最后通牒”时点临近的背景下，市场整体处于震荡观望状态，风险资产表现分化，资金流向呈现避险特征[1] - 权益市场缩量上涨，反弹有效性存疑，行业表现以超跌反弹和油价受益链为主[2] - 债券市场在“钱多”逻辑主导下，短端受益于资金面宽松，长端受益于季初增量资金流入，行情分化[4][5][6] - 商品市场走势分化，资金增配煤化工而减持原油，贵金属暂停通胀交易，黄金中长期逻辑有支撑但短期高波动[7][8][9] 市场整体环境与情绪 - **地缘政治紧张**：美伊冲突进入第一阶段倒计时，美国要求伊朗在美东时间4月7日20时前开放海峡，否则将打击其民用基础设施，伊朗方面拒绝停火协议，双方对峙剑拔弩张[1][8] - **市场情绪观望**：随着宣告时点将近，风险资产均陷入震荡观望之中[1] 权益市场分析 - **大盘缩量上涨**：4月7日，万得全A上涨0.55%，全天成交额1.62万亿元，较上周五（4月3日）缩量453亿元[1] - **量能处于低位**：当前成交额约为1月14日量顶的40%，报告指出历史缩量调整案例中，量底基本为上一轮量顶的30-50%，均值为40%[2] - **反弹有效性存疑**：此次反弹未伴随放量信号，可能只是少部分筹码交换的结果，未得到大部分资金认可，1.6万亿元是否为阶段性量底仍需观察[2] - **行业表现以超跌反弹为主**： - 基础化工、轻工制造、商贸零售、电子指数在3月以来下跌均超过10%，4月7日分别上涨3.66%、1.45%、1.29%和1.24%[2] - 农林牧渔、建筑装饰自3月15日以来下跌10%，4月7日分别上涨1.89%和1.23%[2] - 逻辑受益于油价上涨但前期受流动性冲击的石油石化、煤炭（3月15日以来分别下跌6.04%和8.48%）4月7日分别上涨2.85%和2.44%[2] - **半导体个股受关注**： - 寒武纪大涨9.10%，自去年10月24日后再度成为全市成交额最高个股，其2025年归母净利润同比增长555.24%[3] - 半导体业绩预期升温驱动资金参与中芯国际、海光信息、芯原股份等高辨识度个股博弈，但其行情持续性在地缘冲突背景下有待验证[3] 债券市场分析 - **短端利率快速下行**：资金面超预期宽松，DR001一度下至1.20%，R007维持在1.39%低位，1年期国债收益率下降1.5bp至1.20%[4] - **央行持续回笼资金**：4月1-7日，央行分别净回笼780、2235、1452、3015亿元，当前逆回购余额仅剩25亿元[4] - **中端品种行情克制**：3年期国债收益率上行0.75bp至1.34%，5年期国债收益率持稳于1.53%[4] - **长端品种受交易盘青睐**：10年期国债收益率下行0.5bp至1.81%，10年国开老券与30年国债下行幅度多在1.5-2.0bp[5] - **增量资金驱动**：季初基金负债端显著扩张，4月2-7日中长债基净申购强度指数分别为0.36、0.75、0.21（4月3日为年初以来最高值），理财子与信托是增量负债主要来源[5] - **4月上旬“钱多”逻辑主导**：地缘冲突若升级可能促使货币政策维持宽松，同时保险、理财等机构的增量配置资金或继续流向债基，利好债市[6] 商品市场分析 - **整体走势分化**：煤化工领涨，金属维持震荡[7] - **能源板块内部分化**：原油收跌1.0%，燃油上涨2.2%[7] - **煤化工链条受追捧**：乙二醇、甲醇、塑料、聚丙烯录得7.4%至11.0%的涨幅[7] - **资金流向**：商品指数单日净流入57亿元，化工板块净流入44亿元（其中煤化工流入33亿元），贵金属板块流入11亿元，石油板块净流出17亿元[7] - **原油展望高波震荡**：地缘风险溢价支撑油价，但霍尔木兹海峡通行量环比增加部分缓解断供担忧，原油短期或维持高波动宽幅震荡格局[8] - **贵金属暂停通胀交易**：美元指数盘整，2年期美债收益率在3.85%附近震荡，市场未继续交易通胀预期[9] - **黄金资金面出现积极信号**：SPDR黄金ETF在3月大幅流出54吨（约5%）后初现止跌，4月1日、6日分别增持3.71吨和3.43吨[9] - **央行购金提供支撑**：中国央行3月增持黄金储备4.98吨，较此前数月月均约1吨的增量显著放量[9] - **黄金波动率仍高**：黄金隐含波动率自37.85小幅回落至37.04，仍处于2009年以来99.40%的历史偏高分位[9] “反内卷”相关品种表现 - **商品期货表现**：4月7日，多晶硅大幅回调4.3%，碳酸锂微涨0.6%，焦煤、焦炭小幅下跌1.2%和0.7%[7] - **股票与商品表现差异**：根据表格数据，多个“反内卷”相关行业的股票指数自2025年7月1日以来涨幅显著高于其对应的商品期货[27] - 例如：光伏设备指数上涨43.02%，而多晶硅期货下跌4.95%[27] - 锂电池指数上涨47.45%，而碳酸锂期货上涨147.93%[27] - 玻璃玻纤指数上涨89.20%，而玻璃期货下跌24.69%[27]

全球地缘风险趋势 - 全球地缘风险指数中枢已显著上移，2022-2025年均值较2007-2021年上升超过50%[2] - 2026年3月地缘风险指数已接近2022年俄乌冲突高点，全球相对和平状态面临终结风险[16] - 全球军费开支持续增长，2024年占全球GDP比重升至2.5%[33] 风险驱动因素 - 美国对外战略从“自由主义霸权”转向“大国竞争”，导致欧洲与中东地区秩序动荡[2][18] - 资源品武器化趋势加剧，已从传统能源拓展至关键矿产、港口航道[2][28] - 主要国家积极扩充军备，北约计划到2035年将国防开支提升至GDP的5%[38] 市场影响与投资主线 - 地缘紧张推高能源风险溢价，若霍尔木兹海峡受阻，油价或难以回到战前70美元以下水平[13][50] - 关键矿产安全重要性凸显，2025年美国关键矿产清单新增10种，总数达60种，首次纳入铜[29] - 投资应关注资源安全（能源、关键矿产及运输）和科技自主（半导体、高端装备国产替代）两条主线[3][48]

原油价格动态 - 原油价格达到自伊朗战争开始以来的最高水平 [1]

核心市场观点 - 2026年初以来，涨价逻辑是市场主线，周期板块资源品与成长赛道存储芯片价格已大幅上涨[4] - 美伊冲突后油价上涨斜率与节奏超出市场普遍预期[4] - 当前市场核心在于寻找具备顺畅价格传导能力、可将成本压力转嫁至终端的涨价链条[4] 可持续涨价的需求基础 - 全球人工智能产业周期带动刚性需求，科技巨头为抢占先机与巩固壁垒，资本开支决策不受短期财务约束[4] - 智能体应用落地推动Token消耗量显著上升，2026年1-3月主要模型每日Token使用量（7日移动平均）呈现快速增长[13][14] - 地缘安全驱动主权储备补库，需求从服务于“经济发展”转向聚焦“国家安全”，储备方向倾斜至粮食、能源、国防等核心领域[5][6] 具备涨价潜力的品种特征 - 供给端存在刚性约束、难以快速释放产能的核心必需品，如科网周期中的光纤、铁路建设周期中的枕木[5] - 技术迭代速度快、市场存在“喜新厌旧”倾向的设备类产品，如铁路机车、发电机与变压器[5] - 粮食领域因化肥短缺可能错过春耕，影响1-2个季度后收成，农产品价格可能在减产预期落地后上涨[6] - 能源领域需求全链条升温，旧能源（油、气、煤、核能）与新能源均获支撑，买单方包括各国政府与AI等市场主体[6] - 国防领域因安全焦虑提升，雷达、导弹及近程防空武器等军贸需求有望显著增加[6] 风险与观察路标 - 全球供应链冲击可能将经济推向衰退，这会使得金属等行情不会一帆风顺[7] - 价格上涨对总需求的负反馈效应已在显现，是后续需要观察的重要路标[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突持续，特朗普推迟“最后通牒”期限至4月8日早八点，停火预期被伊朗否认，冲突升级至能源炼化设施，“最后通牒”到期后美继续加码军事行动概率大；冲突持续海峡封锁下石油能化偏多思路，多数品种因美伊冲突带来供应缩量、成本上升等因素维持多头思路，纯碱维持空头思路，PVC短期高位震荡对待[1][2][28] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 逻辑：美伊冲突持续，“最后通牒”延期，停火预期被否，冲突升级，美继续加码军事行动概率大，冲突持续海峡封锁下石油能化偏多[2] - 技术追踪：日线中期上涨，小时短期震荡，日内震荡，区间下沿680一线，小时周期暂观望[2] 苯乙烯 - 逻辑：美伊冲突致中东出口中断，海外询价增加，4月或去库，价格弹性高，维持多头思路[5][6] - 技术追踪：小时短期震荡，日内震荡，区间下沿支撑9750一线，小时周期多单持有，止损9790一线[6] 纯苯 - 逻辑：海内外炼厂降负，中东出口中断，进口缩量，4月去库概率大，成本上升+供应缩量维持多头思路[9] - 技术追踪：小时短期震荡，增仓上行，区间下沿支撑8000一线，小时周期多单持有，止损8100一线[9] 橡胶 - 逻辑：开割初期供应淡季，基本面矛盾未现，受合成胶带动短期易涨难跌，偏强对待[12] - 技术分析：日线中期上涨，小时震荡，日内震荡，小时周期暂观望[12] 合成橡胶 - 逻辑：美伊冲突致亚洲丁二烯断供，合成胶开工下滑，盘面高位震荡，冲突升级将推高丁二烯价格，维持低多思路[16] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期上涨，增仓上行，下方短期支撑16590一线，小时周期多单持有，止损16590一线[16] PX - 逻辑：亚洲日韩及国内开工回落，韩国进口货源缩量，4 - 5月去库或加快，美伊冲突下成本上移+供应缩量，维持多头思路[20] - 技术追踪：日线中期上涨、小时短期震荡，日内震荡，震荡区间下沿支撑9200一线，小时周期多单持有，止损9200一线[20] PTA - 逻辑：库存高但4月有检修计划，高价有负反馈风险，高位震荡，冲突升级或交易成本上移，维持多头思路[22] - 技术追踪：日线中期上涨、小时短期震荡，日内震荡，区间下沿支撑6260一线，小时周期多单持有，止损6360一线[22] PP - 逻辑：乙烯亏损，石脑油裂解价差高，供应收缩；美伊冲突致中东出口中断，沙特工业区遇袭涉及PP约370万吨/产能，维持多头思路[23] - 技术追踪：小时短期上涨，增仓上行，短期支撑8900一线，小时周期多单持有，止盈8900一线[24][26] 甲醇 - 逻辑：美伊冲突持续，“最后通牒”延期，冲突升级，中东供应缩量，国内进口减量，港口去库，出口利润打开，维持低多思路[28] - 技术分析：短期上涨，增仓上行，下方短期支撑3150一线，小时周期早盘多单持有，止盈3150一线[28] 乙二醇 - 逻辑：库存高但美伊冲突致中东出口中断，去库预期强，沙特园区受袭涉及约120万吨产能/年，维持多头思路[31] - 技术分析：EG小时短期上涨，增仓上行，下方短期支撑4980一线，小时周期多单持有，止盈4980一线[31] 塑料 - 逻辑：乙烯亏损，石脑油裂解价差高，供应收缩；美伊冲突致中东出口中断，沙特工业区遇袭涉及PE约780万吨/产能，维持多头思路[34] - 技术分析：小时上涨，增仓上行，下方短期支撑8370一线，小时周期早盘多单持有，止损8370一线[34] 纯碱 - 逻辑：部分厂家检修产量回落，但整体供应仍处高位，下游需求疲软，厂库未去化，过剩格局未改，5月合约有期货升水修复预期，维持空头思路[36][37] - 技术分析：小时短期下跌，减仓新低，上方短期压力1180一线，小时周期空单持有，止盈下移1180一线[37] PVC - 逻辑：国内供需过剩，电石法开工高，乙烯法开工低，海外装置断供提升出口预期，短期高位震荡[39] - 技术分析：日线中期上涨，小时短期下跌，日内震荡，上方短期压力5750一线，小时周期暂观望[39]