行业投资评级 - 投资评级为“看好”并维持 [9] 核心观点 - 环保及检测板块可转债投资应重视垃圾焚烧、水务的确定性和小金属的弹性 [1][6] - 板块内不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟22转债、绿动转债、洪城转债、国检转债、赛斯转债等 [2][10] 可转债市场概况 - 截至2026年7月22日，环保及检测板块正在上市交易的可转债有15只，合计发行规模约167.6亿元，最新余额130.5亿元 [2][6][15] - 按企业性质划分：中央企业可转债1只，发行规模8亿元（占比4.8%）；地方国有企业可转债3只，发行规模60.6亿元（占比36.2%）；民营企业可转债11只，发行规模99亿元（占比59.1%） [6][15] - 未上市可转债有5只，合计发行规模36.72亿元，其中赛恩斯（5.52亿元）和久吾高科（3亿元）处于已发行但未上市阶段 [6][17] - 2025年以来有1家环保及检测公司可转债发行计划终止：盛剑科技可转债发行计划于2025年8月终止 [6][17] - 截至2026年7月22日，板块已退市可转债合计32只，合计发行规模233.52亿元 [7][18] - 2025年以来有13只转债退市，转股至退市时长平均值为3.89年 [7][18] 交易中可转债特征 - 在15只上市可转债中，转债价格小于130元的有6只，其中美锦转债价格最低为109.74元 [9][16] - 转股溢价率在10%以内的有2只，分别为洪城转债（0.21%）、美锦转债（4.32%） [9][16] - 2025年以来新上市可转债2只：渝水转债于2025年2月上市，发行规模19亿元；海天转债于2026年3月上市，发行规模8.01亿元 [9][15] 投资策略 - **盈利驱动**：企业产能扩充、拓展第二成长曲线等可能拉动业绩增长，带动正股股价上行和转股价值提升，进而推动可转债价格上涨 [10][24] - **转股驱动**：若企业因资本开支增加或现金流承压，可能存在通过下修转股价或强赎来驱动转股的可能性，从而可能间接推动转债价格提升 [10][26] - 推荐关注标的：伟22转债、绿动转债、洪城转债、国检转债、赛斯转债等 [2][10][24] 重点公司盈利预测与估值（截至2026年7月22日） - 伟明环保：总市值294亿元，预计2026年归母净利润33.9亿元，对应2026年预测市盈率8.7倍 [26] - 绿色动力：总市值92亿元，预计2026年归母净利润7.4亿元，对应2026年预测市盈率12.5倍 [26] - 洪城环境：总市值119亿元，预计2026年归母净利润12.29亿元，对应2026年预测市盈率9.7倍 [26] - 国检集团：总市值41亿元，预计2026年归母净利润1.32亿元，对应2026年预测市盈率31.1倍（iFinD一致预期） [26] - 赛恩斯：总市值67亿元，预计2026年归母净利润1.48亿元，对应2026年预测市盈率45.1倍 [26]