报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 香港作为国际金融中心，在资产及财富管理领域具备优势，但当前初创公司生态圈和另类投资环境仍有提升空间，需顺应全球趋势，采取前瞻性策略，完善融资机制、优化监管和税务框架、吸引国际资本，以推动初创公司生态系统可持续发展，巩固香港作为全球另类投资基金枢纽和创新驱动增长的全球领导者地位 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 引言 - 培育初创公司生态圈具有重要战略价值，是创新与社会变革的催化剂，2023年全球初创生态圈创造了7.6万亿美元价值，较2020年增长逾一倍 [18] - “本地”初创公司与基金的定义应突破传统地域界限，涵盖有意扎根香港、积极贡献香港经济的国际参与者，鼓励国际基金在港设立办公室并进行实质投资与运营 [19][20] - 拥有强健初创生态圈的城市将在塑造全球产业版图中发挥决定性作用，人工智能、医疗保健与生物科技以及聚焦可持续发展的科技成为近年吸纳巨额投资的关键领域，香港积极采取措施构建相关生态圈 [22][23] 私募市场与另类资产崛起 - 私募市场与另类资产类别成为现代融资结构的重要组成部分，为初创企业提供资金管道，香港私募股权、创业投资及私募债务（含私募信贷）的管理资产规模在全球和亚洲排名靠前 [34] - 私募市场存在透明度低、缺乏定价基准、流动性差等特点，需要在产品结构设计及投资者沟通中采取审慎方式，构建包含多元化金融产品的平衡生态系统 [35] 多元化另类投资策略在不同融资阶段的作用 - 创业投资、私募股权、私募信贷等多元另类投资策略，各自针对初创企业在不同发展阶段面临的挑战与机遇，为其提供适应不同发展阶段的弹性资本 [37][39] - 私募股权与创业投资是推动新创企业各阶段成长与创新的核心力量，能为初创公司注入动力、营造发展环境，构建人脉网络，促进大湾区跨境创新与协同效应 [40][41][45] - 私募信贷基金能填补传统银行未能满足的融资需求，在经济动荡时期保障市场流动性，其表现稳定，吸引众多投资者，在亚洲市场具有发展机遇 [50][51][54] - 私募市场通过多种工具成为初创公司的关键资金来源，全球私募市场管理资产持续增长，主权财富基金在其中的作用日益重要，且推动了跨境伙伴关系创新 [57][58] - 初创企业保持私有化的时间越来越长，这是融资生态系统结构性变化和全球公开市场条件趋紧共同影响的结果，反映了供需双方因素的交汇 [61] - 私募市场对投资者的吸引力与日俱增，可与公开市场形成互补，具有较高回报潜力和资产配置多元化优势，预计到2033年管理资产将以近9%的年复合增长率扩张 [64] 聚焦亚太与香港格局 - 亚太地区金融成熟度与经济增长为私募市场投资培育了肥沃土壤，香港在亚太区私募市场处于领导者地位，其金融基建、监管到位的基金架构以及与内地市场的深度对接使其具有重要战略吸引力 [66][67][70] 初创公司与另类投资生态圈面临的挑战 - 香港创投市场倾向选择安全标的，限制了组合多元性，缺乏具扩展潜力的初创公司组合，难以吸引持续投资，需创造本地成功的良性循环 [73] - 香港资金配置失衡，针对初创公司及早期项目的种子资金短缺，虽有相关计划提供支持，但仍需激发私营市场参与度、培植创业投资文化、鼓励企业积极推动创新 [74][76] - 香港虽在学术研究和知识产权保护等方面具有优势，但尚未成功将其转化为蓬勃发展的商业化流程，存在科研与商业化脱节、融资缺口、企业参与度低等问题 [77][80][82] - 香港针对另类投资工具的税务框架虽有优化，但业界仍倡议深化改革，现行监管框架对私募股权和创业投资基金有进一步完善的空间 [83][85][86] - 香港在另类投资与初创公司生态圈面临人才争夺挑战，存在科技与投资融合的技能缺口，缺乏专注相关领域的专项大学课程或培育计划，需加强业界与教育机构的协作 [87][89] 政策建议 - 制定具策略性及前瞻性的政策愿景，推动香港成为全球另类投资基金枢纽，包括培育本地创新驱动与风险承担文化、确立香港作为区域与国际创投/另类投资基金枢纽、吸纳全球人才与创新要素、善用香港全球连通优势 [94][95][96] - 设立私募股权、创业投资及私募信贷专属发牌制度，以适应私募市场的快速演变，减少低效运作，增强香港对国际基金管理人的吸引力，可借鉴其他市场经验，简化监管要求 [100][103][107] - 现代化税务与监管框架以支援另类投资发展，包括将私募信贷纳入“统一基金豁免”制度、调整共同投资架构税务门槛、扩展“基金”定义以涵盖单一投资者基金、优化香港注册基金工具吸引力 [110][112][113] - 优化公共资金推动私募股权、创业投资及私募信贷发展，采取双轨策略，在基金层面配置私募股权与创投资本，利用共同投资机遇推动私募信贷市场发展，借鉴国际经验，实现精准资本配置 [117][118][123] - 通过革新融资模式与技术转移加速创新成长，建立强化融资框架，为初创公司提供全方位支援，优化资金部署，完善技术转移办公室，采取针对行业的策略推动创新 [125][128][134] - 将特定另类投资选项纳入强积金计划，提升投资组合多元化，可先将上市私募基金纳入，谨慎考虑私募信贷等其他另类资产，进行可行性研究和监管框架调整 [138][139][142]