报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周创成长、创业板50、科创创业50指数涨幅靠前，微盘股、中证500、北证50等板块领跌，上证指数收跌3.38%，微盘股指数大幅下跌，扩散指数快速回调至开仓阈值以下 [10] - 泛微盘成交占比处于低位，大盘成交占比超50%，大盘股虹吸效应明显，中盘股成交占比下滑至30%以下 [10] - 短期交易层面微盘股触发看多信号，风险指标显著改善 [10] 各目录内容总结 微盘股指数阶段表现 - 近一周微盘股指数收益率-6.91%，在38个宽基指数中排第38，创成长、创业板50等涨幅居前，微盘股指数、中证500等居后 [11][16] - 近一月微盘股指数收益率-6.1%，排第32，创成长、红利指数等涨幅居前，北证50、科创50等居后 [11][17] - 近一季微盘股指数收益率8.24%，排第5，科创200、科创100等涨幅居前，北证50、上证50等居后 [11][22] - 近一年微盘股指数收益率62.5%，排第1，微盘股指数、创业板50等涨幅居前，北证50、深证红利等居后 [11][24] - 根据年度涨跌幅将微盘股指数历史行情划分为大涨、下跌、小涨年份，2026年走势或与2025、2014年同期类似 [27] 微盘股指数内因子表现 - 因子周度IC方面，本周微盘股指数成分股内因子RankIC前五为对数市值、非线性市值等因子，后五为过去10天收益率、成交额等因子 [12][32] - 小市值低波50策略优选小市值和低波动的50个股票，每双周调仓，2025年组合收益率66.69%，相对超额收益率-14.96%；2026年YTD收益率7.99%，本周相对超额收益率-0.37% [12][35] 扩散指数观察 - 扩散指数当前值0.06，处于开仓阈值以下，微盘指数短期超卖，其成分股每日更新使扩散指数有向下趋势 [41] - 构造三种择时信号，首次阈值法于2026.03.20收盘发出看多信号，延迟阈值法于2026.01.27收盘发出空仓信号，双均线法于2026.02.12收盘发出空仓信号 [43][46] 微盘相关基金表现 - 本周微盘股指数收益率-6.91%，复制指数类基金中创金合信启富优选A收益率最高-5.27%，汇泉启元未来A最低-6.97% [13][49] - 哑铃配置类基金中中信保诚安鑫回报A收益率最高-0.59%，富荣福耀A最低-6.91% [13][49] - 择时类基金中华夏招鑫鸿瑞A收益率最高0.37%，新华中小市值优选最低-7.79% [13][52] 微盘股日历效应 - 绝对收益率角度，2000年以来微盘股指数2月正收益概率85%最高，12月胜率最低，6月平均收益率最低，2026年3月收益率-8.95%为历史第三跌幅 [56] - 超额收益率角度，2000年以来微盘股指数3月和5月取得正超额概率90%最高，4月胜率最低、平均超额收益率最低，2026年3月相对中证1000超额收益率0.13%低于历史平均 [58] 风险指标观察 - 截至2026.03.20，微盘股指数成分股总市值中位数为24.25亿元，处于2000年以来历史83.44%分位数 [14][62] - pb中位数为2.51，处于近5年区间的74.16%分位数 [14][63] - 整体法换手率为3.15%，处于2000年以来历史90.78%分位数 [14][64] - 本周大盘股、中盘股、小盘股成交占比依次为51.51%、29.99%、18.50%，微盘股成交占比1.23% [14][68][70] - 沪深300整体法pb/微盘股指数整体法pb的比值为0.62，处于2014年以来历史62.94%分位数 [14][73]