财务数据和关键指标变化 - 公司总营收首次在第一季度超过10亿美元，达到10.2亿美元，同比增长5.7% [9] - 摊薄后每股收益为0.94美元，高于预期 [9] - 毛利率为56.4%，较去年同期的55.8%上升60个基点 [26] - SG&A费用支出为4.2亿美元，同比增长13%，去年同期为3.73亿美元 [27] - 有效税率为23.1%，去年同期为24% [28] - 第一季度回购了约3.38亿美元的股票，平均每股价格为103.79美元 [28] - 截至2026年6月30日，公司拥有16亿美元现金及等价物，库存为8.08亿美元，同比下降5%，无未偿还借款 [29] - 公司更新了2027财年全年指引：总营收预计在58.6亿至59.1亿美元之间，毛利率预计略高于56.5%，营业利润率预计略高于21.5%，摊薄后每股收益预计在7.35至7.50美元之间 [29][30][31] - 第二季度摊薄后每股收益预计在1.73至1.78美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - **HOKA品牌**：全球第一季度营收为7.04亿美元，同比增长8% [12] - 全球DTC（直接面向消费者）营收增长17%，其中美国市场保持积极势头，所有国际地区均实现强劲增长 [9][12] - 全球批发营收增长3%，符合预期，主要受美国市场推动 [16] - 增长由多个产品系列驱动，包括Speedgoat 7、Mach 7、Mafate Speed 2、Skyward等，这些产品贡献了超过一半的全球HOKA DTC增长 [12][13] - 新推出的Clifton Pro和Clifton 11市场反应积极 [14][40] - **UGG品牌**：全球第一季度营收为2.78亿美元，同比增长5% [19] - DTC和批发渠道分别增长6%和5% [19] - 增长由国际市场引领，亚洲表现尤其强劲 [20] - 产品组合向时尚休闲鞋、运动鞋和凉鞋等品类转移，支持了更高的毛利率 [20][21] - 男士业务是增量收入的最大贡献部分，目前占收入的15%，目标是达到20%以上 [21][98] - 春季服装系列，特别是抓绒系列，在美国、欧洲和亚洲表现良好 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：HOKA和UGG均实现了健康的第一季度增长和全价销售 [10] - **国际市场**：HOKA在所有国际地区持续实现强劲的DTC增长，欧洲、中国和日本表现突出 [12][17] - 欧洲市场对两个品牌的需求依然旺盛，HOKA在第一季度创下了补货记录 [17][73] - 亚洲市场对UGG品牌表现强劲，单品牌零售店在推动消费者接受多样化产品方面尤其有效 [20] - **渠道表现**：公司整体DTC营收同比增长13% [9] - HOKA全球DTC增长17%，UGG全球DTC增长6% [9] - 批发渠道增长符合预期，包含计划中的国际发货时间差异 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **HOKA战略**：通过更差异化的产品组合、不断增长的国际覆盖面和持续提升品牌的创新渠道来扩大消费者参与度 [35] - 专注于性能跑鞋、越野跑、徒步、训练健身以及受性能启发的生活方式领域 [52] - 推出HOKA Pro Glide+和Fly系列等技术，以创造更清晰的产品架构和差异化 [15][16] - 计划在2027年春季及以后推出更多创新产品，包括Mach Pro [16] - 在120美元以上价格段持续获得市场份额 [52] - **UGG战略**：通过“365”倡议和男士业务增长计划，扩大品牌在季节、品类和消费者细分市场中的相关性 [20][21][35] - 重新诠释标志性品牌代码，通过新款式、新品类和消费场景扩展品牌影响力，同时保持消费者期望的独特产品属性 [22] - 营销活动旨在提升品牌文化相关性，扩大消费者参与度，并加强与关键市场的消费者联系 [22][23] - 品牌多元化程度提高，对寒冷冬季的依赖性降低 [66] - **行业竞争与定位**：消费者环境依然承压，但人们继续为他们喜爱的品牌消费 [11] - HOKA在性能跑鞋和越野跑领域保持或获得市场份额 [52] - 公司致力于维持需求拉动模式，保护品牌热度，避免不必要的促销压力，以保持高水平的全价业务 [10][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：外部环境依然动态，包括宏观经济环境、全球贸易政策变化、货运成本、汇率波动、地缘政治冲突（如中东冲突）等带来的影响 [4][5] - 欧洲消费者可能因能源价格上涨而比美国消费者面临更大压力，但公司预计在欧洲仍将取得良好业绩 [73] - 关税环境波动，公司已将未来关税税率假设从10%上调至12.5% [30][54] - 消费者购买行为可能更加集中于特定事件驱动时段，但需求依然强劲 [83][84] - **未来前景**：管理层对实现2027财年指引和多年框架充满信心 [11][34] - 预计增长将在下半年加速，主要受HOKA品牌在国际批发和分销业务方面的推动 [31][33] - 公司顶级盈利能力、强劲的自由现金流生成和无债务的资产负债表为其提供了灵活性，以推动长期增长机会 [34] - HOKA和UGG引人注目的产品线将支持今年及以后持续的市场份额增长 [11] 其他重要信息 - 公司正在就IEEPA裁决相关的关税退款进行追索，但未在指引中计入任何退款假设 [30][53] - 若获得退款，部分将返还给合作伙伴，部分将用于推动业务增长或回报股东 [53] - 第二季度业绩预期反映了批发和分销业务的计划时间差异，以及去年第二季度Koolaburra品牌清盘的影响 [32] - HOKA的增长受到物流时间安排变化的影响（去年欧洲新仓库导致上半年发货提前，今年恢复正常节奏），而非需求假设的变化 [61][90] - 公司未看到UGG订单因天气担忧而出现取消 [66][67] - 公司继续优化分销，与全年支持品牌的优质零售商合作，以建立高端市场 [80][96] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: HOKA不同产品系列对长期增长的贡献以及全价销售对毛利率的重要性 [38][39] - **回答 (Stefano Caroti)**：消费者对新品和创新反应积极，Speedgoat 7、Clifton 11和Clifton Pro等新品开局良好，已看到补货订单，这为下半年带来信心。更广泛的产品组合允许进一步市场细分和差异化，与关键战略合作伙伴扩展。新品包括针对生活方式目的地的Cielo 70、针对运动生活方式/专业店的Clifton L、针对运动专业店的新Clifton Pro以及针对体育用品店的Fly系列 [40][41] - **回答 (Stefano Caroti & Steve Fasching)**：全价销售持续强劲，库存下降5%，这有助于维持需求拉动模式和市场稀缺性。高毛利率有助于维护品牌信誉和渠道合作伙伴利润。第一季度毛利率超预期主要得益于全价销售和更好的过季产品处理 [44][45][46] 问题: HOKA面临的竞争格局变化以及潜在关税退款的处理方式 [50][51] - **回答 (Stefano Caroti)**：HOKA在120美元以上价格段的性能跑鞋和越野跑领域持续保持或获得份额。新品如Clifton Pro和Clifton 11共存良好。公司将继续投资于性能跑鞋、越野跑、徒步、训练健身及受性能启发的生活方式领域 [52] - **回答 (Steve Fasching)**：公司尚未记录任何与过去一年已付关税相关的退款，正在继续努力，时间未定。若获得退款，部分将返还给合作伙伴，部分将用于推动业务增长或回报股东。公司已将未来关税税率假设从10%上调至12.5%，并已纳入更新的全年展望中 [53][54][55] 问题: HOKA DTC业务持续强劲的原因以及第二季度和下半年的渠道增长动态 [59][63] - **回答 (Steve Fasching)**：今年增长的变化主要是物流安排所致，而非需求假设变化。去年欧洲新仓库导致上半年批发和分销订单提前，今年恢复正常节奏，因此增长将加速体现在下半年。DTC渠道全年将继续推动显著增长 [61][62][64] 问题: 对欧洲市场促销水平、销售点表现和市场份额的观察，以及第一季度关税压力的澄清 [71][72] - **回答 (Stefano Caroti)**：欧洲市场对两个品牌的需求依然旺盛，HOKA在第一季度创下补货记录。尽管欧洲消费者可能因能源价格上涨而面临更大压力，但公司预计在欧洲仍将取得良好业绩，消费者在挑战时期倾向于选择高端品牌 [73] - **回答 (Steve Fasching)**：第一季度关税压力主要来自同比影响：去年第一季度销售的库存未有关税，而今年第一季度销售的库存有关税。因此，第一季度是今年四个季度中关税同比影响最大的一个季度 [74] 问题: HOKA第一季度毛利率和营收在多大程度上受益于官网促销过季产品，以及UGG在美国分销策略的调整 [78][79] - **回答 (Steve Fasching)**：第一季度毛利率超预期部分得益于今年更好地管理了过季产品，通过直接渠道销售这些产品贡献了更高的毛利率。这包括Clifton系列的产品 [78] - **回答 (Stefano Caroti)**：公司目标是继续建立高端市场，与全年支持品牌的零售商合作。这一战略在过去五六年一直未变，旨在提升品牌市场地位，没有重大变化 [80][81] 问题: 对UGG业务季节性流动模式的预期 [82] - **回答 (Stefano Caroti & Steve Fasching)**：今年可能看到更多事件驱动的购买行为，但模式与去年相比没有剧烈变化。公司根据关键商业时刻安排产品流动，以最大化销售。需求保持强劲，毛利率健康表明品牌市场地位稳固 [83][84] 问题: HOKA下半年DTC与批发渠道的增长预期，以及生活方式产品的增长前景 [89][91] - **回答 (Steve Fasching)**：下半年HOKA增长率加速主要是国际批发和分销订单的物流履行时间变化所致，而非业务结构发生重大转变 [90] - **回答 (Stefano Caroti)**：生活方式产品的影响预计在下半年会更加明显。新品如与Foot Locker合作的Speedgoat 2联名款、Cielo 70、Bondi L等将出现在相应的零售渠道。更多差异化的配色和材料将吸引生活方式消费者，市场将更加差异化 [91] 问题: HOKA向新批发合作伙伴扩张分销的进展，以及UGG毛利率顺风和男士业务的规模 [96][97] - **回答 (Stefano Caroti)**：下半年将在体育用品和运动专业店等渠道看到新的优质零售合作伙伴，扩大分销范围，但未提供具体数字 [96] - **回答 (Stefano Caroti)**：UGG男士业务目前占收入的15%，目标是达到20%以上。它是今年春季的关键增长动力，拥有更健康的产品组合、销售率和利润率。“365”产品系列表现良好，为下半年带来信心 [98] 问题: 对全年剩余时间全价动态和关税率假设变化对毛利率影响的展望 [103][105] - **回答 (Steve Fasching)**：第一季度因过季产品处理带来的毛利率好处具有独特性，主要源于该季度计划处理的过季产品量。预计今年剩余时间的促销节奏与往年类似，不会假设有重大变化。全年毛利率预期的上调主要受第一季度表现和关税税率假设上调至12.5%的推动 [103][104] - **回答 (Steve Fasching)**：关税税率假设从10%上调至12.5%的影响主要将体现在第三季度部分和第四季度全部，因为届时将接收并销售适用新税率的库存。具体影响未量化披露 [105]