核心观点 - 房地产行业供给持续收缩进入第六年 市场深度调整预计接近尾声 行业正在酝酿新的机遇[1] - 一线城市二手房市场出现反弹 被视为市场走向止跌回稳的关键信号[1][3] - 看好商业不动产在多层次REITs市场构建过程中的重估机遇 并认为住宅市场在2026年有止跌回稳的基础[1] 行业供给与投资 - 供给收缩进入第六年 2026年前两个月全国房地产开发投资同比下降11.1% 新开工同比下降23.1% 竣工同比下降27.9%[1] - 新房可售货值明显减少 有助于住宅市场止跌回稳 预计2026年全年房地产开发投资降幅将有望逐月收窄[1] 新房销售与房价 - 2026年前两个月新建商品房销售面积下降13.5% 销售金额下降20.2% 降幅较去年有所扩大[2] - 销售额降幅大于销售面积 主要因房价同比呈现下降趋势及结构性因素[2] - 2026年2月 70个大中城市中仅10个城市新房房价环比上行 53个城市下降 7个城市持平[3] 二手房市场信号 - 二手房市场相比新房更具指标意义 一线城市在超跌之后出现反弹[1][3] - 2026年2月 上海和北京两个城市二手房价环比上涨 沈阳和厦门环比持平 其他66个城市环比下降[3] - 春节后二手房交易活跃 截至3月15日 76个城市二手房成交套数7天移动平均同比增长23% 除夕后28日累计成交量同比上涨28%[3] 市场周期与驱动因素 - 房地产市场表现从2021年前的“先周期”转变为2022年调整开始后的“后周期”[4] - 驱动市场最终止跌回稳的核心因素是中国经济强劲的基本面及中国资产的整体吸引力[4]