证券研究报告 | 固定收益 gszqdatemark 2026 06 16 年 月 日 固定收益专题 找到适合你的——固收+基金风格分层拆解 在利率中枢持续下移、纯债收益空间不断压缩的市场环境下，兼具债券票 息安全垫与权益收益弹性的" 固收+"基金，已成为资产配置的核心品类。 当前市场固收+产品策略分化显著，传统股票仓位维度无法精准衡量产品 真实风险敞口，基于可转债折算有效权益仓位的视角重构产品风格体系， 对研判产品收益风险特征具备重要研究价值。 本次研究选取公募开放式固收+系列基金为样本，覆盖一级债基、二级债 基、偏债混合基金等主流品类，设定固收资产占比不低于 70%的核心标 准，剔除新成立、小规模、风格漂移及存在清盘风险的产品，最终纳入 2105 只合规基金样本。结合可转债折算后有效权益仓位与年化波动率，将样本 划分为三类风格：低波稳健型（有效权益仓位 0%-10%、波动率 0%-4%）、 中波均衡型（有效权益仓位 10%-20%、波动率 4%-8%）、高波进取型 （有效权益仓位 20%-30%、波动率 8%-12%）。样本呈现低波占优、高 波稀缺特征，其中低波产品 1053 只、中波 162 只、高波仅 ...