新消费板块电话会议纪要分析 宠物食品行业 - 国产高端化趋势显著 乖宝和中宠表现突出 1-5月行业销量增长约17% 1-6月增速16%-17% [1][2] - 乖宝线上增速约49% 中宠线上增速25%-30% 二季度乖宝整体收入增速约25% 中宠内销收入增速超30% [1][2][3] - 弗列加特品牌助力乖宝打开中长期成长空间 预计全年利润8亿元 估值较低可考虑加仓 [1][4] - 中宠顽皮品牌上半年表现亮眼 自主品牌快速增长 预计全年利润4.4-4.5亿元 明年乐观估计5.8-6亿元 [1][4] 餐饮行业 - 进入消费平替周期 看好百胜中国、小菜园和绿茶 [1][5] - 小菜园预计利润约7亿元 对应14倍左右估值 绿茶性价比更高 [1][5] - 百胜中国受益于外卖及肯德基业务增长 [1][5] 茶饮行业 - 关注古茗和蜜雪 古茗预计利润超20亿元 开店逻辑持续增长 [1][5] - 蜜雪在东南亚市场进展顺利 是较好的买点 [1][5] 小米汽车业务 - 预计2025年底产能大幅提升 支撑完成今年40多万辆销售目标 明年预计销量70-90万辆以上 [1][7] - Ultra版本车型销售比例高 平均售价约30万元 提升毛利率 [1][7] - 预计今年汽车业务利润约40亿元 明年250-300亿元 [1][7] 锅圈食品饮料连锁 - 上半年盈利高速增长 净利率提升至6%以上 自由套餐占比提高 拉动同店销售 [2][11] - 开店集中在下沉市场 盈利性较高 全年利润预计约4.5亿元 对应估值约20倍 [2][11][12] 黄金珠宝行业 - 饰品化趋势带动市场份额提升 老铺等差异化定位公司业绩景气 [2][24] - 关注长虹基和菜百股份 估值性价比和业绩预期出色 [2][24] 潮玩板块 - 泡泡玛特确定性最强 下半年亮点包括签约新锐设计师推出新IP产品、南美市场开拓等 [17][18] - 布鲁可具备巨大潜力 IP化与国际化战略将带来长期成长空间 [17][18] - 晨光股份明确发展潮玩方向 9月推出新的毛绒玩具产品 [17][18] 个人护理板块 - 百亚股份二季度业绩可能短期波动 三季度有望恢复正常增速 预计收入和利润增长30%以上 [20] - 登康口腔等公司在八九月份后高频数据可能进一步加速 [20] 宠物用品行业 - 依依股份、天元和元飞宠物等公司主营业务稳健发展 宠物食品业务转型带来想象空间 [21][22] 化妆品行业 - 国产替代和集团化发展是长周期逻辑 推荐毛戈平、尚美及锦波生物 有望实现20%至30%年增速 [23][25] 黄酒行业 - 下半年进入销售旺季后 营销重点转向中高端产品如1,743和兰亭 推荐会稽山和古越龙山 [15][16]