报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内大宗商品延续反弹走势，多因素共振下商品市场或继续反弹 [3] - 海外方面美伊关系紧张、美联储鹰派分歧扩大、美债长端收益率上升、日本二季度GDP不及预期 [3] - 国内方面7月经济增速放缓但结构优化，人民币升值，政策聚焦扩大内需和住房公积金修订 [3] 各部分内容总结 海外形势分析 - 地缘政治：8月17 - 20日美伊围绕霍尔木兹海峡博弈升级，谈判窗口破裂，阿联酋暂停与伊经贸往来，油价创新高，后续关注伊反制、其他海湾国家跟进情况及油价走势等 [7] - 美国：7月FOMC会议纪要鹰派基调明确，内部政策分歧明显，虽9月加息预期降温但未改变高利率政策路径，后续关注通胀、就业数据及中东局势 [12] - 美国：8月18日全球债市联动抛售，美长期国债收益率创2007年6月以来新高，本轮上行由短期地缘与中长期财政、供给因素驱动，若美财政压力不缓解高利率或压制全球风险资产 [15] - 日本：二季度GDP不及预期，个人消费低迷、企业投资下滑，出口是增长引擎，日央行加息方向不变但步伐或更审慎渐进 [18] 国内形势分析 - 经济增速放缓，结构延续分化：7月工业生产、消费、投资增速下行，高技术制造业等保持高增，内需偏弱是拖累，预计三季度经济增速或回升，四季度和明年一季度反弹更大 [22] - 人民币升破6.74创新高，基本面支撑汇率走强：8月17日人民币升值，由出口高增带来的结汇需求与美元指数回落驱动，预计下半年双向波动、稳中有升 [27] - 政策跟踪：国务院会议要求扩大内需、谋划增量政策、提高资金使用效率；住房公积金条例修订，拓宽提取使用范围、扩大制度覆盖面 [28] 高频数据跟踪 - 生产端：化工生产负荷持稳、产品价格多数上涨，聚酯产业链开工率涨跌互现；钢铁生产和需求小幅回升，高炉开工率上升，表需回升、库存累积 [32] - 需求端：截至8月20日30个大中城市商品房成交面积周环比上升，8月第2周乘用车日均零售销量同比下降 [36] - 物价走势：截至8月21日食品价格多数上涨，蔬菜、猪肉均价和农产品批发价格200指数环比上涨，水果价格环比下跌 [38]