受到隔夜市场波动影响，12月30日黄金基金ETF（518800）跌2.05%。虽然有观点认为贵金属短期 已经超买，但从中长期来看，支撑金价的降息、去美元化、地缘政治等因素依然坚实。作为资产配置的 一部分，在回调后可能是较好的布局时点。 近期，贵金属价格波动比较剧烈，金价回调一定程度上受到银价溢出效应的影响。在周一夜盘（美 国交易时间），白银现货一度突破84美元/盎司，比上周的收盘价上涨近10%，使得今年以来的涨幅创 下1951年来的记录，但随后快速下跌10%以上。黄金、铂金等贵金属价格也随之回调。 导致这一结果的原因包括但不限于：（1）海外流传中国作为世界第三大白银生产国，可能限制白 银出口，马斯克在X平台发文称"这不是好事，白银在许多工业流程中都是必须的"。这促进了银价早期 的上涨。（2）芝商所将白银期货的保证金上调25%，以应对近期的波动，这可能促使杠杆交易者不得 不部分平仓以符合保证金要求。（3）临近年底，跟踪彭博和标普商品指数的基金将开始调仓，这涉及 数千亿美元的规模，投资者将大概率卖出今年涨幅较多的黄金和白银，以匹配新的权重，一些非指数基 金持有人可能在指数调整前"抢跑"提前卖出。据悉，指数调整将于 ...

【纠错】 【责任编辑:薛涛】 新华社纽约12月30日电（记者徐静）继12月29日大跌9%之后，美国纽约商品交易所白银期货价格30日 大涨超过9%，白银市场震荡加剧。 当天，纽约商品交易所2026年3月白银期货价格一度涨至每盎司77.44美元，涨幅达9.89%。 2025年末，白银价格飙升，吸引了众多投资者的关注，也带来剧烈的市场波动。法国兴业银行分析师表 示，尽管根据某些模型白银的上涨行情可能被定义为泡沫，但在全球"去美元化"趋势加剧和经济前景高 度不确定的背景下，白银需求仍将保持强劲。 ...

（原标题：白银从"非对称暴利"走进"高波动决胜局" 2026年将在泡沫争议中冲刺100美元?） 智通财经APP获悉，白银价格在周一经历创新高至突破84美元之后的火速下跌行情后，再度大幅回升上 行，周二反弹幅度高达6%。在市场广泛猜测这种贵金属是否已进入泡沫区域之际，来自法国兴业银行 (Societe Generale)的研究团队表示，其编制的量化模型确实将当前白银交易市场标记为呈现"类泡沫"行 为，然而，该机构的大宗商品研究团队敦促投资者们不要照单全收这一信号。 白银在经历了五年多来最大的单日跌幅后，收复了大部分失地，但是这也意味着"银色狂想曲"可能已经 从"非对称暴利"来到所谓的"高波动章节"，未来即使继续创新高之势，波动率则可能比当前剧烈得多。 由于供应短缺问题依然存在，该金属本月仍有望实现35%的涨幅，并且极有可能在"泡沫警报"响起后继 续向100美元发起冲击。截至周二收盘，白银价格攀升至每盎司78美元以上，而此前一个交易日曾大跌 超9%。 尽管出现了适度回调，黄金和白银价格仍有望创下 1979 年以来最佳的年度表现。全球各大央行的强力 购买、交易型开放式指数基金(ETF)的大规模资金流入以及美联储连续 ...

2025 年第三季度，黄金市场交出了一份颠覆认知的成绩单。 不是小涨，是创纪录的暴涨 ——LBMA 黄金价格单季度创下 13 次历史新高，总需求（含场外交易）同比增长 3% 至 1313 吨，创下数据统计以来的季度 峰值；更惊人的是价值维度，需求规模同比飙升 44%，达到 1460 亿美元的历史纪录。 年初至今，黄金需求总量已达 3717 吨，价值更是突破 3840 亿美元，同比大涨 41%。看似简单的数字背后，藏着全球资本、央行、消费者的集体选择， 更折射出当下全球经济的底层逻辑变迁。 今天，我们就拆解这波黄金热潮的核心动力，以及它对普通人的财富启示。 一、投资需求：ETF + 金条金币，撑起半壁江山 这波黄金上涨的核心引擎，是投资需求的全面爆发。 第三季度，全球黄金投资需求（含金条、金币、ETF）达到 537 吨，同比激增 47%。其中两个数据尤为扎眼： 为什么投资资金疯狂涌入黄金？本质是 "确定性焦虑" 下的理性选择。 首先是避险需求的刚性支撑。全球地缘政治的持续动荡、美国政府停摆风险、美联储独立性争议，让黄金这个 "终极安全资产" 的价值凸显。当各类资产 的波动性加剧，黄金的避险属性成为资本的 "压舱 ...

文章核心观点 - 2025年铜价大幅上涨并创历史新高 受宏观环境 供需格局等多重因素推动 市场预期2026年铜价上行趋势有望延续 [1][2][5] 铜价表现与市场联动 - 2025年LME三个月期铜价格累计涨幅达42.34% 盘中最高触及12960美元/吨的历史新高 沪铜期货主力连续合约累计涨幅为32.97% 最高触及102660元/吨 [2] - 期货市场涨势传导至股市 申万一级有色金属行业指数2025年累计涨幅超过92% 紫金矿业 洛阳钼业 江西铜业等龙头个股股价累计涨幅分别超过125% 202% 153% [2] 2025年铜价上涨驱动因素复盘 - 宏观与矿端因素共同影响 上半年主要受关税预期主导 下半年市场转向交易供应风险 [3] - 铜精矿供给紧张是推动铜价上行的核心原因 美国关税政策的冲击加剧了价格波动 其溢价导致的虹吸效应进一步加剧了非美地区精铜库存紧张 [3] - 商品货币属性显现 在逆全球化 货币债务时代和AI革命的宏观主线推动下 全球纸币信用缺失 超发货币和宽松环境推动铜等宏观属性强的品种价格中枢上移 [3][4] - 供应端紧张 2025年铜矿山供应超出预期减少 全球铜矿供应端干扰率大幅攀升 矿山生产事故频发 导致铜精矿产量预期持续下修 [4] - 需求端具有韧性 AI数据中心建设与全球能源设施重建带来的需求增量 足以弥补中国房地产需求下行及全球风电 光伏和新能源车行业增速放缓带来的需求减量 [5] 机构对2026年铜价走势的展望 - 宏观层面 美联储开启降息周期 叠加去美元化趋势深化 全球流动性宽松环境有望对铜价形成支撑 [5] - 供应层面 铜精矿长期供应偏紧格局将维持 生产端扰动频发及美国废铜出口管制政策生效 预计2026年全球精铜产量增速将进一步放缓 [5] - 需求层面 新能源转型 AI算力扩张以及欧美电网更新升级 将为铜消费带来显著增量支撑 [5][6] - 价格预测 预计2026年沪铜期货核心运行区间为83000元/吨-130000元/吨 LME三个月期铜核心运行区间为10300美元/吨-16000美元/吨 [5] - 三大核心驱动因素包括 全球格局下的商品货币属性和“宽松财政+温和货币”宏观环境配合 供给端弹性缩减 以及AI算力 全球能源设施重建等新动能推动的需求深化 [6] - 其他看涨观点认为 铜精矿供应弹性不足 冶炼企业被迫减产以及非美地区库存紧张仍是核心驱动 同时人工智能 能源 全球化3.0将成为铜消费增长的重要支撑 [6]

"错过了上车金银的机会，或许买铜是一种补救方式。"近期，一则投资者的发帖在市场中引发共鸣。在 金银价格迭创历史新高之际，铜市已然接棒，开启"狂飙"模式，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜累 计涨超40%，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星之一。 这轮铜价的强势上行，不仅带动期货市场价格屡创新高，更传导至股市相关板块，带动产业链个股走 强，全球范围内的"抢铜狂潮"就此拉开序幕。展望2026年，多位业内人士认为，宏观环境、供需格局等 因素有望支撑铜价进一步上行。 股期标的同步飙升 从2025年11月下旬开始，铜价正式开启加速上涨模式，价格迭创历史新高。数据显示，12月29日， LME三个月期铜价格盘中一度触及12960美元/吨的历史新高。与此同时，近期，沪铜期货主力合约价格 在突破10万元/吨的关键关口后进一步攀升，最高触及102660元/吨。 期货市场的亮眼表现同步传导至股市，有色金属板块成为年度热门赛道之一。数据显示，截至12月30日 收盘，申万一级有色金属行业指数2025年累计涨超92%；成分股方面，紫金矿业累计涨超125%，洛阳 钼业累计涨超202%，江西铜业累计涨超153%，多只龙头个股实现股价翻倍。 ...

● 本报记者 马爽 "错过了上车金银的机会，或许买铜是一种补救方式。"近期，一则投资者的发帖在市场中引发共鸣。在 金银价格迭创历史新高之际，铜市已然接棒，开启"狂飙"模式，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜累 计涨超40%，成为2025年大宗商品市场耀眼的明星之一。 这轮铜价的强势上行，不仅带动期货市场价格屡创新高，更传导至股市相关板块，带动产业链个股走 强，全球范围内的"抢铜狂潮"就此拉开序幕。展望2026年，多位业内人士认为，宏观环境、供需格局等 因素有望支撑铜价进一步上行。 股期标的同步飙升 从2025年11月下旬开始，铜价正式开启加速上涨模式，价格迭创历史新高。Wind数据显示，12月29 日，LME三个月期铜价格盘中一度触及12960美元/吨的历史新高。与此同时，近期，沪铜期货主力合约 价格在突破10万元/吨的关键关口后进一步攀升，最高触及102660元/吨。 期货市场的亮眼表现同步传导至股市，有色金属板块成为年度热门赛道之一。Wind数据显示，截至12 月30日收盘，申万一级有色金属行业指数2025年累计涨超92%；成分股方面，紫金矿业累计涨超 125%，洛阳钼业累计涨超202%，江西铜业累计涨超 ...

市场整体表现与展望 - 节前红包行情持续，市场午后震荡上涨，沪指收出十连阳，深成指、创业板指盘中均涨超0.5% [1][13] - 沪深两市成交额达2.14万亿元，较上一交易日放量32亿元 [1][13] - 截至收盘，沪指跌0.00%，深成指涨0.49%，创业板指涨0.63%，中证A500指数涨0.32% [1][13] - 展望后市，一系列利好因素有望支撑A股明年表现，包括“反内卷”驱动制造业边际好转、全球流动性宽松、以及政策和低利率环境推动机构与个人投资者入市 [1][13] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [1][13] 贵金属市场动态 - 黄金基金ETF（518800）今日下跌2.05% [3][16] - 贵金属价格波动剧烈，金价回调部分受银价溢出效应影响 [3][16] - 周一夜盘，白银现货一度突破84美元/盎司，较上周收盘价上涨近10%，创1951年以来年度涨幅记录，但随后快速下跌超10% [3][16] - 银价短期上涨原因包括：市场传闻中国可能限制白银出口、芝商所将白银期货保证金上调25%、以及年底指数基金调仓涉及数千亿美元规模，投资者可能卖出涨幅较大的黄金和白银 [4][17] - 中长期支撑金价的因素包括：降息预期、去美元化进程加速、以及地缘政治风险延续 [4][17] - 建议关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），考虑在回调后布局 [5][17] 机器人板块行情 - 机器人板块午后走强，机器人产业ETF（159551）上涨3.20%，工业母机ETF（159667）上涨2.23% [6][18] - 上涨原因：机器人被视为AI的终极载体，有望成为中美竞争的下一个主要赛道 [6][19] - 海外催化：特斯拉Optimus V3版本预计在明年第一季度发布，将沿轻量化、小型化、高集成度方向演化，后续开启量产，特斯拉已开展新一轮审厂并下发新订单 [9][20] - 国内催化：宇树科技北京首店开业，国内企业如宇树、智元、乐聚等资本运作加速，后续上市有望催化板块，国内机器人有望再次登上春晚 [9][20] - 板块自25年第四季度以来持续走弱，交易量处于较低水平，后续催化不断，配置性价比显现 [6][21] - 商业航天蔓延：部分机器人零部件厂商布局商业航天赛道，提供特种电机、轻量化材料等，SpaceX展示Optimus建设火星基地愿景，2026年火星任务或搭载特斯拉机器人 [9][20] 化工板块行情 - 化工板块表现较好，化工龙头ETF（516220）上涨1.79% [7][22] - 上涨驱动：PX价格上涨，叠加下游涤纶长丝、BOPET反内卷，以及PTA装置检修影响，行业价格持续上涨 [8][22] - PX方面：上游甲苯/二甲苯受海外调油需求增加带动，供应偏紧推动价格上涨 [10][25] - 涤纶长丝方面：行业自律减产保价于12月24日开始落地，后续根据春节时点持续扩大减产 [10][25] - BOPET方面：存量订单充足叠加原料价格上涨，自12月22日起价格稳步上涨 [10][25] - PTA方面：12月25日华东一套360万吨装置因故降负运行，行业短期仍有其他装置检修 [10][25] - 聚酯产业链被分析认为具备极强反内卷潜力，因产能投放接近尾声、需求持续增长、头部企业市占率高且以利润为导向，有望率先走出板块性行情 [9][23] - 化工细分赛道多、轮动快，可通过化工龙头ETF把握布局机会 [11][23]

圣诞节后第一个交易日，全球贵金属市场上演了一场令人瞠目结舌的"开门红"。 伦敦交易所的白银现货价格在圣诞节后开盘直接跳空高开，连续突破每盎司73美元、74美元和75美元关 口，创下历史新高，金银市场的疯狂已经不再是一个简单的资产价格上涨故事。 12月26日清晨，当亚洲的交易员们打开屏幕，伦敦现货白银价格已经突破每盎司75美元大关，日涨幅超 过5%。与此同时，现货黄金也不甘示弱，历史首次站上每盎司4530美元上方。 截至当日，黄金年内累计涨幅已约70%，白银涨幅更是惊人地超过150%，两者均有望创下自1979年以 来最佳的年度表现。 然而在这轮涨势背后，一场悄无声息的"挤兑"正在伦敦白银市场悄然上演，一次对传统金融体系的"逃 亡"正在全球上演。 市场共振 白银无疑是本轮的领涨者，伦敦现货白银价格连续突破三道整数关口，最高触及每盎司75.515美元。白 银期货也同步跟进，COMEX白银期货盘中最高触及75.495美元。 黄金的涨势虽相对"平和"，但也足以创造历史。伦敦金现日内最高触及4531.284美元/盎司，COMEX黄 金期货更是刷新历史纪录至4561.6美元/盎司。期现市场形成鲜明共振，背后资本力量的集中释 ...

最近这大环境，真是让人有点看不懂了，咱们老百姓体感明明是"寒冬腊月"，钱包捂得紧紧的，可这人民币汇率却像是"盛夏酷暑"，火得一塌糊涂。 这种强烈的反差背后，到底藏着什么惊天的秘密？咱们今天就剥开这层迷雾，看看这盘大棋究竟是怎么下的。 最近这段时间，大家伙儿心里估计都犯嘀咕，明明感觉生意难做，身边人都在喊着消费降级，恨不得把一块钱掰成两半花，这就是典型的"体感寒冷"。 可你要是稍微瞅一眼金融新闻，就会发现另一番景象：人民币在一众亚洲货币里，那简直就是一骑绝尘，硬气得不行。 这就让人非常纳闷了，按照西方那些经济学教科书的老皇历，如果一个地方宏观经济看着不那么热火朝天，资金早就该撒丫子跑路了，汇率也得跟着跳水才 对。 可现在的局面却是完全反着来：国内资金虽然紧俏，但外部资金却在回流，汇率更是稳得像块磐石。这种看似魔幻的"倒挂"现象，其实一点都不玄乎，反而 科学得很。 美联储那边加息加不动了，美元的信用也开始打折扣，再加上年底企业得结汇发工资，这些硬性需求直接把汇率给托住了。 但这些都只是面子上的事儿，更深层的逻辑在于，全球资本正在进行一次"避险性投票"，而东亚依然是全球生产的绝对核心。 你看隔壁的日韩，货币被美元收 ...