从 CXO 看创新药地缘扰动 20250914 摘要 医药行业正经历调整期，这为布局创新药企业提供了良好时机，尤其推 荐康方生物，其股价在利好消息推动下屡创新高。 百济神州是重点推荐的医药龙头标的，二线标的中，恩华药业在主业集 采落地后具备创新药空间，西藏药业则显示出较大的增长潜力。 生物安全法案对国内直销公司基本面影响有限，头部公司如药明康德、 康龙化成在美国地区业务增速依然强劲，2024 下半年增速回暖，预计 2025 上半年增长良好。 各公司上半年手持订单增速可观，如亚明科增长 37.2%，药明生物扣除 默沙东疫苗订单后接近 20%的增速，显示行业基本面稳健。 特朗普政府提出的新 BD 政策完全落地的可能性较低，国内创新药行业 凭借人才、研发效率和成本优势具备全球竞争力。 新 BD 政策类似于生物安全法案，短期内可能引起股价波动，但长期来 看，地缘政治因素不会改变国内创新药行业的发展趋势。 Q&A 对于当前医药行业的投资建议是什么？ 我们认为当前正值医药行业调整期，是布局创新药企业的良好时机。特别推荐 康方生物，该公司在震荡状态下每次利好消息都能推动股价创出新高。此外， 百济神州也是我们重点推荐的龙头标 ...