海外发达市场国债收益率飙升原因及影响 - 7月底以来海外发达市场国债收益率普遍飙升，主要归因于三大因素：通胀预期抬升、主权信用担忧升温、市场对发达市场央行货币政策路径的重新定价 [1] - 本月欧美日央行决策落地前，全球发达市场无风险利率仍存在上行风险，并对高估值和长久期权益资产形成压力 [1] 美股市场展望 - 短期垃圾债信用利差有所回落，但当前高企的债务融资成本或进一步加剧市场对Hyperscaler CAPEX回报率(ROIC)的担忧 [1] - 中长期若美国中期选举后出现跛脚政府，且美国推动类似克林顿第一任期的财政巩固，“财政收缩+低通胀+稳定增长”的组合有望压低长端利率，推动美股重回“估值+盈利”的双击行情 [1] 港股市场展望 - 短期中美利差走扩或缓和人民币持续升值趋势，并提振南向资金配置高股息资产的意愿 [1] - 建议关注基本面确定性较高、南向参与度较深的红利方向，包括银行、公用事业、电信及物业管理等板块 [1]