汇率&提价利好，造纸个股再推荐 20260212 2026-02-12 摘要 造纸行业中期供需格局改善，2026-2027 年新增产能边际收减，行业 格局优化有望推动纸价及企业盈利中枢上移，预示行业周期拐点。 人民币升值通过降低进口商品浆采购成本、增加美元计价资产收益等方 式提升造纸企业盈利能力，汇率升至 6.9 或可使直企净利润修复约一个 百分点。 全球降息背景下，木浆供需紧平衡，商品浆价有望温和上涨。具备浆纸 一体化优势和成本控制能力的龙头企业有望获得超额利润。 玖龙纸业作为全球制浆造纸龙头，总产能约 2,500 万吨，盈利已转正， 受益于原材料建设收获期，26 年上半财年盈利约 20 多亿，吨净利修复 至 170 元左右。 太阳纸业凭借成本优势，在周期中表现出色，预计 26 年一季度利润同 比稳定，二季度伴随提价落地环比修复，文化用纸和箱板纸业务前景良 好。 太阳纸业山东箱板纸业务保持稳健盈利，南宁基地吨盈利稳健提升，老 挝基地受益于进口原材料价格下降，箱板纸吨盈利有望继续上升。 太阳纸业老挝林地面积不断扩大，木片自给率提升，自产木片与外购木 片存在价差，将增强公司成本优势，无需过多担忧归母净利润。 Q ...

人民币升值趋势与市场共识 - 自去年底升破7.0关口后，人民币汇率延续上行趋势，今年1月份一度逼近6.90 [1] - 2025年人民币经历反复“磨底”后逐步蓄势升值，其中离岸人民币走势更强，领先于在岸汇率 [3] - 市场对人民币升值形成共识，德意志银行、华泰证券、银河证券的首席经济学家预计，基准情况下美元兑人民币汇率年底或升至6.7 [1][3] - 银河证券测算，在悲观和乐观情形下，人民币汇率年末将分别对应升至6.9和6.5 [3] 推动升值的主要因素 - 去年末推动升值的因素包括市场交易转向“弱美元”导致非美货币普遍升值，以及中国出口增长超预期叠加升值预期，年末出口结汇需求旺盛 [3] - 进入2026年，1月人民币季节性结汇需求依旧偏强，但2-3月人民币汇率通常会出现季节性走弱，升值速率会放缓 [3] - 近年来，随着中国出口占全球市场份额提升，贸易顺差与经常项目顺差占比上升，加之海外资产规模庞大，为人民币汇率提供了基本面支撑 [4] 对股票市场的影响 - 人民币稳健升值有助于缓解国际资本担忧、降低风险溢价，吸引海外资金回流，形成正向循环 [5] - 在美元资产配置多元化的背景下，港股将率先受益，随后传导至A股 [5] - 业内人士预计，今年外资净流入港股与A股的规模有望超过2025年，科技成长、高端制造、消费核心资产将成为主要配置主线 [5] 对大宗商品市场的影响 - 市场对人民币升值能否带来大宗商品趋势性行情存在分歧，以人民币计价的不同品种价格或将走向分化 [1][5] - 高盛认为，工业金属有望受益，能源板块表现偏弱 [5] - 华泰证券表示，铜铝相对占优，但难有趋势性机会 [5] - 银河证券分析，本轮人民币升值主要由弱美元背景下的国际资本流动推动，而非国内需求回升，大宗商品整体难以形成趋势性行情，仅沪铜存在相对确定的上行机会 [5] 对债券市场的影响 - 人民币升值对债券收益率的影响呈现双向且复杂的特征 [4] 升值传导机制与核心逻辑 - 人民币升值并不等同于资本项下资金流入，未来仍需观察经济基本面与企业每股收益增长的支撑，尤其是内需修复，才能持续吸引外资流入 [1] - 以日本为例，在弱美元背景下，日元升值主要由美日息差收窄的交易性因素驱动，而非国内基本面改善，因此无法转化为持续的外资流入 [6] - 中国本轮人民币升值由贸易顺差下的出口结汇推动，这属于经常项目下流动，未来需内需修复带动资本项下流入，升值才能持续吸引外资 [6] - 人民币升值虽有基本面支撑，但呈现外需偏强、内需有待进一步增强的特征，中国股市表现关键仍依赖内需修复后的盈利回升 [7] - 随着中国优化以旧换新及补贴政策、推动服务消费扩容，内需有望提振，海外资金最为看重的消费增长与盈利修复值得期待 [7]

核心观点 著名分析师洪灝对主要资产类别给出了配置建议，核心观点包括：贵金属具备长期配置价值；数字货币处于四年周期的下行阶段，预计跌势持续至2025年9-10月；铜等工业金属因结构性短缺将继续上涨；短期更看好A股；PPI周期见底将扩大上游企业利润率；人民币升值趋势刚刚开始并将助力中国资产重估 [1][57] 贵金属 (黄金、白银) - 黄金和白银等贵金属仍具备长期配置价值，主要由于地缘政治格局变化及对美元霸主地位的担忧，引发了对冲风险和储值的需求 [2][12][58][69][70] - 尽管前周经历了历史性暴跌，黄金和白银当天的下跌幅度用方差计算达“10倍方差以上”，为有数据以来所未见 [14][72] - 在不恰当的杠杆被市场巨震去掉后，贵金属的避险属性将越来越明显，在新的地缘政治格局下，依然是投资者长期配置的标的 [3][19][21][59][77][79] - 黄金价格之前下探到4400、4500左右，现已回到5000以上，从技术角度看，4500-5000之间至少是一个短期能够站稳的底部 [40][99][100] - 因为黄金价格高，部分需求转向白银，推动了白银的上涨 [13][71] 数字货币 (加密货币) - 数字货币（尤其是比特币）自身存在明显的四年周期规律，呈现“一年跌、三年涨”的特征，在过去四个周期中均被观察到 [3][24][25][59][82][83][84] - 当前正处于四年周期最后一年（即下跌阶段），这一下行趋势预计将持续至2025年9月至10月（国庆前后） [4][26][27][60][85][86] - 下行期间会有技术性反弹，例如近期价格从6万美元反弹至7万美元出头，会有反复 [31][90] - 长期来看，加密货币的逻辑与贵金属类似，仍看涨，但其信用历史仅18年（自2008年起），被广泛接受仍需时日 [4][28][29][60][87][88] 工业金属 (铜、铝) - 未来几年，铜的供需不平衡和供给短缺现象会越来越明显，主要驱动因素是新能源和AI时代对铜作为重要原材料的需求 [5][34][35][61][93][94] - 由于长期价格处于低位，铜矿的资本开支不足，现有产出甚至难以满足旧经济模式需求，更无法满足新型AI经济的需求 [36][95] - 铜价近期已涨至14000美元，达到了分析师的先前目标价，但在整固之后，预计将重拾升势并继续创出新高 [6][7][37][38][62][63][96][97] - 贵金属价格上涨的强势会折射到有色金属，对后者起到锚定作用 [39][42][98][101] - 大宗商品板块整体“绝对没有涨完”，因多年被忽略、价格被人为压低，以及供给冲击（如智利铜矿问题可能导致全球供给减少三分之一） [43][102] 股票市场 (A股 vs. 港股) - 短期更看好A股，因其政策因子更明确，内地政策保持非常宽松和积极的基调，且两会预期将带来更多支持计划、增长目标等 [8][45][47][48][64][104][106][107] - 港股则更多地受到美联储政策不确定性的影响，而当前美联储政策方向尚不明朗 [8][46][64][105] 宏观经济指标 - PPI（生产者价格指数）已周期见底，上游企业的利润率有望扩大 [9][65] - 大宗商品价格向上的动能充足，受货币政策、经济韧性、贵金属强势折射及AI产能需求等多因素推动，预计未来几个月上游企业盈利和利润率将进一步扩大 [50][51][52][109][110][111] 人民币汇率 - 人民币升值趋势刚刚开始，从去年年底的7.2升至目前的6.9几 [10][54][66][116] - 推动因素包括：中国贸易盈余和经常账户盈余不断创新高；中国高端制造业竞争力强，出口份额已是世界第一；人民币在全球跨境贸易结算中的地位日益重要 [53][112][113][114] - 更大的升值空间仍在后头，人民币升值将有助于中国资产的重估 [10][54][66][115][117]

核心观点 - 公司预计2025年度净亏损82亿至88亿元 主要受部分基地停产、产销量下滑及资产减值影响 同时已完成融资租赁业务剥离以聚焦制浆造纸主业 [1][2] - 公司所有生产基地已全面复工复产 产能利用率稳步提升 并通过优化成本和新产品开发改善运营 [3] - 公司明确待风险警示因素消除后将申请撤销ST status 这一进展可能影响市场情绪和资金流向 [4] 业绩经营情况 - 2026年1月30日 公司发布业绩预告 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损82亿元至88亿元 [2] - 业绩亏损主要受部分生产基地停产、产销量下滑及资产减值准备影响 [1][2] - 公司四季度已完成融资租赁业务剥离 聚焦制浆造纸主业 [1][2] 公司业务状况 - 截至2026年1月底 公司五大生产基地中 寿光、黄冈、吉林及江西基地已全面复工复产 湛江基地于1月28日实现复工复产 [3] - 公司产能利用率正稳步提升 [3] - 公司正通过优化成本和新产品开发来改善运营 [3] 近期受关注事件 - 2026年1月8日 公司明确待风险警示因素消除后将申请撤销ST status [4] - 这一进展可能影响市场情绪和资金流向 [4] 行业政策现状 - 2026年初 人民币升值趋势可能降低进口纸浆成本 [5] - 以旧换新等政策扩展 对造纸业需求形成支撑 [5] - 渤海证券报告指出行业前景谨慎乐观 [5]

文章核心观点 市场正围绕2026年春节窗口期，同时交易消费结构性回暖、人民币偏强带来的风险偏好变化以及上游成本抬升对利润再分配这三条线索，这使得选股逻辑更趋精细化，并指向一个“温和修复+结构分化”的市场叙事，而非单一变量驱动的全面行情 [1][2][14] 消费市场趋势 - 消费呈现“更理性地升级”特征，居民家庭杠杆率回落至略低于60%（GDP口径），消费心态偏务实，愿意为“品质”和“确定性体验”付费，但对冲动型消费更谨慎 [2] - 消费意愿有所改善，45%受访者表示过去两个月外出和花费增加（12月为38%），49%预计未来6个月会增加支出（12月为30%） [2] - 消费分层现象显著，春节消费意愿增量主要来自高收入人群，年收入50万以上群体中76%预计增加支出，而低收入群体仅为44% [4] - 企业面临高端化与性价比并行的市场结构，能抓住“高端升级”的公司会更快改善收入质量 [4] - 春节“愿意掏钱”的典型商品与场景包括：高端手机、白酒、优质食品饮料、黄金珠宝、旅行 [4] - 以茅台为例，53度飞天批价从12月中旬约1495元/瓶回升至1月底约1710元/瓶，反映礼赠与宴席需求集中释放及供给调控 [4] 服务与出行消费 - 服务消费中出行确定性最强，春节国内短途出行计划占比升至36%（去年2月为25%），赴港澳计划升至21% [7] - 春运跨县非通勤出行或达到106.8亿人次，同比增长11.7% [7] - 服务消费并非单边向上，在2025年高基数和缺少现象级爆款情况下，2026年春节档票房可能同比小幅回落 [9] 人民币汇率影响 - 人民币走强往往对应中国资产风险溢价下行，历史上对股票形成“顺风”，更利好成长与周期板块 [10] - 摩根大通将2026年人民币路径设定为“温和升值” [10] - 汇率预期更稳有助于提升境外资金对人民币资产的配置意愿，通常先体现在高贝塔板块的相对收益 [12] - 在盈利层面，行业与公司差异会被放大，典型受益者为航空业（因美元负债与航油成本对利润弹性大），而出口占比高、毛利薄、对价格敏感的制造业链条则可能承压 [12] - 面对人民币升值与成本上行，不同公司承受能力分化，部分苹果产业链、自动化、动力电池等公司能转嫁成本，而汽车、消费电子、家电等行业则更容易被挤压 [10] 成本上行与定价权 - 进入2026年，金属、芯片、材料等价格上行变得更“系统性”，制造业成本端压力增大 [13] - 这将触发对企业盈利质量的再定价，拥有定价权、产品升级能力、海外布局与对冲能力的公司更可能守住利润率 [13] - 消费端的“理性升级”与供给端的“成本再通胀”叠加，可能带来偏积极结果：若“品质化”消费扩散到食品、调味品、乳制品等高频品类，可能对CPI、名义增长与企业EPS形成潜在支撑 [13] 市场后续关注点 - 节后市场需验证三件事：1) 消费回暖能否从“长假拉动”延伸到“常态化升级”；2) 人民币偏强是否能带来更持续的风险偏好改善及外资回流；3) 成本上行下企业利润分化会否超预期，尤其是在汽车、消费电子、家电等行业 [14] - 投资层面，倾向于在春节前后布局“消费+服务”的上行期权，并强调围绕定价权做更精细的选择 [14] 消费者AI使用情况 - 中国消费者AI使用普及，39%受访者每周多次使用AI工具，24%每日使用，主要用于购物建议和行程规划 [1] - 超过三分之一用户表示每周节省3-5小时，另有32%节省6-10小时 [1]

人民币汇率近期表现 - 北京时间2026年2月12日，离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.9关口，创2023年5月4日以来新高，在岸人民币最高升至6.8998 [1] - 当日人民币兑美元中间价报6.9457，较前日贬值19个基点 [1] - 人民币汇率自2025年12月底升破7.0关口之后，2026年初延续升值趋势 [1] 支撑人民币汇率的基本面因素 - 跨境资金净流入、市场主体对汇率波动预期平稳以及活跃的外汇市场交易是支撑人民币汇率保持韧性的近期因素 [1] - 2025年中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元，规模达11889亿美元，较2024年上升19.8% [2] - 2025年外资增持人民币债券规模同比增长逾20% [2] - 港股及A股市场在科技板块引领下持续走强，全球资本看好人民币资产 [2] - 中国经济稳中向好，经济结构调整取得积极进展，增长动力加快转换，增长韧性较强 [1] 政策与制度背景 - 中国货币政策执行报告强调，坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性 [1] - 政策旨在发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，强化预期引导，防范汇率超调风险 [1] - 国务院部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，旨在扩大有效需求、创新宏观调控，加强财政政策与金融政策配合联动 [3] 对本轮人民币升值的深层分析 - 本轮人民币升值不同于历史上的任何一轮，其底层逻辑包括中国企业海外赚钱能力提高后的结汇需求、全球资金对美元的不信任及对实物资产背后支撑货币的需求、中国政策对外“征税”补贴内需的顶层设计 [3] - 美元走势、美联储主席更换、外资流向等因素不会彻底扭转此升值趋势 [3] - 2025年5月后，人民币走出较为持续的升值行情，经历反复“磨底”、蓄势、温和升值及加速升值的过程，此后升值速度加快 [2] 相关产业政策调整 - 自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，电池产品出口退税率先从9%下调至6%，并于2027年1月1日彻底取消，政策涵盖光伏等产品249项、电池产品22项 [3] - 对光伏产业而言，这是继2024年底退税率从13%下调至9%后的再次重大调整 [3] 汇率未来展望 - 有观点预计2026年人民币兑美元汇率中枢在7.0左右，高点可能摸到6.8附近，上半年冲高的核心因素是经济开门红 [4] - 高盛预计人民币兑美元汇率在2026年底将升至6.85，2027年底进一步升至6.54，呈现持续温和升值趋势 [4] - 从管理贸易关系的角度，一个各方都能接受的方案是保持人民币每年缓慢升值的趋势 [5]

人民币汇率近期走势与表现 - 截至1月末，人民币兑美元汇率已连续六个月上涨 [3] - 2月10日，在岸人民币兑美元官方收盘报6.9129，较前一交易日大幅上行155个基点，盘中最高触及6.9085，创下2023年5月以来近33个月新高 [3] - 同日，人民币对美元中间价调升65个基点至6.9458，离岸人民币同步拉升至6.9060附近，形成联动走强格局 [3] - 自2025年初以来，人民币已上涨5%，成为自9月以来表现第三好的亚洲货币 [3] 人民币升值的驱动逻辑 - 本轮人民币升值被认为不同于历史上的任何一轮 [3] - 底层逻辑包括：中国企业海外赚钱能力提高后的结汇需求、全球资金对美元的不信任及对实物资产背后支撑货币的需求、中国政策对外“征税”补贴内需的顶层设计 [3] - 美元走势、美联储主席更换、外资流向等因素不会彻底扭转升值趋势 [3] 国际金融机构对人民币汇率的预测 - 国际金融机构对2026年人民币汇率呈一致看涨趋势 [4] - 德意志银行预测年底升至6.7，为当前最乐观预期 [6] - 美国银行同步看至6.8，认为离岸人民币融资成本优势将吸引资本流入 [6] - 瑞银、渣打等机构锚定6.9-7.05区间，强调贸易顺差（2025年超1.1万亿美元）和美元走弱的双重支撑 [6] - 摩根士丹利保守预估7.05，提示国内经济复苏力度存疑 [6] - 招商银行预判6.85-7.05 [6] - 中信证券给出6.80-7.10的宽幅波动区间，均强调央行“防超调”政策对单边行情的压制作用 [6] 银行间外汇市场与定价机制 - 各家银行的结售汇价格在中国银行间外汇市场开市期间，基本以中国外汇交易中心的美元兑人民币实时牌价为基准，结合自身情况制定 [4] - 在中国银行间外汇市场闭市期间，中国外汇交易中心的美元兑人民币牌价不再更新，各家银行会采用不同的定价方式 [4] - 春节期间，部分机构以中国外汇交易中心2月13日的美元兑人民币收盘价为参照定价，假期价格基本不变 [4] - 部分机构以离岸美元兑人民币价格为参照，其春节假期期间的价格会适当调整，采用此做法的银行大部分在境外设立了分支机构 [4] 对外贸企业的建议 - 建议目前尚未结汇，或在节后有货款到账的外贸企业，在春节假期间保持关注离岸人民币汇率波动 [5]

人民币汇率近期表现与关键点位 - 2025年2月12日，离岸人民币对美元汇率日内涨超100点，升破6.9元关口，报6.8998；在岸人民币对美元汇率盘中升破6.90关口，一度升至6.8998，均创下2023年5月4日以来新高 [1] - 今年以来，人民币对美元中间价累计升值1.18%，在岸人民币对美元汇率累计升值超1.2%，离岸人民币对美元汇率累计升值1% [1] - 人民币对美元汇率下一个比较重要的点位可能在6.85 [2] 人民币汇率驱动因素与前景展望 - 近期人民币升值主要受美元贬值及春节前出口和消费季节性因素推动 [3] - 进入2月，随着季节性因素降低，以及美元趋于企稳的可能，人民币结汇需求可能降温，对汇率的支撑有所减弱 [2] - 美元或继续受到关税政策不确定性、日元外汇干预等非基本面因素影响，反弹幅度与速率受到限制 [2] - 基准情况下，分析师预计人民币将呈现稳健温和升值，人民币对美元汇率2026年末将升至6.7；据测算，在悲观和乐观情形下，2026年年末汇率将分别对应升至6.9和6.5 [2] - 人民币2026年仍有升值空间，短期内一季度、二季度可能在6.8左右，但年底仍存在不确定性 [3] - 人民币将脱离3-4年的短周期，呈现更长维度的升值周期，当下是长升值周期的起点 [1] 人民币升值对资产配置的影响 - 人民币稳健升值有助于减轻国际资本的担忧，降低股票风险溢价，吸引外资流入中国股市 [4] - 在美元资产配置多元化的背景下，港股将率先受益，随后传导至A股 [4] - 2026年外资净流入港股与A股的规模有望超过2025年，科技成长、高端制造、消费核心资产将成为主要配置主线 [4] - 随着美联储加息周期结束、中美利差收窄、国内利率稳定及A股表现改善，美元资产相对收益优势明显削弱，继续长期持有美元的“机会成本”在上升，结汇并配置人民币资产变得更具经济性 [4] - 2026年人民币汇率相对稳定向好，将为投资人配置中国资产提供重要信心支撑 [4] - 美联储已开启较为明确的降息周期，降低了美元资产的吸引力，提升了市场风险偏好，资金随之流向新兴市场 [5] - AI产业链在新兴市场高度集聚，带动相关行业表现 [5] 宏观经济与投资环境 - 在政策稳定性与增长动能持续释放的支撑下，中国宏观经济前景日趋平衡且更具韧性 [5] - 人民币以及人民币资产将受益于全球资产配置多元化的浪潮，推动人民币的长期升值 [1]

人民币汇率表现 - 2025年2月12日，离岸人民币兑美元汇率涨破6.90关口，报6.89915，创2023年4月以来新高 [1] - 同日，在岸人民币兑美元汇率盘中最高升至6.8998，亦创2023年4月以来新高，截至发稿报6.9019 [2] - 当日人民币兑美元中间价报6.9457，较前一交易日下调19个基点 [3] 近期汇率变动趋势 - 离岸人民币兑美元当日变动为-0.14% [2] - 离岸人民币兑美元年初至今变动为-1.09%，过去20日变动为-1.03%，过去10日变动为-0.64%，过去60日变动为-3.08% [2] - 在岸人民币兑美元当日变动为-0.14% [3] - 在岸人民币兑美元年初至今变动为-1.25%，过去20日变动为-0.97%，过去10日变动为-0.63%，过去60日变动为-2.96% [3] 机构对升值原因的分析 - 中国企业海外赚钱能力提高后的结汇需求是推动人民币升值的因素之一 [4] - 全球资金对美元的不信任及对实物资产背后支撑货币的需求是推动人民币升值的因素之一 [4] - 中国政策对外“征税”补贴内需的顶层设计是推动人民币升值的因素之一 [4] 政策背景与市场解读 - 中国人民银行在2025年第四季度货币政策执行报告中指出，要“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能” [4] - 同一报告强调要“坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” [4] - 有分析认为，强调自动稳定器功能，相当于强调保持汇率内生定价和弹性定价的特征，以实现经济的内外均衡 [4] - 有分析指出，“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”凸显汇率市场化与弹性特质 [4] - 随着宏观经济企稳、资本市场发展，人民币兑美元重回“7”以内 [4] - 汇率稳定性提升后，其对货币政策的掣肘明显缓解，后续汇率变动将更受供需与预期主导，弹性进一步增强 [4] 对未来汇率的展望 - 有观点预计2026年人民币汇率整体稳中有升、震荡偏升，但较难出现持续性的单边升值 [5] - 该观点认为，2026年作为“十五五”开局之年，国内经济总体保持稳步增长，外部风险相对可控，叠加企业结汇，将支撑汇率 [5]

人民币汇率表现 - 2024年2月12日，人民币对美元汇率在岸市场开盘后走高，盘中升破6.90关口，最高升至6.8998，创下自2023年5月4日以来的新高 [1] - 同日，人民币对美元汇率在离岸市场同样升破6.90关口 [1] - 截至发稿时，美元兑人民币(CFETS)报价为6.9018，较前收盘价6.9115下跌0.0097，跌幅为0.14% [2] - 离岸人民币(USDCNH)报价为6.89858，较前收盘价下跌0.01032，跌幅为0.15% [3] 人民币汇率近期走势 - 从短期趋势看，美元兑人民币10日跌幅为0.64%，20日跌幅为0.98% [2] - 从中期趋势看，美元兑人民币60日跌幅为2.96%，今年以来（截至2月12日）跌幅为1.25% [2] - 离岸人民币方面，10日跌幅为0.65%，20日跌幅为1.04%，60日跌幅为3.09%，今年以来跌幅为1.10% [3] 机构观点与未来展望 - 彭博行业研究亚洲首席外汇及利率策略师赵志轩表示，人民币是该机构2024年最看好的币种 [3] - 该观点认为，鉴于众多利多因素聚集，无论美元走势如何，人民币都将升值，包括对美元和对一篮子货币的汇率 [3] - 政策面上，2024年是“十五五”规划的开局之年，中国聚焦中长期发展，人民币升值将有利于其国际化和经济结构向以内需为主导转型 [3] - 利差、基础性国际收支顺差以及股市资金流入可能为人民币提供额外支撑，特别是如果多年累积的美元结汇压力集中释放 [4] - 基于上述分析，美元对人民币汇率有望在年内挑战6.7至6.8的水平 [4]