信心的本质与作用 - 信心是宏观经济分析中最重要的玄学指标，它几乎是最重要的那个[2] - 经济再次启动要靠信心，没有信心这个玄学元素，再大的政策猛药也没有用[3] - 信心是对未来的感觉，直接转化为预期并驱动行动，将未来不确定转化为当下可行动[4] - 信心是让行动公式成立的默认值，现实世界信息永远不完整，没有信心就永远停在起点[5] 信心的存在形式 - 信心长在意识世界却支配物理世界，类似于哲学家内格尔提出的蝙蝠主观体验问题[6] - 世界上存在两种存在：可由文字完整描述的物理世界和语言无法企及的意识世界[7] - 信心存在于上亿人的纳米微观意识里，不能靠政策或数据一键刷起来[8] - 信心起作用的方式玄而又玄，总是薛定谔地回来又如潮水般退去[9] 阿根廷信心案例研究 - 阿根廷在关键中期选举前出现比索、股、债三线自由落体，央行两天10亿美元护盘无效[12] - 美国承诺提供货币互换额度后，阿根廷2035美元债创发行以来最大涨幅，S&P Merval指数飙升约8%，比索录得5月以来最大反弹[16] - 美国拟提供的200亿美元货币互换额度实质是美元信用背书，短期内能吓退空头[16] - 此类操作类似1994-1995年墨西哥龙舌兰危机时美国动用外汇稳定基金的干预方式[21] 信心制造与市场反应 - 信心能被制造，美国没有援助细节的薛定谔承诺就迅速为阿根廷市场止血[18][23] - 此类干预如同《低俗小说》中肾上腺素心脏注射的米娅疗法，简单直接且立竿见影[24][25] - 但债券价格仍远低于选举前水平，超过16%的到期收益率表明风险定价依旧很高[26] - 反弹持续性取决于美国承诺是否为空头支票，需要工具、力度和附加条件三者兼备[26] 阿根廷结构性困境 - 阿根廷通胀约140%，米莱的电锯疗法开始确实压制了通胀并使经济略有回升[28][29] - 关键省选举惨败导致投资者用脚投票，担心改革在中期选举后卡死在国会[29] - 真正困境是缺信心，资本需要看到阿根廷摆脱违约+通胀+滥发货币的一键三连摆烂体质[29] - 信心能听懂的唯一语言是现实世界里一条条兑现出来的事实，而非口号或推文[30][31]