摘要 2026H1 营收同比增长 19.9%创历史新高，净利润 8.73 亿元同比增长 24.9%，毛利率 32.2%环比回升，盈利能力在消化出口退税取消影响后 持续改善。 HNB 业务定位为核心增长引擎，2026 年收入目标 20 亿元，预计三季 度新客户新技术产品上市；战略优先级排首位，目标在 3-5 年内通过爆 品实现翻倍增长。 美国市场合规化趋势明确，FDA 开放合规口味上市路径，核心大客户已 进入 PMTA 第三阶段审核并要求提前准备产能，预计下半年贡献显著增 量。 欧洲市场推行高价值客户策略实现双位数增长；国内监管趋严推动供应 链向头部集中，公司凭借合规与规模优势有望进一步提升市占率。 雾化医疗定位为投资业务，多个管线获 FDA 受理，正积极推进股权融资 以实现自我造血并减少对母公司资金依赖，已有外部机构洽谈亿元级代 理权。 经营端大力推进降本增效，研发费用率降至 11.7%且聚焦 HNB 领域； 中期派息每股 20 港仙，凭借健康现金流维持稳定股东回报。 思摩尔国际 20260820 思摩尔 2026H1 业绩超预期：HNB 引擎发力与美欧合规红利释放 司的大客户对合规市场的恢复充满信心，并已要 ...