深耕十载，技术积淀铸就行业标杆 在光伏行业追求 "降本增效" 与 "高质量发展" 的双重驱动下，技术创新成为破局内卷的核心引擎。 今日， TCL中环正式推出 TCL Solar T5 Pro 多分片高密度组件，凭借十年技术沉淀与全球领先的量产能力，从功率效率、产品可靠性到客户价值实现全方位升级， 为集中式、分布式等全场景应用提供更优解，引发行业广泛关注。 三大Pro + 升级，重构组件性能天花板 作为全球光伏晶体晶片与集成电路硅片市占率双第一的企业， TCL中环的创新基因早已深入骨髓。从40年前投身光伏领域，到率先实 现金刚石线切割、G12生态产业化，再到如今深耕多分片技术十余年，企业始终以技术攻坚引领行业变革。此次发布的 T5 Pro，是 TCL中环多分片技术的集大成之作。依托 500 + 项行业领先的相关专利，以及唯一月度GW级多分片产品交付能力，TCL中环已实现 多分片组件全球累计出货35GW+，国内28GW+、海外7GW+ 的亮眼成绩，技术成熟度与市场认可度得到充分验证。 以苏州 3800平米工商业屋顶项目为例，T5 Pro 650W组件较常规 630W半片组件，30 年生命周期内发电收入增加超180 ...

刘晓林 大众汽车集团公布的第三季度财报显示，该集团业绩仍未摆脱下滑轨道。但在中国，大众集团正加大投 资力度，其于11月5日披露了两笔新投资动向，这让外界更生疑惑：大众集团在中国的持续投资能否获 得预期回报？ "大众汽车集团（中国）拥有稳健的财务基础，正面向未来积极转型。我们将持续推进本土创新、高效 运营。"对于上述疑惑，大众汽车集团（中国）首席财务官贺百川（PatrickHeinecke)回复经济观察报记 者称。贺百川在2024年8月赴任中国，掌管大众中国的"钱袋子"，这一职务至关重要，因为大众已在中 国砸下500亿转型投资，中国市场能否构建可持续的盈利模式，关系着大众全球的转型成败。 尽管贺百川的答复颇具"官腔"，但记者获悉，大众中国一直在忙于"算账"，经过三年多的投资布局和推 演，目前向新能源转型的"财务建模"已接近完成，对应的战略目标也已进入执行期。 大众中国的目标包括：销量上，2026年，随着超过20款新能源车推出，新能源销量占比从目前的5%升 至两位数百分比；新能源盈利上，2025年至2026年作为转型过渡阶段，仍无法实现燃油车和新能源汽车 之间的利润率持平，预期在规划周期的后期（未披露周期结束时间 ...

每经头条（nbdtoutiao）——卢浮宫被盗文物竟无保险，国内48亿元艺术品保险市场也不乐观：险企称 定价太难，蛋糕看到吃不到 （记者 曾健辉） 每经AI快讯，国信证券11月7日发布研报称，给予三花智控（002050.SZ，最新价：48.42元）"优于大 市"评级。评级理由主要包括：1）汽零及制冷业务共同发力，2025Q1-Q3营业收入同比增长17%；2） 积极推进降本增效，2025Q3费用率同比下降；3）多项热管理产品市占率全球第一，推进全球化布局； 4）聚焦机器人产品开展技术改进，开拓新增长点。风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格 上涨、术风险、政策风险、客户拓展风险、汇率风险等。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

证券日报网讯东瑞股份（001201）11月7日在互动平台回答投资者提问时表示，随着公司降本增效等系 列措施的持续落地与深化，公司生产成绩稳步提升，各项生产指标也在持续改善。 ...

福鞍股份在回答投资者提问时表示，公司今年现金流转好的主要原因在于年度客户回款相对较好。未来 公司将狠抓订单质量，积极争取高毛利订单，优化销售结构；深化降本增效，全面压缩非生产性开支， 提升生产效率和资源利用率；加速项目落地，推动在建项目尽快产生效益，培育新的利润增长点。公司 上下正团结一致，全力以赴改善经营业绩，力争以更好的业绩回馈广大投资者。 在谈及公司2024年到2025年铸件产能利用率和重型加工能力时，福鞍股份表示，近两年，公司铸件产能 利用率和重型加工能力已基本饱和，未来公司将根据市场需求进行资本性投入进而提升产能。 福鞍股份（603315）11月7日召开2025年三季度业绩说明会，针对公司2025年三季度业绩和经营情况， 公司管理层主要成员与投资者进行互动交流。 福鞍股份目前主要运营三大板块，分别为装备制造板块、环保板块及锂电池负极材料板块。公司装备制 造板块主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售；环保板块是子公司辽宁冶金设计研究院所 从事的烟气治理工程服务和能源管理工程服务，主要业务涵盖烟气治理和能源管理两大领域；锂电池负 极材料板块为公司参股子公司四川瑞鞍新材料科技有限公司所从事的业务。 ...

降本增效，提升公司运营效率 聚焦重组蛋白与GMP 级原材料，赋能全球CGT 创新药研发生产公司的核心业务是重组蛋白产品。重组 蛋白在抗体药物和以CAR-T 为代表的细胞免疫治疗中发挥重要作用，这类药物的研发和生产过程需要 高质量、高批间一致性的重组蛋白。公司在拥有GMP 级别质量管理体系平台基础上，结合细胞治疗药 物生产的特殊规范，以严格的质量管理和药品级放行检测标准，已成功开发近60 款高质量的GMP 级别 产品，涵盖细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及Cas 酶等，适用于 CGT 药物的规模化 生产和临床研究。2024 年公司位于苏州的GMP 级别生产厂房已正式投产，该工厂采用先进的工艺控制 和全面的GMP 级别质量管理体系，提供符合法规要求的GMP 级别原材料。 费用管控持续优化、运营效率稳步提升。2025Q1-Q3，公司销售费用为1.77亿元，销售费用率28.90%， 同比下降2.62pct；管理费用为9005 万元，费用率14.69%，同比下降2.44pct；研发费用为1.35 亿元，费 用率22.10%，同比下降4.18pct。2025Q3，公司销售费用为6,213 万元，销售费用率27 ...

作者：柳白 渝农商行前三季度的经营状况难言乐观。 2022年至2024年，渝农商行的营业收入分别为289.91亿元、279.56亿元、282.62亿元，营收增速分别为-6%、-3.57%、1.09%，而该行2025年前三季度营收增 速不到1%。 重庆当地的银行——重庆银行前三季度营业收入为117.4亿元，同比增长10.40%。由此可见，渝农商行营收增长相比重庆银行出现放缓。 具体来看，渝农商行前三季度利息净收入为178.50亿元，同比增长6.88%；手续费及佣金净收入为10.57亿元，同比下降16.71%。 日前，渝农商行发布2025年三季报显示。前三季度，该行实现营业收入216.58亿元，同比上升0.67%；归母净利润为106.94亿元，同比上升3.74%。 值得注意的是，渝农商行前三季度利息净收入增长得益于利息支出的减少，并不是利息收入的增长。三季报显示，该行前三季度利息收入为347.59亿元，同 比下降6.49%；利息支出为169.09亿元，同比下降9.62%。 | 项目 | 2025 年 7-9 月 | 比上年同期 增减(%) | 2025年1-9月 | 比上年同期 增减(%) | | --- | - ...

投资评级 - 报告对百普赛斯维持“买入”评级 [5] 核心财务表现与增长 - 2025年第三季度业绩增长超预期，营业收入为2.26亿元，同比增长37.50%，环比增长12.32% [1] - 2025年第三季度归母净利润为4862万元，同比增长81.46%，环比增长12.49% [1] - 2025年前三季度累计营业收入为6.13亿元，同比增长32.26%；累计归母净利润为1.32亿元，同比增长58.61% [1] - 公司盈利能力显著提升，2025年前三季度扣非归母净利润为1.33亿元，同比增长58.77% [1] - 盈利预测上调，预计2025年收入为8.45亿元，2026年收入为10.41亿元，2027年收入为12.88亿元 [5] - 预计2025年归母净利润为2.08亿元，2026年为2.33亿元，2027年为2.96亿元 [5] 费用管控与运营效率 - 费用管控持续优化，2025年前三季度销售费用率为28.90%，同比下降2.62个百分点；管理费用率为14.69%，同比下降2.44个百分点；研发费用率为22.10%，同比下降4.18个百分点 [2] - 2025年第三季度单季费用率进一步改善，销售费用率为27.54%，同比下降2.57个百分点，环比下降3.06个百分点；管理费用率为13.54%，同比下降5.54个百分点，环比下降1.86个百分点；研发费用率为20.11%，同比下降6.45个百分点，环比下降3.73个百分点 [2] 战略发展与资本运作 - 公司计划启动发行H股并在香港联交所上市的前期筹备工作，旨在落实国际化战略、加强海外业务布局 [3] - 境外销售收入是公司重要收入来源，公司将通过新设海外子公司、新建仓储物流中心、加大海外研发投入及建立海外生产基地来深化全球布局 [3] 核心业务与技术优势 - 公司核心业务为重组蛋白产品，在抗体药物和细胞免疫治疗（如CAR-T）的研发与生产中发挥重要作用 [4] - 公司已成功开发近60款高质量的GMP级别产品，涵盖细胞因子、细胞激活用抗体和磁珠、全能核酸酶以及Cas酶等，适用于CGT药物的规模化生产和临床研究 [4] - 公司位于苏州的GMP级别生产厂房已正式投产，采用先进工艺控制和全面质量管理体系，提供符合法规要求的GMP级别原材料 [4] 财务数据与估值 - 根据盈利预测，2025年预计每股收益（EPS）为1.24元，2026年为1.39元，2027年为1.76元 [9] - 当前股价为60.6元，对应2025年预测市盈率（P/E）为48.17倍，2026年为42.99倍，2027年为33.88倍 [9] - 公司毛利率水平稳定，预计2025年至2027年将保持在90.93% [10] - 预计净资产收益率（ROE）将持续改善，从2025年的7.77%提升至2027年的10.37% [10]

投资评级 - 投资评级为买入 并维持该评级 [7] 核心观点 - 报告核心观点为降本增效带动公司盈利环比提升 并期待旺季需求改善 [1][5] - 2025年第三季度公司归母净利润同比大幅增长73%至0.3亿元 扣非净利润同比大幅增长193%至0.3亿元 [2][5] - 公司持续推进降本增效措施 如降低污水处理费用 并以高附加值产品对冲一般产品售价波动 同时加强外销拓展 上半年外销占比达20.6% [11] - 四季度是季节性旺季 文化纸招标需求和包装纸节假日消费有望带动纸价底部温和回升 从而改善盈利 [11] - 中长期看 造纸行业有望受益于反内卷大方向 新产能增长自2026年起预计放缓 行业有望进入上行周期 白卡纸后续盈利弹性较大 [11] - 公司销量有望同比延续增长 持续研发差异化产品 海外收入预计延续快速增长趋势 [11] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润1.8/3.2/3.9亿元 对应市盈率为37/21/17倍 [11] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入145亿元 同比增长3% 归母净利润1.2亿元 同比下降19% [2][5] - 2025年第三季度单季营业收入49亿元 同比增长4% 归母净利润0.3亿元 同比增长73% 扣非净利润0.3亿元 同比增长193% [2][5] - 2025年第三季度公司毛利率同比下降0.5个百分点 归母净利率和扣非净利率同比分别提升0.3和0.4个百分点 [2][5] - 2025年第三季度销售费用率和管理费用率同比分别上升0.1和0.2个百分点 研发费用率和财务费用率同比分别下降0.9和0.5个百分点 [2][5] - 2025年上半年公司生产机制纸243.20万吨 同比增长12.39% 销售机制纸235.01万吨 同比增长8.77% 已完成员工持股计划年度销量目标470万吨的一半 [11] 行业与市场分析 - 三季度木浆成本环比下降 7月外盘阔叶浆价格触底 预估成交价低于500美金 利好成本端 [11] - 箱板瓦楞纸层面 因原材料国废回收受阻导致7月初开始涨价 成品纸涨价滞后 预估三季度吨盈利环比未有改善 [11] - 当前浆价持续上涨 SUZANO于10月对中国及亚洲地区报价继续上涨20美金/吨 对纸价形成支撑 [11] - 目前造纸行业仍处于周期底部 纸品价格和吨盈利均处于历史较低水平 [11] - 公司历史市净率主要运行于0.6-2.0倍区间 当前市净率不到1.0倍 对比同业及历史中枢仍有空间 [11] 公司基础数据 - 公司当前股价为4.99元（截至2025年10月31日收盘价） 总股本为133,684万股 每股净资产为5.52元 [8] - 公司近12月最高股价为6.15元 最低股价为4.02元 [8]

业绩表现 - 2025年前三季度实现营收67.56亿元，同比增长10.29% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.61亿元，同比大幅增长205.18% [1] - 2025年第三季度单季营收24.40亿元，同比增长11.98%，归母净利润0.46亿元，增长122.55% [1] - 盈利能力显著修复，扣非归母净利润1.44亿元，增长191.84% [1] 分地区业务 - 北美业务营收34.66亿元，增长10.49%，欧洲区营收14.56亿元，增长1.22% [2] - 国内业务营收11.71亿元，增长11.59%，其他地区营收4.52亿元，大幅增长33.03% [2] - 海外业务稳健增长，已完成美国市场海外仓战略布局 [2] - 积极拓展欧洲市场，深化本土化运营，欧洲预计成为境外线上业务重要增长极 [2] 分产品表现 - 床垫产品收入36.06亿元，增长14.02%，为主要收入来源 [3] - 枕头收入4.68亿元，增长7.89%，沙发收入8.85亿元，增长4.12% [3] - 电动床收入5.07亿元，增长6.78%，其他产品收入10.79亿元，增长3.44% [3] 分渠道表现 - 线上渠道收入19.82亿元，大幅增长66.07% [3] - 线下渠道收入19.54亿元，增长2.93% [3] - 大宗渠道收入26.09亿元，下降9.17% [3] - 海外电商高歌猛进，境内电商增长迅速 [3] 国内零售业务 - 自主品牌线上收入3.17亿元，增长27.12% [2] - 自主品牌直营收入1.54亿元，增长9.70%，经销收入2.57亿元，增长0.73% [2] - 酒店业务收入1.35亿元，下降17.75%，新业务收入0.1亿元，增长34.36% [2] - MLILY门店数量达1047家，较年初增加25家，稳步推进店态升级和品类融合 [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为39.48%，提升2.25个百分点 [4] - 管理与研发费用率为7.77%，下降0.08个百分点 [4] - 财务费用率为2.41%，下降1.87个百分点，主要系融资结构调整 [4] - 销售费用17.30亿元，增长23.70%，主要因电商运营费用增加以提升品牌影响力 [4] 未来展望 - 预计2025年收入94.36亿元，增长11.68%，2026年收入107.99亿元，增长14.44% [5] - 预计2025年归母净利润2.48亿元，2026年3.58亿元，增长44.18%，2027年4.57亿元，增长27.52% [5] - 利润率有望逐步修复，对应2025-2027年市盈率分别为21.34倍、14.80倍和11.61倍 [5]