1H25业绩表现 - 1H25收入11.71亿元同比+0.19%归母净利润1.42亿元同比-14.47% [1] - 2Q25收入6.11亿元同比-1.52%归母净利润0.82亿元同比-2.23%低于预期主因美国关税政策及终端消费疲软 [1] - 中期每股派现0.25元分红率62.5% [1] 分品类业务表现 - 棉袜业务收入8.39亿元同比-0.7%净利润1.09亿元同比-19%利润率13%下降因海外扩产成本增加 [1] - 无缝业务收入3.32亿元同比+2.6%净利润0.32亿元同比+6%利润率10%提升因国内特定产品出货 [1] 费用与财务指标 - 1H25毛利率28.2%同比-0.7ppt管理费用率8.9%同比+1.0ppt销售费用率3.2%同比+0.2ppt财务费用率-0.3%同比+0.5ppt [2] - 资产减值损失同比增666万元所得税率17.7%同比+3.6ppt因越南税收优惠结束 [2] - 存货7.06亿元同比+4.7%应收账款5.11亿元同比-1.2%存货周转天数149.2天同比+18.9天 [2] - 经营活动现金流2.52亿元同比+147.0% [2] 下半年展望 - 袜子销售预计改善因核心客户订单集中在下半年无缝业务保持平稳 [3] - 公司积极开拓新客户推进智能制造降本增效引进管理人才 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026年盈利预测至2.96/3.18亿元幅度-21%/-24%对应PE 11.5x/10.7x [4] - 目标价下调14.4%至10.42元对应2025/2026年PE 12.4x/11.6x较现价有8.11%空间 [4]

截至目前，京东政企业务已累计服务超 800 万家活跃企业客户，覆盖 3 万+大型企业、九成以上在华世界 500 强和近 70% 专精特新企业。未来，京东政 企业务将继续发挥数智供应链优势，依托多元化商品供给、专业可信赖的技术与服务、全链路合规治理及全国性物流履约体系，不断优化成本、效率和 服务体验，助力更多企业客户实现降本增效和高质量发展。 目前，京东政企福利采购已在众多行业成功落地。中国机队规模最大、航线网络最广、年客运量最高的航空集团——中国南方航空在 2018 年就同京东政 企业务开展合作，将自建员工商城与京东智采系统进行无缝对接，推动福利采购的全流程数智化管理。合作后，员工可以便捷地在商城中按需选择福利 商品，并通过京东遍布全国的极速配送网络以当日/次日达时效领取物资。目前，该合作已覆盖南航 269 个基层工会，为全集团超 9 万名员工提供福利服 务，不仅极大地便利了工会管理工作，还成功带动员工满意度提升 30%，达成个性化采购与降本增效的双赢。 团体定制服装作为企业统一员工形象、展示企业文化的重要载体，是福利采购的重要组成部分。活动现场，由京东政企业务联合京东服饰、京东京造等 业务板块，以及国内 1 ...

深圳市朗科科技股份有限公司 2025 年半年度报告全文 深圳市朗科科技股份有限公司 深圳市朗科科技股份有限公司 2025 年半年度报告全文 公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法 律责任。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公 司对投资者的实质性承诺；投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认 识，并应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司在经营中可能面对的风险已在本报告"第三节 管理层讨论与分析" 之"十、公司面临的风险和应对措施"进行详细描述，敬请投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 深圳市朗科科技股份有限公司 2025 年半年度报告全文 深圳市朗科科技股份有限公司 2025 年半年度报告全文 深圳市朗科科技股份有限公司 2025 年半年度报告全文 | | | 释义 | | | --- | --- | --- | --- | | | 释义项 | 指 | 释义内容 | | 中国证监会 | | 指 | 中国证券监督管理委员会 | | 公司、本公司、朗科科技 ...

人事变动 - 汉马科技常务副总经理范瑞瑞因个人原因离任 原定任期至2026年10月11日 实际离任时间为2025年8月5日 上任不足五个月 [1][3] - 范瑞瑞辞职后不再担任公司任何职务 公司表示其离任不影响正常生产经营 [3] - 公司同期聘任苏雯博、匡开传为副总经理 解聘牛俊副总经理职务 [3] 公司背景 - 汉马科技成立于1999年12月12日 2003年4月1日上市 总部位于安徽省马鞍山经济技术开发区 [4] - 主营业务涵盖重卡、专用车及汽车零部件的研发、生产与销售 [4] 财务业绩 - 2025年上半年预计实现归母净利润3000万元 同比扭亏为盈 上年同期亏损 [6] - 扣非净利润预计-2600万元 较上年同期-19568.21万元大幅收窄 [6] - 业绩改善主因包括产品销量与营收增长、毛利率提升、降本措施见效及费用控制 [8]

国信证券营业网点调整 - 国信证券将于9月5日起关闭吉林市解放大路证券营业部、牡丹江太平路证券营业部、佛山三水证券营业部等12家营业部，涉及吉林、长治、佛山、青岛和厦门等地 [1] - 公司7月7日公告显示自2025年8月1日起将关闭大庆龙政路、大同永泰南路、福州五四路等9家营业部 [2] - 截至2023年末公司设有238家营业网点，2024年末减少至230家，2025年一季度末进一步缩减至223家 [3] 国信证券业绩表现 - 公司预计上半年实现净利润47.80亿元至55.30亿元，同比增长52%至76% [3] - 业绩增长主要源于自营投资业务收入及经纪业务手续费净收入等主要业务收入同比大幅增长 [3] 券商行业趋势 - 行业掀起降本增效浪潮，多家券商加速优化资源配置并裁撤分支机构 [4] - 7月方正证券撤销河南分公司等4家分支机构，德邦证券撤销江西分公司和甘肃分公司，野村东方国际证券撤销浙江分公司 [4] - 券商通过关闭非核心区域或低效网点降低固定成本，同时应对佣金率下降的竞争环境 [4] 券商战略转型路径 - 一类转型通过规模效应、营业部精细化管理、技术改革实现降本增效 [4] - 另一类转型通过财富管理、投顾品牌建设、服务高净值客户实现差异化服务提升盈利能力 [4]

特斯拉上个月还在倒计时Dojo二代芯片量产，现在却突然宣布解散Dojo团队—— 那个曾被寄予"为特斯拉市值狂增5000亿"厚望的Dojo超级计算机团队，终究没能熬过这个夏天。 消息公布后，特斯拉股价在盘后小幅下跌。 Dojo解散，前负责人也另起炉灶办起了自己的DensityAI，来研发用于驱动汽车和汽车行业人工智能数据中心芯片、硬件和软件。 据知情人士透露，大约有20名前Dojo团队成员已经加入了DensityAI。 甚至有人爆料Dojo的负责人持有专利权，且拒绝特斯拉继续使用Dojo。 超级计算团队解散、负责人出走创办芯片公司、专利也不让用了…… 虽然看上去挺惨，但Dojo的解散也不排除是马斯克在进行资源优化调整，毕竟xAI在亚特兰大的数据中心建得还挺成功的。 Dojo本是特斯拉驶向未来的算力引擎 特斯拉Dojo超级计算项目在自动驾驶发展进程中曾是极具野心的布局。 2019年被马斯克首次提及，他说Dojo是一台用于训练人工智能的超级计算机。 2021年，Dojo在首届AI Day上正式亮相并发布了D1芯片，这颗自研的7mm芯片，成为Dojo的核心动力源。 2022年到2023年，马斯克坦言Dojo是"不太可 ...

行业概况 - 2025年上半年全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3% [2] - 广东省水泥消费量6,101万吨，同比下降4.95% [2] - 全国固定资产投资同比增长2.8%，其中基础设施投资增长4.6%，房地产开发投资下降11.2% [2] - 广东固定资产投资同比下降9.7%，基础设施投资增长2.1%，房地产开发投资下降16.3% [2] - 水泥行业利润总额预计150-160亿元，同比明显改善 [3] 公司经营表现 - 2025年上半年"水泥+熟料"销量810.59万吨，同比上升10.90% [3] - 水泥平均销售价格同比下降5.51%，平均销售成本同比下降6.88% [3] - 综合毛利率由24.08%上升到24.26%，上升0.18个百分点 [3] - 归属于上市公司股东的净利润4.35亿元，同比上升92.47% [4] - 扣非后归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比上升31.73% [4] - H1水泥销量789万吨，同比上升13.43% [4] - H1水泥平均销售价格237元/吨，同比下降5.51% [4] - H1水泥平均销售成本181元/吨，同比下降6.88% [4] - Q2水泥销量428万吨，环比Q1增加68万吨 [4] - Q2水泥平均销售价格241元/吨，环比增加8元 [4] - Q2水泥平均销售成本176元/吨，环比下降10元 [4] - Q2单位水泥毛利65元，环比增加19元 [4] 成本与价格 - 煤炭每波动100元/吨影响水泥成本约10元/吨 [8] - 煤炭采购周期约1个半月，价格变动影响滞后2-3个月 [8] - 6月初采购的煤炭将在三季度生产中投入使用 [9] - 珠三角水泥价格5月以来持续回调，部分品种出厂价接近成本线 [12] - 预计随着销售旺季到来，珠三角水泥价格将企稳回升 [12] 市场与竞争 - 粤东市场水泥价格稳定，得益于福建地区错峰生产执行良好 [9] - 广东全省熟料生产线全年停窑95天/窑，较2024年增加15天 [9] - 行业错峰生产政策执行良好，"反内卷"要求下约束力较强 [9] - 公司水泥产品竞争力增强，填补了部分市场空间 [8] 投资与财务 - 上半年投资收益（含浮盈）同比大幅增长 [4] - 非经常性损益同比增加1.51亿元 [4] - 金融资产配置：银行存款35-40%，非保本理财40-45%，证券投资20% [11] - 上半年管理费用大幅下降17.63%，主要因人工费用同比减少 [12] - 2025年上半年资本开支约1.5亿，预计全年小于4亿元 [13] - 资本开支主要用于超低排放改造、固废项目、光伏发电等 [13] 未来展望 - 2025年度净利润目标为5.3亿元 [14] - 预计行业经营环境和效益有望好于去年 [15] - 水泥需求降幅将收窄，煤炭价格下降降低生产成本 [15] - 广东、福建错峰生产天数增加带来产能供给收紧 [15]

国信证券营业部裁撤情况 - 国信证券于9月5日起关闭吉林市解放大路证券营业部、佛山南海永胜西路等12家营业部，涉及吉林、佛山、青岛和厦门等地 [2] - 上个月公司宣布自2025年8月1日起关闭大庆龙政路、大同永泰南路等9家营业部 [3] - 被裁撤营业部部分迁移至当地分公司或其他营业部，公司称此举为优化网点布局的正常经营举措 [4] 行业营业部裁撤趋势 - 全行业年内已裁撤68家券商分支机构，7月以来方正证券、德邦证券、野村东方证券等4家券商宣布撤销营业部或分公司 [5][6] - 裁撤主因包括优化区域布局、降本增效及推动财富管理转型，目标多为非核心区域或低利润营业部 [7] - 开源证券指出券商经纪业务转型两大方向：通过规模效应和技术改革降本增效，或转向财富管理及高净值客户服务提升盈利能力 [7] 国信证券战略调整成效 - 2022-2023年公司营收大幅下降，2023年净利润仅为2021年的60%，2024年归母净利润反弹至82.17亿元（同比+27.84%） [9][10][12] - 营业部数量从2022年263家缩减至2024年底230家（含56家分公司），2025年一季度进一步减至223家 [10] - 线上用户显著增长：金太阳手机证券用户从2019年1280万增至2024年2900万（CAGR 18%），微信公众号用户从16万增至302万（CAGR 14%） [10] 未来业绩展望 - 预计2025年上半年归母净利润47.8亿-55.3亿元（同比+52%-76%），主要受益于自营投资和经纪业务收入增长 [12][13] - 开源证券评价公司财富管理与机构业务营业利润率达46%，具备线上线下获客、高净值服务等核心优势 [13]

行业组织架构调整趋势 - 2024年1-7月10余家房企调整组织架构 包括保利发展 华润置地 招商蛇口 龙湖集团等 主要涉及区域合并与总部强化[1] - 行业普遍采取扁平化管理 压缩管理层级 降低沟通成本 提升决策效率 实现总部资源与一线需求直接对接[1] - 2021年以来房企组织架构调整常态化 2024年11家典型房企进行16次调整 核心是整合复杂区域公司[4] 典型房企调整案例 - 保利发展合并区域公司 江苏与淮海合并 浙江与浙南合并 山东与齐鲁合并 辽宁与大连合并[2][6] - 招商蛇口取消5大区域公司 形成"集团-城市"二级管控 华东区域杭州公司更名浙江公司 宁波降为事业部[2][3] - 中国金茂取消5大区域 调整为"总部-地区"架构 华润置地同步推行"强总部+强一线+弱大区"模式[3] - 金地集团将3级管理改为2.5级 整合为10个地区公司 包括深圳 广州 北京等核心城市[6][8] 调整动因与战略转型 - 行业进入存量房时代 城市更新等业务需要总部直管 区域公司中间层级降低决策效率[4] - 项目分布从三四线向一二线集中 管理半径收缩 区域公司存在必要性下降[7] - 房企战略重心转向"以需定产""以销定投""聚焦核心" 通过资源集中稳定现金流[9] - 行业从规模扩张转向高质量发展 需建立稳健财务 优质产品 多元业务结构[9] 总部职能优化 - 招商蛇口总部新设资产管理部 分拆风险管理与法律合规部门[8] - 金地集团合并工程与成本管理中心 撤销监事会办公室 精简战略管控等小组[8] - 房企通过职能部门精简与重组 实现精细化管理 降低运营成本[8][9]

行业瘦身趋势 - 近年来券商行业掀起营业部撤销潮，2025年已有约20家券商撤销近70家分支机构 [2][6] - 撤销原因包括经营成本压力、线上化趋势导致线下需求减少、经营策略调整及绩效不佳网点裁撤 [6] - 被撤销网点以二三线城市为主，但一线城市营业部也有涉及（如中泰证券撤销上海娄山关路营业部） [6] 分公司数量逆势增长 - 与营业部撤销形成对比，上海地区证券分公司数量从2024年上半年的93家增至98家，增长5家 [7][9] - 券商将营业部升级为分公司的策略集中在财富管理需求旺盛、经济发达或区位优势地区 [7] - 分公司作为中间枢纽能整合资源、提升服务能力，尤其在投行业务和机构客户服务中优势突出 [9] 财富管理转型驱动 - 西部证券明确分支机构调整以财富业务为核心，在优势区域增设网点或升级分公司 [7] - 国信证券等券商设立互联网分公司（如深圳、浙江、西南互联网分公司），推进数字化经营 [9] - 互联网分公司通过金融科技手段降低成本，提供高效个性化服务，适应普惠金融需求 [9] 代表性券商动态 - 方正证券2025年累计发布8份公告撤销16家分支机构，涉及河南分公司等多地网点 [5][6] - 德邦证券撤销江西和甘肃分公司，东方证券等7家券商撤销分支机构数量均超3家 [5][6] - 国信证券8月单次撤销吉林市解放大路等12家营业网点，为当月行业首次大规模撤销 [3]