行业概况 - 零售业规模巨大 经济中交易额达数万亿美元[1] - 家装行业是一个价值1万亿美元的大型市场[1] - 美国家庭住宅中位年龄持续增长 老旧房屋需要更多维护和保养[8] - 美国住房市场存在供需失衡 房屋库存短缺达数百万套[9] - 过去五年房价大幅上涨 积累了数万亿美元未动用的房屋净值[10] 主要公司比较 - 家得宝和劳氏是家装行业的两大巨头 均为投资者提供投资该关键经济领域的选择[2] - 两家公司均拥有竞争优势 持续盈利并向股东返还大量资本[2] - 家得宝在专业客户领域占据优势 其50%收入来自该客户群 而劳氏专业客户收入占比仅为30%[6] - 家得宝通过收购SRS Distribution（183亿美元）和GMS（43亿美元）积极主导专业市场[6] - 家得宝过去12个月营收达1630亿美元 几乎是劳氏830亿美元营收的两倍[11] - 家得宝在过去十年中实现了更高的平均营业利润率[11] - 劳氏市盈率为19.1倍 较家得宝25.6倍的市盈率有25%的折价[13] 当前市场挑战 - 高利率对住房市场造成压力 抑制消费者在大额商品上的支出[4] - 两家公司管理层均提到可自由支配购买活动的疲软[4] - 专业客户（如承包商、电工）的表现优于DIY客户[5] 长期前景与战略 - 长期来看 行业背景依然有利 宏观环境改善后可能出现巨大的被压抑需求[7][10] - 劳氏正试图缩小与家得宝的差距 其首席执行官曾任职于家得宝[12] - 劳氏专注于扩展其专业部门 通过加强忠诚度计划和改善全渠道体验[12] - 劳氏因规模较小可能拥有更大的销售增长潜力 可通过效仿家得宝的战略获取低垂果实[12]