日本财务大臣加藤胜信：与市场参与者对话是确保债券买卖稳定的关键。 ...

市场机会分析 - 市场机会的本质在于透过现象看本质，找到赚钱效应、亏钱效应以及具有强烈标签的个股逻辑 [1] - 参与机会的核心是找到机会的持续性，包括板块持续性和个股持续性 [1] - 板块机会的关键在于是否有核心龙头，无论是趋势还是短线，都需要尊重这一规律 [1] 股价上涨逻辑 - 股价上涨的底层逻辑是核心，需要关注板块是否有龙头带动和赚钱效应 [2] - 板块机会的触发因素包括消息刺激、舆论发酵以及龙头股的带动作用 [2] - 若板块缺乏赚钱效应且个股出现破位，应及时认错并调整策略 [2] 投资体系与方法 - 盈利的关键在于建立一套体系和方法，例如聚焦主线板块（如机器人）或龙头带动的板块 [3] - 个股强度是重要依靠，若非龙头，需选择能紧跟龙头甚至超越龙头的个股 [3] - 只有具备持续性和强度的个股才能提供稳定的盈利机会 [3]

权益市场 - 2025年1季末国家队持有股票市值约3.89万亿元，2024年末持仓ETF规模约1.06万亿元，持仓以金融股和核心宽基ETF为主[4][19] - 2024年末保险资金持有股票及基金资产占A股总市值比重4.77%，未来权益资产占比提升空间大[4] - 2024年9月末外资持仓A股市值显著提升，2025年以来持股市值占比整体维持稳定，偏好中国优势产业核心资产[4][93] - 公募基金持股规模自2021年中开始持续下降，2025年以来有所企稳[4] - 私募基金2024年以来整体规模缩水，持仓结构有变化，如2023 - 2024年中提升债券ETF配置规模，2024年末大幅减仓[4] 债券市场 - 截至2025年1季度末，商业银行配置债券市值约90.48万亿，相比2024年末增长2.19万亿，增幅约2.48%[15] - 截至2024年4季度末，保险机构债券投资规模约15.9万亿[15] - 2024年8月到2024年末外资减持人民币债券资产，2025年以来呈现结构性回流趋势，倾向投资利率债和同业存单[4][115]

日本财务大臣加藤胜信：将继续与债券投资者和市场参与者保持密切对话。 ...

政策导向与监管框架 - 强调依法保护耐心资本和长期资本参与公司治理及获取回报的合法权益 完善投早、投小、投长期、投硬科技的投资司法环境 [1] - 明确打击资本违规隐形入股和违法违规"造富"行为 维护市场公平性 [2] - 加大对欺诈发行和信息披露造假的监管与处罚力度 重点追责发行人、控股股东、实际控制人及中介机构等"首恶"主体 [3] 投资者保护与市场秩序 - 支持投资者保护机构在代表人诉讼中履职 强化对股权结构和控制结构的审查 打击循环出资、虚假出资等违规行为 [4] - 针对复杂金融产品需查明资金流向和底层资产 认定规避监管、私募公募化等违规行为的合同效力 [4] - 依法打击编传虚假信息、"维权黑产"及发行环节不正当竞争行为 对扰乱市场秩序的行为追究刑事责任 [4] 司法与行政协同机制 - 最高人民法院与证监会联合发布《指导意见》 提出23条意见涵盖投资者保护、市场规范、司法行政协同及组织保障 [5][6] - 聚焦投资者保护 完善虚假陈述民事赔偿制度 推行证券纠纷代表人诉讼以降低维权成本 [6] - 规范市场参与主体行为 推动证券期货基金经营机构回归本源 支持行业自律组织履职 [6] 制度优化与执行保障 - 加强金融审判队伍建设 优化案件管辖和审理机制 提升监管执法规范化与法治化程度 [7] - 推进纠纷多元化解机制 强化司法与行政会商及信息共享 提升审判执行与监管处罚质效 [6][7]

止损与仓位管理 - 止损本质是仓位管理的补救措施而非独立投资行为 合理分散配置可避免强制止损[6] - ALL IN或加杠杆策略会强化止损依赖性 均衡配置股债金货币等低相关性资产可降低止损需求[7] - 细分资产占比控制在较低区间（如单只基金占5%）时 50%亏损仅影响总仓位2.5%[6] 三类标的止损策略 - 压舱石型标的（纳斯达克/标普500/红利基金）几乎无需止损 历史显示短期20%-30%回调常见但长期胜率高[10][11][13] - 波段操作型标的（A股/港股/新兴市场ETF）适用高卖低买策略 阴跌时控制仓位补仓 暴力拉升时减仓[22][24][25] - 长周期型标的（如房地产）需把握产业周期拐点 初期重仓末期果断出清 避免高频交易[30][33][34] 市场操作案例 - 纳斯达克指数从4月7日1.5W低点反弹至1.7W点 涨幅10% 但市场参与度指标从20升至67显示情绪过热不宜追涨[17][19][21] - 东南亚科技ETF持仓收益率-22%时未止损 通过定投控制仓位实现微笑曲线[29] - 房地产周期操作案例显示2016-2021年置换策略成功 但末期加仓大平层导致亏损[31][32] 止损行为误区 - 反复止损易导致追涨杀跌 如2020年基民止损A股转美股后又高位追回A股造成二次亏损[37][39][40] - 止损仅当彻底离开某类标的或市场时有效 否则会降低资金效率[35][36]

| 曲丁宏源证券 _ 该懂布场参与者 11 1 R 电视剧《天道》里有句话:"神就是道,道 就是规律，按规律办事的人就是神。" 任何事物都有其内在的规律,我们只有真正 理解并遵循规律，才能事半功倍，取得最后的成 功。投资亦是如此。 我们的股市由不同的市场参与者组成，包括 个人投资者、机构投资者、企业和政府,他们的 行为和决策共同影响着市场的走势。 想要理解股市的运行规律,以更好地把握市 场机会,制定投资策略,就需要充分理解每个参 与者的行为模式。 接下来,就让我带您 -- 了解。 我们的股市由不同的市场参与者组 他们的行为和决策共同影响 首先，个人投资者，也就是我们常说的散 从上海证券交易所统计年鉴（2024卷），我 们可以看到，截至2023年底，个人投资者持股账 户为4549.32万户，占比达99.71%。 短期波动。 2023年末自然人投资者持股情况 i厅90% 的投资者 股本不到100万 低于10万的高达 2269 - 12 第二,机构投资者,包括公募基金、企业年 金、保险机构、信托机构、社会保障基金等，他 们通常拥有专业的投资团队和大量的资金。 截至2023年底，机构投资者持股账户占比 0.16%，持 ...