公司概况 * 天秦装备由国企改制而来 前身为秦皇岛耐火材料厂 后转向军工领域 专注于弹药包装和防护装置 并在创业板上市[1][4] * 公司发展逻辑类似于航空工业零部件外包模式 通过承接兵器 兵装集团下属40多家弹药总装厂的外协业务 成为跨区域的专用防护装置小龙头企业[5][6] 行业动态与市场机遇 * 2025年作为"十四五"规划末年 陆军弹药子行业复苏明显 下游需求增加 订单大量释放 行业景气度高[2][7] * 北方导航 红箭股份等上市公司订单释放明显 表观利润和收入合同负债显示出较高景气度 预计三季报将进一步验证此趋势[7] 公司战略与业务布局 * 公司积极布局高价值新产品 如空空导弹 空地导弹专用防护箱体及储运发一体化导弹发射筒 单价可达几十万至上百万元 预计成为新业绩增长点[2][10] * 公司在材料应用上不断创新 从传统木质材料向金属型材料 碳纤维等复合材料迈进 以满足防护装置集成化 信息化等高端需求[2][11] * 未来发展路径包括内生增长与外延并购 通过研发高端产品提升单品价值 并计划并购产业链相关企业 打造弹药产业链平台型企业[2][12] 管理层与公司治理 * 公司领导层完成新老交替 新任管理层以总经理李总为代表 年富力强 更具冲劲和进取心 致力于推动业务再上台阶[2][9] 财务表现与投资展望 * 公司直接受益于下游需求增长 2025年业绩有望创历史新高[2][8] * 预计公司2025年净利润约为8,000万元 2026年可能达到1.5亿至2亿元[3][13] * 给予公司买入评级 第一目标价为40至44.15元 相较当前股价有50%的上涨空间[3][13]