投资理念 - 投资决策应基于对未来趋势的判断，而非历史成本或成交价，需跟随市场趋势进行交易 [1] 宏观与市场环境 - 地缘政治冲突（美伊）不确定性高，影响市场情绪，美股曾延续大跌 [5] - 特朗普对伊朗政策言论反复，在油价高于100时态度缓和（TACO），油价回落后转为强硬 [10] - 伊朗选择在美股交易时段前发布封锁消息，在美股停盘后发布解封消息，被指有意影响市场 [11] 资金与流动性 - 央行公开市场操作净投放2615亿元（开展2695亿元逆回购，到期80亿元），维持流动性均衡偏松 [3] - 银行间资金利率保持低位平稳，DR001报1.31%，DR007报1.43% [3] - 银行间质押式回购成交量汇总为69615.80亿元，较前一日减少5199.12亿元 [4] - 主要期限回购利率中，R001加权利率1.37%，下行1bp；R007加权利率1.49%，上行9bp；R014加权利率1.52%，下行1bp [4] 债券市场 - 资金面宽松及避险情绪推动下，长债收益率明显下行，利率全线下跌 [3][5] - 10年期国债活跃券（250022）收益率收于1.8100%，较前一日下行0.80bp [13] - 10年期国开债活跃券（250220）收益率收于1.9530%，下行1.75bp [13] - 超长期国债（2500002）收益率收于2.2730%，下行2.45bp [13] - 短端债券表现尤为强势，收益率下行幅度令市场参与者感到“头晕目眩” [7] - 地缘冲突下，国债期货与黄金价格相关性显著上升，同跌交易通胀逻辑，同涨交易避险逻辑 [9] 股票市场 - 股市当日探底回升 [5] - 恒生科技指数波动剧烈，被调侃若无法忍受一季度15%的下跌，则将错过单日0.5%的暴涨 [6][8] - 有观点戏称当前市场策略是“走股神的路，让股神无路可走” [12] 利率债市场行情概览 - 利率债各期限收益率普遍下行，其中国债10年期收益率下行0.80bp至1.8100%，国开债10年期下行1.75bp至1.9530% [13][14] - 信用债方面，高评级（AAA）品种收益率亦呈现下行，例如3M期下行0.38bp，1Y期下行0.60bp [14]