链博会盛况 - 第三届中国国际供应链促进博览会(链博会)于7月16日开幕，英伟达首次参展并吸引超高人气 [1] - 宇树科技等国内新锐企业也是首次参加链博会 [1] - 多个省份的地方团前来参观，热门企业展台前出现排队看展的火爆场景 [1] - 人工智能相关展台热闹非凡，人形机器人、灵巧手等产品备受关注 [1] 行业领袖观点 - 英伟达创始人黄仁勋与阿里云创始人王坚在链博会先进制造主题活动上进行交流 [2] - 黄仁勋认为下一波浪潮将是物理AI [2] - 黄仁勋指出AI发展从2012年深度学习技术大爆炸开始，计算机视觉和语音识别能力已超越人类 [4] - 生成式AI能够进行跨模式翻译(如中文到英文、图形到图形、中文到视频) [4] 技术发展趋势 - AI已从人为编写代码预测结果发展为算法自主学习预测 [4] - 生成式AI具备理解信息、生成信息、推理和解决问题的能力 [4] - 物理AI将成为未来趋势，AI能力将融入物理世界(如机器人) [5] - AI在解决认知性任务方面已取得显著成果，很快将在解决问题能力上超越人类 [5]

纪要涉及的公司 NVIDIA 纪要提到的核心观点和论据 1. **数据中心业务** - **营收增长**：数据中心营收达390亿美元，同比增长73%，主要得益于AI工作负载向推理的强劲转变以及AI工厂建设的推动[2]。 - **产品表现**：Blackwell推动数据中心营收增长，本季度贡献近70%的计算收入，从Hopper的过渡基本完成；GB200 NBL实现架构变革，制造良率显著提高，机架出货量强劲[3]。 - **市场需求**：推理需求急剧增长，如Microsoft在Q1处理超100万亿个token，同比增长五倍；推理服务初创公司使用B200使token生成率和收入大幅提升[4]。 - **产品路线图**：GB300系统本月开始在主要CSP抽样，预计本季度晚些时候投入生产；公司致力于年度产品节奏，路线图延伸至2028年[3]。 2. **中国市场影响** - **出口管制**：4月9日美国政府对H20实施新出口管制，无宽限期处理库存；Q1确认46亿美元H20收入，同时因库存减记和采购义务确认45亿美元费用，无法发货25亿美元收入[2]。 - **市场规模**：预计中国AI加速器市场未来将增长至近500亿美元，失去该市场将对业务产生重大不利影响，有利于竞争对手[2]。 3. **游戏和AI PC业务** - **营收情况**：游戏营收创纪录达38亿美元，环比增长48%，同比增长42%；AI推动PC和游戏变革，GeForce用户基数达1亿[8]。 - **产品推出**：本季度推出支持Microsoft Copilot Plus的AI PC笔记本电脑；GeForce RTX 5060和5060 Ti桌面和笔记本电脑上市；Nintendo Switch 2采用NVIDIA技术提升游戏性能[8][9]。 4. **专业可视化业务** - **营收表现**：营收5.09亿美元，环比持平，同比增长19%；关税相关不确定性暂时影响Q1系统，预计Q2营收将恢复增长[9]。 - **产品创新**：DGX Spark和DGX Station将AI超级计算机功能集成到桌面，分别提供高达1 petaflop和20 petaflop的AI计算能力；Omniverse与领先软件平台集成加深，在工业运营中应用广泛[9]。 5. **汽车业务** - **营收情况**：营收5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72%，增长得益于自动驾驶业务的增长和强劲的终端需求[10]。 - **合作项目**：与GM合作构建下一代车辆、工厂和机器人；为Mercedes - Benz提供全栈解决方案；推出用于人形机器人的基础模型Isaac Group N1和Cosmo World Foundation models[10]。 6. **网络业务** - **营收增长**：Q1网络业务营收环比增长64%至50亿美元，客户利用平台扩展AI工厂工作负载[6]。 - **产品优势**：NVLink Compute Fabric第五代带宽是PCIe Gen5的14倍，Q1出货量超10亿美元；Spectrum X营收年化超80亿美元，本季度新增Google Cloud和Meta客户；推出的Spectrum X和Quantum X硅光子交换机提升AI工厂扩展能力[7]。 7. **财务展望** - **营收预期**：第二季度总营收预计为450亿美元，上下浮动2%，各平台预计实现适度环比增长；数据中心业务中，Blackwell的持续增长将部分抵消中国市场营收下降[11]。 - **利润率**：GAAP和非GAAP毛利率预计分别为71.8%和72%，上下浮动50个基点；预计Blackwell盈利能力提升将推动毛利率适度环比改善[11]。 - **费用**：GAAP和非GAAP运营费用预计分别约为57亿美元和40亿美元；预计2026财年全年运营费用增长处于30%左右[11]。 - **其他**：GAAP和非GAAP其他收入和费用预计约为4.5亿美元；GAAP和非GAAP税率预计为16.5%，上下浮动1%[12]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **出口管制影响**：出口管制促使中国创新和规模发展，屏蔽中国芯片制造商与美国竞争会削弱美国地位；公司虽在探索有限竞争方式，但Hopper已无法在中国市场使用[13]。 2. **开源AI价值**：中国的DeepSeek和QN等开源AI模型在全球获得关注，推理AI推动推理需求激增；美国平台应支持与全球开发者合作，确保成为开源AI首选平台[14]。 3. **美国本土制造**：TSMC、Spill和Amcor等在亚利桑那州投资建设工厂，公司与Foxconn、Wistron合作在美国建设AI超级计算机工厂；公司为鼓励投资做出长期采购承诺[14][15]。 4. **AI扩散规则**：特朗普总统撤销AI扩散规则，提出新政策促进美国AI技术与可信伙伴合作；宣布在沙特阿拉伯和阿联酋的AI基础设施项目投资[15]。 5. **推理业务需求**：Grace Blackwell NVLink 72是推理AI的理想引擎，与Hopper相比，速度和吞吐量提高约40倍，可降低成本并提高响应质量[17]。 6. **企业AI发展**：企业AI准备起飞，RTX Pro企业AI服务器可运行企业和AI应用；企业IT包括计算、存储和网络，公司将三者整合推向市场[25]。 7. **工业AI机遇**：全球制造业回流和新工厂建设为Omniverse、AI和机器人技术带来机遇，每个工厂都将配备AI工厂[26]。 8. **网络平台优势**：公司有NVLink、SpectrumX、InfiniBand和Bluefield四个网络平台，Spectrum X提高以太网在集群中的利用率，从50%提升到85% - 90%[27][28]。

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年5月29日英伟达发布FY2026Q1报告并召开业绩说明会，该季度营收显著高于市场预期和公司指引，主要受益于数据中心业务爆发，虽H20产生费用且预计二季度有收入损失，但各业务表现良好，公司预计FY26Q2营收及毛利率可观，且AI处于发展早期阶段，多领域有广阔应用前景 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 NVIDIA FY2026Q1业绩概况 - FY26Q1营收441亿美元，同比增长69%，环比增长12%，高于市场预期和公司指引，主要因数据中心业务爆发，Blackwell贡献数据中心计算收入7成，H20一季度产生45亿美元费用，预计二季度损失80亿美元收入 [3][7] - FY26Q1，GAAP和非GAAP毛利率分别为60.5%和61.0%，不计45亿美元费用，第一季度非GAAP毛利率达71.3%；GAAP和非GAAP稀释每股收益分别为0.76美元和0.81美元，不计相关费用及税费影响，第一季度非GAAP稀释每股收益为0.96美元 [3][7] - 供应链管理优化，存货周转天数59天，环比下降27天，待交付金额298亿美元，环比下降3%，预付采购41亿美元，环比下降17.6% [7] - 公司预计FY26Q2营业收入为450亿美元，上下浮动2%，考虑H20收入损失约80亿美元；预计GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8%和72.0%，上下浮动50个基点，力争下半年将毛利率提高到70%左右 [5][8] 细分业务情况 - 数据中心：FY26Q1营收创历史新高，达391亿美元，环比增长10%，同比增长73%，其中计算营收342亿美元，同比增长76%，环比增长5%，网络营收49.57亿美元，同比增长56%，环比增长64%，Blackwell GPU产能爬坡快，贡献近70%的数据中心计算营收，从Hopper的转型接近完成 [4] - 游戏：FY26Q1收入为37.63亿美元，环比增长48%，同比增长42%，Blackwell架构显卡产能爬坡快 [4] - 专业可视化：FY26Q1收入为5.09亿美元，环比几乎持平，同比增长19%，关税影响一季度系统和需求，AI工作站需求强劲，预计二季度营收环比增长 [4] - 汽车和机器人：FY26Q1收入为5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72%，由自动驾驶产能爬坡和新能源汽车终端需求推动 [4] 会议内容（问答环节） - 关于推理需求，Grace Blackwell NVL72是推理AI理想引擎，与Hopper相比，速度和吞吐量高出约40倍，可降低成本、提高响应质量和服务质量 [9] - H20第一季度确认46亿美元营收，未出货25亿美元，二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失80亿美元，未来还有其他订单无法履行，估计未来该市场规模接近500亿美元 [10][11] - AI处于起步阶段，将改变各行业，推理成为计算工作负载重要组成部分，除云端，AI将进入企业、电信、工厂等领域 [12][13] - 目前订单增多，供应链正在建设，欧洲有大量AI工厂正在规划和建设 [14][15] - H20二季度损失80亿美元，非中国业务表现好于预期，因Blackwell增长和供应链供应增加 [16] - 推理AI需求增长、AI扩散、企业AI和工业AI发展带来积极影响，推理AI突破障碍，AI扩散创造机会，企业AI准备腾飞，工业AI与新工厂建设契合 [17][18] - 出口管制对Hopper限制大，目前无适合中国市场的产品，正在思考解决方案 [20] - 网络业务有NVLink、Spectrum - X、Bluefield等平台，增强以太网功能，提高集群利用率，上个季度增加两家重要CSP采用SpectrumX [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对英伟达 FY26Q1 业绩进行点评，指出营收显著高于预期，主要受益于数据中心业务爆发，各细分业务有不同表现，公司对 FY26Q2 给出业绩指引，同时会议问答中探讨了推理需求、中国市场影响、AI 发展阶段等多方面问题 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 NVIDIA FY26Q1 业绩概况 - FY26Q1 营收 441 亿美元，高于市场预期和公司指引，主要因数据中心业务爆发，Blackwell 贡献数据中心计算收入 7 成，H20 一季度产生 45 亿美元费用，预计二季度损失 80 亿美元收入，GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 60.5%和 61.0%，GAAP 和非 GAAP 稀释每股收益分别为 0.76 美元和 0.81 美元，供应链管理优化存货周转天数等指标 [7] - 公司预计 FY26Q2 营业收入为 450 亿美元，上下浮动 2%，考虑 H20 收入损失约 80 亿美元，预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 71.8%和 72.0%，上下浮动 50 个基点，力争下半年将毛利率提高到 70%左右 [8] 会议内容 问答环节 - 对于推理需求，Grace Blackwell NVL72 是推理 AI 理想引擎，与 Hopper 相比速度和吞吐量高出约 40 倍，可降低成本、提高响应质量和服务质量 [9] - H20 第一季度确认 46 亿美元营收，未出货 25 亿美元，第二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失 80 亿美元，未来还有其他无法履行订单，估计未来中国市场 TAM 接近 500 亿美元 [10][11] - AI 处于起步阶段，将成为新基础设施，除在云端建设外，还将进入企业、电信、工厂等领域，企业 AI 正在腾飞，6G 将建立在 AI 之上，每个工厂都将伴随 AI 工厂 [12][13] - 目前订单比之前更多，正在增加供应链建设，未来几年供应链将忙碌，欧洲有大量未公布的 AI 工厂建设规划 [14][15] - H20 损失 80 亿美元，为达 450 亿美元营收目标，非中国业务需表现更好，主要驱动因素是 Blackwell 增长和供应链供应增加 [16] - 与年初相比有四个积极惊喜，包括推理 AI 需求增长、AI 扩散、企业 AI 腾飞、工业 AI 发展 [17][18] - 出口管制使 Hopper 受限，目前无适合中国市场产品，正在思考解决方案 [20] - 网络业务有 NVLink、Spectrum - X、Bluefield 等平台，增强以太网功能提高集群利用率，上个季度增加两家重要 CSP 采用 SpectrumX [21][22]

财务表现与指引 - 公司Q1收入超预期 但业绩及指引受出口管制影响 [1] - Q1面向中国数据中心确认收入46亿美元 但无法出货25亿美元 原本总额应为71亿美元 [4] - Q2面向中国数据中心收入将显著下降 受影响订单量达80亿美元 [4] - 评估未来无法服务的中国市场规模接近500亿美元 因缺乏合规产品 [4] - 公司指引中Blackwell增长、客户增长和供应增长是基础 非中国业务表现可能高于预期 [6] 产品与技术进展 - Grace Blackwell架构在推理AI场景性能显著提升 某些情况下比Hopper快40倍 [3] - 公司重新设计超级计算机构建方式 Grace Blackwell已进入全面生产阶段 [3] - 推出RTX Pro企业级AI服务器 整合计算、存储和网络三大支柱 [6] - 网络业务取得突破 Spectrum-X新增两家重要云服务提供商采用 [7][8] - 以太网利用率从50%提升至85%-90% 在100亿美元集群中相当于创造40亿美元价值 [7] 市场需求与行业趋势 - AI建设处于开端阶段 全球约100座AI工厂正在建设中 [5] - 企业级AI刚起步 本地部署需求强烈因数据访问控制要求 [5] - 工业AI加速发展 每个实体工厂都将配套AI工厂训练海量数据 [6] - 未来6G基础设施将构建在AI之上 智能生产需求类似能源基础设施 [5] - 推理AI需求巨大增长 智能体AI有效性得到市场认可 [6] 地缘政治影响 - 出口管制新规严格限制Hopper架构产品 公司目前无合规产品可向中国出货 [7] - AI扩散规定被取消 推动美国技术栈全球推广 [6] - 各国加速主权AI基础设施建设 欧洲等多国需求旺盛 [5] 供应链与订单情况 - 当前订单量比GTC时更多 正在美国本土扩建供应链 [5] - 工业格局重组推动区域化制造 带动电子和芯片制造需求 [6] - 大量未公开的AI工厂项目正在规划中 将持续拉动需求 [5]

英伟达FY26Q1季报核心分析 财务表现 - FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，超430亿美元指引预期 [1] - 剔除H20相关费用影响后毛利率为71.3%，同比-2.2pcts/环比-7.6pcts [1] - H20产品库存过剩和采购义务产生45亿美元费用，低于预期 [1] - FY26Q1 H20产品营收46亿美元，无法交付约25亿美元产品 [1] 业务部门表现 数据中心 - 营收390亿美元，同比+73%/环比+10% [3] - 大型云服务提供商占营收约50% [3] - 计算产品营收342亿美元，同比+76%/环比+5% [3] - 网络产品营收50亿美元，同比+56%/环比+64% [3] 游戏和AI PC - 营收38亿美元，同比+42%/环比+48% [3] - GeForce拥有1亿用户安装基础 [3] - 新增支持微软Copilot Plus的AI PC产品 [3] 专业可视化 - 营收5.09亿美元，同比+19%/环比持平 [3] - 人工智能工作站需求强劲 [3] 汽车和机器人 - 营收5.67亿美元，同比+72%/环比-1% [3] - 推出NV Halos安全系统和Isaac GROOT N1人形机器人基础模型 [3] 未来展望 - FY26Q2营收指引中值450亿美元（±2%），同比+49.8%/环比+2.13% [4] - 预计H20收入损失约80亿美元 [4] - 毛利率指引72%（±0.5pct），目标年底达75% [4] - 中国AI芯片市场规模约500亿美元 [4] 产品与技术进展 - GB200系统获主要云服务商每周部署近1000个NVL72机架 [5] - 微软已部署数万Blackwell GPU，计划提升至数十万 [5] - GB300系统本季度将向商业客户发货 [5] - B300较B200 HBM容量+50%，FP4推理性能+50% [5] 制造与供应链 - 台积电亚利桑那州6个晶圆厂和2个先进封装厂预计年底量产 [5] - 与富士康合作建造百万平方英尺AI超级计算机工厂 [5] - 目标一年内实现从芯片到超级计算机的美国制造 [5] 市场与竞争 - H20出口禁令结束中国Hopper数据中心业务 [5] - 无法进一步降低Hopper规格以遵守规定 [5] - 中国AI市场将增长至近500亿美元 [11] 行业趋势 - 从生成式AI向代理式AI转变 [15] - 推理需求呈阶梯式跃升 [13] - 全球近100个NVIDIA驱动AI工厂在建 [14] - 主权AI成为新增长引擎 [29]

财报核心表现 - Q1营收达440亿美元 同比增长69%超预期 其中数据中心收入390亿美元 同比增长73% [11][12] - Q2营收指引450亿美元 但受H20出口限制影响 预计中国数据中心收入将减少80亿美元 [2][12][27] - 非GAAP毛利率预计72% 主要受益于Blackwell产品线盈利能力提升 [27][28] 中国市场影响 - H20出口限制导致Q1减少25亿美元交付 Q2预计损失80亿美元订单 中国AI加速器市场规模约500亿美元 [2][12][29] - 中国占全球AI研究人员50% 是通往全球成功的跳板 但当前500亿美元市场对美国关闭 [2][29][30] - 公司正探索符合新规的替代方案 但Hopper架构已无法满足性能降级要求 [29][53] Blackwell产品进展 - 产能爬坡速度创纪录 每周生产72,000颗GPU 主要客户平均每周部署1,000个NVL72机架 [3][13] - 贡献数据中心计算收入近70% 从Hopper过渡接近完成 GB300系统本季度末量产 [3][13] - 软件优化使性能提升1.5倍 预计生命周期内持续改进 类似Hopper两年提升4倍 [3][16] AI推理需求爆发 - 微软Q1处理100万亿Token 同比增长5倍 OpenAI等客户Token生成量呈阶跃式增长 [4][14] - 推理工作负载从简单问答转向复杂推理 需要更多计算资源 Blackwell架构针对性设计 [4][14] - 代理式AI推动需求激增 每任务Token量达一次性推理的100-1000倍 [35][36][50] 全球AI基础设施 - 主权AI成为新增长引擎 沙特、阿联酋、台湾等地启动国家级AI工厂项目 [6][33][44] - 全球在建近100个AI工厂 同比翻倍 单个工厂平均GPU使用量同步翻倍 [16][33] - 未来需数十吉瓦级AI基础设施 类比电力和互联网成为国家核心基建 [6][33][45] 企业及工业AI应用 - RTX PRO服务器、DGX Spark等产品瞄准5000亿美元企业IT现代化市场 [7][51] - Omniverse平台助力工业仿真 台积电节省数月晶圆厂设计时间 富士康提升热仿真效率150倍 [24][51] - Isaac GR00T基础模型推动人形机器人发展 与通用汽车、梅赛德斯等合作自动驾驶系统 [25][51] 技术生态与合作 - 黄仁勋高度评价DeepSeek和通义千问 称其为最佳开源模型之一 在美国及欧洲受关注 [5][30] - NVLink网络平台季度收入达50亿美元 Spectrum-X获微软、Meta等采用 年化收入超80亿美元 [18][20][56] - 与台积电、富士康合作美国本土制造 亚利桑那州晶圆厂年底量产 休斯顿建百万平方英尺AI超级计算机工厂 [32][51]

英伟达CEO黄仁勋的四大意外观点 推理AI计算需求 - 推理AI已经创造更多的计算需求 [1] 政策环境对AI的影响 - 取消AI扩散制度的决定有利于美国AI发展 [1] - 特朗普希望美国在AI领域获胜 [1] 企业级AI应用 - Agentic AI在企业级AI中发挥重要作用 [1] - Agentic AI表现优于通用AI [1] 行业AI与本土制造 - 多个地区热衷于本土制造并修建工厂 [1] - 所有新建工厂均采用AI技术 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收440亿美元，同比增长69%，超出预期 [6] - GAAP和非GAAP毛利率分别为60.5%和61%，排除45亿美元费用后，Q1非GAAP毛利率为71.3% [31] - 第一季度GAAP和非GAAP运营费用分别环比增长7%和6% [31] - 第一季度以股票回购和现金股息形式向股东返还创纪录的143亿美元 [32] - 预计第二季度总营收450亿美元，上下浮动2% [32] - 预计第二季度GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8% - 72%，上下浮动50个基点 [33] - 预计第二季度GAAP和非GAAP运营费用分别约为57亿美元和40亿美元，预计2026财年全年运营费用增长处于30%中段水平 [34] - 预计第二季度GAAP和非GAAP其他收入和费用约为4.5亿美元，GAAP和非GAAP税率为16.5%，上下浮动1% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 数据中心营收390亿美元，同比增长73%，AR工作负载向推理业务强劲过渡，AI工厂建设推动显著营收增长 [6] - Blackwell推动数据中心营收同比增长73%，本季度贡献近70%的数据中心计算营收，从Hopper的过渡基本完成 [9] - 4月9日美国政府对专为中国市场设计的H20数据中心GPU实施新出口管制，Q1确认46亿美元H20营收，同时因库存减记和采购义务确认45亿美元费用，因新出口管制无法在第一季度发货25亿美元H20营收 [7] - 预计第二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失约80亿美元H20营收 [21][33] 游戏和AI PC业务 - 游戏营收达创纪录的38亿美元，环比增长48%，同比增长42% [22] - 本季度增加AI PC笔记本电脑产品，包括能够运行微软Copilot Plus的型号 [23] - GeForce RTX 560和560 Ti桌面GPU和笔记本电脑已上市，可使帧率翻倍并大幅降低延迟 [24] 专业可视化业务 - 营收9000万美元，环比持平，同比增长19%，关税相关不确定性暂时影响Q1系统业务，AI工作站需求强劲，预计Q2营收将恢复环比增长 [26] 汽车业务 - 营收5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72%，同比增长得益于多家客户自动驾驶业务的增长以及新能源汽车的强劲终端需求 [28] 网络业务 - 网络业务营收环比增长64%，达到50亿美元 [18] - Spectrum X营收同比和环比均实现强劲增长，目前年化营收超过80亿美元，本季度新增谷歌云、Meta等客户 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场数据中心营收占比略低于预期且环比下降，预计Q2中国数据中心营收将大幅下降 [21] - 新加坡代表了近20%的Q1营收，但产品几乎都运往其他地区，超过99%的H100、H200和Blackwell数据中心计算营收开票给新加坡的订单来自美国客户 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持每年推出新产品的节奏，产品路线图延伸至2028年，与客户的多年规划周期紧密契合 [11] - 推出LAMA Nemotron系列开放推理模型，用于增强企业的智能AI平台，多家领先平台公司正在使用该推理模型改变工作方式 [15][16] - 与百胜餐饮集团合作，今年将把NVIDIA AI引入其500家餐厅，并逐步扩展到6.1万家餐厅 [17] - 与台积电、富士康等合作在美国建设芯片制造和AI超级计算机工厂，目标是在一年内实现从芯片到超级计算机的美国制造 [45][46] - 出口管制使中国AI市场对美国企业关闭，公司正在评估有限的供应合规产品的选项，失去中国AI加速器市场将对公司业务产生重大不利影响，并使外国竞争对手受益 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI是推动各行业变革的重要基础设施，目前正处于早期发展阶段，推理业务需求激增，未来增长潜力巨大 [62][63] - 企业AI、电信AI和工业AI等领域正处于起步阶段，将成为公司新的增长动力 [64][65][66] - 全球各国都在积极建设国家AI平台，主权AI将成为公司新的增长引擎 [49][50] 其他重要信息 - 公司将参加6月4日的美国银行全球技术会议、6月10日的罗森布拉特虚拟AI峰会和纳斯达克投资者会议以及6月11日的GTC巴黎和Viva Tech活动 [36] - 2026财年第二季度财报电话会议定于8月27日举行 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推理业务需求的满足情况、业务规模以及是否需要全NBL 72机架规模解决方案 - 公司希望满足所有需求，目前正朝着满足大部分需求的方向发展，Grace Blackwell NVLink 72是当前推理AI的理想引擎，相比Hopper，其推理速度和吞吐量提高了约40倍，能够在降低成本的同时提高响应质量和服务质量 [53][54] 问题2: 中国市场影响及AI支出建设进度和增长预期 - 第二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失约80亿美元H20营收，未来还有其他订单无法履行，评估中国市场潜在规模接近500亿美元 [60][61] - AI技术处于早期发展阶段，推理业务将成为计算工作负载的重要组成部分，公司正在云、企业、电信和工业等领域建设AI基础设施，企业AI刚刚起步，未来增长潜力巨大 [62][63][64] 问题3: 是否有其他未宣布的大规模GPU集群投资订单以及对Blackwell交货时间和可见性的影响 - 目前订单比上次在GTC会议上提到时更多，公司正在增加供应链产能，未来会有更多国家建设AI基础设施，预计会有更多相关订单宣布，AI作为基础设施的建设才刚刚开始 [70][71][75] 问题4: 关于第二季度指导和非中国业务增长的原因以及对全年连续增长的信心 - 若没有出口管制，第二季度H20订单可能达到80亿美元，Blackwell在众多客户中的增长以及供应链的改善共同促成了公司给出的指导 [80] - 与年初相比，有四个积极因素：推理AI需求呈指数级增长；AI扩散规则被撤销，为公司创造了更多机会；企业AI准备起飞；工业AI因全球制造业回流和新工厂建设而迎来发展机遇，这些因素使公司对全年连续增长更有信心 [82][83][85] 问题5: 是否获批向中国运送新的修改版本产品以及能否恢复之前的季度营收水平 - 总统有相关计划和愿景，但新的出口管制限制使Hopper在中国市场的应用基本结束，公司目前没有可宣布的产品，正在考虑相关选项，需了解限制并与政府进行讨论 [93][94] 问题6: 网络业务增长的原因以及以太网解决方案在CSP的采用情况和网络附加率的变化 - 公司有NVLink、Spectrum X、BlueField等四个网络平台，这些平台都在增长，Spectrum X通过增强以太网功能，将集群利用率从50%提高到85% - 90%，本季度新增两家重要CSP客户 [100][101]

AI基础设施与AI工厂市场前景 - AI基础设施与AI工厂市场规模预计将从数千亿美元扩大到10万亿美元以上，时间跨度约十年[1] - AI基础设施被视为社会与产业中的必要建设，类似于电力及网络，每个地区都将需要拥有自己的AI基础设施[1] - 公司定位已从芯片制造商转变为AI基础建设公司[1] 先进封装技术的重要性 - 先进封装对于AI发展至关重要，目前CoWoS是唯一可行的选择[1] - 摩尔定律已达到极限，以经济效益方式增加电晶体数量的进展已停滞，需通过小芯片形式解决问题[1] - 公司正在积极推动先进封装发展，其芯片面积比一般芯片大得多，甚至达到两倍，并利用CoWoS先进封装连结[1] - 未来可能进一步整合矽光子技术，使封装技术变得更复杂[2] 产品策略与客户建议 - 产品规划每年升级，设备效能提升可带来数据中心收入相应增加（如每瓦效能提高四倍可能使收入增加四倍）[2] - 建议客户每年购买部分新产品而非全部，以避免过度建设或过度投资旧有技术，同时降低成本[2] - 产品架构保持兼容，并通过CUDA架构持续改善效能[2] 供应链与制造布局 - 台积电作为AI芯片代工伙伴将最大程度受益于公司订单增长[1] - 鸿海、广达、纬创等AI服务器代工厂也将搭上AI发展浪潮[1] - 全球需要更多制造韧性和多样化，部分制造将分布在全球各地，不可能所有制造业都在本土完成[2]