行业前景与评级调整 - 摩根大通将费哲金融服务和PayPal的评级从“增持”下调至“中性” 认为当前“卖出为时已晚 买入为时尚早” [1] - 支付类股正录得除新冠疫情外15年来最差表现 市场增长放缓引发行业商品化担忧 新产品的投资回报率存在不确定性 [1] - 对于费哲金融服务和PayPal 2026年是需要用业绩证明执行力的一年 也是在新举措和技术上加大投入的一年 未来一年既存在诸多向好可能 也可能出现不少不及预期的情况 [1] - 摩根大通更倾向于采取观望态度 预计将在2026年上半年获取更多信息 以便更好地判断是否在下半年重新布局这两只个股 [1] 公司评级上调 - 摩根大通将Toast的评级从“中性”上调至“增持” [1] - 展望2026年 摩根大通将回归基本面 优先关注具有定价权 强劲边际利润及订单增速的企业 [1] - Toast的股价2025年以来下跌6% 但盈利预期已上调27% [1] - Toast在2026年的“增长+利润率”综合指标已确立 若采用38%的增量利润率计算则该指标可达59% [1] - 如果信用卡交换费监管政策落地 Toast还存在额外上涨潜力 [1]