核心观点 - 中国智能投影市场整体收缩，但高端万元以上产品逆势增长，投影行业正从“电视平替”的单一逻辑转向多元化场景驱动的分散市场 [5][9][16] 市场整体表现与结构变化 - 2025年中国智能投影市场（不含激光电视）全渠道销量为520.3万台，同比下降13.9% [5] - 2025年万元以上产品的线上销量同比翻番 [5] - 2025年第三季度，万元以上产品的线上销量份额仅为0.9%，高端市场体量依然很小 [9] - 2025年智能投影线上市场中，0-499元产品的销量份额由2024年的29%降至23%，500-999元产品的份额升至31.8%，成为最大价格区间 [7] 低价大屏逻辑失效 - 大屏电视不断降价，75英寸Mini LED电视首发价3499元，补贴后2799元，与部分4K投影促销到手价2500-3500元进入相近预算区间 [7] - 2026年“618”，75英寸及以上电视已占线上销量的47.9%，大尺寸电视成为普遍家庭选择 [7] - 短视频和微短剧消费碎片化，《中国网络视听发展研究报告（2026）》显示微短剧用户人均单日使用时长129分钟，超过长视频，用户为整块大屏留出时间的意愿下降 [8] 高端市场逆势增长 - 高端家庭影院用户追求超大画面、画质和沉浸感，幕布、遮光与固定安装是整套体验的一部分 [8] - 2025年国补降低了高端产品购买门槛，极米、坚果、当贝、Vidda等品牌集中发力万元档，新品增多释放需求 [9] 产品升级的两重错位 - 第一重错位：产品升级与实际体验之间，入门市场部分机型标称参数难以如实兑现 [12] - 天津市消费者协会对20台价格约200-1900元的投影仪比较试验，18台标注光输出值的样品中仅Redmi一款实测结果达到标称值80%以上 [12] - 16台明示工作噪声值的样品中，10台实测结果超过明示值 [12] - 第二重错位：产品升级与市场增量之间，常规升级主要影响“买哪一台投影”，但不足以构成非投影用户购买的理由 [13] 新场景与增长方向 - 游戏场景：坚果2026年推出的N5S Ultra Max以4K 120Hz高刷新率为卖点，瞄准主机游戏和赛事观看 [15] - 户外场景：海信Vidda的LightGo户外投影内置2万毫安时电池，配备光学变焦 [15] - 车载场景：极米智能座舱产品已搭载于问界M8、问界M9、尊界S800和享界S9等车型 [15] - 极米2025年包括车载光学在内的“创新产品”收入约2.55亿元，同比增长107.86%，毛利率仅4.45%，业务处于产能爬坡阶段 [15] - 更长远的想象：全屋投影系统，将小型光机藏进吊顶和墙面，让房屋本身拥有显示能力，但光机成本、环境光、安装维护和空间识别能力仍需成熟 [16]