国家市场监督管理总局近日公布了一批商标侵权典型案例。数据显示，2024年至今年上半年，全国市场 监管部门共查办商标专利领域违法案件6.1万件。以政企协作机制作为支撑，由技术手段提供助力，用 公正执法维护权威，全国市场监管部门正与企业携手织就一张严密的知识产权保护网，形成共同守护品 牌价值的合力。 从公布的38起典型案例来看，商标侵权违法行为呈现出链条化、跨区域、数字化新趋势。 在"极米坚果"商标侵权案中，侵权人江西彩影公司不仅委托他人生产投影仪，使用"极米坚果"等侵权标 识，还利用数十家关联公司和被授权方，在国内主流电商平台大肆销售侵权商品。 侵权行为呈现新趋势 跨区域作案成为侵权新常态。在侵犯"始祖鸟"注册商标专用权系列案中，违法网络涉及浙江、四川、福 建、广东、安徽、辽宁、江西、山东、河北9个省份，覆盖冲锋衣生产、商标刺绣、包装印制、吊牌生 产、代理销售的完整链条，涉案金额3亿余元。 数字化隐蔽交易增加执法难度。多起案例显示，侵权者利用网络直播、微信社交平台等进行推广，再引 流至私域交易，采用虚拟地址和身份信息逃避监管。 "今年，我们积极配合市场监管总局执法稽查局开展打假行动，共查处售假店铺175家，查扣 ...

国家市场监督管理总局近日公布了一批商标侵权典型案例。数据显示，2024年至今年上半年，全国市场 监管部门共查办商标专利领域违法案件6.1万件。以政企协作机制作为支撑，由技术手段提供助力，用 公正执法维护权威，全国市场监管部门正与企业携手织就一张严密的知识产权保护网，形成共同守护品 牌价值的合力。 侵权行为呈现新趋势 从公布的38起典型案例来看，商标侵权违法行为呈现出链条化、跨区域、数字化新趋势。 在"极米坚果"商标侵权案中，侵权人江西彩影公司不仅委托他人生产投影仪，使用"极米坚果"等侵权标 识，还利用数十家关联公司和被授权方，在国内主流电商平台大肆销售侵权商品。 跨区域作案成为侵权新常态。在侵犯"始祖鸟"注册商标专用权系列案中，违法网络涉及浙江、四川、福 建、广东、安徽、辽宁、江西、山东、河北9个省份，覆盖冲锋衣生产、商标刺绣、包装印制、吊牌生 产、代理销售的完整链条，涉案金额3亿余元。 数字化隐蔽交易增加执法难度。多起案例显示，侵权者利用网络直播、微信社交平台等进行推广，再引 流至私域交易，采用虚拟地址和身份信息逃避监管。 "通过公共社交平台发布商品信息，引流到个人微信号一对一交易侵权产品，是非常隐蔽的售卖 ...

"机电"盎然，动能澎湃。据金陵海关最新统计，2025年上半年，南京机电产品出口总值达954.4亿 元，同比增长7.8%，占我市出口总值的52.2%。 在全球贸易格局风云变幻的背景下，机电产品作为高新技术产品的重要组成部分，其持续增长不仅 成为稳住外贸基本盘的"压舱石"，更勾勒出南京"智"造出海新图景：以技术创新突破贸易壁垒，以生态 协同开拓全球市场，以敏捷响应捕捉新兴机遇，从而展现出强大的产业韧性与创新活力。 应势而新，高端音频"声"动海外市场 此外，公司很早就将目光投向新型智能硬件领域，这类产品创新性和市场爆发力更强，在欧美市场 取得强势增长。值得一提的是，早在2020年，汉桑科技就启动了越南制造基地的建设，这一前瞻布局 保证了产品交付的连续性和客户合作关系的稳定。 "无论外部环境如何变化，拥有自主核心技术和产品创新能力是我们穿越周期的底气。"王斌强调。 以变应变、推陈出新，也让传统家电市场焕发蓬勃生机。南京乐金熊猫电器有限公司长期专注于全 自动智能洗衣机的设计、生产与销售，今年1—8月，公司出口总额上扬8%，其中欧洲与南美市场增幅 达到14%。 公司供应链主管林传根告诉记者，出口业务继续"奔跑"，得益于品 ...

**跨境电商行业与平台动态分析** **行业与公司** * 纪要主要涉及跨境电商行业 核心平台包括亚马逊 Temu TikTok Shopee 和 Shopify [1] * 重点关注亚马逊第三方卖家销售表现 Temu策略调整 TikTok美区发展以及Shopify与亚马逊的合作关系 [1][6][10][31] **核心销售数据与市场表现** * 亚马逊2025年第一季度美国站点第三方卖家销售额增长约15% 预计全年增长接近15% [2] * 亚马逊自营业务增长低于10% [2] * 欧洲市场第三方卖家销售额增长超过20% 但德国增速较低约为10% 低于英国 意大利和法国 [2] * 跨境电商市场需求稳定 亚马逊龙头地位稳固其数据能反映市场真实需求 [1][2] **品类表现分析** * 2025年传统热门品类消费电子和服装表现较好 [5] * 家居类产品因前几年美国政府补贴导致高增长 2025年增速有所放缓 [5] * 美国市场几乎所有品类竞争激烈（红海）但消费电子领域结合AI概念的产品仍存在蓝海机会 [29] * 服装行业竞争在2025年有所缓解 有设计感的公司更具优势 [29] **平台策略与竞争格局** * Temu在2025年从全托管模式转向赛马模式 降低内部资源消耗 [6] * Temu减少外部广告投放 加强内部运营以应对欧美认证和安全法规挑战 [6] * 预计Temu销售额将稳定增长 利润率有望上升 [6] * 2024年Temu通过大力补贴冲击亚马逊 但2025年其补贴减少价格提升 对亚马逊影响减小 [9] * 市场份额趋于平衡 各平台在不同消费群体间无明显争抢 [9] * TikTok在2025年收缩了美区补贴力度并降低商家入驻门槛 [10] * 因政治因素及封号问题 美区卖家对TikTok热情下降 其美区发展相对缓慢 [10] * 亚马逊与Shopify进行深度合作 例如通过"Buy with Shopify"功能解决物流难题 [31][32] * Shopify使用亚马逊的物流服务（FBA） 这对亚马逊的物流体系和佣金收入均有利 [34] **关税影响与卖家应对** * 中国跨境电商卖家受关税波动影响显著 尤其报复性征税品类面临更大挑战 [3] * 关税相对稳定后 未受额外关税影响的品类数据趋向稳定 [3][4] * 卖家应对关税变化采取多种策略 包括提前备货 在利润允许范围内发货 停止发货以及去库存 [12] * 在当前"后关税时代" 卖家根据现行税率核算成本和备货量 确保库存水位安全并维持资金周转 [12] * 为迎接10月至12月旺季 库存不足的卖家将加强补货 [12] * 面临50%高关税时 一些卖家采用低申报行为以减轻负担 [13] * 低申报现象在中国出口美国过程中一直存在 普通品牌或杂牌通常采用而大牌相对合规 [14] * 自2022年左右 美国海关开始投资布局新的监管仓 查验力度明显加大 [15] * 普通卖家的申报金额已从过去70美元一立方提高到120美元一立方以应对查验 [15] **物流与清关变化** * 美国取消T86政策后 采用从价税制度 即每个包裹收取一定金额或按比例收取 [16] * T86政策取消对物流公司和卖家的影响较小 [18] * 欧洲考虑取消小包免税政策 申报金额已降至约150欧元 未来可能继续调整 [19] * 不仅美国海关加大查验力度 中国国内海关也加强了对货物出口的监管 [17] **成本与费用变化** * 亚马逊2025年承诺不再加价 但预计2026年会因配送成本 通货膨胀和人员工资上涨而增加费用 [20] * 亚马逊2025年推出了新的物流解决方案 并通过增加普通卖家成本来推动更多人使用其自有物流服务 [20] * 亚马逊在促销方面增加了收费 如优惠券和会员专享折扣费用 提高了卖家运营成本并压缩利润率 [20] **供应链转移与转口贸易** * 许多卖家在特朗普上台前就已将供应链转移到东南亚国家 [23] * 已完成供应链转移的卖家在2025年业务表现更好 避免了美国关税政策的不利影响 [23] * 特朗普政府严厉打击通过第三国进行转口贸易的行为 比拜登政府时期更加严格 [24] * 海关严格审查工厂实际生产成本 水电账单等资料以确定产品真实产地 [24] * 今年仍在进行转口贸易的卖家面临巨大风险和压力 且增加了运输周期和资金压力 [24] **AI技术的影响与应用** * AI技术显著提高了跨境电商行业的人效 尤其对人员庞大的铺货型公司 通过AI和RPA应用降低操作时间成本和人力成本 [25] * 能够结合AI使用的新产品（如智能灯带）在市场上表现越来越好 [26] * 亚马逊高度重视AI技术 由贝索斯亲自引领相关项目 [26] * 亚马逊通过引入名为RUFUS的AI agent提升用户体验和提高客户购买效率 [27] * AI技术不仅仅是一个噱头 而是一个真实且重要的增长点 [26] **市场趋势与卖家策略** * 美国市场在中国出口中依然不可替代 具备语言一致性 认证标准统一等优势 [30] * 2025年更多卖家将以亚马逊为主力平台 因其增长稳定且表现良好 [11] * 有实力的商家可能会在TikTok上投入资源 通过外部流量引入提升亚马逊权重 [11] * 一些卖家将TikTok作为分销渠道和引流工具 而非主力销售平台 [11] * 独立站（如Shopify）能否作为品牌宣传渠道取决于品牌力是否足够强 [35] * 大多数卖家更倾向于将独立站视为额外销售渠道 而非主要品宣工具 [35]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [1][7] 核心观点 - 公司业绩拐点确立 盈利能力预期逐季修复 [1] - 中长期坚定出海战略 海外市场预期贡献核心增长与高利润 [1] - "车载+商用"第二增长曲线明确 打开成长天花板 [1] - 得益于内生效率优化 供应链提效及成本管控 公司业绩呈现显著拐点 [7] - 第二曲线车载业务实现量产交付 商用投影产品预计今年推出 海外业务空间广阔 [7] 财务表现 - 2025年H1实现营业收入16.26亿元 同比增长1.63% [7] - 2025年H1实现归母净利润0.89亿元 同比大幅增长2,062.34% [7] - 2025年H1扣非后归母净利润为0.77亿元 较去年同期的-0.15亿元实现强劲扭亏 [7] - 2025Q2实现营收8.16亿元 同比增长5.4% [7] - 2025Q2实现归母净利润0.26亿元 去年同期亏损0.1亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.1亿元/5.0亿元/6.3亿元 对应估值28倍/18倍/14倍 [7][9] - 预计2025-2027年营业收入分别为39.66亿元/46.55亿元/53.62亿元 同比增长16%/17%/15% [9][14] - 预计毛利率将从2024年的31.2%提升至2025-2027年的34.7%-34.9% [14] - 预计净利率将从2024年的3.5%提升至2025-2027年的7.8%/10.7%/11.7% [14] 海外布局 - 2024年海外收入占比32% 同比增长19% [7] - 越南生产基地投资1400万美元 年产能百万台 8月18日首台投影仪下线 [7] - 美国进入BestBuy 山姆 沃尔玛等线下主流渠道 [7] - 欧洲进入德国MediaMarket/Saturn 瑞士Swisscom 法国Fnac/Darty等渠道 [7] - 8月4日公告发行H股满足国际化战略需要 [7] 业务拓展 - 车载领域取得突破进展 涉及智能座舱和智能大灯业务 [7] - 上半年部分车载产品交付上车 涵盖问界M8/M9 尊界M9/S800 享界S9等多款车型 [7] - 场景覆盖车内大屏娱乐 户外露营观影 行驶白光辅助照明 驻车彩光投影 [7] - 全球投影机年出货量2000万台 其中商用占比14% 接近300万台 [7] - 四川宜宾产业园实现从镜片 光学模组到光机 整机组装全链条制造 [7] - 车载领域建成投产光机 整机及幕布自动化产线 [7] 激励机制 - 2025年2月推出股票期权 授予价格120.84元/股 向67名激励对象授予34万份股票期权 [7] - 2025年9月推出新一期员工持股计划 资金规模不超过1.81亿元 覆盖337人 [7] - 考核2025-2028年产品销量不低于110/113/116/119万台 [7] - 考核境外收入不低于10.8/11/11.5/12.5亿元 [7] - 考核净利率不低于3.5%/4%/4.5%/5% [7] - 2024年9月员工持股计划覆盖259人 资金规模不超过2.34亿元 [7]

中国企业在IFA 2025的参展规模 - 参展商总数1795家，中国企业近700家，占比超过38%，较年初CES高出约10% [2] - 中国企业覆盖大中小不同规模，中文交流成为展馆主要语言之一 [2] - 展馆分散且数量达30-40个，中国企业广泛分布于各细分领域 [11] 中国企业在消费电子细分领域的主导地位 - 国产割草机器人、泳池机器人技术升级并实现大爆发 [4] - 无人机、运动相机完全由中国厂商主导 [4] - 高性价比大屏电视、投影仪、音响集体涌现，部分产品如"电动老头乐"定价8990欧元（约7.5万元人民币） [4] - 中国企业通过并购积累品牌矩阵，德国、意大利老牌企业大股东变为中国企业 [4] 中国AI硬件与机器人技术展示 - AI眼镜几乎全部来自中国厂商，包括雷鸟创新、Rokid、BleeqUp、影目科技等 [13] - Rokid Glasses AI眼镜海外版定价599美元，采用ChatGPT支持AI功能 [14] - 雷鸟创新展示AI拍摄眼镜V3、X3 Pro，集成阿里和支付宝生态 [15] - BleeqUp为全球首款量产AI运动眼镜，融合运动护目镜、相机、耳机功能 [17] - 人形机器人及服务型机器人由中国企业主导，71家相关展商中近40家来自中国（占比近60%），包括宇树、加速进化、优必选等 [20] - 宇树展出人形机器人G1和机器狗Go 2，吸引大量观众互动 [20] - 美的发布轮式家用人形机器人预告片，可完成清洁、烹饪等任务 [24] - 优必选展出智能猫砂盆和割草机器人，适应欧洲市场需求 [26] 智能清洁机器人技术突破 - 追觅推出爬楼梯扫地机器人Cyber X，攀爬高度达25厘米 [36] - 戴森发布Dyson Spot+Scrub AI扫拖一体机器人，具备AI污渍识别功能 [38] - 石头科技Saros Z70支持AI对象识别，可标记50多个自定义项目 [40] - 科沃斯地宝X11连续清理面积达1000平方米，搭载AGENT YIKO语音控制系统 [42] - 割草机器人领域中国厂商全面进入，石头科技首次推出三款产品，追觅子公司Mova发布带机械臂的Master X机型 [48] - 元鼎智能展出无线泳池清洁机器人Scuba X1 Pro Max，近期获10亿元融资 [55] AI与智能家居融合趋势 - 联想推出AI电脑底座，支持面部追踪和健康管理 [57] - 海尔洗衣机配备AI Vision摄像头和9个传感器，实现智能护色模式 [92] - TCL空调、洗衣机、冰箱均搭载AI节能技术 [94] - 全屋智能平台成为主流，三星推出AI Home平台，LG发布ThinQ AI平台，海尔70%产品兼容hOn App [96][98] - 博世Cookit料理机通过AI食谱转换器实现在线食谱适配 [101] - 西门子智能烤箱通过摄像头和AI自动调整烹饪参数 [101] 显示技术与影音产品创新 - RGB LED技术成为电视焦点，海信展出116英寸UX电视（8000nits亮度），TCL推出163英寸Micro LED电视 [108][110] - 三星Micro RGB电视覆盖完整BT.2020色彩范围，索尼闭门展示RGB LED原型机 [112] - TCL QM9K电视首搭谷歌Gemini，三星电视集成Microsoft Copilot和Perplexity [114] - 杜比视界2采用AI分析画面内容，海信成为首个支持品牌 [114] - 投影仪厂商集体出海，安克展出Nebula X1 Pro（定价4000-5000美元），极米发布TITAN系列商用投影仪 [119] 智能出行与新兴硬件 - 中国"电动老头乐"车型ASTRAUX AL7登陆欧洲，定价8990欧元（早鸟价7990欧元） [124] - 雅迪与NAVEE展出两轮滑板车，比亚迪电池展台直接展示适用于两轮/三轮电动车的电池产品 [127] - 大疆首款全景相机Osmo 360重183克，支持8K全景视频和1.2亿像素照片 [79] - 影石创新推出全球首款全景无人机影翎Antigravity A1（重249克） [81] - 语音AI设备爆发，Plaud AI录音设备全球销量突破100万台，安克Soundcore Work录音设备售价99.99美元 [85][87] - 时空壶W4翻译耳机支持42种语言，采用骨传导技术 [87]

赴港上市计划 - 公司于9月2日召开董事会审议通过发行H股并在香港联交所上市的议案 正式启动赴港上市进程 [1] - 上市目的是满足国际化战略及海外业务布局需要 提升国际品牌知名度并增强综合竞争力 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收16.26亿元 同比微增1.63% 净利润8866.22万元 同比暴增2062.34% [2] - 经营现金流净额为-4.4亿元 同比大幅下降357.61% 与净利润表现严重背离 [4] - 应收账款账面价值达2.73亿元 存货余额11.84亿元较期初增长23% 占总资产比例达21% [8] - 加权平均净资产收益率3.01% 较上年同期增加2.88个百分点 基本每股收益1.31元/股 同比增长2083.33% [6] 市场地位与行业环境 - 截至2024年连续五年保持国内出货量第一地位 [2] - 2025年第一季度中国智能投影市场销量143.2万台同比微降0.8% 销额23.7亿元同比微增0.3% 显示行业增长触及天花板 [8] - 公司2023年营收35.57亿元同比下降15.77% 净利润1.2亿元同比暴跌76.09% 2024年营收34.05亿元同比下滑4.27% [8] 业务结构 - 投影仪整机及配件收入14.9亿元 占2025年上半年营收份额92% 显示业务高度集中 [10] - 研发投入占营业收入比例12.15% 较上年同期增加0.12个百分点 [6] 战略转型与挑战 - 积极布局车载投影领域 为问界M8/M9 尊界S800 享界S9等多款车型提供车内后排投影产品 [11] - 车载业务前期研发投入巨大 从项目定点到大规模量产需要时间 对短期财务构成压力 [12] - 2025年上半年海外市场收入3.99亿元 同比下滑10.94% 在渠道建设和品牌认知度方面面临挑战 [13] 人力资源变动 - 研发人员数量580人 较上年同期的749人减少22.56% [9] - 自2022年以来连续三年减员 员工总数从2021年2715人下降至2024年2225人 [8] 股东减持情况 - 原第二大股东百度系减持145.6万股 持股比例由6.61%下降至4.53% [18] - 百度系持股比例从2021年3月的9.88%降至目前5%以下 [21] - 实控人一致行动人钟超转让70万股套现7774万元 廖杨转让35万股套现3887万元 [21] - 两家员工持股平台通过询价转让191万股 套现约2.02亿元 [24] - 股东合计减持金额近9亿元 相当于公司当前市值的1/10左右 [25] 消费者信任问题 - 消费者投诉平台关于"极米投影"词条达1377条 投诉集中在产品质量和售后问题 [14] - 典型问题包括产品刚过保修期就出现故障 维修报价高且不透明 被消费者称为"维修刺客" [15]

公司战略与资本市场动态 - 公司拟申请赴港上市 [2] 财务表现与市场分布 - 公司境外市场收入超10亿元 [2] - 境外收入占总营收比例约三成 [2]

大会背景与规模 - 2025四川平台经济产业链合作伙伴大会于9月2日在成都举行 由四川省委宣传部、商务厅和成都市政府主办 吸引淘天、京东、抖音等头部平台及新锐企业共200余名嘉宾参会 [1] - 四川平台经济主体达188万户 从业人数553万人 总体规模4.9万亿元 居全国第六位 [1] 政策支持措施 - 四川省商务厅会同财政厅将出台六大支持政策 包括主体培育、总部经济、园区基地、业态更新、线上活动和资金人才激励 [4] - 对达标电商销售企业和服务企业给予最高500万元激励 对设立区域性/功能性总部或全国性总部的企业给予最高500万元激励 [4] 产业发展现状 - 2025年上半年四川网络零售额5428亿元 全国第六 中西部第一 同比增长9.9% [2] - 2023-2025年上半年网络零售额分别为8676亿元、9548.8亿元和5428亿元 服务型网络零售占比从43.2%升至46.2% [2] - 2024年跨境电商进出口规模突破1500亿元 为"十三五"末期的3倍 2025年上半年达900亿元 出口占比94% [2] 平台与产业带联动 - 2024年四川超亿元产业带达102个 较2023年增加4个 集中在成都（86个）、德阳（5个）等地 [5] - 成都女鞋产业带2024年抖音电商GMV突破40亿元 销售额增24% 订单量增15% [7] - 2024年直播网络零售额超千亿元 占电商总额近20% 培育出唇功夫、蜀中桃子姐等亿级网红品牌 [7] 未来发展规划 - 四川目标2027年网络零售额突破1.1万亿元 网商数量超200万家 [6] - 构建"平台+产业+服务+跨境+创新"圈链生态模型 推动数字服务消费与低空经济、银发经济等重点产业链结合 [2][5] - 成都发布"平台经济产业链主要承载地机会清单" 以产贸协同方式提升产业竞争力 [8]

行业规模与增长 - 四川平台经济主体数量达188万户 从业人数553万人 总体规模4.9万亿元居全国第六位 [3] - 2025年上半年四川网络零售额5428亿元 全国排名第六 中西部第一 同比增速9.9%领先中西部前五省份 [4] - 2023至2025年上半年网络零售额分别为8676亿元 9548.8亿元和5428亿元 服务型网络零售占比从43.2%上升至46.2% [4] 政策支持与激励措施 - 对达标电商销售企业和服务企业给予最高500万元激励 对设立区域性/功能性总部企业根据成效给予最高500万元激励 [5] - 商务厅会同财政厅将出台六大支持政策：主体培育 总部经济 园区基地 业态更新 线上活动 资金人才激励 [4][5] - 目标2027年网络零售额突破1.1万亿元 网商数量超200万家 强化"链主"企业产业带动作用 [7] 区域产业带发展 - 2024年四川年成交额超亿元产业带达102个 较2023年增加4个 主要分布在成都（86个）及德阳 凉山等地 [6] - 成都女鞋产业带2024年抖音电商GMV突破40亿元 销售额增24% 订单量增15% [8] - 跨境电商2024年进出口规模突破1500亿元 为"十三五"末期3倍 2025年上半年达900亿元（出口占比94%） [4] 新兴业态与技术创新 - 2024年直播网络零售额超千亿元 占电商总额近20% 推动"零距离产销"模式 [8] - 人工智能大模型在零售电商领域深度应用获重点推荐 数字服务消费成为新增长点 [6] - 形成"平台+产业+服务+跨境+创新"圈链生态模型 从电商驱动向平台生态进阶 [3][4] 企业参与与品牌建设 - 淘天 京东 抖音 唯品会等头部平台参与产业链合作 分享"平台+产业带"发展经验 [6] - 四川唇功夫 蜀中桃子姐等网红品牌网销达亿级 培育出芙思塔 贡极等垂类高端品牌 [8] - 投影仪 女鞋 火锅底料等"四川造"产品通过跨境电商实现内外贸一体化 [4]