（来源：中国政府采购报） 日前，为进一步深化政府采购领域制度改革，优化集中采购管理，提高政府采购质效，江西省财政厅印 发《江西省政府集中采购目录及标准（2026年版）》，自2026年1月1日起实施。 附件:江西省政府集中采购目录及标准(2026年版) 日 以下品目必须按规定委托集中采购机构代理采购。 | 序号 | 留目 | 编码 | 子品目编码 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 一、货物类 | | | 1 | 服务器 | A02010104 | | | | 2 | 台式计算机 | A02010105 | 1 | | | 3 | 便携式计算机 | A02010108 | | | | 4 | 复印机 | A02020100 | | | | 5 | 投影仪 | A02020200 | 1 | 用于测量、测绘等专用投影仪除外。 | | 6 | 多功能一体机 | A02020400 | | 具有多种办公功能的设备入此,例如带有 | | | | | | 打印功能的复印机等。 | | 7 | 触控一体机 | A02020800 | A3 黑白打印机 | 包括室内型 ...

租赁资产(海尔)包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮 水机、沙发等。 透过订立融资租赁安排(海尔)，本集团可获得财务资源以为建设本集团校区拨资及应付其一般营运资金 需求，同时本集团的营运不会因出售租赁资产(海尔)而受到影响，因为该等资产会即时回租予本集团。 根据融资租赁安排(海尔)，概无向海尔转让资产的拥有权或使用权。根据国际财务报告准则，融资租赁 安排(海尔)项下拟进行交易并不构成一项资产出售，故不会产生任何须于本集团收益表内入账的收益或 亏损。于租期届满后，本集团将支付名义保留金以将租赁资产(海尔)转回予本集团。因此，实际上及就 会计处理而言，订立融资租赁安排(海尔)实际上与借入一项有抵押贷款大致相同。 智通财经APP讯，立德教育(01449)发布公告，于2025年12月18日，黑龙江工商学院与海尔就售后回租租 赁资产(海尔)订立售后回租合同(海尔)及咨询服务合同(海尔)，售价为人民币 2000万元及总租赁付款为 人民币2197.81万元。 ...

透过订立融资租赁安排(海尔)，本集团可获得财务资源以为建设本集团校区拨资及应付其一般营运资金 需求，同时本集团的营运不会因出售租赁资产(海尔)而受到影响，因为该等资产会即时回租予本集团。 根据融资租赁安排(海尔)，概无向海尔转让资产的拥有权或使用权。根据国际财务报告准则，融资租赁 安排(海尔)项下拟进行交易并不构成一项资产出售，故不会产生任何须于本集团收益表内入账的收益或 亏损。于租期届满后，本集团将支付名义保留金以将租赁资产(海尔)转回予本集团。因此，实际上及就 会计处理而言，订立融资租赁安排(海尔)实际上与借入一项有抵押贷款大致相同。 智通财经APP讯，立德教育(01449)发布公告，于2025年12月18日，黑龙江工商学院与海尔就售后回租租 赁资产(海尔)订立售后回租合同(海尔)及咨询服务合同(海尔)，售价为人民币 2000万元及总租赁付款为 人民币2197.81万元。 租赁资产(海尔)包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮 水机、沙发等。 ...

文章核心观点 - 江苏省商务系统在“苏新消费·暖冬购物季”总体框架下，于12月5日至20日联动全省，围绕“苏品苏货”核心载体，通过五大系列线下活动及十三市特色活动，聚焦“双12”及元旦消费节点，旨在持续激活消费市场活力 [1][3] 线下促消费活动框架与目标 - 活动以“苏新消费”品牌为引领，联动全省重点商圈、企业，开展主题市集、展销对接与体验等“双12”购物嘉年华活动 [1] - 活动核心目标是推动“苏品苏货”上平台、上商超、上连锁，让江苏好产品更快更好地走进全国市场 [3] 五大线下系列活动详情 - **“双12苏品苏货”促消费活动**：聚焦家电、出行、美食、趣玩等主题设置七大特色展区，集中组织“苏品苏货”展示展销，并举办省市联动的供需对接会 [3] - **“双12苏品超享购”活动**：联合江苏银联、各大银行和重点企业，投入补贴资金1.5亿元，通过消费立减、分期贴息、利率优惠等方式开展活动，重点覆盖机器人、投影仪、咖啡机、新消费潮玩等江苏优势产品，面向年轻消费群体 [5] - **家电“亿元让利”专项活动**：组织省家用电器协会联合重点家电品牌，在全省13个设区市同步开展“亿元让利”促销，发放“暖购消费券”和“暖购补贴券”，并联动金融机构提供分期免息、以旧换新补贴，另投入800万元开展“苏新消费·苏彩焕新”彩票助力消费品以旧换新活动 [5] - **汽车焕新促消费活动**：省市县联动举办超100场汽车焕新“五进”（进机关、进医院、进高校、进企业、进社区）活动，推出“江苏汽车焕新五进”微信小程序整合信息与优惠，组织“苏车工场·千人溯源之旅”让消费者走进生产基地，并在商圈、街区及高速服务区打造跨界消费场景 [6] - **十三市特色促消费活动**：各地立足本地特色策划主题促消费活动，例如苏州、南通和盐城联合投放4000万线上消费补贴举办“乐购双12”狂欢盛宴，苏州联动2000余家企业开展“双十二狂省家电节”等活动，南京开展“福禄集”等主题市集，无锡发放亿元暖冬消费礼包，徐州推出“双12”万人团购等特色活动，南通结合全国体操冠军赛开展主题市集 [7]

行业趋势与竞争格局 - 今年“双11”促销活动启动早、周期长，各平台企业从流量竞争转向更注重用户价值的质量竞争，并推动AI导购、即时零售等新模式落地 [1] - 消费者投诉峰值提前至预售初期，主要反映价格争议、虚假宣传等问题 [1] 消费者投诉核心：价格与规则 - “人民投诉”平台在“双11”期间共收到超过1.3万条投诉信息 [1] - 涉及“价格”的相关投诉内容占投诉总量的85.6% [2] - 具体投诉现象包括：“预付尾款‘背刺’”、“现货反而比预售便宜”、“自动涨价”、预售前“先涨价、再降价”以及优惠规则复杂导致结算时未能获得预想中的优惠 [1][2] - 有平台和商家解释，商品页面显示的价格是所有优惠叠加后系统自动算出的最优价，但消费者实际付款的到手价可能更高 [2] - 分析指出，消费者不仅关注价格高低，更对促销规则的透明性和交易过程的公平性提出要求，建议平台提供30天价格对比或历史价格区间提示以构建透明环境 [2] 新兴消费品类投诉增长 - 智能科技、虚拟商品等新兴消费品类的投诉在“双11”期间显著增长 [3] - 智能产品投诉量增速最快，与去年相比增加了72.6%，主要原因为功能宣传与实际体验不符（如画质模糊、避障失灵、故障频发）且售后维修困难 [3] - 健康类产品投诉增长36.2%，主要涉及药品质量问题、保健用品虚假宣传及实际效果不佳 [3] - 虚拟服务类投诉多因服务内容与宣传不符，如线上课程质量缩水、卡券充值后无法使用或限制多，且维权时举证困难 [3] - 分析认为，健康类产品和虚拟服务的投诉增长主要由商家的“过度承诺”和“规则模糊化设计”等不规范营销行为导致，而非技术成熟度问题 [3]

核心观点 - 今年“双11”期间，消费者投诉总量达1.3万余条，投诉峰值提前至预售初期，核心焦点集中于价格争议与规则透明度问题，相关投诉占比高达85.6% [1] - 电商行业正从流量竞争转向注重用户价值的质量竞争，推动AI导购、即时零售等新模式落地，但促销规则的复杂性与不透明性引发了大量消费者不满 [1] - 智能科技、虚拟商品及健康类产品等新兴消费品类的投诉量显著增长，反映出在新兴市场扩张过程中，产品宣传与实际体验不符、售后服务不完善等问题日益突出 [3] 消费者投诉总体情况 - “人民投诉”平台在“双11”期间共收到超过1.3万条投诉信息 [1] - 投诉高峰期出现在预售初期，而非传统的销售尾期 [1] - 投诉内容主要围绕价格争议与虚假宣传等问题 [1] 价格与促销规则问题 - 涉及“价格”的投诉占投诉总量的85.6% [2] - 具体问题包括：“预付尾款‘背刺’”、现货比预售价格更便宜、商品价格自动上涨、以及商家被指在预售前“先涨价、再降价” [2] - 优惠规则复杂且不透明，存在优惠券未成功叠加、品类优惠券相互冲突、折扣券首次使用需手动勾选但平台未充分告知等情况，导致消费者未能获得预期优惠 [1] - 平台解释称，商品页面显示价格为系统计算出的最优价，但消费者实际付款的到手价往往更高 [2] 新兴消费品类投诉趋势 - 智能科技产品投诉量增速最快，同比去年增长72.6% [3] - 投诉主要原因为功能宣传与实际体验严重不符，例如投影仪画质模糊、无人机避障失灵、扫地机器人故障频发，且售后维修困难 [3] - 虚拟服务类商品投诉增多，问题包括线上课程质量缩水、卡券充值后无法使用或限制多，且消费者维权时举证困难 [3] - 健康类产品投诉同比增长36.2%，主要涉及药品质量问题、保健用品虚假宣传及实际效果不佳 [3] 行业分析与专家建议 - 电商平台应利用其数据与算法优势，构建价格透明、公平有序的消费环境 [2] - 具体建议措施包括：提供30天价格对比或历史价格区间提示、清晰展示预售与现货的价格关系、并对价格保护的时效及风险进行提示 [2] - 对于健康类产品和虚拟服务投诉的增长，根源在于商家的“过度承诺”和“规则模糊化设计”等不规范营销行为，而非技术成熟度问题 [3]

行业竞争态势与模式演变 - 今年“双11”促销活动启动早、周期长 各平台企业从流量竞争转向更注重用户价值的质量竞争 [1] - 平台企业纷纷推动AI导购、即时零售等新模式落地 [1] 消费者投诉总体情况 - “双11”期间人民网“人民投诉”平台共收到1.3万余条投诉信息 [1] - 投诉峰值提前至预售初期 主要反映价格争议、虚假宣传等问题 [1] 价格相关投诉焦点 - 涉“价格”的相关投诉内容占投诉总量的85.6% [2] - 具体现象包括“预付尾款‘背刺’”、“现货反而比预售便宜”、“自动涨价”以及预售前“先涨价、再降价” [2] - 消费者反映优惠规则复杂 如优惠券未叠加成功、品类优惠券相互冲突、折扣券首次使用需手动勾选但平台未充分告知 [1] - 平台解释商品页面显示价格为所有优惠叠加后系统自动算出的最优价 但消费者实际付款到手价更高 [2] - 分析指出消费者不仅关注价格高低 更对促销规则透明性和交易过程公平性提出要求 [2] 新兴消费品类投诉增长 - 智能科技、虚拟商品等新兴消费品类投诉显著增长 [3] - 智能产品投诉量增速最快 与去年相比增加了72.6% 多因功能宣传与实际体验不符 [3] - 虚拟服务类投诉因服务内容与宣传不符 如线上课程质量缩水、卡券充值后无法使用或限制多 [3] - 健康类产品投诉增长36.2% 主要涉及药品质量问题、保健用品虚假宣传、实际效果不佳等 [3] - 分析认为健康类产品和虚拟服务的投诉增长主要由商家的“过度承诺”和“规则模糊化设计”等不规范营销行为导致 [3]

公司核心动态 - 极米科技联合创始人钟超计划减持公司股份1.2%（持股2.4%），另一联合创始人廖杨计划减持0.78%，减持后将不再持有公司股份 [1] - 今年前十个月，公司股东合计减持金额已近9亿元人民币 [1] - 尽管公司今年已走出亏损阴影并重新实现盈利，但股东仍在业绩转好情况下频繁减持 [1] 行业市场趋势 - 2025年上半年，中国大陆投影机市场出货量为285.0万台，同比下降13.5%，全球市场份额从2024年上半年的35.1%降至31.7% [2] - 2025年上半年，全球投影机市场出货量为900.3万台，同比下降4.2%，销售额为40.5亿美元，同比下降8.6% [2] - 与2019-2022年智能投影市场销量与销售额双双保持两位数以上增长形成对比，当前市场出现萎缩 [2] - 2024年第三季度，75英寸及以上超大尺寸电视的销量份额达到31.9%，同比提升5.9个百分点，其中85英寸电视销量同比增长48.4%，100英寸电视销量增幅高达182.7% [5] 竞争格局变化 - 技术普惠导致大屏电视价格持续走低，去年“双十一”期间，85英寸和100英寸电视价格已分别下探至3000元、6000元档位 [3] - 价格差距缩小后，投影仪在性能上的短板暴露，如在亮度方面不及已普及多分区背光的万元级百吋电视，在分辨率上普遍不具备原生4K能力 [3] - 投影仪原有的性价比优势被削弱，其便捷性和氛围感卖点适用场景有限，且受露营潮流熄火影响 [5] 产品技术瓶颈与用户行为 - 投影仪存在较高的闲置率和极低的复购率，消费者更新换代速度慢，产品更偏向于“尝鲜式”的“玩具”而非成熟替代品 [6] - 家用投影仪主要技术路线（LCD、DLP、LCoS）在亮度、画质、成本之间难以取得最佳平衡，影响消费体验，且DLP技术路线在关键维度上未见突破 [7] - 用户内容消费习惯转向短视频和微短剧，截至2025年6月，短视频用户规模达10.68亿人，占网民整体的95.1%，微短剧用户规模达6.26亿人，占网民整体的55.8%，大屏设备难以争夺用户注意力 [12][13] 市场地位与规模对比 - 在投影仪市场顶峰的2022年，中国投影机市场总出货量505万台，同年中国电视市场出货量达3990万台，投影仪仅为电视的12%左右 [8] - 2022年全球投影机市场出货量1783万台，同年全球电视出货量2.04亿台（为近十年新低），投影仪占比仅为8.7% [8] - 2025年第三季度，中国电视市场品牌整机出货量仅727万台，同比下滑10.4%，环比下滑6.6%，行业整体颓势未改 [9]

财务表现 - 2025年前三季度实现归母净利润5.03亿元，同比下降9.9% [1] - 2025年第三季度归母净利润1.19亿元，同比下降20.6% [1] - 2025年11月7日收盘价22.40元对应2025至2027年市盈率分别为21倍、16倍、13倍 [1] 业务亮点 - 智能交互显示产品增长稳健，核心客户稳定，驱动智能交互平板业务增长 [1] - 创新类显示产品营收持续高增长，多款前沿产品如KTC随心屏、智能美妆镜、专业直播机、VR眼镜、投影仪、智显屏、车载显示产品等持续迭代推出 [1] 竞争优势与战略布局 - 公司为全球智能显示行业龙头企业之一，行业地位稳固，竞争优势持续强化 [1] - 智能电视业务定位新兴市场，具备小批量、多型号柔性供应链制造优势 [1] - 公司研发创新能力突出 [1] - 积极布局机器人领域，把握机器人与银发经济融合机遇，围绕居家陪护、养老陪伴等场景进行前瞻专利布局，产品经设计与功能验证后有望成为业绩增长新动力 [1]

投资评级 - 报告对康冠科技的投资评级为“买入” [1] 核心观点与业绩表现 - 公司25年前三季度实现营收107.80亿元，同比下降5.4%，归母净利润为5.03亿元，同比下降9.9%，但扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长1.1% [2] - 25年第三季度单季营收38.45亿元，同比下降19.7%，归母净利润1.19亿元，同比下降20.6% [2] - 分业务看，智能交互显示产品收入同比增长3.6%，出货量增长6.0%；创新类显示产品收入同比高增长37.1%，出货量增长42.0%；智能电视业务因战略调整聚焦高毛利客户，营收同比下降17.3% [3] - 25年前三季度公司毛利率为12.95%，同比下降0.25个百分点；净利率为4.66%，同比下降0.22个百分点 [3] - 公司经营活动现金流净额充裕，达6.81亿元，财务结构稳健 [3] 业务发展与战略布局 - 公司是全球智能显示行业龙头企业之一，智能电视业务定位新兴市场，柔性供应链优势突出；智能交互显示业务核心客户稳定 [4] - 研发创新能力突出，持续推出KTC随心屏、智能美妆镜、VR眼镜、投影仪、车载显示等多款创新产品 [4] - 在车载显示领域，公司与国内知名汽车电子Tier1供应商合作，已完成3000套车载模组屏的量产交付，并携手国际头部Tier1公司开发车规Mini LED显示总成项目 [4] - 公司构建了以KTC、皓丽、FPD三大自有品牌为核心的“AI+”产品矩阵，涵盖“AI+办公”、“AI+教育”、“AI+医疗”、“AI+娱乐”等多元化场景 [5] - 发布的KTC品牌AI眼镜搭载高通骁龙AR1芯片和索尼传感器，支持AI闪记、实时翻译等功能 [5] - 公司积极布局机器人领域，围绕居家陪护、养老陪伴等场景进行前瞻专利布局，有望成为新的业绩增长动力 [5] 盈利预测与估值 - 结合最新财报调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为150亿元、174亿元、200亿元 [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.6亿元、10.0亿元、12.1亿元，相应EPS为1.09元、1.43元、1.72元 [6] - 以2025年11月7日收盘价22.40元计算，对应2025-2027年市盈率分别为21倍、16倍、13倍 [6] - 根据盈利预测数据，公司营收在2025年预计同比下降3.8%后，将于2026年恢复增长15.8%，2027年增长15.2% [8] - 归母净利润预计在2025年下降8.3%后，于2026年增长31.2%，2027年增长20.4% [8] - 毛利率预计从2025年的13.3%逐步提升至2027年的14.2% [8]