高端消费者支出韧性 - 尽管整体消费者支出下降，但高端零售支出保持强劲[2] - 公司核心高端客户群（占客户基础的40%）在上一季度实现人均收入两位数增长[3] - 高端市场业务持续保持增长势头[3] 假日季销售预期与热门品类 - 公司对旗下品牌（Merza, Metapote, Mr. Porto）在假日季的销售势头持乐观态度[4] - 高端成衣、高级珠宝是近期表现优异的子类别，预计假日季将继续走强[5] - 年末是昂贵手袋的销售旺季，预计高单价商品将热销[5] 奢侈品行业趋势演变 - “静奢风”（ silent luxury）持续成功，其特点为无logo、工艺精湛、采用羊绒等高端面料的产品[6] - 自9月全球时装周以来，观察到色彩、装饰元素回归，节日季的 glitter 和 glamour 风格可能复苏[7] - 高级珠宝趋势与节日季的光彩魅力风格相契合[7] 贸易环境与关税影响 - 贸易政策变化（如欧洲制造产品进入美国、中国和印度等亚洲市场制造产品的政策）是今年重要话题，但目前已趋于稳定[8][9] - 对于公司业务类型而言，最低免税额门槛（de minimis）影响有限，因大部分货件价值超过800美元[9] - 政策清晰后，自夏季以来业务已回升[9] 消费者基本面和市场情绪 - 高端消费者基本面强劲，股市上涨、房地产稳定、大宗商品市场表现良好[10] - 市场一致性比基本面更能驱动消费者情绪，目前稳定性受到欢迎[10] - 高端消费者经历了非常好的一年[10] 库存水平与行业健康度 - 库存水平对行业至关重要，理想状态是需求与库存完全匹配[11] - 2023年曾出现产品严重供过于求，但此后行业供需关系已得到更好校准[12] - 全价业务（对实现优异利润率至关重要）在过去八个季度大幅回升[12] - 库存水平与需求匹配，行业对再次实现两位数增长持谨慎乐观态度[12]