**长白山公司及行业研究电话会议纪要关键要点** **一 公司及行业概述** * 纪要涉及长白山旅游股份有限公司及其运营的长白山景区[1] * 行业属于旅游业 具体为景区运营和目的地管理[1] **二 2025年上半年财务与运营表现** * 公司上半年净利润减少2308万元 扣非净利润减少2931万元[2][3] * 主营业务收入同比下降7.44%[3] * 客流量较去年同期略微下降 减少约3万多人 降幅为4%[3] * 业绩下滑主要受极端天气和春节时间变化影响[2][3] * 极端天气导致北景区关闭天数同比增加188% 西景区关闭天数增加125% 天池主峰关闭程度增加30%[3] * 春节时间提前（1月28日至2月4日 vs 去年2月10日至17日）影响了客流高峰期的持续时间[3] **三 成本结构变化** * 成本变化主要体现在人力成本增加[5] * 增加原因包括去年下半年公司普调工资 以及今年年初社保基数根据上一年平均工资调整后上涨[5] **四 2025年暑期（7-8月）运营情况** * 7月客流同比增长38% 接待游客21.02万人次 创单月历史新高[6] * 增长得益于暑期前对景区旺季单日承载客流的调整和基础设施建设及交通运力配置[6] * 8月因天气原因关闭5天（7月21日1天 8月22日开始4天） 但核心时段（7月20日至8月20日）未受影响 实现稳定增长[6] * 《盗墓笔记》十年之约活动对8月中下旬客流起到稳定支撑作用[6] * 天池主峰大雾少见 提高了交通客运转化率 对三季度营收和客单价形成正向支撑[6] **五 交通改善及预期影响** * 沈白高铁预计2025年9月底（28日或30日）开通[7] * 开通后 北京至长白山旅行时间将缩短至4小时 沈阳至长白山站约1.5小时[7] * 参考敦白高铁开通后客流增长数据：2022年23万人次 2023年80多万人次 2024年128万人次[8] * 预计沈白高铁将显著提升客流量 为2025年实现400万人次客流目标提供支撑[2][8] **六 客流结构** * 2025年暑期团队游客比例相对较高 但总体变化不大[9] * 二季度团队比例较一四季度更高[9] * 一日游产品受欢迎 实现良好增长[9] * 国外客源以日韩为主 整体结构性变化不明显[9] **七 冬季业务拓展与准备** * 2025年雪季将继续推动穿越、雪乐园等项目[4] * 新增第四个运营点位鹿角村（以梅花鹿为主题的小型度假区） 计划12月末开放[10] * 为应对2026年较长新年假期 将增加雪地摩托车、赏雪、滑雪、温泉等配套资源并优化整合[10] * 西景区计划保留暑期使用的台阶以增加冬季客流承载能力[10][11] * 北景区加大基础设施建设和运力保障能力以持续放大冬季影响力[11] **八 政策与地方支持** * 地方政府（吉林省）对旅游业政策支持力度加大 包括资金投放更密集 制定专项规划推动冰雪旅游发展[12] * 吉林省将生态资源和冰雪资源作为重要产业支柱打造[13] * 长白山管委会各部门工作向旅游服务业倾斜 在营销和财政资金匹配上得到省里直接支持[13] * 地方政府围绕景区及周边产业配套进行项目投资指引[13] * 2025年是促进消费年 从中央到地方落实促进消费政策（如贴息政策、免税商品消费） 对景区带来积极影响[12] **九 未来业绩增长抓手与发展战略** * 主要抓手包括整体客流增长、交通改善以及酒店业务拓展[14] * 客流增长与公司主营业务正相关 旺季劳动生产率提升可能推高利润率[14] * 冬夏两个旺季已形成平衡点并略有盈利[14] * 随着客流增长及业态内容逐步丰富 消费转化将增加[14] * 温泉部落二期将在明年四季度开发 对明年雪季产生较大支撑[4][14] * 公司在传统交通、酒店基础上衍生新业务 但目前未形成特别大的第三大业绩板块[14] * 定增进展目前主要集中在传统板块（交通、酒店、旅行社产品销售）的扩展上[15] * 外部交通改善已取得进展 但公司精力仍主要放在景区运营管理、酒店运营管理及旅行社配套等方面[16] * 已初步形成商管团队 通过招商、运营及内容打造为公司未来发展提供支持[17]