周期论剑- 三季报逐步披露,周期如何布局 20261011 2026Q4 投研展望：微观结构待修复，聚焦玻纤、油运与红利资源 摘要 2026 年 10-11 月市场呈偏弱震荡，核心问题在于微观交易结构恶化及 增量资金放缓，预计 2026 年底至 2027 年初微观结构缓解后将迎来更 高级别行情。 房地产板块 2026Q4 同比数据受低基数效应（2025Q4 挤水分）影响预 计明显回升，核心观察指标为重点城市二手房同比转正及公积金利率下 调空间。 玻纤板块 2026Q3 业绩确定性最高，中国巨石净利同增>100%；Q4 有望迎来传统电子布涨价与 AI 特种电子布需求放量的业绩共振。 油运市场 VLCC 运价创历史新高，中东出口恢复叠加 STS 转运效率下降 导致运力紧缺，预计中远海能等公司 2026Q4 业绩将创历史新高。 煤炭板块 2026Q3 业绩亮眼，秦皇岛煤价突破 1,000 元/吨，但因供给 缓慢恢复及政策干预预期，股价超越 9 月高点难度较大，建议聚焦红利 龙头。 电力板块逻辑由煤价下行切换至电价上行，水电与核电三季报压力小， 火电板块需博弈 2027 年长协电价转折预期，推荐煤电联营标的。 有色金 ...