风险提示 资产配置 | 配置跟踪报告 风偏修复，风格均衡 20261109A 股风格及行业配置周报 研究结论 极端风险事件，例如中美关系、全球地缘风险事件等，可能打破统计上的历史规律； 量化指标失效的风险，历史数据对未来的指引效果有限。 | 郑月灵 | 执业证书编号：S0860525120003 | | --- | --- | | | zhengyueling@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 周仕盈 | 执业证书编号：S0860125060012 | | | zhoushiying@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 董翱翔 | 执业证书编号：S0860125030016 | | | dongaoxiang@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | | 杨玮嘉 | 执业证书编号：S0860126040036 | | | yangweijia@orientsec.com.cn | | | 021-63326320 | 关 注 盈 利 质 量 改 善 及 前 期 低 配 方 向 ： 202 ...

文章核心观点 - 民航绿色发展规划发布，行业低碳转型与国际航线拓展持续推进，绿色转型要求有望推动航空公司优化机队结构、提升运行效率，并为可持续航空燃料产业链带来发展机遇 [3] - 原油运输运价延续回落，短期油运运价从高位回落，中长期可关注船队运营效率与数字化能力提升 [3] - 旺季物流网络建设持续推进，跨境电商及国际供应链需求有望推动快递企业加快国际化布局，头部企业在航空货运、海外网络及综合物流服务方面的能力建设值得关注 [4] - 关注市场风格切换下红利资产的配置机会，航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的，公路板块业绩稳健、分红确定性较强，港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性 [4] 航空 - 11月2日，中国民航局发布《民航绿色发展"十五五"实施方案》，提出到2030年，民航运输二氧化碳排放强度较"十四五"末下降4%，机场单位旅客吞吐量二氧化碳排放下降15% [3] - 方案提出推动可持续航空燃料应用、完善航空碳市场机制、提高机场可再生能源利用水平等任务 [3] - 绿色转型要求有望推动航空公司优化机队结构、提升运行效率，并为可持续航空燃料产业链带来发展机遇 [3] - 后续仍需关注航司成本投入、技术应用及政策落地进度 [3] 油运 - 本周（2026年11月2日—11月6日），BDTI指数周均值为6128点，环比下降13.8%；BCTI指数周均值为2741点，环比下降5.5%，原油运输与成品油运输指数均有所回落 [3] - 11月6日，中远海运能源新造VLCC"进博"轮相关活动举行，并展示能源运输大数据平台，涉及市场分析、智能航线、船舶管理及安全运营等功能 [3] - 短期油运运价从高位回落，后续需关注地缘局势、航线通行效率及货盘变化；中长期则可关注船队运营效率与数字化能力提升 [3] 快递 - 11月2日—11月8日，邮政快递揽收量约42.54亿件，环比+0.71%；投递量约42.19亿件，环比-0.54% [4] - 11月6日，圆通东方天地港全面运营相关报道显示，企业持续完善国际货运航线、多式联运及保税物流设施，进一步拓展国际物流网络 [4] - 跨境电商及国际供应链需求有望推动快递企业加快国际化布局，头部企业在航空货运、海外网络及综合物流服务方面的能力建设值得关注 [4] 红利资产 - 航运板块重视兼具红利属性与运价弹性的标的 [4] - 公路板块业绩稳健、分红确定性较强，低利率环境下类债价值凸显 [4] - 港口板块兼具稳定现金流、低估值及战略资源属性，配置价值有望提升 [4]

文章核心观点 - 10月出口同比增长35.2%，集成电路与自动数据处理设备合计拉动整体出口增长约13.6个百分点，贡献近四成，AI链保持高景气，出口规模维持高位 [4] - 对东盟等非美市场出口维持较快增长，汽车及传统消费品出口虽较9月有所放缓但多数仍保持两位数增长，出口整体韧性较强 [4] - 四季度出口有望保持较快增长，明年增速或因高基数效应放缓 [4] - 电解钴价格7日上涨9%，金属新材料板块全面看好 [6] - 航空与快递板块领涨，油运运价回落与干散货市场分化 [6] - 中国铀业为A股唯一天然铀上市公司，稀缺天然铀成长型标的，全球天然铀产量分布集中度较高，第一大供给国增量有限，预计核电需求稳步增长，中国是未来核电需求增长的主力 [7] 进出口数据 - 10月出口同比增长35.2% [4] - 集成电路、自动数据处理设备合计拉动整体出口增长约13.6个百分点，贡献近四成 [4] - 对东盟等非美市场出口维持较快增长 [4] - 汽车及传统消费品出口较9月有所放缓，但多数仍保持两位数增长 [4] - 四季度出口有望保持较快增长，明年增速或因高基数效应放缓 [4] 金属新材料 - 军工新材料方面，电解钴价格7日上涨9% [6] - 新能源车新材料方面，碳酸锂价格上涨 [6] - 光伏新材料方面，EVA价格上涨 [6] - 核电新材料方面，9月铀价上涨 [6] - 消费电子新材料方面，锗主要用于红外光学、光纤等，二氧化锗价格30日上涨25% [6] - 其他材料方面，铂价格上涨 [6] - 建议继续全面看好金属新材料板块 [6] 交通运输 - 航空板块领涨，民航绿色发展规划发布，行业低碳转型与国际航线拓展持续推进 [6] - 油运方面，原油运输运价延续回落，油轮运力与数字化运营能力建设受到关注 [6] - 快递方面，旺季物流网络建设持续推进，国际货运与综合供应链服务能力不断拓展 [6] - 红利资产方面，关注市场风格切换下红利资产的配置机会 [6] - 干散货市场呈现分化 [6] 中国铀业（001280.SZ） - A股唯一天然铀上市公司，稀缺的天然铀成长型标的 [7] - 全球天然铀产量分布集中度较高，第一大供给国增量有限 [7] - 预计核电需求稳步增长，中国是未来核电需求增长的主力 [7]