财务业绩概览 - 报告期内公司实现总收益82.41亿港元，同比下降约2.7% [1] - 权益拥有人应占溢利约11.46亿港元，同比增长0.6% [1] - 毛利为32.50亿港元，略低于去年同期的32.81亿港元 [2] - 其他收入增长18.0%至1.96亿港元，财务成本下降45.0%至4018万港元 [2][3] 分产品收入表现 - 沙发及配套产品收入55.50亿港元，同比下降4.6%，占总收入比重为67.3% [2][3] - 床具及配套产品收入11.19亿港元，同比下降7.4%，占总收入比重为13.6% [2][3] - 其他产品收入增长11.4%至9.31亿港元，占总收入比重提升至11.3% [2][3] - Home集团业务收入增长2.2%至3.80亿港元 [2] 盈利能力分析 - 整体毛利率为40.4%，较去年同期的39.5%提升0.9个百分点 [3] - 沙发及配套产品毛利率提升1.0个百分点至41.7% [3] - 床具及配套产品毛利率提升0.7个百分点至43.7% [3] - 其他产品毛利率提升2.5个百分点至28.4% [3] 地区市场表现 - 中国市场收入（不含房地产等业务）同比下降6%至约46.75亿港元，但环比已有改善 [5] - 海外市场收入约24.66亿港元，较上年同期下降约2.6% [5] - 中国市场业绩改善得益于增加资源推动线上销售及加强宣传推广 [5] 未来战略展望 - 公司将持续推进"智慧家居"战略，深化产品创新与品牌建设 [5] - 在中国市场进一步推动"让家升舱"等主题营销，提升市场渗透率 [5] - 将投放更多资源于线上业务，提升整体销售能力，并继续调整门店布局以提升运营效益 [5] - 在海外市场将积极参与国际大型展览，物色潜在收购目标以应对国际贸易环境变化 [5]

核心财务表现 - 报告期内公司总收益82.41亿港元，同比下降2.7% [2] - 权益拥有人应占溢利11.46亿港元，同比微升0.6% [2] - 整体毛利率约为40.4% [2] - 现金及银行结余约为39.47亿港元，资本负债比率约29.3% [6] 分业务收入情况 - 沙发及配套产品业务收入55.5亿港元，同比减少4.6% [2][3] - 床具及配套产品业务收入11.19亿港元，较上年同期下降7.4% [3] - 其他产品收入9.31亿港元，较上年同期增长11.4%，主要因铁架及智能家具海外销售增长 [4] - 房地产、酒店和家居商场等收入0.65亿港元，较上年同期下降10.1% [3] 分市场销售表现 - 国内市场销售收入46.75亿港元，按年下跌6%，销售量持平，平均售价略有下调 [3] - 北美市场收入21.61亿港元，同比微升0.3% [3] - 欧洲及其他海外市场收入7.65亿港元，同比增长约4.3% [3] - 沙发业务中，国内市场收入约30.84亿港元，下降6.1%，海外市场收入约24.66亿港元，下降2.6% [3] 成本与费用 - 原材料、员工数量、生产开支均有所下降，主要原材料单位成本均有所下降 [6] - 获得政府补助1.01亿港元，同比增长25.5% [4] - 利息收入7005.9万港元，同比增长10.7% [4] 门店与运营策略 - 经销产品的门店总数为7040间，较去年同期减少327间 [3] - 管理层认为中国沙发零售市场或已触底，公司将优化产品组合，提升性价比 [2] - 下一步将提高中国市场渗透率，投放更多资产于线上业务，提升销售能力 [2] - 继续调整门店布局以提升营业效益 [2] 战略发展与未来规划 - 公司将继续推进"智慧家居"战略，提升市场渗透率 [6] - 海外市场持续优化供应链布局，在全球不同地区均设有生产基地 [6] - 正在物色潜在收购目标，期望进一步扩大全球市场的布局与份额 [6] - 分拆子公司锐迈科技在新三板独立挂牌交易，以释放其潜在价值，提升资本运作效率 [6][7]

行业趋势与展会概况 - 11月7日在北京开幕的“好房子科技展”标志着“好房子”建设从理念倡导进入标准化、体系化推进新阶段 [1] - 展会通过18套实景样板间和十大主题展区诠释“安全、舒适、绿色、智慧”的好房子核心建设标准 [3] - 智能家居已从可选消费升级为品质生活刚需，好房子的核心竞争力从地段、户型升级为空间的智慧化、健康化与情感化 [12][15] 华为鸿蒙智家解决方案 - 华为鸿蒙智家以全屋智能解决方案深度参与展会9个展区，覆盖商品房、保障房、人才公寓、适老化住宅、高原可移动板房等多种建筑形态 [1] - 新一代全屋智能系统实现超快速设备联动，本地数据处理保障隐私安全，智慧屏V5作为家庭影院核心和办公学习扩展屏 [3] - 系统提供“无感化服务”，设备故障可一键报修，物业即时响应，滤芯到期或需清洗会主动提醒并支持一键预约 [5] 针对不同用户群体的应用场景 - 为新青年提供紧凑空间内的智能联动，如语音控制灯光窗帘、离家自动布防、回家提前开启空调，契合年轻人对“省心生活”的渴望 [6] - 系统可定制个性化生活场景，如电竞时刻自动调整灯光，外出时通过摄像头与宠物互动，卧室内为不同状态定制情境光 [8] - 在适老化住宅中，AI辅助康养传感器无需摄像头即可识别跌倒等危急情况并告警，监测卫生间停留过久或作息异常等潜在风险 [9] - 针对老人操作难题，智慧语音提供简单控制，厨房通过毫米波雷达监测实现“人离火关”的自动安全防护 [11] 核心理念与技术价值 - 华为鸿蒙智家通过“空间即服务”理念，将家升级为“可感知、有温度、能成长”的空间生命体 [12] - 系统通过门锁联动与行为学习，实现无感化主动服务，如自动亮灯、调节空调、播放音乐，并保障儿童用眼健康 [12] - 好房子的价值标准是用科技赋能生活，让便捷与舒适渗透到每一个细节，而非堆砌昂贵材料或追求表面智能 [15]

中期分红预案概况 - 有29家已公布中期分红预案的公司尚未实施完毕 [1] - 从每股派息看，德业股份、中国神华、三协电机排名前三，分别为1.108元、0.98元、0.50元 [1] - 神农集团、大参林、森麒麟随后，每股派息均在0.3元及以上 [1] 中期分红总额排名 - 从合计派息看，中国神华居首，金额为194.71亿元 [1] - 海尔智家、华电国际和德业股份随后，金额依次为25.07亿元、10.45亿元、10.04亿元 [1] 海尔智家业绩表现 - 前三季度实现营收2340.54亿元，同比增长15.31% [1] - 前三季度归母净利润173.73亿元，同比增长14.64% [1] - 第三季度实现营收775.60亿元，同比增长15.16% [1] - 第三季度归母净利润53.40亿元，同比增长12.79% [1] 智慧家居行业与公司前景 - 全球智慧家居产业加速，海外新兴市场存在结构性机遇 [1] - 公司数字化变革持续推进，卡萨帝持续快速增长 [1] - 公司海外本土化布局能力强劲，IP营销赋能，收入业绩有望持续增长 [1] 三季报分红预案概况 - 有10家已公布三季报分红预案的公司尚未实施完毕 [2] - 从每股派息看，行动教育、慧翰股份、远翔新材排名前三，依次为0.5元、0.5元、0.3元 [2] - 三七互娱、ST八菱随后，金额均在每股0.3元及以上 [2]

参展概况 - 公司将于2025年11月5日至10日参加第八届中国国际进口博览会，展台位于上海国家会展中心5 1H消费品展区B3-01，展出规模达903平方米 [1][22] - 公司是进博会连续八年的“全勤生”，本次参展主题为“美好生活从家延伸到城市”，将全景呈现从生活空间到公共空间、从家庭到城市的创新解决方案 [1][4] - 公司将于2025年11月6日举行集团战略发布会，由公司全球副总裁本间哲朗发布主题为《松下中国AI战略亚洲首发 助力中国数字化未来》的战略内容 [1][23] 生活空间解决方案 - 公司针对不同家庭全生命周期需求，在住空间展区展示了定制化居住方案，例如为30代年轻夫妇提供75英寸PX600C PRO智能语音电视和6恒气候站空气解决方案，为60代银龄夫妇提供健康空间系统和智能电动床 [5] - 住宅技术展区展示了围绕空气、水、光三大核心的健康人居解决方案，包括天氟地水二联供、智能马桶和智能光控系统等产品 [6] - 家电阵容展区集中展示了白月光4 0 Ultra Max洗烘套装、挪威海五门冰箱、Technics品牌60周年新品SL-40C系列唱盘机和AZ100系列真无线耳机等产品 [7] 公共空间与智能制造 - 公司在电池板块拥有超40年开发经验，其电池及电池组广泛应用于移动出行、基础设施、医疗健康等场景 [8] - 在移动出行板块，公司展示了轨道交通站台门解决方案、11款车载元器件如透明导电膜和EV压缩机，以及一款5分钟内可检测新能源车电池健康状态的超简易检测设备 [9] - 智能制造板块展示了智能焊接系统，其双流体喷雾加湿解决方案相比传统蒸汽加湿可节省80-90%的能源，模块式贴片机NPM-GH具备高精度贴装和高产能特点 [11][12][13] AI技术与智能家电 - 公司全球首创了四筒全热泵洗烘护一体机ALPHA G5，将约5㎡洗衣房功能浓缩进普通洗烘套装体积，并搭载AI技术重构高端洗护体验 [19] - AI厨电展区展示了三大核心AI能力：食材管家通过AI算法识别冰箱内食材，语音烹饪可联动家庭信息定制健康菜谱，视觉美食可通过图片解析生成烹饪时序和设备参数 [20] - 公司战略发布会将首次在亚洲发布其中国AI战略，介绍在AI驱动产业变革下的核心战略及全链条价值布局 [1] 产品设计与创新 - 公司设计秉持“Future Craft”理念，现场展示由松下上海设计中心设计的融合了Panasonic Design DNA和中国文化的产品，如阿尔法洗衣烘干机、NR-W472系列冰箱和纳米水离子吹风机NX80 [21] - 公司产品设计屡获德国iF奖、红点奖、日本Good Design奖等国际设计奖项 [21] - 在公共空间板块，公司展示了超小型涡旋压缩机，其噪音和振动比同级别产品降低超过四分之一，体积比上一代缩小五分之一，更省电且寿命更长 [14]

展会概况 - 第138届广交会第二期于10月23日开幕 [1] - 展会主题为"品质家居" [1] - 展会集中展示家庭用品、礼品及装饰品、建材及家具三大板块 [1] 行业趋势 - 行业展示重点从"绿色低碳"延伸到"智慧家居" [1] - 展会勾勒出美好生活新图景 [1]

展会概况 - 第138届广交会第二期于10月23日开幕 [1] - 展会主题为"品质家居" [1] - 展会集中展示家庭用品、礼品及装饰品、建材及家具三大板块 [1] 行业趋势 - 行业展示重点从"绿色低碳"到"智慧家居" [1] - 展会勾勒出美好生活新图景 [1]

展会概况 - 德国柏林国际消费电子展（IFA）聚焦人工智能、可持续发展、智慧家居和尖端显示技术，呈现突破性产品和解决方案，吸引近1900家参展商，预计接待超过20万名访客 [1] - 展会新增美容科技区、移动出行专区和内容创作者中心，通过沉浸式体验展现科技与生活深度融合 [1] - TCL、海信、美的等中国企业与国际知名企业同台竞技，共同展示未来智慧生活蓝图 [1] TCL创新成果 - TCL推出行业首款第四代液晶电视Q10L Pro和全球最大115英寸QD-Mini LED电视 [2] - 依托鸿鹄图灵AI平台推出一系列AI驱动产品，ECORA环保材料利用回收陶瓷体现可持续发展理念 [2] - 全球化战略进入160多个国家和地区，展区融入2026年米兰冬奥会元素打造沉浸式智能互动体验 [2] 海信技术突破 - 全球首发116英寸RGB-Mini LED电视，展示163英寸Micro LED无界巨幕和120英寸可折叠激光电视探索X1 Ultra [3] - 基于星海大模型推出AI空气、AI洗护、AI美食、AI能源、AI服务五大智能体，实现主动式家居管理 [3] - 大屏智能冰箱海外销量同比增长2.8倍，空调搭载人感智慧眼技术适应欧洲极寒环境 [3] - 展示光伏储能系统、智能电网解决方案和具身智能人形机器人，体现AI领域全面布局 [3] 国际企业动态 - 三星展示基于Tizen OS的智能家居生态，Neo QLED 8K电视搭载NPU增强AI画质优化技术 [4] - Bespoke系列家电通过AI节能算法优化能耗，折叠屏手机强调AI驱动的实时翻译和智能摄影功能 [4] - LG推出OLED evo电视结合AI音画优化，透明OLED显示屏开辟零售和智能家居新场景 [5] - ThinQ系列家电通过AIoT平台实现语音控制，采用可回收材料符合欧洲环保标准 [5] - 博世升级Home Connect平台，Green Collection系列采用节能技术和可回收材料符合欧盟能效标准 [5] 行业趋势 - AI技术贯穿展会，从AI驱动产品到智能生态系统，正在重塑消费电子和家电行业未来 [6] - 可持续发展成为核心亮点，环保材料、节能技术和循环经济战略反映全球企业对绿色低碳的承诺 [6] - 尖端显示技术持续突破，包括Mini LED、Micro LED和激光显示等创新方案 [3][4][5]

公司业务布局 - 矽睿科技专注于传感器领域的芯片产品 [1] - 产品应用领域包括智能手机 智能穿戴 智慧家居 无人机 人形机器人 3D打印 新能源汽车 [1] - 技术演进方向涵盖智慧医疗 元宇宙及自动驾驶市场 [1]

行业整体表现 - 2025Q2家电板块营收同比增长4.78%至4315亿元 归母净利润同比增长3.38%至381亿元 呈现稳健增长态势 [1] - 白电内销景气向上 清洁电器龙头延续高增长 外销受关税影响显现但龙头韧性突出 可选品类费用投放加大导致盈利能力小幅下行 [1] 白电子行业 - 2025Q2白电板块营收同比增长4.64%至3032亿元 归母净利润同比增长6.08%至306亿元 经营现金流量净额同比大幅增长48.18% [2] - 内销受益于政策延续和高温带动空调需求 龙头零售转型持续兑现且高端品牌增势强劲 外销受关税影响环比走弱但新兴市场品牌业务保持高增长 北美本土化经营表现超越行业 [2] - 归母净利润率同比提升0.14个百分点至10.09% 盈利能力持续改善 [2] 黑电子行业 - 2025Q2黑电营收同比增长5.81%至507.79亿元 保持稳健增长 [3] - 彩电龙头内销产品结构改善 LCDTV面板成本环境相对温和 但美国关税政策变动导致外需承压 代工企业规模负效应削弱盈利能力 [3] - 归母净利润同比下降1.04%至10.33亿元 毛利率同比小幅改善0.08个百分点 但归母净利率同比下滑0.14个百分点 [3] 厨电子行业 - 2025Q2厨电营收同比下降6.95%至124亿元 主要受地产景气拖累和补贴申领难度增加影响 [4] - 传统烟灶龙头老板电器实现增长 表现最优 集成灶企业营收降幅较大 照明电工龙头也有所承压 [4] - 归母净利润同比下降16.75%至19.60亿元 龙头积极改善产品结构但销售费用增加导致盈利能力下滑 [4] 智慧家居子行业 - 2025Q2智慧家居营收同比增长32.09%至125.64亿元 增速较Q1提升 主要受国内大促与海外景气带动 [5] - 清洁电器龙头凭借新品积极抢占海内外份额 但营销投放显著加大 部分龙头拓展新业务增长曲线也增加营销投入 [5] - 归母净利润同比下降12.95%至10.26亿元 营销费用增加拖累盈利能力 [5] 传统小电子行业 - 2025Q2传统小电营收同比下降0.69%至231亿元 增速转负 [6] - 外销型企业营收降速 部分内销型企业营收转负 受关税政策变动、外需减弱与补贴申领难度提升等多因素影响 [6] - 归母净利润同比下降12.44%至13.44亿元 产品结构提升但关税政策变化及营销投放增加仍拖累盈利能力 [6]