核心观点 - 报告研报精选部分涵盖北证A股中报业绩、8月通胀数据、食品饮料行业业绩及通信行业“十五五”规划四个主题 [7][10][13][17] 北证A股中报业绩表现明显回升 - 2026年上半年北证A股营收总额同比增速延续回升，盈利能力改善幅度较大 [7] - 北证A股2026年中报营收同比增长20.56%，增速较2025年中期回升15.38个百分点 [7] - 北证A股中报归母净利润同比增速由负转正，同比增长19.31%，增速较2025年中期提升31.20个百分点 [7] - 2026年二季度北交所上市公司营收同比增长16.72%，归母净利润同比增长32.45%，归母净利润增速较一季度有明显提升 [7] - 剔除公司数量不足10家的申万一级行业后，共10个行业纳入统计 [8] - 2026年上半年10个行业营业收入均实现同比正增长，机械设备、电力设备、计算机等行业营收同比增速居前，且均超20% [8] - 4个行业2026年上半年归母净利润实现同比正增长，电子行业归母净利润同比增速最高 [8] - 电子、机械设备、医药生物行业归母净利润同比增速较2025年上半年提升幅度居前 [8] - 2026年中报显示，电子、汽车、机械设备行业ROE水平位列前三 [8] - 与2026年一季度比，中报显示各行业ROE普遍提升，电子行业ROE提升幅度较大 [9] - 北交所上市公司营收及归母净利润同比增速均回升，盈利能力持续改善，研发投入延续扩张 [9] - 建议关注研发投入持续加大且盈利能力改善明显的板块，以及景气度向上的TMT板块中具备技术壁垒的细分赛道 [9] 输入性通胀再升温，内生动能有待改善 - 8月CPI同比由0.5%升至0.8%，环比0.4%，前值-0.1% [10] - 8月PPI同比由3.5%上行至3.8%，环比0.4%，前值-0.7% [10] - 非食品项改善支撑CPI增速，核心CPI边际回升 [10] - 猪肉价格进一步修复，部分原因是大猪短缺结构性行情持续，标肥价差处于历史较高水平，8月生猪出栏减少、均重环比回升 [10] - 非食品项中，国际油价带动燃油相关分项反弹，假期效应带动旅游同比上行，民生服务基本保持平稳 [11] - 交通工具用燃料增速大幅回升，水电燃料同比持平于0.5% [11] - 暑假期间旅游服务需求旺盛，旅游分项同比攀升 [11] - PPI同环比回升，生产资料为主要拉动，耐用消费品价格增速上行 [11] - 国际原油价格回升，输入性通胀压力重新显现，生产资料中的原材料工业、采掘工业为主要拉动项 [11] - 能化产业链通胀回升，下游高端制造业价格走势分化 [11] - 石油和天然气开采同比上行幅度最大 [11] - 有色金属冶炼和压延加工业出厂价格加速上涨 [11] - 下游高端制造表现分化，汽车跌幅收窄，AI硬件需求旺盛，计算机、通信和其他电子设备制造业价格同比涨幅进一步扩大 [11] - 8月国际油价回升，推动能化产业链通胀回升 [12] - 核心CPI边际走强、民生服务价格刚性持续，显示价格内生动能仍有待改善 [12] - AI硬件需求旺盛，计算机、通信和其他电子设备制造业价格表现延续强势 [12] 业绩边际改善，结构分化 - 1H2026食饮板块实现营收5282.5亿元，同比-0.2%，增速较去年同期+2.6个百分点 [14] - 1H2026食饮板块实现归母净利润1065.5亿元，同比-4.9%，增速较去年同期+7.4个百分点 [14] - 营收已接近持平，利润降幅明显收窄，出清提速的特征进一步显现 [14] - 子板块呈现“总量承压、结构分化”，软饮料、调味发酵品、零食等表现相对领先 [14] - 营收端，软饮料、调味发酵品和预加工食品增速居前，主要受益于餐饮需求修复、健康化/功能化产品创新及新兴渠道拓展 [14] - 白酒、肉制品和啤酒增速靠后，白酒仍处渠道去库与报表出清阶段 [14] - 利润端，零食、软饮料和调味发酵品归母净利润增速居前，零食既有品类与渠道亮点，亦叠加好想你参股的鸣鸣很忙上市带来的账面浮盈 [14] - 烘焙食品、肉制品和熟食利润端承压更重，成本与需求双重挤压下利润空间收窄 [14] - 1H2026食饮板块毛利率/净利率为50.7%/20.8%，同比+0.6个百分点/-0.3个百分点 [15] - 销售/管理/财务/研发费用率分别为11.9%/4.4%/-0.3%/0.8%，同比+0.9个百分点/+0.1个百分点/+0.3个百分点/+0.1个百分点 [15] - 销售费用率抬升更为明显，反映存量竞争下企业加大终端推广与渠道建设投入 [15] - 1H2026食品饮料行业基本面呈现“边际改善+结构分化” [15] - 白酒侧，渠道库存逐步去化、业绩跌幅收窄，底部信号更清晰 [15] - 大众品侧，零食、软饮料等在渠道变革与品类升级驱动下表现亮眼 [15] - 建议把握弱总量环境下的结构性机会，重点关注经营兑现更确定的细分方向 [15] - 大众品行业建议关注速冻食品、调味品、饮料、零食 [15] - 白酒行业建议关注高端白酒龙头，以及率先完成库存出清、报表率先企稳的区域酒企 [16] 《信息通信行业发展“十五五”规划》发布，推进新一代通信网全面建设 - 9月7日，工业和信息化部发布《信息通信行业发展“十五五”规划》 [17] - 《规划》提出到2030年，全面建成覆盖完善、性能领先的新一代通信网 [17] - 《规划》提出到2030年，信息通信行业收入达4.1万亿元，信息基础设施累计投资3.8万亿元 [18] - 《规划》提出电信业务总量年均增速为7%，5G（含5G-A）用户普及率达95%，通信网络终端连接数65亿个 [18] - 《规划》明确推进城市及热点区域网络向“双万兆”演进，逐步扩大万兆光网覆盖，并适时启动6G商用、系统性开展6G关键技术研究 [18] - 有望推动运营商保持较高的信息基础设施投入水平，加快5G-A规模部署和6G产业化进程 [18] - 有望带动光接入网、骨干承载网持续升级，为光纤光缆及相关通信设备带来持续增量需求 [18] - 《规划》提出到2030年，智能算力规模由2025年的1590EFLOPS提升至9800EFLOPS [19] - 《规划》提出先进存力规模由540EB提升至1700EB [19] - 《规划》明确加快全国一体化算力网建设，构建“枢纽—区域—边缘”多层次算力设施体系 [19] - 《规划》提出有序部署万卡、十万卡及以上智算集群，面向场景按需部署推理算力设施，加大力度适配国产算力芯片 [19] - 《规划》提出加强算力互联互通，推进算力传输通道建设，如部署400G及以上高速传输技术 [19] - 有望推动高速光模块、光芯片、网络交换机及相关光通信设备需求增长 [19] - 《规划》提出强化高中低轨卫星星座协同，增强低轨卫星互联网、高轨卫星通信系统和卫星物联网等组网服务能力 [20] - 《规划》提出推动卫星网络与地面通信网络深度融合并推广手机直连卫星应用 [20] - 《规划》提出推动大容量高带宽光通信设备研发，重点打造1.6Tb/s光传输系统、200G-PON光接入系统和空芯光纤光缆等超大容量全光承载产品 [20] - 《规划》提出加快100G及以上高速星间、星地光通信设备研发 [20] - 有望持续推动我国卫星互联网规模组网和应用拓展 [20] - 随着低轨星座加快部署以及可回收火箭技术持续迭代，卫星发射成本有望下降 [20] - 星间、星地通信向高速化演进，有望带动激光通信终端、高速光模块、光器件及光纤光缆等环节持续升级 [20] - 信息基础设施累计3.8万亿元投资将加速算力基础设施建设，算力产业链有望受益 [21] - 建议关注国产算力细分环节，全国智能算力规模快速增长，国产模型与国产算力芯片加速适配 [21] - 建议关注光互联细分环节，全国一体化算力网建设将推动算力枢纽、智算中心及区域节点加速互联 [21] - 建议关注空天地一体化产业细分环节，包括卫星互联网产业基础设施优化建设、可回收火箭验证突破进程、低轨卫星“星网”加速部署、手机直连卫星服务应用落地、全球太空算力产业布局 [21]