行业投资评级 - 沥青单边行情评级为震荡偏强 关注地缘局势走向 [3] 核心观点 - 国内沥青供应依然紧张 在原料端矛盾实质性缓解前 开工负荷与产量难以提升 终端消费短期存在刚需支撑 整体沥青供不应求格局延续 库存已降至绝对低位 [2] - 核心预期差在于炼厂原料与供应端矛盾未来能否实质性解决 盘面呈现强Back结构 基差高位运行 现货出现高位滞涨迹象 但下方依然存在支撑 远月合约面临需求季节性下滑与供应端不确定性的博弈 波动区间较大 趋势暂不明朗 [2] 各目录内容总结 市场分析 - 本周沥青期货市场表现为中东局势依然紧张 节后沥青盘面一度跟随能源板块大涨 现货端处于高位震荡状态 上行动力有所减弱 BU主力合约周度涨幅录得4.69% [1] - 供应方面 参考隆众资讯数据 本周国内重交沥青77家企业产能利用率为22.2% 环比下降1.5% 近期中油高富 中化泉州 大连西太 中海湛江停产沥青 克石化 京博海南降产 导致整体产能利用率下滑 [1] - 需求方面 进入10月份 国庆假期扰动 部分工程施工阶段性停滞 此外受到高价格与资金偏紧矛盾的影响 下游采购情绪欠佳 市场实际成交情况一般 目前市场以刚需为主 节后北方地区刚需有望缓慢恢复 气温大幅下降前赶工需求将继续释放 [1] - 库存方面 参考隆众资讯数据 截至10月8日 国内54家沥青样本厂库库存共计42.0万吨 较9月28日增加4.5万吨 增幅12.0% 同比减少44.1% 国内沥青104家社会库库存共计46万吨 较9月28日减少1.7万吨 降幅3.6% 同比减少68.9% [1] 策略 - 单边策略为震荡偏强 关注地缘局势走向 [3] - 跨品种 跨期 期现 期权均无相关策略安排 [3] 报告附图清单 - 包含6张分区域重交沥青日度市场价格图 单位均为元/吨 覆盖西南 西北 山东 华南 华东 华北地区 [4][6][8][10][13] - 包含6张沥青周度产量图 单位均为万吨 覆盖华南 华北 华东 山东 独立炼厂 全国维度 [4][15][16][21] - 包含4张沥青月度消费量图 单位均为万吨 覆盖道路市场 防水市场 船燃市场 焦化市场 [4][22][29] - 包含2张沥青库存图 单位均为万吨 分别为隆众口径沥青炼厂库存 隆众口径沥青社会库存 [4][24]