欧元区通胀数据 - 2026年1月欧元区消费者价格指数同比上涨1.7%，较前一个月的1.9%进一步放缓，创下自2024年9月以来的最低水平 [1] - 核心通胀率（剔除食品和能源）意外降至2.2%，创下自2021年10月以来最低 [1] - 服务业通胀指标放缓至3.2% [1] 欧洲央行政策预期 - 经济学家普遍预计欧洲央行将在2026年首次利率会议上连续第五次将借贷成本维持在2%不变 [1][4] - 接近75%的欧元区经济学家认为利率将维持不变直到2026年底 [9] - 降息被视为小概率尾部情景，除非通胀持续低于目标且服务业/工资通胀更明显降温 [9] 成员国通胀分化 - 德国通胀约为2.1%，略高于经济学家预期 [5] - 法国通胀意外录得0.4%，为五年来最低点 [5][8] - 法国通胀回落主要源于制成品价格显著下降（如服装与鞋类打折促销）以及服务价格增速放慢（如医生诊费上涨幅度有限） [8] 经济与政策背景 - 欧元区2025年第四季度经济增长0.3%，略快于经济学家预期 [8] - 欧洲央行政策制定者在12月会议上呼吁在利率问题上保持完全灵活立场，以应对挥之不去的经济不确定性 [8] - 强势欧元可能加剧对通胀更持久低于目标的担忧，并可能成为欧洲央行会议讨论的重要议题 [4]