丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 信贷"降速提质" ——6 月金融数据点评 报告要点 [Table_Summary] 6 月社融同比持续少增，企业债、信贷一增一减，或代表新旧经济不同融资偏好与金融体系的 动态适配。信贷同比持续少增，票据持续冲量。M1、M2 同比均回落。往前看：1）今年上半年 政府债发行较为克制，拖累社融，但进入 Q3 或将加速存量释放，从而对社融形成一定支撑； 2）宏观流动性方面，M1 指标这两年因基数波动较大，后续或因基数原因而面临一定下行压力； 3）前期油价对宏观经济基本面的掣肘或逐步消退，生产、消费均出现边际复苏，但 Q2 经济增 速 4.3%仍在全年目标区间下沿，7 月政治局会议表态或值得关注。预计货币政策或边际结构性 发力，但全面降准降息的概率仍偏低。 [Table_Title 信贷"降速提质" 2] ——6 月金融数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 分析师及联系人 [Table_Author] 宋筱筱 SAC：S0490520080011 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research ...

资金面均衡，长债收益率微幅上行。 今天我们看到的高点/低点，未必是趋势的顶点/底点。当卖出时，高手选择在底部卖出，今天的底或许就是明天的顶，因为他卖的是下跌的趋势，而不是 某个点位。 ——笔记哥《应对》 【笔记20260716— 主力是个外行（-股市继续调整引发赎回担忧+资金面均衡=微上】 央行公开市场开展6260亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元7天期逆回购到期，净投放6160亿元。 税期资金面均衡，资金利率平稳，DR001在1.40%附近，DR007在1.43%附近。 | | | | 银行间资金 | (2026. 07. 16) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | (亿 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | 元) | | 比 (%) | | R001 | 1.45 | | >> | 1. 80 | 10 | 54074 ...

宏观经济分析报告 企业直接融资同比继续多增 ――2026 年 6 月金融数据点评 | | 王哲语 | SAC NO： | S1150524070001 | 2026 | 年 | 7 月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | | | | | | | 16 | | | | | | | | | 日 | [Table_Author] 证券分析师 王哲语 [Table_IndInvest] 022-23839051 wangzheyu@bhzq.com 周喜 SAC NO：S1150511010017 022-28451972 zhouxi@bhzq.com 李济安 SAC NO：S1150522060001 022-23839175 lija@bhzq.com 初步统计，2026 年上半年社会融资规模增量累计为 20.84 万亿元，比上年同 期少 2.02 万亿元。6 月末社会融资规模存量同比增长 7.4%（5 月末为 7.7%）。 上半年人民币贷款增加 10.72 万亿元。6 月末 M2 余额同比增长 8%（5 月末 为 8.6 ...

秘鲁投资指南 2026版 本指南旨在为有意在秘鲁经营的投资者提供一般性资讯，其中包括 投资者可能需要咨询或建议的法律问题。本指南无法囊括秘鲁法律 的方方面面，仅供参考交流使用，不构成顾博国际律师事务所的法 律建议。 起草本指南所依据的信息为截至2026年1月1日的现有资料。对于本 指南的内容的更新，顾博国际律师事务所不承担任何义务和责任。 保留所有权利。未经顾博国际律师事务所事先书面许可，禁止以任 何方式对本作品进行复制或发行。 秘鲁投资指南 2026版 CUATRECASAS 9 © Cuatrecasas版权所有 CUATRECASAS 11 目录 | 1. | 秘鲁概览 | 22 | | --- | --- | --- | | | 1.1. 在秘鲁投资的核心指数 | 22 | | | 1.2. 政治制度 | 23 | | 2. | 促进私人投资 | 25 | | | 2.1. 机制与激励措施 | 26 | | | 2.2. 保障 | 26 | | | 2.3. 法律稳定协议 | 27 | | | 2.4. 外国投资限制 | 27 | | | 2.5. 对2026年的投资展望 | 27 | | 3. | ...

公司融资动态 - 金风科技于2026年7月15日收到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》，同意接受公司中期票据注册 [1] - 本次中期票据的注册金额为人民币20亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行中期票据，发行完成后需通过认可途径披露发行结果 [1] 承销安排 - 本次中期票据由招商银行、中国工商银行、兴业银行、中国银行、中国农业银行和交通银行联席主承销 [1]

文： 华创证券首席经济学家 张瑜 执业证号：S0360518090001 联系人： 文若愚（微信 LRsuperdope） 事项 2026年6月，社融存量同比7.4%（前值7.7%），M2同比8%（前值8.6%），新口径M1同比4%（前值5.5%）。 核心观点 1、二季度M1与M2剪刀差回落，主要源于居民活期存款增速下降，而非企业活期存款规模收缩。如果从旧口径 的M1与M2剪刀差评估的话，二季度与一季度末基本持平。 2、从我们持续跟踪的企业居民存款剪刀差来看，经济的循环似乎仍在改善。截止2026年6月，企业居民存款剪 刀差已经连续22个月震荡修复。但是企业中长期贷款和居民消费贷款偏弱的情景在6月尚未改变，金融视角下， 外需强于内需的叙事仍在延续。 3、6月居民存款和非银存款均呈现同比少增的态势，但这并不代表居民存款搬家的停滞。居民资金流量和非银 机构资金来源均表明，居民存款搬家仍在延续。非银存款增量回落，主要源于银行体系对非银机构的资金投放 显著下降，这与6月银行间流动性边际趋紧的信号基本一致。 4、国新办发布会有三点值得关注：一是7天期逆回购操作利率仍是主要政策利率；二是不宜简单根据公开市场 操作规模判断货 ...

[Table_Author] 丨证券研究报告丨 固定收益丨点评报告 [Table_Title] 社融增速在 7%以上，预计都难以因此降息 ——2026 年 6 月金融数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 6 月末，存量社融同比+7.4%，增速环比下降 0.3 个百分点；M1、M2 同比增速为 4.0%、 8.0%，增速环比下降 1.5 个百分点、下降 0.6 个百分点。展望后续货币政策，一方面，从金融 数据来看，信贷从重量到重质的过程中，结构性工具预计仍是主要发力点，降准降息是否落地 可能仍然要关注宏观经济、外部环境等信号。另一方面，适度宽松仍然是货币政策的整体导向， 接下来预计央行会在政府债发行提速、税期走款、跨月等情况下对资金面呈现一定的呵护态度， 但"呵护"不等于"宽松"，更可能体现为资金面在面临扰动时波幅可控，而非趋势性宽松。 分析师及联系人 赵增辉 马月 SAC：S0490524080003 SAC：S0490525080001 SFC：BVN394 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title ...

2026 年 6 月金融数据点评 6 月金融数据："债进贷缓"的新常态 glmszqdatemark 2026 年 07 月 16 日 [Table_Author] 分析师：陶川 执业证书：S0590525110006 邮箱：taochuan@glms.com.cn 事件：7 月 15 日，中国人民银行公布 6 月金融数据，新增社融 3.36 万亿元，同 比少增 8,364 亿元；新增人民币贷款 1.61 万亿元，同比少增 6,300 亿元；M2 同 比增长 8.0%（前值 8.6%），M1 同比增长 4.0%（前值 5.5%）。 6 月的金融数据结构有所分化，表现出如下特征： 风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 "债进贷缓"，政府债缓，企业债强。社融总量同比少增的情况下，结构上表现 分化，人民币贷款和政府债同比少增，企业债进一步走强成为增量和存量社融的 支撑力量，一减一增之间，"债进贷缓"的融资结构凸显。央行已明确指出"单一贷 款指标已不能完整反映实体经济融资状况，需将贷款与债券合并观察 ...

信贷同比大幅少增，社融增速下行 ——2026 年 6 月金融数据点评 投资要点： 证券研究报告 固收定期报告 hyzqdatemark 2026 年 07 月 16 日 事件：7 月 15 日下午央行披露了 6 月金融数据：新增贷款 1.61 万亿元，社融增量 3.36 万亿元。6 月末，M2 达 356.7 万亿，YoY+8.0%；新口径 M1 YoY +4.0%；社融增速 7.4%。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 6 月新增贷款同比大幅少增，信贷需求持续偏弱。6 月新增贷款 1.61 万亿，同比大 幅少增 6300 亿。上半年新增贷款 10.72 万亿，同比少增 2.2 万亿，反映信贷需求持 续偏弱。实体经济融资需求较弱，贷款利率管控可能促使优质企业发债来置换贷款， 进一步加剧信贷投放难。近年房价下跌及定期存款利率与按揭贷款利率相差较大可 能提升按揭早偿压力；内需偏弱，消费信贷需求较弱。6 月个贷+2646 亿，其中，短 贷+1061 亿，中长期贷款+1584 亿，均同 ...

国投证券（香港）有限公司 • 研究部 1. 国投证券国际视点：跷跷板行情延续，通胀降温强化按 兵不动预期 昨夜美股三大指数连续第二日集体收涨，"跷跷板"行情延续：道指微涨 0.02%， 标普 500 指数上涨 0.38%，纳指上涨 0.90%。板块轮动特征明显——硬件相关 芯片股走弱，软件及传统板块相对占优。金融股延续强势，成为大盘领涨力量 之一。摩根大通（JPM.US）、高盛（GS.US）在季报带动下盘中走势反复，投行 业务项目储备的可持续性引发市场分歧，但多头情绪最终占据上风。美国六大 行上半年合计净利润首次突破 1,000 亿美元，交易与投行业务全面回暖，其中 高盛股价创历史新高，摩根大通录得美国银行业史上最高单季利润。 港股晨报 2026 年 7 月 16 日 跷跷板行情延续，通胀降温强化按兵不动 预期 2. 公司点评 智谱(2513.HK)-AGI 为信仰，持续提升智 能上界，首予买入 本报告版权属于国投证券（香港）有限公司，各项声明请参见报告尾页 美国通胀数据全面好于预期。6 月 CPI 环比下降 0.4%，为 2020 年以来首次转 负，主要受汽油价格大幅回落拖累；剔除食品与能源的核心 CPI ...