Equity – Asia Research Morning Meeting Summary 香港稳定币牌照落地; Meta 推出闭源模型 Muse Spark; 美国大消费; 海上观日 13 Apr 2026 | [Table_index] | Last | 1D (%) | YTD (%) | | --- | --- | --- | --- | | MSCI China | 78.5 | 0.53 | -4.99 | | Hang Seng | 25,894 | 0.55 | 1.03 | | Shanghai | 3,986 | 0.51 | 0.44 | | Comp Topix | 3,740 | -0.04 | 9.71 | | Nikkei 225 | 56,924 | 1.84 | 13.08 | | Kospi | 5,859 | 1.40 | 39.03 | | BSE Sensex | 77,550 | 1.20 | -9.00 | | MSCI India | 956.3 | 1.24 | -9.34 | | Taiwan Taiex | 35,418 | 1.60 | 22.28 | ...

美以阶段性停火提升风险偏好，国内通胀分化PPI同比增速回正 ——资金超级宽松但丧失赔率空间，陡峭策略转为平坦化策略 2 0 2 6 - 4 - 1 2 中泰期货研究所宏观团队 李荣凯 从业资格号：F3012937 交易咨询从业证书号： Z0015266 TEL：13361063969 01 逻辑与策略（P3-4） 02 宏观主要资产资金流向变化（P5-6） 目 录 CONTENTS 03 近期宏观数据分析与回顾（P7-13） 04 资金面分析与债券期现指标监控（P14-24） 05 权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控（P25-31） 06 宏观经济中期基本面跟踪监控（P32-51） 07 宏观经济长波基本面跟踪监控（P52-53） 08 附录 逻辑与观点：资金超级宽松但丧失赔率空间，陡峭策略转为平坦化策略 返回目录 ◆ 资金与政策面：资金面，7号央行展开8000亿元3个月买断式逆回购操作，净回笼3000亿元，这是央行连续第二个月缩量续作3个月期买断式逆回购。4月初以来市场流动性偏松，金融机构对央行资金 需求下降。隔夜Shibor报1.238%，DR001均值持续在1.3%以下运行，1年期商业银行同业存单 ...

见闻财经日历 WSCN Economic Calendar 华尔街见闻 | 时间 | | 内容 | 预期 前值 | | --- | --- | --- | --- | | 4月13日 周一 | | | | | 数据 | 待定 | 中国 1至3月社会融资规模增量(亿人民币) | 96000 | | 待定 | | 中国 1至3月新增人民币贷款(亿人民币) | 56100 | | 待定 | | 中国 3月M2货币供应同比 | ರಿ% | | 22:00 | | 美国 3月成屋销售总数年化(万户) | 408 409 | | 事件 | 待定 | 继续关注伊朗局势、美伊谈判疑云（全周事件） | | | 待定 | | 世界铜业大会开幕 | | | 待定 | | 欧佩克公布月度原油市场报告 | | | 待定 | | IMF/世界银行春季会议举行 | | | 待定 | | 第六届中国国际消费品博览会在海南开幕 | | | 待定 | | 日本央行行长植田和男发表公开演讲 | | | 财报 | | 高盛集团 | | | 4月14日 周二 | | | | | 数据 | 02:00 | 美国 3月政府预算(亿美元) | -3075 ...

互联网行业研究 2026 年 04 月 12 日 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 海外和传媒互联网组 分析师：李洁（执业 S1130525030015） lijie10＠gjzq.com.cn 分析师：李华熠（执业 S1130525030003） lihuayi＠gjzq.com.cn 分析师：柴梦婷（执业 S1130525030013） chaimengting＠gjzq.com.cn 香港首批发行人牌照花落渣打银行和汇丰银行 周观点 风险提示 ◼ 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技 术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 敬请参阅最后一页特别声明 1 | 图表 | 1： | 相关行业指数表现（4.6-4.10） | | 3 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 图表 | 2： | 重点个股涨跌幅（4.6-4.10） | | 3 | | 图表 | 3： | 相关行业指数表现（4.6-4.10） | | 4 | | 图表 | 4： | 重点个股涨跌幅（4.6-4.10） | | 4 | | 图表 ...

量化周报 反弹力量得到释放 glmszqdatemark 2026 年 04 月 12 日 [Table_Author] | 分析师 叶尔乐 | | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110059 | | | 邮箱： yeerle@glms.com.cn | | | 分析师 吴正宇 | | | 执业证书： S0590526030002 | | | 邮箱： | wuzhengyu@glms.com.cn | | 分析师 关舒丹 | | | 执业证书： S0590525110060 | | | 邮箱： | guanshudan@glms.com.cn | | 分析师 祝子涵 | | | 执业证书： S0590525110061 | | | 邮箱： zhuzihan@glms.com.cn | | | 研究助理 裴钰琪 | | | 执业证书： S0590125110081 | | | 邮箱： peiyuqi@glms.com.cn | | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 择时观点：反弹力量得到释放。当下流动性保持下行趋势，分歧度保持上 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0406-0412）: 中下旬关注资金面边 际变化 债券周报 2026 年 04 月 12 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0530-0612）：买断 式逆回购前置操作，中美经贸磋商原则上达成框 架》 2025-06-12 《【华创固收】评级披露仍较缓慢，关注权益轮 动向转债传导——可转债周报 20250609》 2025-06-09 《【华创固收】央行开始买债了吗？——债券周 报 20250608》 2025-06-08 《【华创固收】存单周报（0602-0608）：资金预 期有所缓和，关注存单配置价值》 2025-06-08 《【华创固收】关注震荡市场利差被动走阔的加 仓机会——信用周报 20250607》 2025-06-07 证监会审核华创证券投资咨 ...

固 华福证券 2026 年 04 月 12 日 定 收 益 央行回笼影响尚未显现 关注下周 6M 买断式操作 —— 流动性与机构行为周度跟踪 260412 投资要点： 货币市场：本周央行 OMO 合计净回笼 3005 亿，周一央行对 3M 期买 断式逆回购缩量续作 3000 亿元，周四还有 700 亿元国库现金定存到期。本 周央行 OMO 延续地量操作，3M 买断式回购净回笼 3000 亿，但资金维持 宽松，周五非银融资成本小幅提升，但 DR001 仍维持在 1.23%。 固 定 收 益 定 期 报 告 本周质押式回购成交量在周初大幅上升后维持高位，日均成交上升 1.73 万亿至 8.81 万亿；质押式回购整体规模周二回落，此后持续回升，周 五回到 12 万亿上方。大型银行净融出持续回升，下半周稳定在 5.6 万亿上 升；中小型银行净融出周五前维持震荡，周五降至 0 附近；银行整体净融 出周四一度创下历史新高，周五小幅回落。非银刚性融出持续回落，其中 货基、其他产品、理财融出降幅较大；非银刚性融入震荡下降，主要是其 他产品、保险明显下降。资金缺口指数震荡中小幅回升，周五升至-10985， 高于上周的-1207 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 04 月 12 日 以史为鉴：2022 年 4 月流动性宽松行情对当下的启示 ——流动性与同业存单跟踪 当前的流动性宽松环境类似于 2022 年 4 月份，商业银行体系内生性宽松（触发因素： 2022 年 4 月份推行大规模"留抵退税"VS 当前信贷投放一般和企业结汇）和央行对 回购利率下行态度偏温和（触发因素：2022 年 4 月份上海公共卫生事件管理 VS 当前 防范高油价对实体经济和金融市场的负外部性），回购利率处于低位的时间或长于预 期，需要重点关注类似于 2022 年 11 月公共卫生事件优化管理等重大宏观拐点。 ❑ 当前的流动性宽松环境类似于 2022 年 4 月份 从根源看，影响银行间流动性宽松程度的变量是央行态度和商业银行体系的超储 水平，前者决定回购市场的"价"，后者决定回购市场的"量"。从"量"、 "价"搭配角度来看，先有"量"后有"价"，量紧必然导致价高，但量松不一 定意味着价特别便宜。2025 年一季度，实体经济增速好于预期，叠加权益市场 景气度高、居民存款转化为非银存款，央行阶段性重心转向"防 ...

证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2026 04 11 年 月 日 固定收益定期 央行大幅回笼，资金继续宽松——流动性和机构行为跟踪 本周央行公开市场业务净回笼资金。本周央行逆回购投放 35 亿元，逆回 购到期 3040 亿元，逆回购净回笼 3005 亿元；买断式逆回购投放 8000 亿 元，买断式逆回购到期 11000 亿元，买断式逆回购净回笼 3000 亿元。 隔夜资金价格整体持稳，波动不大。本周 R001 基本不变，收于 1.29%， DR001 基本不变，收于 1.23%。R007 收于 1.40%（前值 1.39%），DR007 收于 1.32%（前值 1.34%）。DR007 与 7 天 OMO 利差收于-7.67bp。6M 国股银票转贴利率收于 0.98%。 本周债市震荡走强，超长债收益率大幅下行。资金面宽松支撑短端利率下 行，中东停火协议达成令地缘风险溢价部分回落，叠加 3 月 CPI 小幅回 落、PPI 转正，整体通胀压力偏弱，物价环境较为平稳，通胀担忧阶段性 缓解，10 债、30 债收益率双双下行。累计看，本周 1 年国债收益率下行 2.49bp 至 1.21%，1 ...

证 券 研 究 报 告 行情延续，择机进取 2026年4月信用债市场展望 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 张晋源 A0230525040001 研究支持： 曹璇 A0230125070001 2026.4.12 主要内容 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 年初以来，信用债行情表现亮眼，驱动因素可能包括： ✓ 1）"宽货币+宽财政+稳信用"的组合拳有利于信用，且除超长债外，利率震荡偏强； ✓ 2）资金面平稳宽松，有利于信用套息杠杆策略； ✓ 3）信用供给偏弱，但需求旺盛：固收+基金扩容、摊余债基开放高峰期、保险分红险负债端充满韧性。 ◼ 4月的信用债可能供需两旺 供给明显放量：4月是普信债季节性供给高峰月，人行批文恢复后二永开闸可能集中发行。 ✓ 城投少、高等级产业多的格局预计维持，产业供给4月或季节性放量； ✓ 今年一季度二永债无新发主要受人行批文停滞影响，3月底第一批央行余额批文下达，在债券范围和有效期截止日上均发生变化； ✓ 考虑到一季度潜在发行需求可能后置至4月发行，关注4月二永债的潜在供给压力，永续债未来潜在供给压力可 ...