报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧柴裂解价差预计回归基本面定价，欧洲长期产能结构性清退支撑底部，12月预计高位震荡 [5][9][11] 根据相关目录总结 价格异动 - 11月北欧柴油裂解价差月均价29.78美元/桶，创26个月新高，单日收盘价最高达35.77美元/桶，触顶后逐步回落，12月1日收盘价约25.36美元/桶 [4] 基本面 - 地缘方面，美国和乌克兰会谈进展导致地缘溢价回吐 [5][9] - 供应方面，欧洲炼厂秋季检修进入收尾阶段，影响大幅减弱，印度Vizag和巴林Sitra等新炼厂项目投产注入额外供应，中国2026年第一批配额传闻扰动市场预期 [6][9] - 需求方面，法国柴油进口量持续低迷，季节性消费模式未完全启动，当前欧洲气温低于正常，德国2026年1月燃料税上调或使企业12月提前补充库存，12月取暖旺季仍有期待 [7][9] - 库存方面，ARA柴油库存高于5年同期均值但有去库迹象 [8][9] 市场展望 - 欧柴裂解价差预计回归基本面定价，欧洲长期产能结构性清退支撑底部，12月预计高位震荡 [11]