2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度公司营收为202.3亿元，同比增长2%，但环比下降32% [3] - 2026年第一季度公司归母净利润为-6.6亿元，同比减亏（2025年第一季度为-7.3亿元），环比大幅减亏（2025年第四季度为-44.7亿元）[3] - 2026年第一季度扣非后归母净利润为-13.8亿元，同比亏损扩大（2025年第一季度为-8.9亿元），但环比减亏（2025年第四季度为-50.9亿元）[3] 营收与销量分析 - 广汽乘用车2026年第一季度批发销量为9.2万辆，同比增长33%，环比基本持平 [4] - 广汽埃安2026年第一季度批发销量为7.4万辆，同比增长57%，但环比下降31% [4] - 广汽自主品牌2026年第一季度平均销售单价为12.2万元，同比下降29%，环比下降18% [4] - 公司营收同比增速低于销量同比增速 [4] 盈利能力与财务指标 - 2026年第一季度销售毛利率为-0.9%，同比和环比均下降1个百分点 [4] - 2026年第一季度投资收益为21.3亿元，同比和环比均大幅增加，主要原因是子公司优湃能源向控股股东出售新疆昆仑蓝钻12%股权，并调整会计核算方式，两项合计增加归母净利润约8.9亿元 [4] - 2025年公司毛利率为-0.53%，预计2026年至2028年将逐步改善至6.88%、8.17%和9.78% [7] - 2025年公司归母净利率为-9.10%，预计2026年至2028年将逐步改善至-2.98%、-1.40%和-0.06% [7] 合资品牌表现 - 广汽丰田2026年第一季度销量为17.3万辆，同比增长7%，环比下降21%，表现相对较佳 [4] - 广汽本田2026年第一季度销量为4.0万辆，同比大幅下降57%，环比大幅下降71%，销量和利润仍承压 [4] 未来业绩预测与评级 - 维持公司2026年、2027年、2028年归母净利润预期分别为-35亿元、-18亿元和-0.8亿元 [5] - 预计公司2026年至2028年营业总收入分别为1163.17亿元、1264.77亿元和1311.32亿元，增长率分别为20.48%、8.73%和3.68% [7] - 预计公司2026年至2028年归属母公司净利润分别为-34.61亿元、-17.76亿元和-0.84亿元 [7] - 考虑公司合资业务逐步触底，集团改革加速，与华为合作品牌“启境”首款车型已亮相，有望为公司带来销量增量，因此维持“买入”评级 [5]