报告核心观点 报告认为市场仍处于下行趋势格局，但成交量快速缩小，预判成交额1.8万亿以下有望迎来有力反弹，建议逢低分批布局 [2][5][7] 市场大势与择时信号 - 均线距离为-4.5%，距离绝对值大于3%，市场仍处于下行趋势格局 [2][5][7] - 核心观测变量在于赚钱效应何时转正，当前赚钱效应值为-1.2%，继续为负，中期格局未改变 [2][5][7] - 短期宏观面上，下周五杰克逊霍尔全球央行年会，美联储主席态度变化将对风险偏好构成压制 [2][5][7] - 技术面上，市场在触及反弹目标位后展开调整，成交开始明显缩量，但距离目标值仍有些许差距 [2][5][7] - 事件催化上，下周进入业绩披露最高峰，业绩不确定性构成风险偏好压制 [2][5][7] - 综合判断，下周市场或将弱势震荡，但成交量快速缩小，预判成交额1.8万亿以下有望迎来有力反弹，建议逢低分批布局 [2][5][7] 市场表现回顾 - 前周提示反弹已到达模型目标位置，最终wind全A全周先扬后抑，周跌幅1.45% [2][6] - 市值维度上，中证1000下跌2.16%，中证500下跌1.7%，沪深300下跌1.01%，上证50下跌1.12% [2][6] - 中信一级行业中，石油石化上涨5.29%，传媒下跌5.76%，计算机表现较弱 [2][6] - 成交活跃度上，农业与煤炭资金流入明显 [2][6] 行业配置建议 - 中期行业配置模型显示，进入8月后需兼顾景气与股价位置，重点关注有色、创新药 [2][6][8] - 若预期9月中美贸易缓和，有望刺激出口方向，相关产业有望提前交易预期 [2][6][8] - 在市场成交额触底前，银行与煤炭等高股息板块有望继续获得超额收益 [2][6][8] 估值水平与仓位建议 - wind全A指数PE位于90分位点附近，属于中等偏高水平 [2][8] - PB位于50分位点附近，属于较低水平 [2][8] - 结合短期趋势判断，根据仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70% [2][8]