证券研究报告 | 金融工程 2026 年 7 月 5 日 短期内创业板转为适度谨慎 ——A 股趋势与风格定量观察 20260705 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn ❑ 从 A 股整体的估值水平来看，当前市场估值水平仍偏高，中长期配置性价比 尚未达到较高水平。具体来看，万得全 A 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 86.93%和 71.38%，成立以来分位数分别为 60.37%和 41.88%；中证 800 的 PE 和 PB 估值中位数的滚动 5 年分位数分别为 90.90% 和 83.37%，成立以来分位数分别为 47.16%和 51.83%。 ❑ 短期择时：择时框架 2.0 信号全 A 维持看多，但看多强度相对较低（得分 2.5/4.0）。结 ...