文章核心观点 - 地缘冲突等因素推高油价，叠加全球油气资本开支处于低位，行业资本开支有望边际提升，油服景气度有望边际上升 [1] - 油服行业景气度传导周期较长，下游业主将更重视供应商的长期竞争力，因此看好高竞争力的油服装备企业的投资机会 [1][3] 地缘冲突与油价 - 近期地缘冲突持续，例如2026年1月美国对委内瑞拉发起军事行动和威胁，并在伊朗附近增强军事存在，引发市场对油气供给减少的担忧 [1] - 供给端美国严寒天气也影响了炼油产出，多重因素导致近期布伦特油价出现持续回升 [1] - 若油价继续上升并保持更高水平，行业资本开支将边际提升，油服景气度有望边际上升 [1] 全球油气资本开支现状与展望 - 全球油服景气度处于较低区间，例如全球活跃钻机数目前约1700-1800部，仍低于2019年以前水平 [2] - 国内受油价和“十四五”末期窗口影响，油气行业资本开支出现阶段性收缩，2024年同比下降1.8%，2025年同比下降5.1% [2] - 在连续多年资本收缩后，行业开支有望向上恢复，国内因油气对外依赖度高，资本开支预计将逐渐恢复 [2] - 海外方面，美国政府持续推出政策推动油气开发，且EIA预测美国天然气发电装机量有望在未来几年上升，预计2026年海外油服开支需求也有望回暖 [2] 油服行业传导逻辑与投资关注点 - 由于油服项目建设周期较长，业主公司需要观察油价的持续性，从油价回升到油服景气传导至少需要半年左右 [3] - 下游公司对供应商的筛选会更加重视长期合作，因此高竞争力的企业更有望受益于行业复苏 [3] - 投资建议关注部分相关标的：杰瑞股份、迪威尔、博迈科、海油工程、中密控股 [3]