股价表现 - 2025年至今股价飙升42%，2024年以来累计涨幅达160% [1] - 2024年全年股价上涨83% [1] 业务增长驱动因素 - 广告业务收入预计2025年翻倍，虽规模较小但毛利率高 [5] - 2025年第一季度运营利润率达31.7%，同比提升3.6个百分点，全年指引29%高于2024年的27% [6] - 订阅价格持续上调，第二季度将体现同比涨价带来的收益 [7][8] - 布局直播、游戏及打击账号共享，支撑未来两位数收入增长 [8] 财务指标与估值 - 2025年第一季度每股收益同比增长25%，远超同期12.5%的收入增速 [6] - 第二季度收入增速指引15.4%，高于第一季度的12.5%，运营利润率指引33.3%显著提升 [10] - 若达成指引，第二季度每股收益7.03美元，同比增幅44% [11] - 当前市盈率约60倍，高增长部分支撑估值 [9][11] 管理层预期 - 第二季度收入增长加速至15.4%，运营利润率指引33.3%创季度新高 [10] - 广告业务和运营效率提升为长期增长核心 [5][6][8]