**行业与公司** * 行业：全球海上风电行业，重点覆盖中国大陆以外地区（海外）及中国大陆市场 * 公司：未直接提及具体上市公司，但报告推荐受益于行业景气的**塔筒、海缆和风机环节的龙头公司**[25] **核心观点与论据** **一、 2025年全球（中国大陆以外）海风市场总结：装机平稳，储备与开工显示回暖迹象** * **2025年新增装机**：预计约**4 GW**，与2024年水平基本持平，略低于此前预期[1][2] * 主要受项目工期影响，部分项目开工但未能在当年并网[2] * **2025年装机区域分布**： * **欧洲**：约**2.85 GW**，主要来自英国、德国、法国[2] * **亚太（除中国大陆）**：约**0.7 GW**，主要来自中国台湾地区、韩国、越南[2] * **美洲**：约**400 MW**，主要来自美国，受政策影响部分项目停工[2] * **2025年新增竞配（项目获取）**：约**36 GW**，较2024年的**59 GW**显著回落[3] * 主要原因是**美国受政策影响，2025年无新增竞配**，导致出现约十几个GW的差额[4][5] * 即使剔除美国，欧洲等地区竞配规模也小幅回落，部分因2023年延期项目在2024年集中释放推高了基数[5] * **2025年新增最终投资决定（FID）**：约**6.5 GW**，接近2024年**7 GW**的水平[6] * 受美国影响大（2024年美国FID约**4.3 GW**，2025年无新增）[7] * **剔除美国后，2025年非美地区新增FID约2.7 GW，较2024年同口径显著增长**，显示投资开发意愿增强[7] * **2025年新增开工量**：约**12.7 GW**，较2024年的**9.6 GW**增幅显著[9] * **欧洲**：约**11.5 GW**，主要来自英国(**6.5 GW**)、德国(**1.9 GW**)、波兰(**1.2 GW**)、丹麦(**1.1 GW**)、荷兰(**0.8 GW**)[9] * **亚太（除中国大陆）**：约**1.2 GW**，主要来自中国台湾地区[9] * **核心判断**：基于FID（剔除美国）和新增开工量的增长，投资开发商意愿增强，项目建设在持续回暖和加速，为后续装机高增奠定基础[10] **二、 2026年全球（中国大陆以外）海风市场展望：政策加码，装机有望翻倍** * **政策面积极信号**： * **英国第七轮差价合约（CFD）竞配**：中标规模**8.4 GW**，创历史新高，同比增**58%**；电价水平同比提升约**6%**；海风补贴年限从15年延长至20年；首次为**漂浮式海风**设立专项补贴[10][11] * **欧洲《汉堡宣言》**：参与国与组织增多；设定了更高的装机目标（2030年**120 GW**，2035年**300 GW**，均较2022年翻倍）；其中**100 GW**为跨境联合开发项目；通过联合差价合约机制分摊成本、锁定电价，有望解决成本与流程问题，加速项目落地[12][13][14] * **2026年装机预测**：预计达到约**10.3 GW**，同比实现**翻倍以上增长**[15] * **欧洲**：预计新增约**7.5 GW**，主要来自德国、英国、荷兰、法国[16] * **亚太（除中国大陆）**：预计新增约**2.7 GW**，主要来自中国台湾地区、越南、韩国、日本[16] **三、 2025年中国大陆海风市场总结：装机增速平缓，但项目推进加速** * **2025年新增装机**：预计**4-5 GW**，2024年约为**4.04 GW**，增幅不大，低于市场预期[16][17] * 主要原因同样是项目已开工但受工期影响未能在当年并网[18] * **2025年装机区域分布**：主要贡献来自江苏，其次是海南、山东、广东、上海、辽宁、天津、浙江等[18] * **2025年项目储备与推进**： * **新增核准**：约**4.8 GW**，较2024年的**14.2 GW**有所回落，主要分布在辽宁、江苏、河北、广东、福建[18] * **新增招标**：约**11.1 GW**，较2024年的**10.4 GW**小幅增长，主要分布在广东、浙江、海南、辽宁、福建、山东、河北、江苏[19] * **新增开工（主体工程）**：约**8.9 GW**，较2024年的**7.1 GW**有比较明显的增加，表明项目实际在加速启动[20] * 主要开工省份：广东、江苏、河北、浙江、海南、山东等[20] **四、 2026年及中长期中国大陆海风市场展望：装机有望加速，远期空间广阔** * **2026年装机预测**：**给予12 GW及以上的预期**[21][22] * **依据**：截至当前，已开工项目约**6.5 GW**（建设周期1-2年，有望在2026年全量并网）；已招标风机项目约**24.1 GW**（假设其中30%在2026年开工并建成并网）[21] * **中长期发展空间**： * **项目储备丰富**：已核准和已招标项目储备超**100 GW**；仅已核准项目储备也超**50 GW**[22] * **深远海规划潜力巨大**：各省市深远海风电规划容量累计约**154 GW**，主要分布在上海、浙江、江苏、山东、广东、河北、广西、辽宁等区域[23] **五、 总体结论与投资建议** * **总体判断**：尽管2025年全球及中国海风装机并网节奏略低于预期，但项目开工、招标等前置指标显示行业正在加速推进。展望2026年及以后，装机量增长趋势明确，有望加速[23]。 * **成长性**：国内外海风资源储备丰富，中长期成长空间无需担心[24]。 * **投资机会**： * 随着海风市场回暖，国内相关企业业绩有望释放[25]。 * 海外是重要市场，国内企业加速出海布局，有望在“十五五”期间迎来出海业绩的景气释放[25]。 * **重点推荐深度受益于国内外海风景气的环节**：**塔筒、海缆和风机环节的龙头公司**[25]。 **其他重要内容** * **美国市场不确定性**：受特朗普政策影响，美国海风市场处于观望状态，2025年无新增竞配和FID，部分在建项目停工，后续发展需观察政策导向[2][4]。 * **漂浮式海风**：重要性凸显，英国最新CFD竞配已为其设立专项补贴，后续有望看到项目建成落地[11]。 * **项目并网节奏**：海外新增FID项目从投资决定到建成并网约需**2-3年**时间，预计大部分将在2027-2028年贡献装机增量[8]。