公司信息 **公司名称**：Blade Mobility（即将更名为Strata Medical）[1][3][5] **核心业务**：专注于医疗和物流合同业务 提供器官移植相关的关键物流服务 包括器官运输、地面运输以及器官匹配辅助服务（COPS）[3][4][24] **重大交易**：公司宣布将其客运业务出售给Joby Aviation 交易对价高达1.25亿美元 其中9000万美元为预付款 3500万美元与员工留任和财务表现挂钩[3][5] **领导层**：Will Hayburn将担任联合CEO 与Melissa Tom Kiel共同领导公司 确保业务连续性[5] 核心业务与运营模式 **业务模式**：公司提供“一站式”解决方案 负责器官移植的所有物流环节 包括协调手术团队、安排运输等[7][22] **客户群体**：主要客户为美国的移植中心（约250家）和器官获取组织（OPOs）[6][7] **运输网络**：拥有美国最大的待命飞机网络 能在2小时通知内出动 专注于心脏、肝脏和肺部等时间敏感的器官运输（窗口期仅4-8小时）[8][9][28] **资产结构**：采用混合资产所有权模式 约33%的飞行使用自有飞机 约50%采用湿租方式（飞机完全专用于公司） 另有20%来自灵活的网络运营商[17][18] **合同模式**：与客户签订长期合同 按实际飞行小时收费（包含调机成本） 合同通常包含3-5%的年 escalator 并自动续约 过去12个月客户留存率为100%[19][30] 财务表现与前景 **近期增长**：医疗业务在最近一个季度同比增长18% 预计全年增长15% 并预计未来将保持两位数增长[4][25][34] **利润率目标**：当前部门调整后EBITDA利润率目标为15% 中期目标为高水平十位数（high teens）[37][38] **利润驱动因素**：规模经济（更多飞行小时摊薄成本） 维护成本正常化（2025年上半年维护成本异常高 预计2026年将低于平均水平） 以及高利润的辅助服务增长[38][39][40] **自由现金流**：客运业务剥离对2025年调整后EBITDA和自由现金流指引为中性 公司预计2025年调整后EBITDA将实现两位数增长[37] 行业动态与市场机遇 **市场规模**：当前器官运输及相关服务（包括灌注技术）的市场规模略高于10亿美元 并且每年可能新增约1亿美元的可寻址市场[14] **行业增长驱动因素**： * **法规变化**：优先考虑最病重的接受者 捐赠者与接受者之间的距离在过去5-6年中增加了约50%[10][11] * **技术进步**：灌注技术等创新扩大了合格捐赠者的范围（如心脏停跳捐赠者DCD） 并延长了器官在途时间 使匹配更高效[12][13] * **移植数量增长**：美国器官移植数量持续以中高个位数增长[11] **竞争格局**：行业传统上由分散的小型运营商主导 但其飞机和运营模式难以适应新法规和技术带来的更长距离、更复杂的运输需求 这为规模化、灵活的公司创造了机会[15][16] 增长战略与资本配置 **有机增长**：专注于通过赢得新客户（RFP）和扩大现有客户的服务范围（如地面运输、器官安置服务COPS）来实现增长 辅助服务增长快于整体业务且利润率更高[25][26][44] **无机增长（并购）**：拥有资金后 可能会考虑收购美国其他较小的器官物流服务提供商 或将部分飞机运营和维护业务内部化以节省管理费[27][28] **网络利用**：计划利用其庞大的待命运输网络 为医疗保健内外其他需要快速移动的物品（如血样、组织样本）提供服务 以增加飞行小时和规模[23][28] **投资回报**：在车辆等领域的资本部署预计产生30%以上的投资资本回报率（ROIC） 对飞机的投资在赢得新客户时能看到2-3年的投资回报期[29] 其他重要细节 **政府支付**：器官运输及相关物流费用最终主要由政府通过医疗保险（Medicare）覆盖 因为政府认为这比让病人在ICU或透析更节省成本 公司直接向客户（移植中心或OPOs）收款 不涉及保险[32][33] **与Joby的持续关系**： rotorcraft业务（占收入<1%）通过长期协议继续由Joby运营 并且公司未来有权在Joby推出eVTOL的市场将其用于医疗目的[50][51] **成本转嫁**：合同中将燃料、基础设施费用等不可控成本转嫁给客户 若需使用网络外或特殊飞机 则收取加价[31]