报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 甘肃省发改委发布两份重要文件，分别是《深化新能源上网电价市场化改革实施方案》和《建立发电侧容量电价机制的通知》，对新能源存量和增量项目分类施策，推出发电侧容量电价机制，提升系统调节性电源价值，为新能源高渗透率省份提供容量机制案例 [1][2][3] 相关目录总结 股票投资评级 - 龙源电力（001289.SZ）投资评级为增持，2025E EPS为0.79元，2026E EPS为0.9元，2025E PE为20.68，2026E PE为18.16 [1] - 中闽能源（600163.SH）投资评级为增持，2025E EPS为0.4元，2026E EPS为0.42元，2025E PE为13.1，2026E PE为12.48 [1] - 川投能源（600674.SH）投资评级为增持，2025E EPS为1.05元，2026E EPS为1.13元，2025E PE为15.44，2026E PE为14.35 [1] - 国电电力（600795.SH）投资评级为买入，2025E EPS为0.42元，2026E EPS为0.49元，2025E PE为11.19，2026E PE为9.59 [1] 新能源上网电价市场化改革 - 新能源存量项目纳入机制的电量规模为154亿千瓦时，执行0.3078元/千瓦时的固定电价，机制期限按项目剩余合理小时或20年取早执行，扶贫等项目全额纳入，其余项目分类定额或等比例分配，需每年申报参与机制的电量，逾期视为放弃 [2] - 新能源增量项目年机制电量规模与非水电消纳责任权重动态挂钩，单个项目机制电量上限为上网电量的80%，电价通过“低价优先，最高入选”原则竞价确定，执行期限为12年，若延期投产超过6个月，将被取消资格并暂停3年竞价权 [2] 发电侧容量电价机制 - 甘肃省实施的发电侧容量电价机制聚焦系统调节能力建设，支撑“沙戈荒”大型清洁能源基地建设等，对煤电机组及电网侧新型储能提供容量电价支持，电价标准暂定为330元/千瓦·年，执行期限2年，2026年1月1日起执行，期满后动态调整，容量电费纳入“发电侧容量电费”科目分摊 [3] - 煤电获全额容量补偿，深化“容量保障+电量辅助”双轨制经营模式；储能获得与火电同等的系统容量主体地位，获全额容量补偿，叠加电量价差收益提升盈利性，火电与储能系统价值定位重构，共同保障电网稳定运行 [3] 政策普适性 - 政策源于甘肃新能源装机高占比与消纳率不足等矛盾，高弃电率地区（如青海、宁夏）可参考“动态容量核定+有效容量核算”机制解决消纳问题，外送枢纽省份（如内蒙古、新疆）可参考容量电费“外送协商+省内工商业分摊”模式 [4]