国内宏观经济 - 6-7月内需连续走弱，下半年经济小幅承压但全年5%增长目标预计顺利实现[5] - 国内经济面临四方面风险：出口可能转负、消费同比增速承压（9-12月以旧换新高基数压力更大）、房地产投资降幅逐月扩大、基建与制造业投资增速放缓[5] - 经济支撑因素包括5000亿政策性金融工具待出台、生育补贴与消费贷贴息政策下半年集中生效、餐饮同比增速预计逐月回升[5] 海外市场与策略 - 9月5日至16日美国将密集公布经济数据，数据密度大且偏离预期概率增高，9月是过去30年美股回报率最差月份且波动率高[5] - 建议策略包括做多VIX指数、美股回调视为加仓机会（因经济韧性）、警惕美股波动外溢至AH股风险[5] 权益市场 - 市场经历4月7日以来较大调整，但调整健康且结构性牛市氛围形成，突破整数关口或有波折但调整时间不会太久[5] - 成交额持续维持在2.5万亿附近，ETF配置资金与两融余额增长，保险资金举牌加速，但散户与基金申购现象不明显[5] - 市场风格从"哑铃策略"向大盘切换，TMT+金融成新主线，科技板块内部轮动（硬件/软件、国产/海外）与金融板块预期业绩提升为主方向[5] 债券市场 - 利率曲线形态或分三步走：若货币政策释放利好（如9-10月降息），短端利率下行带动曲线陡峭化；若宽松预期落空，10年期利率或挑战1.80%以上、30年期利率或拉高至2.10%上方；若宽松兑现，10年期利率或重回1.70%左右[4][6] - 当前10年期利率重点关注8月18日跳空缺口，1.80%阻力较强，下破1.75%需更多利多信号确认[6]