行业技术现状 - 泛人形机器人需具备多模态感知和端到端大模型能力以实现物流分拣作业 [1] - 硬件端已达到物流场景商业化门槛 但国产具身模型端仍有提升空间 [1] 商业化进展 - 在2年收回成本假设下 泛人形机器人投入产出比已与分拣工人持平 [1] - 今年下半年将从demo场景转向交付客户试用 明年有望爆发增长 [1] 市场布局策略 - 海外因人工成本更高昂 将成为物流场景落地首选区域 [1] 投资关注方向 - 建议关注具备二次开发能力的整体方案解决商 可能获得超额溢价 [1] - 建议关注商业化落地领先的本体厂对应的核心供应商 [1]