市场整体表现 - 今日早盘A股市场震荡调整，科创50指数跌超3%，创业板指跌超2% [1] - 沪深两市半日成交额1.07万亿，较上个交易日放量1487亿 [1] - 全市场超4800只个股下跌 [1] - 截至收盘，沪指跌1.2%，深成指跌1.6%，创业板指跌2.14% [3] ETF资金动向 - 多只沪深300ETF集中放量，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）成交超85亿 [1] - 沪深300ETF易方达（510310）成交超40亿 [1] 行业板块表现——上涨方向 - 机器人题材弱势轮动，华阳智能、正裕工业、襄阳轴承2连板 [3] - 大金融板块异动拉升，华林证券直线涨停，华鑫股份、同花顺、中国太保纷纷上扬 [3] - 近端次新股表现活跃，粤芯半导盘中触及20CM涨停，展芯股份涨近7% [3] 行业板块表现——下跌方向 - 算力硬件板块震荡调整，奥士康、华盛昌跌停 [3] - 新易盛、中际旭创、天孚通信集体下挫 [3]

文章核心观点 - 深市近200家公司三季度业绩预增，预增占比近五成，大市值绩优股与先进制造、机器人赛道集中报喜 [2] - 产业竞争力提升已明确体现在A股上市公司报表中，中国制造正从“以量取胜”转向“以质定价”，中游装备制造业和更广义新经济正在重构A股盈利结构与估值锚 [5] 整体业绩披露概况 - 截至10月22日20时，深市435家公司披露三季报或三季度业绩预告，其中199家公司业绩预增，预增占比近五成 [2] 大市值绩优股业绩表现 - 中钨高新前三季度营业收入236.99亿元，同比增长85.57%；归母净利润29.79亿元，同比增长227.93%，业绩增长主要因钨精矿均价同比上涨、全产业链成本优势带动上下游盈利空间扩大，叠加半导体、人工智能行业发展机遇，PCB微钻业务量价齐升 [3] - 深南电路前三季度营业收入257.74亿元，同比增长53.84%；净利润41.29亿元，同比增长77.54%，业绩增长主要受业务订单增加影响 [3] - 宏桥控股前三季度营业收入1316.61亿元，同比增长13.67%；归母净利润232.94亿元，同比增长69.86%，业绩变动主要因铝价上涨带动营业收入及毛利润增长，财务费用同比减少 [3] - 同花顺前三季度营业收入47.94亿元，同比增长47.01%；归母净利润20.37亿元，同比增长68.86%，业绩增长主要系业务规模扩大，增值电信业务及广告与互联网推广业务等收入增加 [3] 先进制造领域业绩表现 - 先进制造领域共有25家公司披露业绩，其中17家预增，占比近七成 [4] - 立讯精密预计2026年前三季度归母净利润132.46亿元至143.98亿元，同比增长15%至25% [4] - 海康威视2026年前三季度营业收入740.44亿元，同比增长12.60%；归母净利润129.11亿元，同比增长38.55% [5] 机器人领域业绩表现 - 机器人领域共有26家公司披露业绩，其中16家预增，占比超六成 [5] - 大族激光预计2026年前三季度归母净利润21.2亿元至22.2亿元，同比增长145.55%至157.13% [5] - 科大讯飞第三季度营业收入65.64亿元，同比增长7.99%；归母净利润2.26亿元，同比增长31.05% [5] 行业趋势与盈利结构 - 产业创新的载体——中游装备制造业和更广义的新经济，正在重构A股盈利结构与估值锚 [5] - 产业竞争力和附加值提升带动利润率和ROE提升，进而带来新经济市值占比与指数中枢的长期抬升 [5] - 制度完善为市场提供环境，产业创新为市场提供盈利来源，二者共振夯实A股长期价值根基 [5]

富国基金：秋澄谋远，共启新程—10 月专场 20261022 美债冲击钝化与盈利支撑，A 股科技板块进入跨年布局窗口 摘要 美债利率预期：当前市场对加息恐慌过度，美债利率料将由冲高转为高 位震荡，对全球风险偏好冲击减弱；预计 2026 年底市场将下修 2027 年加息预期。 A 股核心矛盾：A 股走势取决于内部盈利周期而非美债利率；当前市场 处于"盈利熊"，即盈利强劲（2026 中报增 16%）但估值因资金面承 压而大幅收缩。 AI 产业趋势：流动性非 AI 行情主线，核心在于产业端应用突破；算力板 块经历两轮调整后，估值已回落至底部，2027 年重心将从硬件端向中 下游应用端转移。 市场底部特征：当前股权风险溢价接近熊市水平，科技板块拥挤度处于 极低位，呈现高赔率特征；10-11 月为胜率窗口，跨年行情预计由科技 与先进制造主导。 经济结构转型：出口链与高端制造已替代地产消费成为经济支柱；预计 2027 年盈利将"多点开花"，外需韧性延续并带动内需板块实现困境 反转。 Q&A 对于当前美债利率的定价以及未来走势应如何判断？ 当前的美债定价已基本合理。从历史定价规律看，10 年期美债的水平基本符合 5 年期与 ...

文章核心观点 - 市场情绪极度脆弱，犹如“惊弓之鸟”，多头护盘效果有限，跟风盘不足，市场基本以日内最低点收盘[2][8] - 本轮调整进入第二阶段，科技“大白马”集体重挫，杀估值过程仍在延续，科技板块短期很难快速修复[3][4] - 全球市场联动下挫，中东局势升级为重要诱因，美股三大股指期货白天大幅下挫引发全球恐慌情绪[5] - 尾盘ETF虽再度放量，但并未扭转下跌趋势，仅看场内换手不能直接等同于资金扫货，需观察场外申购数据变化[6][7] 盘面整体表现 - A股三大指数延续萎靡，沪指跌1.48%收报3658.03点，深证成指跌2.96%收报11357.32点，创业板指跌4.37%收报2576.90点，沪深京三市成交额1.54万亿，较昨日放量千亿[1] - 收盘数据：上证指数下跌1.48%，深证成指下跌2.96%，创业板指下跌4.37%，科创50指数下跌2.78%，两市仅450家个股上涨，下跌家数达4811家，成交金额1.52万亿元，中位数为-2.7%[2] - 跌幅超10%个股共计89家，涨幅超10%（含涨停）个股仅27家，本轮调整以来跌停数量首次大幅超过涨停数量[2] - 涨停标的高度集中于机器人板块，跌停个股主要集中在AI软硬件相关赛道[2] - 盘中仅有的一轮反弹出现在13:48分，上证触及3650点整数关口，“纪联海”带动半导体由下跌3.44%的位置快速拉升，至14:15分翻至0.46%的位置，半小时内拉升近3%左右，随后回落，上证指数自3684点回落至3658点[2] - 深证成指、创业板指、科创50指数悉数创出阶段新低[2] 科技“大白马”杀跌情况 - 此前宁德时代大跌已拉开“大白马”杀跌序幕，杀跌进入第二阶段，科技“大白马”集体重挫[3] - 联讯仪器和源杰科技均大跌9.9%左右，为科技股中间价位最高的两个个股[3] - “易中天”中新易盛跌幅最大达12.28%，中际旭创下跌8.76%，天孚通信下跌8.36%，剑桥科技跌停，东山精密下跌7.84%，生益科技下跌7%左右[3][4] - 宁德时代收跌3.29%，H股跌幅更大达7.24%[4] 板块表现 - 全市场仅美容、机器人、工程基建三个板块收红[4] - 金融板块整体跌幅相对可控，银行下跌0.87%，证券下跌1.12%，保险下跌1.21%，大盘后续若要企稳，金融板块表现至关重要[4] - 跌幅居前的多为AI相关赛道：AI应用、影视、广告传媒、教育、互联网电商、游戏板块普遍大幅下行，板块跌幅最高达6.55%，最低也在4.5%以上[4] - 以半导体为代表的元器件板块下跌5.21%，通信设备下跌3.87%，半导体板块跌幅达3.11%[4] - “煤飞色舞”板块跌幅较大且集中，前期有所反弹的医药、地产板块再度转弱回落[5] 港股及亚太市场表现 - 恒生指数下跌3.03%，恒生科技指数大跌5.03%，恒生指数放量成交2500亿港币，属于近期较高成交水平[5] - 主要指标股：联想集团大跌11%左右，长飞光纤大跌12%左右，华虹宏力下跌9.46%[5] - AI应用龙头承压：阿里巴巴跌幅超6%，腾讯控股下跌3.5%左右，美团、小米集团跌幅均在4%左右[5] - 亚太市场普跌：日经指数下跌2.65%，韩国综合指数下跌3.52%[5] - 美股三大股指期货白天交易大幅下挫，纳指跌幅达1.8%，标普500股指期货跌幅超过1%[5] - 欧洲三大股指法国、德国、英国主要指数跌幅均在1%左右[6] ETF尾盘放量情况 - 尾盘最后十分钟ETF再度放量，沪深300ETF华泰柏瑞放量146亿，创业板ETF易方达（159915）放量139亿，科创50ETF华夏（588000）放量137亿，三只ETF成交量较昨天成倍放大[6] - 收盘阶段ETF跌幅均高于对应指数：沪深300ETF华泰柏瑞（510300）下跌1.86%，沪深300指数下跌1.84%；创业板ETF易方达（159915）下跌4.46%，创业板指下跌4.37%；科创50ETF华夏（588000）下跌2.89%，科创50指数下跌2.78%[7] - 观察近几日数据，申购确有增加但数量并没有大家想的那么多，仅以上一日数据测算，上述三只ETF带来的增量资金大约80亿[7]