报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价维持高位震荡支撑国际玉米市场价格，美玉米因厄尔尼诺天气升水预期增加；国内东北产区基层余粮基本见底，储备库收购干粮，期货盘面走高，贸易商挺价，阶段性上量压力减轻，部分深加工企业上调收购价格；华北黄淮产区基层余粮不多，贸易商出货积极性下降，深加工企业厂门到货量缩减，按需采购，收购价格小幅调整；生猪养殖行业亏损，饲料需求疲软，小麦饲用替代挤占饲用玉米需求；玉米淀粉行业开机率处于同期中等水平，供应端压力平稳，但下游需求一般，签单走货放缓，库存小幅累增；在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好；近日玉米和淀粉期价均维持高位偏强震荡，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2434元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉期货收盘价2825元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 玉米月间价差（7 - 9）为 - 4元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为 - 10元/吨，环比降7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量1534434手，环比增105107手；玉米淀粉期货持仓量339726手，环比增31632手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 149903手，环比降26671手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 41082手，环比降529手 [2] - 玉米仓单数量20526手，环比增153手；玉米淀粉仓单数量800手，环比增700手 [2] - 主力合约CS - C价差397元/吨，环比涨11元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价462美分/蒲式耳，环比涨2美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1796424张，环比增22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张，环比增63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2328.57元/吨，环比持平；山东邹平玉米淀粉出厂价2920元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米收购价2350元/吨，环比持平；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2980元/吨，环比持平 [2] - 巴西玉米CNF价273.5美元/吨，环比持平；美湾玉米CNF到岸价284.18美元/吨，环比涨0.69美元/吨 [2] - 玉米基差 - 84元/吨，环比降2元/吨；淀粉基差25元/吨，环比降10元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差482元/吨，环比降8元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差971元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 小麦与玉米价差149.63元/吨，环比降3.49元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 60元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）1297.44百万吨，同比增68.53百万吨；全球玉米期末库存（含预测）292.75百万吨，同比增8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，同比增54.71百万吨；美国玉米期末库存（含预测）54.02百万吨，同比增20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，同比降3百万吨；巴西玉米期末库存（含预测）5.96百万吨，同比降2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，同比增6.32百万吨；中国玉米期末库存（含预测）180.15百万吨，同比降12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨，同比增2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存66.6万吨，环比增7万吨；深加工玉米库存量498.9万吨，环比增18.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存334万吨，环比降10万吨；淀粉企业周度库存131.6万吨，环比增2.6万吨 [2] - 玉米进口数量当月值170914.53吨，环比降203024.82吨；玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比降5066846千克 [2] - 饲料产量当月值3063万吨，环比增54.4万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.52天，环比降0.58天；山东玉米淀粉加工利润 - 92元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 深加工玉米消费量140.65万吨，环比降2.8万吨；河北玉米淀粉加工利润33元/吨，环比降6元/吨 [2] - 酒精企业开机率63.32%，环比降2.45%；淀粉企业开机率63.5%，环比增3.35% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.93%，环比降1%；玉米60日历史波动率7.02%，环比降0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.73%，环比降0.06%；玉米平值看跌期权隐含波动率11.73%，环比降0.06% [2] 行业消息 - 截至4月19日，美国18个州（占全国玉米播种面积91%）玉米播种进度为11%，上周5%，去年同期11%，五年同期均值9% [2] - 截至4月18日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成99.9%，上周99.9%，去年同期100%，五年均值100% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊冲突预期缓和，市场回吐前期风险升水，但冲突后期不确定性风险仍存，国际油价维持高位震荡，对国际玉米市场价格有所支撑 [3] - 国内粮源基本转移至贸易商手中，潮粮进入春耕前最后销售时点，种植户售粮积极性提升，玉米流通量增加，深加工企业厂门到货量维持高位，饲料企业对玉米采购积极性不高，现货价格延续弱势下调走势 [3] - 小麦投放成常态化，替代价值显现，饲料企业采购小麦替代玉米用量增加，有传闻4月初将启动稻谷定向投放，若政策落地，将对玉米饲用需求产生一定程度的冲击，近日玉米期价高位震荡回落 [3] - 近期原料端玉米供应较前期有所增加，玉米淀粉企业开机率积极性升高，行业开机率环比提升，供应端压力有所增加，行业库存压力也略有回升，不过在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，盘面来看，前期上涨后，近期淀粉市场高位有所回落 [3] 各目录总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2345元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉期货收盘价2746元/吨，环比跌2元/吨 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 30元/吨，环比跌3元/吨；玉米淀粉月间价差（5 - 7）为18元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量846689手，环比降47848手；玉米淀粉期货持仓量195327手，环比降8130手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 37392手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 10190手，环比降3511手 [2] - 玉米仓单数量14990手，玉米淀粉仓单数量0手 [2] - 主力合约CS - C价差361元/吨，环比降10元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价448.75美分/蒲式耳，环比降5美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1796424张，环比增22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张，环比增63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2330元/吨，环比降5元/吨；收购价锦州港玉米2330元/吨，环比降5元/吨 [2] - CNF价巴西玉米近月船期蛇口港273美元/吨，环比降5美元/吨；CNF到岸价美湾玉米近月船期蛇口港280.24美元/吨，环比降1.97美元/吨 [2] - 山东邹平玉米淀粉出厂价2960元/吨；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2990元/吨；长春玉米淀粉出厂价2900元/吨 [2] - 玉米基差 - 15元/吨，环比降7元/吨；淀粉基差154元/吨，环比涨2元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差486元/吨，环比降6元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差892元/吨，环比涨73元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 20元/吨，环比降2元/吨 [2] - 小麦全国均价2586.83元/吨，环比涨1元/吨；小麦与玉米价差152.32元/吨，环比涨2.96元/吨 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）1297.44百万吨，同比增68.53百万吨；期末库存（含预测）292.75百万吨，同比增8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，同比增54.71百万吨；期末库存（含预测）54.02百万吨，同比增20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，同比降3百万吨；期末库存（含预测）5.96百万吨，同比降2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，同比增6.32百万吨；期末库存（含预测）180.15百万吨，同比降12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨，同比增2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.9万吨，环比增13.8万吨；北方港口玉米库存340万吨，环比增88万吨 [2] - 深加工玉米库存量471.1万吨，环比增64.8万吨；淀粉企业周度库存127.4万吨，环比增1.2万吨 [2] - 玉米（含饲用、种用）进口数量当月值170914.53吨，环比降203024.82吨；玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比降5066846千克 [2] - 饲料产量当月值3008.6万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.41天，环比降1.16天 [2] - 深加工玉米消费量145.7万吨，环比增6.73万吨 [2] - 酒精企业开机率65.62%，环比增3.73%；淀粉企业开机率61.3%，环比降2.87% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 53元/吨，环比降19元/吨；河北玉米淀粉加工利润71元/吨，环比降16元/吨；吉林玉米淀粉加工利润2元/吨，环比降30元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.53%，环比降0.02%；60日历史波动率7.39%，环比持平 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.35%，环比降0.18%；平值看跌期权隐含波动率12.35%，环比降0.18% [2] 行业消息 - 未来10天巴西大部分地区将持续降雨，有助于二季玉米作物生长 [2] - 截至4月4日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成99.2%，上周95.5%，去年同期99.1%，五年均值98.3% [2]