报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货震荡略有调整，锦州港现货价格周涨0.43%至2320元/吨，期货高位回落，主力C2603下跌1.26%至2271元/吨，近远月价差先冲高后回落；随着下游补库接近尾声，现货转为震荡运行，期货因担忧春季售粮压力下跌；全国售粮进度推进到60%，较上周提升4个百分点，同比增加2个百分点，东北销售进度偏慢，华北销售落后于去年；畜禽养殖规模仍处偏高水平，短期刚性需求较强，但去产能背景下未来需求有转弱可能；饲料企业本周原料库存再次提升，同比处于中性水平，深加工企业原料库存水平回升明显，但库存消费比仍处于中偏低位置；南方港口谷物库存低位，北港库存有所回升，但同比仍不高；随着春节临近，现货端进入购销清淡时间段，期货随着注册仓单回升近端推涨动力减弱，但盘面贴水仍会形成一定支撑；操作上，震荡思路 [7] 各目录内容总结 1 周度分析与展望 - 玉米期货市场变化：未提及具体内容 - 玉米现货市场变化：过去一周玉米现货震荡略有调整，锦州港现货价格周涨0.43%至2320元/吨 [7] - 玉米现货市场：区域价差：未提及具体内容 - 玉米售粮进度：全国售粮进度推进到60%，较上周提升4个百分点，同比增加2个百分点，东北销售进度偏慢，华北销售落后于去年 [7] - 玉米进口：未提及具体内容 - 饲料养殖需求：畜禽养殖规模仍处偏高水平，短期刚性需求较强，但去产能背景下未来需求有转弱可能 [7] - 饲料养殖需求:饲料产量：未提及具体内容 - 深加工需求：深加工企业经过前期补库，原料库存水平回升明显，但库存消费比仍处于中偏低位置 [7] - 替代品：未提及具体内容 - 北港玉米动态：北港库存有所回升，但同比仍不高 [7] - 南港玉米动态：未提及具体内容 - 南港谷物动态：南方港口谷物库存低位 [7] 2 国内玉米市场动态 - 玉米淀粉期货：未提及具体内容 - 玉米淀粉现货：未提及具体内容 - 玉米 - 淀粉价差：未提及具体内容 - 玉米淀粉生产与库存：未提及具体内容 - 玉米淀粉下游需求：未提及具体内容 - 木薯淀粉：未提及具体内容 3 国际玉米市场动态 - 美国玉米期货市场：未提及具体内容 - 美国玉米播种生长进度：未提及具体内容 - 巴西玉米作物进展：未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 玉米期货本周震荡收跌，主力2603合约收盘价2271元/吨，较上周降29元/吨；美玉米供需宽松牵制国际价格，国内东北产区余粮消耗，春节前下游备货使种植户售粮心态松动，贸易商囤粮意愿强，下游产品消费旺，深加工企业加大收购力度，现货价格受支撑，盘面近期偏强震荡但上方压力大，短期有望高位震荡 [8] - 玉米淀粉期货本周震荡收跌，主力2603合约收盘价2521元/吨，较上周降54元/吨；临近春节下游需求好提货积极，库存整体下降，截至1月28日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量102.8万吨，较上周降4.10万吨，周降幅3.84%，月降幅6.72%，年同比降幅7.97%，但整体库存仍处相对高位，盘面近期震荡，短期观望 [10] 各目录总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾为期货震荡收跌，展望是国际市场有进口压力，国内现货支撑盘面偏强震荡但上方压力大，短期高位震荡 [8] - 玉米淀粉行情回顾是期货震荡收跌，展望是下游需求好库存下降但仍处高位，盘面震荡，短期观望 [10] 期现市场 - 期货价格及持仓：本周玉米期货3月合约震荡收跌，总持仓量874699手，较上周减254632手；玉米淀粉期货3月合约震荡收跌，总持仓量157581手，较上周减56211手 [16] - 前二十名净持仓：本周玉米期货前二十名净持仓为 -187331，上周为 -145929，净空持仓增加；淀粉期货前二十名净持仓为 -27519，上周为 -42530，净空持仓减少 [22] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为54881张，玉米淀粉注册仓单量为11611张 [28] - 现货价格及基差：截至2026 - 01 - 29，玉米现货均价2376.67元/吨，玉米活跃合约3月期价和现货均价基差 +105元/吨；玉米淀粉吉林报2700元/吨，山东报2790元/吨，本周现货价格平稳，玉米淀粉3月合约期价和吉林长春现货基差179元/吨 [33][37] - 期货月间价差：玉米3 - 5价差报 -7元/吨，处于同期偏高水平；淀粉3 - 5价差报 -67元/吨，处于同期中等水平 [42] - 期货价差：淀粉 - 玉米3月合约价差报250元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为444元/吨，环比上周持平 [52] - 替代品价差：截至2026 - 01 - 29，小麦 - 玉米价差报153.16元/吨；2026年第5周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在573元/吨，环比上周收窄4元/吨 [57] 产业情况 玉米 - 供应端：截至2026年1月23日，广东港内贸玉米库存34.1万吨，较上周减13.70万吨，外贸库存16.4万吨，较上周减5.50万吨；北方四港玉米库存163.1万吨，周环比增13.4万吨，当周下海量70.6万吨，周环比增31.70万吨；截至1月29日主产区农户玉米售粮总进度1为60%，较上周增4%；2025年12月玉米进口总量80.01万吨，较上年同期增45.69万吨，同比增133.12%，较上月同期环比增24.52万吨；截至1月29日全国饲料企业平均库存31.93天，较上周增0.61天，环比涨1.95%，同比跌2.21% [46][60][64][68] - 需求端：2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增224万头，增长0.5%，能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%；截至2026 - 01 - 23，自繁自养生猪养殖利润报43.35元/头，外购仔猪养殖利润报115.84元/头；截至2026 - 1 - 29，玉米淀粉加工利润吉林报 -91元/吨，玉米酒精加工利润河南报 -829元/吨，吉林报 -831元/吨，黑龙江报 -321元/吨 [72][76][81] 玉米淀粉 - 供应端：截至2026年1月28日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量440.5万吨，增幅14.77%；本周全国玉米加工总量63.14万吨，较上周减0.42万吨，周度玉米淀粉产量32.82万吨，较上周减0.26万吨，周度开机率59.99%，较上周降低0.48%；截至1月28日全国玉米淀粉企业淀粉库存总量102.8万吨，较上周降4.10万吨，周降幅3.84%，月降幅6.72%，年同比降幅7.97% [85][89] 期权市场分析 - 截至1月30日，玉米主力2603合约震荡收跌，对应期权隐含波动率为10.79%，较上周10.26%回升0.53%，本周隐含波动率小幅回升，处于20日、40日、60日历史波动率中等偏高水平 [92]

报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [4] - 玉米中性 [7] 报告的核心观点 - 受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来豆粕价格预计偏弱运行 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，但受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5][6] 各品种相关总结 豆粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2802元/吨，较前日变动+20元/吨，幅度+0.72% [1] - 现货方面，天津、江苏、广东地区豆粕现货价格分别为3170元/吨、3070元/吨、3080元/吨，较前日均无变动，现货基差较前日均变动-20 [1] - 世界农业气象预报显示未来两周阿根廷大豆主产区降雨少，截至1月21日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成96.2%，作物评级正常到优良的比例下滑10个百分点 [2] - 巴西全国谷物出口商协会预计2026年1月巴西大豆出口量323万吨，低于一周前预估的379万吨，较去年同期的112万吨增长188% [2] - 豆粕库存持续消耗，但仍明显高于历史同期，大豆库存同样维持高位 [3] 菜粕 - 期货方面，昨日收盘菜粕2605合约2325元/吨，较前日变动+28元/吨，幅度+1.22% [1] - 福建地区菜粕现货价格2500元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+175，较前日变动-28 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2281元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.31%；玉米淀粉2603合约2535元/吨，较前日变动+5元/吨，幅度+0.20% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+59，较前日变动-7；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+95，较前日变动-5 [4] - 巴西全国谷物出口商协会称1月巴西玉米出口量将达339万吨，低于一周前预估的345万吨，但较去年同期的318.5万吨增长6.4% [4] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，深加工收购需求提升，但受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，深加工企业库存上涨，北港库存小幅增加，南港内贸库存持续消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，目前库存仍低于历史同期 [5][6]

报告核心观点 报告展示了2026年1月30日多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数及现货参考等信息 [1] 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价5678，期货价5736，基差 -58，基差率11.01%，历史分位数49.90% [1] - 硅锰（SM603）现货价5940，期货价5926，基差14，基差率0.24%，历史分位数27.50% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价3260，期货价3157，基差103，基差率3.26%，历史分位数48.40% [1] - 热卷（HC2605）现货价3290，期货价3308，基差 -18，基差率 -0.54%，历史分位数11.40% [1] - 铁矿石（I2605）现货价844，期货价799，基差45，基差率5.67%，历史分位数35.90% [1] - 焦炭（J2605）现货价1713，期货价1723，基差 -10，基差率 -0.61%，历史分位数58.20% [1] - 焦煤（JM2605）现货价1156，期货价1165，基差 -9，基差率 -0.77%，历史分位数30.50% [1] 有色系 - 铜（CU2603）现货价104185，期货价109110，基差 -4925，基差率 -4.51%，历史分位数0.20% [1] - 铝（AL2603）现货价24860，期货价25590，基差 -730，基差率2.85%，历史分位数0.41% [1] - 氧化铝（AO2605）现货价2625，期货价2816，基差 -191，基差率 -6.77%，历史分位数5.94% [1] - 锌（ZN2603）现货价25220，期货价25950，基差 -730，基差率2.81%，历史分位数0.20% [1] - 锡（SN2603）现货价438600，期货价446130，基差 -7530，基差率1.69%，历史分位数1.66% [1] - 镍（NI2603）现货价144650，期货价147470，基差 -2820，基差率1.91%，历史分位数1.04% [1] - 不锈钢（SS2603）现货价14670，期货价14585，基差85，基差率0.58%，历史分位数18.02% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价168000，期货价164820，基差3180，基差率1.93%，历史分位数94.93% [1] - 工业硅（SISEOF）现货价9250，期货价8925，基差325，基差率3.64%，历史分位数18.89% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价1243.4，期货价1249.1，基差 -5.7，基差率 -0.50%，历史分位数1.40% [1] - 白银（AG2604）现货价29998.0，期货价30891.0，基差 -893.0，基差率2.90%，历史分位数0.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价3080，期货价2802.0，基差278.0，基差率9.92%，历史分位数67.80% [1] - 豆油（Y2605）现货价8710，期货价8382.0，基差328.0，基差率3.91%，历史分位数61.10% [1] - 棕榈油（P2605）现货价9290，期货价9362.0，基差 -72.0，基差率 -0.77%，历史分位数6.00% [1] - 菜粕（RM605）现货价2480，期货价2325.0，基差155.0，基差率6.67%，历史分位数76.60% [1] - 菜油（OI605）现货价10240，期货价9446.0，基差794.0，基差率8.41%，历史分位数96.40% [1] - 玉米（C2603）现货价2340，期货价2281.0，基差59.0，基差率2.59%，历史分位数63.80% [1] - 玉米淀粉（CS2603）现货价2630，期货价2535.0，基差95.0，基差率3.75%，历史分位数43.60% [1] - 生猪（H2603）现货价12650，期货价11165.0，基差1485.0，基差率13.30%，历史分位数85.00% [1] - 鸡蛋（JD2603）现货价3960，期货价3021.0，基差939.0，基差率31.08%，历史分位数90.30% [1] - 棉花（CF605）现货价15600，期货价14910.0，基差690.0，基差率4.63%，历史分位数24.70% [1] - 白糖（SR605）现货价5370，期货价5257.0，基差113.0，基差率2.15%，历史分位数15.30% [1] - 苹果（AP605）现货价9400，期货价9642.0，基差 -242.0，基差率2.51%，历史分位数14.10% [1] - 红枣（CJ605）现货价8000，期货价8895.0，基差 -895.0，基差率 -10.06%，历史分位数46.00% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价7373.0，期货价7380.0，基差 -7.0，基差率 -0.09%，历史分位数29.40% [1] - PTA（TA605）现货价5265.0，期货价5332.0，基差 -67.0，基差率1.26%，历史分位数31.20% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价3845.0，期货价3957.0，基差 -112.0，基差率2.83%，历史分位数15.40% [1] - 涤纶短纤（PF603）现货价6705.0，期货价6720.0，基差 -15.0，基差率 -0.22%，历史分位数37.70% [1] - 苯乙烯（EB2603）现货价8095.0，期货价7913.0，基差182.0，基差率2.30%，历史分位数65.20% [1] - 甲醇（MA605）现货价2282.0，期货价2352.0，基差 -70.0，基差率2.98%，历史分位数8.20% [1] - 尿素（UR605）现货价1780.0，期货价1817.0，基差 -37.0，基差率2.04%，历史分位数7.50% [1] - LLDPE（L2605）现货价6875.0，期货价7049.0，基差 -174.0，基差率2.47%，历史分位数0.80% [1] - PP（PP2605）现货价6785.0，期货价6870.0，基差 -85.0，基差率 -1.24%，历史分位数8.10% [1] - PVC（V2605）现货价4680.0，期货价4895.0，基差 -215.0，基差率 -4.39%，历史分位数24.70% [1] - 烧碱（SH603）现货价1869.0，期货价1964.0，基差 -95.0，基差率 -4.85%，历史分位数29.20% [1] - LPG（PG2603）现货价4848.0，期货价4348.0，基差500.0，基差率11.50%，历史分位数68.40% [1] - 沥青（BU2603）现货价3210.0，期货价3478.0，基差 -268.0，基差率 -7.71%，历史分位数4.30% [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）现货价13000.0，期货价13390.0，基差 -390.0，基差率2.91%，历史分位数4.60% [1] - 玻璃（FG605）现货价940.0，期货价1087.0，基差 -147.0，基差率 -15.64%，历史分位数14.25% [1] - 纯碱（SA605）现货价1184.0，期货价1224.0，基差 -40.0，基差率3.38%，历史分位数29.97% [1] - 天胶（RU2605）现货价16300.0，期货价16690.0，基差 -390.0，基差率 -2.39%，历史分位数69.87% [1] 金融期货 - IF2603.CFF现货价4753.9，期货价4784.0，基差30.1，基差率0.63%，历史分位数98.50% [1] - IH2603.CFE现货价3110.9，期货价3130.4，基差19.5，基差率0.62%，历史分位数99.40% [1] - IC2603.CFE现货价8517.8，期货价8517.6，基差 -0.2，基差率0.00%，历史分位数83.70% [1] - IM2603.CFE现货价8332.2，期货价8329.0，基差 -3.2，基差率 -0.04%，历史分位数80.60% [1] - 2年期债（TS2603）现货价100.09，期货价102.39，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数33.40% [1] - 5年期债（TF2603）现货价99.65，期货价105.88，基差0.00，基差率0.00%，历史分位数27.80% [1] - 10年期债（T2603）现货价100.59，期货价108.25，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数22.20% [1] - 30年期债（TL2603）现货价126.43，期货价112.18，基差0.09，基差率0.08%，历史分位数10.80% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炒作阿根廷干旱供应压力减弱，美玉米预计底部偏强震荡；华北玉米上量增多，现货稳定，东北玉米相对稳定，农户惜售情绪松动，短期现货稳定，北港收购价稳定；华北小麦价格偏强，东北与华北玉米价差扩大；市场交易华北玉米年前卖粮增多，东北玉米后期有卖压，玉米现货反弹空间有限，03玉米有回落空间 [8] - 03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米考虑逢低建立多单；套利建议观望；期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [9][10][11] 各部分总结 第一部分 数据 期货盘面 - C2601收盘价2263，涨8，涨幅0.35%，成交量714，减幅2.19%，持仓量2726，增幅7.11%；C2605收盘价2286，涨7，涨幅0.31%，成交量226534，减幅19.83%，持仓量777703，减幅0.07%；C2509收盘价2305，涨8，涨幅0.35%，成交量15056，减幅6.89%，持仓量70651，增幅2.87%；CS2601收盘价2592，涨4，涨幅0.15%，成交量31，增幅93.75%，持仓量52，增幅36.84%；CS2605收盘价2607，跌3，跌幅0.12%，成交量30082，增幅36.25%，持仓量95213，增幅12.30%；CS2509收盘价2620，跌3，跌幅0.11%，成交量1216，增幅127.29%，持仓量7285，增幅10.51% [2] 现货与基差 - 玉米青冈报价2160，松原嘉吉2220，诸城兴贸2328，寿光2306，锦州港2330，南通港2420，广东港口2450，涨跌均为0，基差分别为 -145、 -85、23、1、44、115、145；淀粉龙凤报价2730，中粮2700，益海（黑）2700，玉峰2860，金玉米2800，诸城兴贸2900，恒仁工贸2780，涨跌均为0，基差分别为123、93、93、253、193、293、173 [2] 价差 - 玉米跨期价差C01 - C05为 -23，涨1；C05 - C09为 -19，跌1；C09 - C01为42，涨0；淀粉跨期价差CS01 - CS05为 -15，涨7；CS05 - CS09为 -13，涨0；CS09 - CS01为28，跌7；跨品种价差CS09 - C09为315，跌11；CS01 - C01为329，跌4；CS05 - C05为321，跌10 [2] 第二部分 行情研判 玉米 - 阿根廷干旱美玉米底部反弹，但全球玉米供应压力减弱，美玉米仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2194元；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货偏强；华北上量减少，玉米现货偏强，东北与华北玉米价差缩小；小麦和玉米继续拍卖，华北小麦价格偏强，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，短期小麦相对稳定；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加，玉米现货短期稳定；东北玉米上量偏低，价格偏强，农户惜售减弱，港口库存偏低，北港收购价稳定，华北玉米价格稳定；03窄幅震荡，现货基差走强 [4][6] 淀粉 - 山东深加工到车辆增加，山东玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2770元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为102.8万吨，较上周下降4.1万吨，月降幅6.7%，年同比降幅8.0%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，远高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北和东北玉米短期稳定；年前备货基本结束，淀粉现货偏弱，企业仍亏损；03淀粉跟随玉米窄幅震荡，华北玉米开始上涨，淀粉现货短期回落空间有限，预计短期盘面03淀粉偏弱震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [14][15][19]

报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [3] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 市场供应充足，豆粕维持震荡，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来价格预计偏弱 [1][2] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，受降雪影响到货量低，玉米收购价上调，北港库存小增，南港内贸库存消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2782元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.58%；菜粕2605合约2297元/吨，较前日变动+26元/吨，幅度+1.14% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+388，较前日变动-16；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+288，较前日变动-16；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M05+298，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2500元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM05+203，较前日变动-6 [1] - 近期市场资讯，1月27日，巴西全国谷物出口商协会表示，巴西1月大豆出口料为323万吨，低于上周预估的379万吨；巴西1月豆粕出口料为178万吨，低于上周预估的182万吨 [1] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2274元/吨，较前日变动-9元/吨，幅度-0.39%；玉米淀粉2603合约2530元/吨，较前日变动-10元/吨，幅度-0.39% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C03+66，较前日变动-1；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+100，较前日变动+10 [3] - 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司表示，截至1月24日，巴西2025/26年度首季玉米种植已完成93.6%，上周90.7%，去年同期93.1%，五年均值90.8%；收获进度数据为7.4%，上周4.4%，去年同期6.3%，五年均值9.3%；巴西2025/26年度二季玉米种植完成5.9%，上周0.8%，去年同期6.3%，五年均值9.3% [3] 各品种市场分析 豆粕 - 豆粕库存持续消耗，但仍明显高于历史同期，大豆库存同样维持高位，受美豆提振国内豆粕价格短期偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，未来新季大豆上市供应压力释放后，预计豆粕价格仍将偏弱运行 [2] 玉米 - 随着春节临近，下游备货逐步开启，深加工及饲料企业存在补库需求，深加工收购需求提升，但受降雪天气影响到货量偏低，玉米收购价格同步上调，深加工企业库存上涨明显；北港库存小幅增加，但南港内贸库存仍持续消耗，价格偏高，饲料企业仍以执行合同为主，目前库存仍低于历史同期；未来需重点关注现货购销情况、进口情况以及谷物拍卖情况 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种行情走势不一 如豆油短线预计偏强运行 菜油或转为震荡 棕榈油宜偏多思路看待 豆二及豆粕短期坚挺中长期易跌难涨等 投资者可根据不同品种的基本面和行情研判采取相应的投资策略 如多单持有 减仓 观望 做多油粕比等 [1][2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块豆一05震荡调整 暂时观望 豆二05坚挺运行 暂时观望 豆油05震荡上涨 多单持有 [9] - 油脂板块菜油05震荡运行 多单减仓 棕榈05震荡上行 多单持有 [9] - 蛋白板块豆粕05震荡调整 暂时观望 菜粕05震荡运行 暂时观望 [9] - 能量及副产品板块玉米03存在支撑 偏多思路 淀粉03存在支撑 偏多思路 [9] - 养殖板块生猪03震荡寻底 轻仓试多 鸡蛋05震荡寻底 逢低买入 [9] 商品套利 - 跨期套利方面 玉米3 - 5建议逢高做空 其他品种如豆一3 - 5 豆二3 - 5等建议观望 [10][11] - 跨品种套利方面 05菜油 - 豆油和05菜油 - 棕油建议平仓了结 05豆类油粕比考虑做多 05菜系油粕比偏多对待 其他如05豆油 - 棕油 05豆粕 - 菜粕等建议暂时观望 [11] 基差与期现策略 - 展示了各品种的现货价 涨跌 主力合约基差及涨跌情况 如豆一现货价4160 主力合约基差 - 204等 [12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆 菜籽 棕榈油等不同船期的进口成本数据 包括到岸升贴水 CBOT大豆或ICE菜籽期价 CNF到岸价格 到岸完税价 豆粕成本等 [14][15] - 周度数据显示了豆类 菜籽 棕榈油 花生等品种的库存变动和开机率情况 如大豆港口库存840.24 变动 - 1.39 豆类开机率57.00%等 [16][17] 饲料 - 日度数据给出了不同国家不同月份进口玉米的CNF价格 到岸完税成本及对美征收额外关税情况 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量 库存 开机率 基层农户售粮进度等指标的当期值 环比变化和同比变化 [18] 养殖 - 展示了生猪和鸡蛋的现货日度数据 包括不同地区的价格及涨跌情况 以及生猪和鸡蛋的周度重点数据 如生猪的二元母猪周均价 外三元仔猪周均价 养殖成本及利润等 鸡蛋的产蛋率 大中小码占比 养殖利润等 [18][19][20] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价 鸡蛋主力合约收盘价 生猪现货价格 仔猪价格 鸡蛋现货价格 鸡苗价格 淘鸡价格等相关图表 [22][23][24] 油脂油料 - 棕榈油部分有马来西亚棕榈油月度产量 出口数量 期末库存量 进口对盘毛利 进口数量 国内库存 日度成交情况 基差等相关图表 [30][33] - 豆油部分有美豆压榨量 美豆油库存 美豆榨利 巴西豆榨利 国内大豆油厂开机率 国内豆油库存量 日度成交量 价差 基差等相关图表 [35][36][39] - 花生部分有国内部分规模型批发市场花生到货量 出货量 中国花生日度压榨利润 部分油厂周度原料采购量 中国花生周度开工率 压榨厂花生库存 花生油库存 月度进口量 价差 基差等相关图表 [42][43][49] 饲料端 - 玉米部分有收盘价 现货价 基差 价差 港口库存 售粮进度 进口量 深加工企业玉米消耗量和库存 玉米乙醇加工利润等相关图表 [45][48][51] - 玉米淀粉部分有收盘价 现货价 基差 企业开机率 库存 面粉 - 玉米淀粉价差 周度毛利等相关图表 [53][57][58] - 菜系部分有菜粕现货行情 进口四级菜油现货价格 基差 沿海油厂菜籽和菜粕库存 菜籽油库存 菜籽压榨量 国内油菜籽压榨利润 沿海地区菜粕和菜油提货量等相关图表 [60][64][68] - 豆粕部分有美国大豆生长优良率 开花率 结荚率 全国港口大豆库存 国内主流油厂豆粕库存 基差 价差 油粕比等相关图表 [70][74][83] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含豆粕 - 菜粕期货和现货价差 菜粕 菜油 豆油 棕榈油 花生的历史波动率 玉米期权成交量 持仓量 成交量及持仓量认沽认购比率 历史波动率情况等相关图表 [86][87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕 菜油 豆油 棕榈油 花生 玉米 玉米淀粉 生猪 鸡蛋的仓单数量及生猪 鸡蛋指数持仓量等相关图表 [94][96][99]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价格5632，期货价格5628，基差 -4，基差率 -0.07%，历史分位数54.90% [1] - 硅锰（SM603）现货价格5940，期货价格2835，基差117，基差率3.75%，历史分位数46.30% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价格3240，期货价格3123，历史分位数52.10% [1] - 热卷（HC2605）现货价格3270，期货价格3280，基差 -10，基差率 -0.30%，历史分位数14.30% [1] - 铁矿石（I2605）折算价62.5%巴混粉（BRBF）日照港相关数据，历史分位数78.70% [1] - 焦炭（J2605）折算价准一级冶金焦日照港相关数据，历史分位数35.30% [1] - 焦煤（JM2605）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿相关数据，历史分位数35.30% [1] 有色系 - 铜（CU2603）现货价格103060，期货价格101660，基差 -1400，基差率1.45%，历史分位数1.36% [1] - 铝（AL2603）现货价格25640，期货价格24260，基差 -1380，基差率0.20% [1] - 氧化铝（AO2605）现货价格2811，期货价格2626，基差 -185，基差率 -6.58%，历史分位数6.38% [1] - 锌（ZN2603）SMM 1锌锭均价相关数据 [1] - 锡（SN2603）现货价格443800，期货价格436600，基差 -7200，基差率1.62%，历史分位数1.87% [1] - 镍（NI2603）现货价格144370，期货价格142900，基差 -1470，基差率9.58% [1] - 不锈钢（SS2603）现货价格14670，期货价格14465，基差505，基差率3.44%，历史分位数39.48% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价格172000，期货价格166280，历史分位数99.11% [1] - 工业硅（SI2605）现货价格9250，期货价格8760，基差490，基差率31.19% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2604）现货价格1186.2，期货价格1184.0，基差 -2.2，基差率 -0.20%，历史分位数39.90% [1] - 白银（AG2604）现货价格29310.0，期货价格29219.0，基差91.0，基差率0.30%，历史分位数97.80% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价格3070，期货价格2782.0，基差288.0，基差率10.35%，历史分位数69.20% [1] - 豆油（Y2605）现货价格8690，期货价格8326.0，基差364.0，基差率4.37%，历史分位数65.60% [1] - 棕榈油（P2605）现货价格9220，期货价格9270.0，基差 -50.0，基差率 -0.54%，历史分位数11.40% [1] - 菜粕（RM2605）现货价格2480，期货价格2297.0，基差183.0，基差率8.90%，历史分位数81.80% [1] - 菜油（OI2605）现货价格10160，历史分位数96.90% [1] - 玉米（C2603）现货价格2360，期货价格2274.0，基差100.0，基差率3.95%，历史分位数77.60% [1] - 玉米淀粉（CS2603）现货价格2630，期货价格2530.0，基差100.0，基差率3.95%，历史分位数46.20% [1] - 生猪（H2603）现货价格13150，期货价格11270.0，基差1880.0，基差率16.68%，历史分位数90.50% [1] - 鸡蛋（JD2603）现货价格3960，期货价格3048.0，基差912.0，基差率29.92%，历史分位数89.10% [1] - 棉花（CF2605）现货价格15650，期货价格14940.0，基差710.0，基差率4.75%，历史分位数26.60% [1] - 白糖（SR2605）现货价格5330，期货价格5187.0，基差143.0，基差率2.70%，历史分位数21.40% [1] - 苹果（AP2605）现货价格9532.0，期货价格9400，基差 -132.0，基差率 -1.38%，历史分位数17.90% [1] - 红枣（CJ2605）现货价格8830.0，期货价格8000，基差 -830.0，基差率 -9.40%，历史分位数50.90% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX2603）现货价格7392.0，期货价格7397.0，基差 -5.0，基差率 -0.07%，历史分位数32.80% [1] - PTA（TA2605）现货价格5370.0，期货价格5280.0，基差90.0，基差率1.68%，历史分位数20.20% [1] - 乙二醇（EG2605）现货价格3970.0，期货价格3845.0，基差125.0，基差率3.15%，历史分位数13.10% [1] - 涤纶短纤（PF2603）现货价格6748.0，历史分位数6690.0 [1] - 苯乙烯（EB2603）现货价格7785.0，期货价格8015.0，基差 -230.0，基差率 -2.95%，历史分位数70.10% [1] - 甲醇（MA2605）现货价格2339.0，期货价格2290.0，基差49.0，基差率2.17%，历史分位数11.70% [1] - 尿素（UR2605）现货价格1799.0，期货价格1760.0，基差39.0，基差率2.17%，历史分位数7.00% [1] - LLDPE（L2605）现货价格6967.0，期货价格6825.0，基差142.0，基差率2.04%，历史分位数1.60% [1] - PP（PP2605）现货价格6778.0，期货价格6740.0，基差38.0，基差率 -0.56%，历史分位数17.20% [1] - PVC（V2605）现货价格4913.0，期货价格4700.0，基差213.0，基差率4.34%，历史分位数25.10% [1] - 烧碱（SH2603）现货价格1969.0，期货价格1872.0，基差97.0，基差率 -4.93%，历史分位数29.00% [1] - LPG（PG2603）现货价格4848.0，期货价格4286.0，基差562.0，基差率13.11%，历史分位数74.10% [1] - 沥青（BU2603）现货价格3410.0，期货价格3210.0，基差200.0，基差率6.23%，历史分位数12.50% [1] - 丁二烯橡胶（BR2603）现货价格13265.0，期货价格13000.0，基差265.0，基差率2.00%，历史分位数9.00% [1] - 玻璃（FG2605）现货价格1067.0，期货价格932.0，基差135.0，基差率14.48%，历史分位数18.48% [1] - 纯碱（SA2605）现货价格1198.0，期货价格1158.0，基差40.0，基差率3.45%，历史分位数30.04% [1] - 天胶（RU2605）现货价格16360.0，期货价格15950.0，基差410.0，基差率2.57%，历史分位数66.94% [1] 金融期货系 - IF2603.CFE 现货价格4732.8，期货价格4718.0，基差14.8，基差率0.31%，历史分位数93.60% [1] - IH2603.CFE 现货价格3069.8，期货价格3060.6，基差9.2，基差率0.30%，历史分位数94.30% [1] - IC2603.CFE 现货价格8622.0，期货价格8601.2，基差20.8，基差率0.24%，历史分位数98.30% [1] - IM2603.CFE 现货价格8399.8，期货价格8377.8，基差22.0，基差率0.26%，历史分位数55.60% [1] - 2年期债（TS2603）相关数据及转换因子0.9774 [1] - 5年期债（TF2603）相关数据及转换因子0.9412 [1] - 10年期债（T2603）相关数据及转换因子0.9288 [1] - 30年期债（TL2603）相关数据及转换因子1.1263 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米底部震荡，进口利润上涨，国内玉米现货短期稳定，关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉现货偏弱，企业亏损，短期盘面03淀粉偏弱震荡，回落空间有限 [7] - 交易策略上，03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米考虑建立多单，套利观望，期权采用短期累沽策略滚动操作 [8][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2255，涨4，涨幅0.18%；C2605收盘价2279，跌3，跌幅0.13%等；CS2601收盘价2588，涨3，涨幅0.12%；CS2605收盘价2610，涨2，涨幅0.08%等 [2] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2160、松原嘉吉2220等，部分地区涨跌为0，基差在-137到153之间；淀粉今日报价龙凤2730、中粮2700等，涨跌为0，基差在90到290之间 [2] - 价差：玉米跨期价差C01 - C05为 -24，涨跌7等；淀粉跨期价差CS01 - CS05为 -22，涨跌1等；跨品种价差CS09 - C09为326，涨跌7等 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：阿根廷干旱使美玉米底部反弹，但全球供应压力减弱仍底部震荡，进口利润上涨，北方港口平仓价下跌，东北产区现货稳定，北上量减少，现货偏强，与华北价差缩小，养殖需求稳定，下游库存增加，短期现货稳定，关注年前卖压及建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆增加，玉米现货稳定，淀粉库存下降，本周为102.8万吨，较上周降4.1万吨，月降幅6.7%，年同比降幅8.0%，价格看玉米和下游备货，副产品价格偏强，现货偏弱，企业亏损，短期回落空间有限 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作 [11] 第四部分 相关附图 - 包含北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [14][15][16][17][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供需格局宽松牵制国际玉米市场价格，国际市场有潜在进口压力；国内东北产区基层余粮减少，干粮价高发货不佳，粮源集中在种植户和贸易环节，春节前下游备货使种植户售粮心态松动，出粮加快，贸易商囤粮意愿强，下游产品消费旺，深加工企业加大收购，玉米现货价偏强运行，盘面受支撑偏强震荡但上方压力大，短期有望高位震荡 [2] - 临近春节，下游需求好提货积极，玉米淀粉库存下降，但整体库存仍处相对高位，盘面近期震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2274元/吨，环比降9元/吨；玉米淀粉期货收盘价2530元/吨，环比降10元/吨 [2] - 玉米月间价差 -18元/吨，环比降2元/吨；玉米淀粉月间价差 -80元/吨，环比降12元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量956567手，环比降88239手；玉米淀粉期货持仓量177571手，环比降18647手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -176169手，环比增3982手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -27260手，环比增2908手 [2] - 黄玉米注册仓单量54345手，环比增2299手；玉米淀粉注册仓单量11611手，环比无变化 [2] - 主力合约CS - C价差326元/吨，环比增7元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价426.5美分/蒲式耳，环比降2美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1667786张，环比增54400张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51704张，环比降18281张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2377.06元/吨，环比降1.57元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2610元/吨，环比增40元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比降10元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2790元/吨，环比增40元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价2067.44元/吨，环比降4.6元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2770元/吨，环比增40元/吨 [2] - 进口玉米国际运费47美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差103.06元/吨，环比增7.43元/吨；玉米淀粉主力合约基差70元/吨，环比增58元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差444元/吨，环比增20元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差597元/吨，环比降29元/吨 [2] - 小麦平均现货价2530元/吨，环比无变化；玉米淀粉与30粉价差 -203元/吨，环比降3元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，播种面积36.44百万公顷，均无变化 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷，均无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷，均无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷，均无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，环比降3百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存69.7万吨，环比降6.4万吨；北方港口玉米库存175万吨，环比增19万吨 [2] - 玉米进口量80万吨，环比增24万吨；玉米淀粉出口量16.74吨，环比降0.2吨 [2] - 饲料产量3008.6万吨，环比增30.7万吨；山东玉米淀粉加工利润 -3元/吨，环比降7元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数31.15天，环比增1.05天；河北玉米淀粉加工利润67元/吨，环比无变化 [2] - 深加工玉米消费量135.59万吨，环比降2.58万吨；吉林玉米淀粉加工利润 -92元/吨，环比无变化 [2] - 酒精企业开机率58.02%，环比降4.02%；淀粉企业开机率59.99%，环比降0.47% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.06%，环比降0.85%；玉米60日历史波动率9.12%，环比降0.06% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率8.94%，环比增0.7%；玉米平值看跌期权隐含波动率8.94%，环比增0.7% [2] 行业消息 - 截至1月24日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成5.9%，上周0.8%，去年同期6.3%，五年均值9.3% [2] - 截至1月23日，巴西中南部2025/26年度首季玉米收割完成计划面积360.8万公顷的6.4%，上年同期10.3%，五年平均9% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]