报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - USDA12月美玉米上调出口、下调库存但产量仍处高位，美玉米偏强震荡，预计仍维持此态势，03美玉米430美分/蒲有支撑 [4][8][9] - 国内方面，华北玉米近期稳定，东北玉米相对偏强，农户惜售情绪浓，短期现货偏强但北港收购价今日偏弱；东北与华北玉米价差缩小；市场关注12月下旬东北玉米季节性卖压及下游建库情况，03玉米将窄幅震荡，07玉米可逢低建立多单 [6][8][9] - 山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉约2740元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升至107.4万吨，较上周增加2.5万吨，月增幅0.5%，年同比增幅22.3%；因玉米偏强、副产品价格高，淀粉现货稳定但企业盈利下滑，预计短期盘面01淀粉震荡为主 [7] - 交易策略上，单边03美玉米430美分/蒲有支撑，07玉米逢低建立多单；套利观望；期权采用短期累沽策略并滚动操作 [9][10][11] 根据相关目录总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2223，涨3（0.13%），成交量225,147（-36.28%），持仓量375,210（-17.71%）；C2605收盘价2239，涨1（0.04%），成交量100,790（16.55%），持仓量452,365（3.75%）等多个合约数据 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2075，涨5，基差 -190；淀粉方面，龙凤今日报价2750，涨0，基差203等多地数据 [2] - 价差：玉米跨期如C01 - C05为 -16，涨2；淀粉跨期如CS01 - CS05为 -35，涨8；跨品种如CS09 - C09为333，涨4 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米上调出口下调库存但产量高，偏强震荡；国外玉米进口利润下跌，北方港口平仓价下跌，东北产区现货偏强，华北上量减少价格稳定，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差大，玉米有性价比，国内养殖需求稳定，下游饲料企业部分在东北建库存，03玉米底部震荡、现货基差走强，关注后期东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉约2740元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存上升，价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低，企业盈利下滑，01淀粉跟随玉米回落，后期玉米淀粉现货预计回落，短期盘面01淀粉预计震荡 [7] 第三部分 玉米期权 - 期权策略为短期累沽策略，滚动操作，给出C2605 - P - 2240.DCE、C2603 - P - 2200.DCE等期权合约相关数据 [11][13] 第四部分 相关附图 - 展示各地区玉米现货价格、玉米01合约基差、玉米1 - 5价差、玉米淀粉1 - 5价差、玉米淀粉01合约基差、玉米淀粉01合约价差等图表 [15][17][19]

深加工企业到车量减少，企业多提价促收 11月中下旬以来，东北深加工企业玉米到车量持续减少，多数企业提价促收以满足日常生产。卓创资讯 统计数据显示，11月18日至12月8日，黑龙江深加工企业玉米收购均价由2008元/吨涨至2079元/吨，涨 幅3.54%，但样本企业晨间玉米到车量由547车降至81车，降幅85.19%。主要原因是随着市场价格持续 上涨，产区基层农户及小型贸易商惜售情绪浓厚，且深加工企业价格缺乏竞争优势，到车量明显减少。 由于原料玉米成本提升明显，东北玉米深加工除淀粉行业盈利外，其他行业亏损严重，个别企业被动调 减开工负荷。随着期货市场盘面明显回落，市场看涨情绪略有松动，部分基层小型贸易商及农户正常售 粮，深加工企业到车量增加，个别企业小幅下调玉米收购价格。12月9-12日，黑龙江深加工企业玉米收 购均价由2080元/吨降至2073元/吨，降幅0.34%。 热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 卓创资讯玉米市场分析师李霞 【导语】11-12月东北深加工企业玉米收购均价涨幅明显，主要受到市场上量缓慢、需求增加的驱动， 企业盈利下降甚至亏损，市场价格上涨乏力，但企业仍有建库 ...

现货价格坚挺，豆粕延续震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 农产品日报 | 2025-12-17 当前供需格局并未出现转变，油厂开工率维持高位，大豆及豆粕库存持续累库，政策端稳定之后，暂无突发新闻 刺激豆粕市场，因此整体豆粕价格同样以震荡运行为主。当前美豆进口成本依旧偏高，未来需重点关注美豆的进 口情况以及新季南美产区的天气情况。 策略 中性 风险 美豆进口情况 玉米观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘玉米2601合约2220元/吨，较前日变动-8元/吨，幅度-0.36%；玉米淀粉2511合约2502元/吨，较 前日变动-11元/吨，幅度-0.44%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为 C01+85，较前日变动-12；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+148，较前 日变动+11。 近期市场资讯，12月15日，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年12月11日当周，美国玉米出口 检验量为158.3万吨，此前市场预估为100-160万吨，前一周修正后为174万吨，初值为145万吨。巴西对外贸易秘书 处公布 ...

免责声明 | 留注 | 品种/合约 | 期货价格 | 基差率 | 历史分位数 | 现货价格 | 星差 | 现货参考 | 76 | 1.39% | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | 硅铁 (SF603) | 5558 | 5482 | 64.50% | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 74 | 5810 | 1.29% | 硅罐 (SM603) | 5736 | 39.60% | 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 100 | 6.45% | 3280 | 螺纹钢 (RB2605) | 3081 | 71.30% | HRB40020mm: 上海 | | | | | | Q235B: 4.75mm: 上海 | 24 | 0.74% | 3270 | 3246 | 28.40% | 热卷(HC2605) | 71 | 55.40% | 铁矿石 (12605) | 832 | 761 | 折算价:6 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出美国11月非农数据喜忧参半影响市场，A股港股回调后或受国家队呵护，债市短期弱势但明年初或改善；商品方面动力煤、铁矿石、农产品、有色金属、能源化工等各品种因供需、政策等因素呈现不同走势与投资机会 [11][14][25] 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 11月非农就业人数增6.4万超预期，但失业率升至4.6%；12月美国制造业和服务业PMI初值不及预期 [11][12] - 金价震荡收跌，市场对1月降息预期回升，2026年预计降息两次，短期金价延续震荡 [12] - 投资建议：金价走势震荡，白银注意回调风险 [13] 1.2、宏观策略（股指期货） - A股三大股指和港股单边下行，创业板指跌逾2%，恒生指数跌1.54% [14] - 市场传言或因高科技企业税收认定趋严，高估值股市回调，后续国家队会呵护市场 [15] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [16] 1.3、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普反对美联储主席不能是密友说法，拟面试美联储理事沃勒 [17][18] - 11月非农新增就业超预期，但失业率升至4.6%，薪资增速不及预期，美元指数走弱 [19] - 投资建议：美元指数走弱 [20] 1.4、宏观策略（美国股指期货） - 12月美国综合产出、就业指数下滑，制造业和服务业调查低于预期 [21] - 11月非农就业略好于预期，但失业率升至4.6%，就业数据对美股提振有限，美股弱势源于对AI资本支出担忧 [22] - 投资建议：短期美股高位震荡 [23] 1.5、宏观策略（国债期货） - 12月16日央行开展1353亿元7天期逆回购操作，单日净投放180亿元 [24] - 积极宏观叙事难证伪，债市短期弱势，明年初微观交易结构或改善，预计央行会防止超长债利率无序上行 [25] - 投资建议：交易盘关注右侧做多机会 [26] 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（动力煤） - 12月16日印尼低卡动力煤报价偏弱，国内需求不济，成交稀少 [27] - 港口煤价跌破750元，预计跌至1月中旬，5500港口煤价或测试700元 [27] - 投资建议：煤价继续下行，关注700元关键点位 [27] 2.2、黑色金属（铁矿石） - Fenix Resources计划2028财年实现600万吨年化产量 [28] - 铁矿石价格弱势震荡，基本面疲软，供需压力堆积，关注1月1日后政策变化 [28] - 投资建议：关注政策变化，价格延续弱势震荡 [28] 2.3、农产品（豆粕） - 12月16日进口大豆拍卖成交比例下降，19日将再拍卖55万吨 [29][30] - 南美丰产及美豆出口担忧使CBOT大豆下跌，EPA政策致CBOT豆油下挫，豆粕期价弱势震荡 [30] - 投资建议：豆粕5月合约逢高沽空 [30] 2.4、农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格平稳，部分企业试探性降价，购销气氛一般 [31][32] - 华北玉米走弱，淀粉持稳，现货价差走强，企业利润尚可 [32] - 投资建议：短期米粉价差接近前低后或走阔 [32] 2.5、农产品（玉米） - 12月16日国内玉米价格稳中偏弱，期货偏弱震荡 [33] - 受政策拍卖和农户销售预期影响，03、05合约或震荡偏弱，新年度玉米估值政策不确定性大 [34] - 投资建议：3 - 7、3 - 9反套，03、05逢高做空，07、09逢低做多 [34] 2.6、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 12月1 - 15日马棕产量环比减少2.97% [35] - 油脂市场偏弱震荡，棕榈油减产幅度有限，豆菜油缺乏驱动 [35] - 投资建议：未到单边做多时机，可卖出虚值看跌期权 [37] 2.7、农产品（生猪） - 巨星农牧控股股东质押1800万股，天康生物拟12.75亿元收购羌都畜牧51%股权 [37][38] - 行业亏损但未大规模去产能，短期现货取决于供应，中长期产能出清远月合约或修复 [38] - 投资建议：谨慎持近月空单，关注远月低位布局机会 [38] 2.8、有色金属（铅） - 12月15日【LME0 - 3铅】贴水51.52美元/吨，新疆火烧云铅锌矿首批铅锭下线 [39] - 安徽阜阳启动应急响应，当地再生铅企业减产50%，铅基本面趋松 [40][41] - 投资建议：单边逢高沽空，套利和内外观望 [41] 2.9、有色金属（锌） - 12月15日【LME0 - 3锌】贴水31.61美元/吨，中矿资源冶炼厂一期点火，Nyrstar出售资产 [41][42] - LME库存回升，伦锌走弱，国内炼厂减产，需求走强，社库下降 [43] - 投资建议：单边中期回调买入，月差正套持有，内外反套 [43] 2.10、有色金属（铜） - 英美资源与泰克资源合并案获加拿大批准，秘鲁10月铜产量同比增4.8%，韩国锌业美建冶炼厂 [44][45][46] - 美国11月非农转弱，美元转弱支撑铜价，国内政策刺激预期强，库存回升，下游需求有担忧 [47] - 投资建议：单边逢低买入，套利观望 [47] 2.11、有色金属（镍） - LME镍库存减少，SHFE仓单增加 [48] - 美联储降息，印尼供应扰动或推迟，菲矿挺价，镍铁价格回暖，硫酸镍需求下行 [49] - 投资建议：短期盘面低位偏弱，不追空，反弹布局空单，关注印尼配额 [50] 2.12、有色金属（碳酸锂） - Li - FT Power 8680万美元收购Winsome Resources [51] - 2026年国补或增加，动力需求有支撑，市场传矿山复产推迟，紫金湘源项目有增量 [52] - 投资建议：中长线回调做多 [53] 2.13、有色金属（锡） - 12月15日【LME0 - 3锡】升水50美元/吨，国内库存累库，印尼11月出口大增 [54] - 矿端供应增加，现货交投平淡，需求弱势，交易手续费调整 [55] - 投资建议：短期高位震荡，警惕价格回落 [55] 2.14、能源化工（原油） - 美国至12月12日当周API原油库存大降，但汽油和精炼油库存上升 [56] - 油价延续跌势，过剩担忧和俄乌谈判进展打压油价 [56] - 投资建议：短期震荡偏弱 [57] 2.15、能源化工（碳排放） - 12月16日CEA收盘价58.71元/吨，较前一日涨1.4% [59] - 结转政策情绪影响大于实质，短期市场横盘震荡 [59] - 投资建议：CEA价格短期震荡 [60] 2.16、能源化工（纯碱） - 12月16日西北市场纯碱价格窄幅波动，企业装置稳定，库存变化不大 [61] - 纯碱期价反弹，基本面无利好，存量供应高，下游需求一般 [61] - 投资建议：中期逢高布局远月合约空单 [62] 2.17、能源化工（浮法玻璃） - 12月16日湖北市场浮法玻璃价格持平 [63] - 玻璃盘面震荡，原片厂家产销偏弱，库存压力大，现货价格偏弱 [63] - 投资建议：中期逢高沽空 [63] 2.18、航运指数（集装箱运价） - MSC向以星航运提出收购要约，与赫伯罗特竞争 [64][65] - MSK上海 - 鹿特丹未开舱，1月运力充裕，涨价落地不确定 [65] - 投资建议：关注MSK报价，未超预期可逢高沽空 [65]

研究所 农产品研发报告 玉米淀粉日报 2025 年 12 月 16 日 玉米淀粉日报 第一部分 数据 收盘价 涨跌 涨跌幅 成交量 增减幅 持仓量 增减幅 2220 -8 -0.36% 353,327 -10.99% 455,962 -7.17% 2238 -6 -0.27% 86,476 -3.96% 436,006 -0.62% 2265 -2 -0.09% 8,896 19.62% 36,497 5.69% 2502 -11 -0.44% 92,011 11.00% 138,662 -5.45% 2545 -10 -0.39% 6,605 35.69% 25,827 8.96% 2594 -14 -0.54% 206 34.64% 1,217 2.79% 期货盘面 C2601 C2605 C2509 玉米&玉米淀粉数据日报 CS2605 CS2509 现货与基差 CS2601 青冈 松原嘉吉 诸城兴贸 寿光 锦州港 南通港 广东港口 2070 2160 2310 2290 2300 2390 2440 0 0 0 0 -20 -10 -10 -195 -105 45 25 62 125 175 龙凤 中 ...

农产品日报 | 2025-12-16 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2758元/吨，较前日变动-12元/吨，幅度-0.43%；菜粕2605合约2341元/吨，较前 日变动-6元/吨，幅度-0.26%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M05+332， 较前日变动-8；江苏地区豆粕现货3050元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M05+292，较前日变动+2；广东地区 豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M05+302，较前日变动+12。福建地区菜粕现货价格2560 元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM05+219，较前日变动+6。 近期市场资讯，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月11日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为58%， 上周为49%，去年同期为66%。 市场分析 当前供需格局并未出现转变，油厂开工率维持高位，大豆及豆粕库存持续累库，政策端稳定之后，暂无突发新闻 刺激豆粕市场，因此整体豆粕价格同样以震荡运行为主。当前美豆进口成本依旧偏高，未来需重点关注美豆的进 口情况以及新季南 ...

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年玉米期价预期冲高回落，关键点在于陈粮投放节奏与时间及总量确认预期差，美玉米出口强叠加种植面积预计收缩或推动 CBOT 玉米价格筑底回升，国内玉米产量初步预计稳定，消费端处于缓慢去产能博弈阶段，难以强力拉动，各合约有预期波动区间，操作以区间思路对待，贸易企业关注区间上沿卖保机会 [2][145] - 2026 年玉米淀粉市场自身供需维持相对平衡，缺乏明显矛盾，利润博弈是主旋律，期价继续跟随成本波动，各合约有预期运行区间，操作建议以区间思路对待，贸易企业关注区间上沿卖保机会 [4][149] 各部分关键要点总结 第一部分 玉米市场长期走势与 2025 年行情回顾 - 玉米期货 2004 年 9 月 22 日在大连商品交易所上市，其走势分六个阶段，2004 - 2008 年无临储收购政策，价格震荡上行；2008 - 2015 年初临储收购政策支撑，价格高位震荡；2015 年初 - 2016 年末后临储政策时代，价格大幅下跌；2016 - 2020 年供需偏紧带动期价走高；2021 - 2023 年产需有缺口，期价高位区间运行；2024 - 2025 年供应稳定，下游需求增速放缓，期价偏弱波动 [13][14][17][18] - 2025 年玉米主力合约期价呈区间震荡，分三阶段，1 - 6 月受中储粮增储等因素震荡上行；7 - 10 月中旬进口玉米拍卖等因素震荡回落；10 月下旬 - 11 月华北阴雨影响品质等因素低位反弹 [22][23] - 2025 年玉米现货价格区间震荡，年末运行区间上移，全国均价呈"上涨 - 下跌 - 反弹"走势，1 - 6 月受供应压力释放等因素上涨；7 - 10 月受进口玉米拍卖等因素回落；11 月受华北玉米质量等因素反弹 [24][26] - 2025 年玉米期货市场交投活跃度提升，1 - 11 月累计成交量 163,009,844 手，同比增长 15.30%，累计成交额 36,872 亿元，同比增幅 11.33%，持仓水平略有上升，呈"两头高、中间低"分布 [28] 第二部分 玉米淀粉长期走势与 2025 年行情回顾 - 玉米淀粉价格走势与玉米价格相关性高，其走势分六个阶段，2014 年 12 月上市后两年随玉米价格下跌，2016 年底 - 2018 年底随玉米价格上涨，2018 下半年 - 2019 年宽幅震荡，2020 年随玉米价格上涨，2021 - 2023 年高位区间波动，2024 - 2025 年震荡偏弱 [35][36] - 2025 年玉米淀粉期价震荡，分三阶段，1 - 6 月受玉米成本上涨和企业挺价震荡上行；7 - 10 月受玉米价格调整和供应宽松震荡下行；11 月受玉米价格上涨和需求回暖低位企稳反弹 [40] - 2025 年玉米淀粉现货价格先扬后抑，1 - 6 月受玉米价格上涨和企业挺价震荡上行；7 - 8 月玉米价格盘整，现货窄幅整理；9 - 11 月受玉米价格回调和需求平淡承压回落 [41] - 2025 年玉米淀粉期货市场交投活跃度有分化，1 - 11 月累计成交量 33,603,107 手，同比增长 3.66%，累计成交额 8,711.6 亿元，同比下降 3.08%，持仓规模稳定 [45] 第三部分 全球玉米市场情况 - 2025/26 年度全球玉米产量预计达 12.86 亿吨，同比增 5549 万吨，北半球产量占三分之二格局稳定，南半球占三分之一处于播种关键阶段，美国是增产核心力量，中国和印度产量变动不大，欧盟减产，乌克兰和墨西哥增长，巴西减产，阿根廷增长 [52][53] - 2026/27 年度全球玉米种植面积预计稳中略降，因 CBOT 大豆/玉米比价回升，美国玉米种植面积扩张动力减弱，其他主产国或调减播种面积，天气对产量影响放大 [57][58] - 2025/26 年度全球玉米消费量预计达 12.84 亿吨，同比增 2.74%，饲用消费是主要支撑，工业消费缓增，增长动力集中在美国和巴西 [62] - 2026 年上半年外盘玉米价格预计重心上移，因美玉米出口支撑强化和种植面积预期调减，下半年随天气不确定性增加，价格冲高后或高位震荡 [66][67] 第四部分 国内玉米市场情况 供应市场分析 - 2025/26 年度玉米增产，区域质量分化，华北阴雨致质量下降，预计优质与低质玉米价差扩大，市场关注粮源供应节奏，贸易商囤粮或使农户售粮压力前期弱后期贸易环节压力高 [71][72] - 2026 年全国玉米种植面积预计稳定，政策支持、种植习惯和经济性使玉米种植意愿稳定，转基因技术或提升单产，玉米产量初步预计稳定略增，天气是关键变量 [78] - 2025 年 1 - 10 月我国玉米进口量 129.28 万吨，同比降 90.1%，2026 年进口量预计在 2025 年低位基础上温和修复，但仍处较低水平，主要变量在政策面 [81][82] 需求市场分析 - 2025 年饲料产量同比微增，2026 年玉米饲用消费预计总量稳定，阶段性受替代谷物干扰，产业传导链需求疲弱、利润收缩限制饲料需求增长，玉米在饲料配方中份额取决于与替代谷物性价比 [85][86] - 2026 年生猪养殖利润有望改善，当前产能过剩但 2026 年供应或收缩，猪价可能回暖收敛饲料产量减幅 [90][92] - 2026 年家禽市场以"去产能"为主基调，2025 年产能过剩、需求疲弱，不同品类表现分化，白羽肉鸡等待去产能效果，黄羽肉鸡有望复苏，817 肉杂鸡需寻平衡，蛋鸡养殖预计去产能但速度缓慢 [94][97] - 其他谷物替代以阶段性扰动为主，小麦影响围绕价差，进口谷物影响通过价格联动，政策性陈粮投放集中在 3 - 9 月，三者共同划定玉米价格波动区间 [102] - 2025/26 年度国内玉米工业消费预计稳中略增，深加工产能扩张提供支撑，但利润低制约开工率提升，玉米淀粉和酒精行业消费需求弱，木薯进口量影响取决于与玉米性价比 [108][111] 供需平衡表分析 - 2025/26 年度国内玉米供需延续相对平衡，供应端种植面积和单产增加，产量预估增 508 万吨，进口量预估 600 万吨，同比增 300 万吨；需求端饲用和工业消费稳定，饲料消费量预估 1.935 亿吨，工业消费量预估 8450 万吨，同比增 110 万吨 [116] 第五部分 玉米淀粉市场基本面 供应市场分析 - 2025 年玉米淀粉行业产能过剩，受成本上升和需求疲软影响，1 - 11 月累计产量约 1412 万吨，同比减 142 万吨，2026 年预计产量同比略降 [118] 需求市场分析 - 2026 年玉米淀粉终端消费预计稳定偏弱，2025 年 1 - 11 月表观消费量同比降 140 万吨至 1393 万吨，2026 年可能延续，受健康饮食和白糖价格影响，淀粉糖需求受限 [121] 供需平衡表分析 - 2026 年全国玉米淀粉预期供需双降，预计维持相对平衡，供应端产量下降，需求端消费量下降，初期预估产量减量等于消费减量 [124] 第六部分 套利机会分析 跨品种套利 - 玉米淀粉 - 玉米价差建议区间思路，历史统计价差在 200 - 600 区间波动，目前处于中低位，向下空间有限，2026 年价差预期区间反复，短期收缩，中期修复，可关注回落做多机会 [129] 玉米跨期套利 - 建议关注玉米 5 - 3 合约做多机会与 5 - 9 合约做空机会，基本面支撑 5 月合约最强，统计角度驱动不明朗 [131] 第七部分 季节性分析 玉米指数价格季节性分析 - 玉米期货指数 2 月、4 月、10 月上涨概率大，7 月下跌概率大，10 月新粮上市惜售、2 月春节购销停滞、4 月粮源少消费旺易上涨，7 月受替代谷物影响易下跌，季节性规律仅作参考 [133] 玉米淀粉指数价格季节性分析 - 玉米淀粉期货指数 1 月、2 月、4 月、10 月上涨概率大，7 月下跌概率大，2 月、4 月、10 月受玉米价格上涨提振，7 月消费偏弱价格易跌，季节性规律仅作参考 [138] 第八部分 玉米及玉米淀粉市场观点总结及操作建议 玉米市场观点总结及操作建议 - 供应端关注粮源释放节奏、下一季产量预期和进口玉米市场变化，2026 年种植面积稳定，产量预计稳定略增，进口量低位，关注中美贸易政策 [142] - 需求端关注养殖和深加工市场变化，饲用消费总量受限，阶段性波动，深加工行业稳中略减，对玉米消费弱支撑 [143] - 外盘玉米价格有望筑底回升，2026 年玉米期价预期冲高回落，关注陈粮投放和总量确认预期差，各合约有预期波动区间，操作以区间思路对待，贸易企业关注区间上沿卖保机会 [144][145] 玉米淀粉市场观点总结及操作建议 - 供应端 2026 年玉米淀粉行业成本上移、需求疲软，利润收缩，产量难增长 [149] - 需求端 2026 年终端消费稳定偏弱，下游市场面临性价比争夺，消费量稳中偏弱 [149] - 2026 年玉米淀粉市场供需平衡，利润博弈是主旋律，期价跟随成本波动，各合约有预期运行区间，操作以区间思路对待，贸易企业关注区间上沿卖保机会 [4][149] 第九部分 期权市场分析与操作策略 玉米期权市场情况 - 未提及具体情况，仅给出成交量、持仓量、历史波动率和加权隐含波动率相关图表 [150][151][154] 玉米期权操作策略 - 对于玉米 2605 合约，上游企业可卖出虚值看涨期权收取权利金，下游企业可卖出虚值看跌期权收取权利金，投机者可考虑卖出宽跨式组合策略 [155] 玉米淀粉期权市场情况 - 未提及具体情况，仅给出收盘价与期权成交持仓量、认沽认购比率、历史波动率和隐含波动率相关图表 [156][158][160] 玉米淀粉期权操作策略 - 对于玉米淀粉 2603 合约，上游企业可卖出虚值看涨期权收取权利金，下游企业可卖出虚值看跌期权收取权利金，投机者可考虑卖出宽跨式组合策略 [162] 第十部分 相关股票涨跌幅 - 报告列出部分玉米相关行业股票 2025 年 1 月 2 日至 12 月 12 日涨跌幅，如牧原股份涨 29.77%，新希望涨 3.42%等 [163]

| 留注 | | | | | | 品种/合约 期货价格 星差 县差率 历史分位数 现货参考 | 现货价格 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 折算价:72硅铁合格块:内蒙-天津仓单 | | | | | | 8 0.15% 硅铁 (SF603) 5470 56.40% | 5478 | | | | 60 | | | | | | 硅罐(SM603) 5730 105% 36.90% 折算价:6517硅锰:内蒙-湖北仓单 | 5790 | | | | 210 | | | | | | 螺纹钢 (RB2605) 3060 6.86% 72.70% HRB40020mm: 上海 | 3270 | | | | 8 | | | | | | 热卷(HC2605) 3232 0.25% 21.60% Q235B: 4.75mm: 上海 | 3240 | | | | 75 | | | | | | 761 9.82% 57.80% 折算价:62.5%巴混粉(BRBF):淡水河谷:日照港 铁矿石 (12605) | 835 | | ...