基本定义对比 - 现金认购指使用自有资金全额支付新股认购款项，资金来源为100%自有资金，无杠杆 [2] - 孖展认购指向券商借钱认购新股，仅需缴纳部分本金（如10%），其余由券商垫付，资金来源为自有资金加券商贷款，通常为10%自有资金加90%券商融资，具有杠杆效应 [2] 资金需求与成本 - 现金认购需支付认购金额的全额资金，例如认购10,000港元新股需准备10,000港元现金 [3] - 孖展认购仅需支付部分资金（如10%），例如认购10,000港元新股只需出1,000港币，显著降低资金门槛 [3] - 现金认购不产生利息成本，仅支付本金 [3] - 孖展认购需支付孖展利息，按年化利率计算并根据使用天数收费，年化利率一般为1%至10%以上，例如借款9,000港元、利率4%、招股5天，利息约为4.93港元 [3][4] 中签率与认购能力 - 现金认购的申购数量受限于投资者可用资金，中签概率相对较低 [3] - 孖展认购可以申购更多手数，从而提升中签机会，尤其对于热门新股 [3] - 孖展认购适合资金有限但希望提高中签率或看好某只新股涨幅的投资者 [3][5] 风险对比 - 现金认购的最大损失限于投入的本金，无杠杆，风险可控 [5] - 孖展认购除本金亏损外，还需偿还券商贷款及利息，若新股大幅破发，可能亏损超过本金，甚至触发追加保证金或强制平仓，杠杆会放大风险 [5][7] 操作流程与适用性 - 现金认购操作简单，直接使用现金即可，所有券商均支持，无特别要求 [5] - 孖展认购需选择孖展比例、确认利息并确保账户有足够保证金，需要券商开通融资功能，且部分券商对孖展额度设限 [5] - 资金充裕的保守型投资者适合现金认购，以控制风险并避免利息成本 [5][8] - 资金有限但希望提高中签率的投资者，或面对热门、高确定性新股时，可考虑孖展认购 [5][8] 策略建议 - 对于热门新股且资金不足的情况，可选用孖展认购并选择利率较低的券商，同时控制杠杆比例 [10] - 对于不确定性高、可能破发的新股，建议采用现金认购或低比例孖展以降低风险 [10] - 资金充裕且追求稳健的投资者宜采用现金认购，以最小化风险 [10] - 高频打新投资者可结合使用现金与孖展，根据新股热度与质地灵活调整策略 [8][10]